เป็นวัฏจักรที่นักลงทุนที่มีประสบการณ์รู้ดี: การฟื้นตัวของหุ้นที่มีการเติบโตหลังจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เฟดตัดสินใจที่จะระงับ
การเพิ่มขึ้นและลดลงของหุ้นที่มีการเติบโตเป็นอย่างมาก ดิ
แนสแด็ก-100,
ดัชนีมูลค่าตลาดใหญ่และหุ้นเทคโนโลยีที่เติบโตอย่างรวดเร็วแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 16,573 วันที่ 19 พ.ย. แล้วเริ่มลงจนตี วันที่ 13,046 มีนาคม 14 ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ การลดลงใน 120 วันเหล่านั้นคือ 21%
Apple (สัญลักษณ์: AAPL) ซึ่งเป็นชื่อที่ถ่วงน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี ลดลง 18% ตั้งแต่วันที่ 3 ม.ค. ถึง 14 มี.ค. เทสลา (TSLA) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับ 38 ลดลง 14% จากต้นเดือนพฤศจิกายนถึง XNUMX มี.ค.
การลดลงของหุ้นเติบโตนั้นเลวร้ายยิ่งกว่าสำหรับ
ดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมโจนส์
และ
S&P 500,
ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยหุ้นมูลค่า อุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วง 11% และ S&P 500 ตกลง 13%
สำหรับหุ้นเติบโต ผู้ร้ายหลักคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุยืนพุ่งขึ้น– ถูกกดดันด้วยความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะทำอะไรเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสูงอายุ 40 ปี ซึ่งได้รับแรงหนุนจากเศรษฐกิจที่ร้อนจัด
เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 120 ครั้งในปีนี้ และยุติโครงการซื้อพันธบัตรซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีมูลค่ารวม XNUMX ล้านดอลลาร์ต่อเดือน และเฟดก็ทำเช่นนั้น โดยลดการซื้อพันธบัตรและกำหนดขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก
การนำเงินนั้นออกจากตลาดตราสารหนี้จะลดราคาพันธบัตรและเพิ่มผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุยาวที่สูงขึ้นทำให้กำไรในอนาคตมีค่าน้อยลง—บริษัทที่เติบโตจะได้รับการประเมินมูลค่าบนพื้นฐานที่ว่าพวกเขาจะสร้างรายได้จำนวนมากในอีกหลายปีข้างหน้า
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรตอนนี้สูงขึ้น แต่หุ้นที่กำลังเติบโตกำลังเพิ่มขึ้นเพราะในส่วนหนึ่งธนาคารกลางได้นำเงินไปวางไว้ที่ปากของมัน
พื้นที่
แนสแด็ก-100
เพิ่มขึ้น 11% จากด้านล่าง; แอปเปิล 13% และเทสลา 30% ส่วนหนึ่งเป็นการขับเคลื่อนที่มั่นใจขึ้นเกี่ยวกับเฟด การประเมินมูลค่าการเติบโตหรือการเพิ่มจำนวนหุ้นจากกำไรที่คาดหวังในปีหน้า ได้สะท้อนให้เห็นการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนแล้ว เนื่องจากทวีคูณได้ลดลง เพื่อให้แน่ใจว่า, อัตราผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้นจากที่นี่แต่หุ้นเติบโตถูกตีแล้ว
Tom Essaye ผู้ก่อตั้ง Sevens Report Research กล่าวว่า "การเติบโตและใช้เทคโนโลยีที่หลากหลายได้ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2022 ในการถูกลงโทษเนื่องจากอัตราที่สูงขึ้น แต่ตอนนี้พวกเขากำลังกลับมาอีกครั้งด้วยความหวังบางอย่างสำหรับความชัดเจนของเฟด" Tom Essaye ผู้ก่อตั้ง Sevens Report Research กล่าว
สำหรับมือใหม่ในการลงทุน อย่างน้อยทั้งหมดนี้อาจดูเหมือนขัดกับสามัญสำนึกเล็กน้อย แต่นักลงทุนรุ่นเก๋ามองว่าการฟื้นตัวของการเติบโตนี้เป็นเรื่องปกติสำหรับระยะนี้ของวัฏจักรเศรษฐกิจ
โดยปกติ ก่อนที่เฟดจะกระชับนโยบายการเงิน หุ้นที่มีการเติบโตช้ากว่ามูลค่าที่คู่ควร บ่อยครั้งเนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งผลักดันราคาผู้บริโภค และหุ้นที่มีมูลค่ามองเห็นการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งเมื่อเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัว
จากนั้นเฟดก็พยายามที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ซึ่งทำให้เกิดการชะลอตัวในบางครั้งถึงกับถดถอย การสูญเสียใด ๆ เป็นแรงจูงใจให้นักลงทุนทิ้งหุ้นมูลค่าเพื่อการเติบโต
และเศรษฐกิจที่ชะลอตัวสามารถจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่มีอายุยืนยาวได้ โดยรวมแล้ว การประเมินมูลค่าการเติบโตหยุดลดลง ทำให้การเติบโตของกำไรที่คาดไว้จะทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้น
ผู้มาเป็นเวลานานจะจดจำตัวอย่างที่ชัดเจนสองตัวอย่างเมื่อสิ่งนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อน ข้อมูล RBC ระบุว่าระหว่างประมาณปี 1990 ถึงปี 1993 การเติบโตของกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่นั้นทำได้ต่ำกว่ามูลค่าหุ้นขนาดใหญ่ จากนั้นเฟดก็เริ่มเข้มงวดขึ้นในปี 1993 และมูลค่าการเติบโตลดลงเป็นเวลาหลายปี ระหว่างปี 2015 ถึงปี 2018 การเติบโตอีกครั้งตามมูลค่าไม่ทัน เช่นเดียวกับที่เฟดเริ่มเข้มงวดขึ้นในปี 2018 การเติบโตก็แซงหน้ามูลค่าตลอดครึ่งแรกของปี 2021
ดังนั้นเราจึงอยู่ที่นี่ มันเป็นเดจาวูอีกครั้งอย่างที่ Yogi Berra พูด
เขียนถึง Jacob Sonenshine ที่ [ป้องกันอีเมล]