หัวหน้าฝ่ายการลงทุนอย่างยั่งยืนของ Apollo กล่าวว่าเราต้องเร่งการเปลี่ยนแปลงไปสู่พลังงานสะอาด

(คลิก  โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม เพื่อสมัครรับจดหมายข่าว Delivering Alpha)

ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ในยูเครนส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อห่วงโซ่อุปทานและราคาพลังงานทั่วโลกในปีนี้ ซึ่งเตือนให้โลกรู้ว่าเราพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลอย่างไร และเราอยู่ห่างไกลจากการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงไปสู่พลังงานสะอาดเพียงใด การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะต้องใช้เงินลงทุน 131 ล้านล้านดอลลาร์ในการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานภายในปี 2050 ตามรายงานของ สำนักงานพลังงานทดแทนระหว่างประเทศ. 

เพื่อหาคำตอบว่าเงินทุนทั้งหมดจะถูกนำไปใช้อย่างไร เลสลี่ พิคเกอร์ได้พูดคุยกับโอลิเวีย วาสเซนาร์ จาก Apollo Global Management การส่งจดหมายข่าวอัลฟ่า Wassenaar ควบคุมแพลตฟอร์มการลงทุนที่ยั่งยืนของ Apollo และยังเป็นผู้นำด้านทรัพยากรธรรมชาติที่บริษัทด้วย ทีมงานของเธอได้ลงทุน 19 พันล้านดอลลาร์ในการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานและการแยกคาร์บอนออกจากร่างกาย และได้ทุ่มเงินเพิ่มอีก 50 หมื่นล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า 

 (ด้านล่างได้รับการแก้ไขเพื่อความยาวและความชัดเจน ดูด้านบนสำหรับวิดีโอแบบเต็ม)

เลสลี่ พิคเกอร์: จากการอภิปรายที่คุณมีทั้งในและนอกห้องประชุม คุณคิดว่าสงครามในยุโรปทำให้การเปลี่ยนผ่านไปสู่พลังงานสะอาดรุนแรงขึ้นหรือไม่ หรือคุณคิดว่ามันทำให้ช้าลงจริง ๆ ตามที่ผู้คนตระหนักดีว่า “เดี๋ยวก่อน เราไม่สามารถเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ได้อย่างรวดเร็วโดยไม่มั่นใจว่าเรายังสามารถตอบสนองความต้องการของแหล่งพลังงานแบบเดิมๆ ได้” 

โอลิเวีย วาสเซนาร์: ฉันคิดว่าทุกสิ่งที่เกิดขึ้นทำให้เราทุกคนตระหนักดีว่าเราจำเป็นต้องเร่งการเปลี่ยนแปลง นี่คือสิ่งที่ทำงานมาตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา แต่ในหลาย ๆ ด้านก็ยังคงรู้สึกเหมือนเราอยู่ที่ Ground Zero เมื่อเราดูจำนวนเงินทุนในอีก 10, 20, 30 ปีข้างหน้าที่ต้องลงทุนในการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน เราประมาณการว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีเพื่อให้เราอยู่ในตำแหน่งที่เราต้องการในอนาคต

ตัวเลือก: คุณคิดว่าคุณสามารถทำทั้งสองอย่างในเวลาเดียวกัน ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐฯ และยุโรปตะวันตก จะสามารถบรรลุเป้าหมายด้านพลังงานในระยะสั้นของพวกเขาในขณะที่ยังมุ่งเน้นไปที่ระยะยาวด้วยหรือไม่ หรือคุณคิดว่าทั้งสองจะสับสนกับธรรมชาติของวิกฤตการณ์หรือไม่?

วาสเซนาร์: เราจำเป็นต้องเปลี่ยนไปใช้เชื้อเพลิงที่สะอาดกว่าเมื่อเวลาผ่านไป แต่คุณคิดถูกแล้วที่สิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นชั่วข้ามคืน ดังนั้นเราจึงพิจารณาบางสิ่งที่เป็นเชื้อเพลิงสะพาน ตัวอย่างเช่น บางอย่างเช่น LNG มีความสำคัญอย่างยิ่งในการนำเชื้อเพลิงคาร์บอนต่ำไปยังพื้นที่ที่กำลังเผาไหม้เชื้อเพลิงคาร์บอนที่สูงขึ้น เช่น ถ่านหินและดีเซล เป็นต้น ดังนั้นจึงเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมาก เป็นพื้นที่ที่เราจะได้เห็นวิวัฒนาการเมื่อเวลาผ่านไปและฉันคิดว่าสิ่งสำคัญคือต้องรับทราบ

ตัวเลือก: ในแง่ของการลงทุน มีสถิติที่ถูกโยนทิ้งไปโดยบอกว่าการลงทุนด้านพลังงานสะอาดประจำปีทั่วโลกจะต้องมีมูลค่าประมาณ 4 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อบรรลุการปล่อยคาร์บอนสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2050 เงินจำนวน 4 ล้านล้านนั้นจะต้องเกิดขึ้นภายในห้าปีถัดไป ปีต่อปีซึ่งเงินจำนวนมากจะเข้าสู่พื้นที่เดียว คุณคิดว่าจะมาจากทุนส่วนตัวหรือไม่? และที่ไหนอีก? และทุนเอกชนมีบทบาทอย่างไรในการลงทุนนั้นโดยเฉพาะ?

วาสเซนาร์: ฉันคิดว่ามีบทบาทสำคัญอย่างมากสำหรับทุนส่วนตัวที่จะเล่นที่นี่ และนั่นคือสิ่งที่ทำให้ฉันตื่นเต้นจริงๆ เมื่อฉันได้ดูสิ่งที่ Apollo กำลังทำอยู่ เราได้พิจารณาดูแล้ว และในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เราได้ลงทุนประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์ในการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานและการลดคาร์บอน และเมื่อเราดูว่าเราคิดว่าจะลงทุนได้ที่ใดในอนาคต เราตั้งเป้าหมายไว้ที่ 50 หมื่นล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า และนั่นอยู่ในรูปแบบทุนที่แตกต่างกันทั้งหมด ซึ่งอยู่ตรงข้ามโครงสร้างทุน และนั่นคือทั่วทั้งระบบนิเวศของสภาพอากาศ ขณะที่เราพิจารณาวิธีต่างๆ ในการลงทุนทุนจริงๆ และขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงที่นี่

ตัวเลือก: บทบาทของทุนเอกชนในแหล่งพลังงานแบบดั้งเดิมเป็นอย่างไร? ฉันถามเพราะเมื่อไม่กี่ปีมานี้ เราได้ยินเสียงคร่ำครวญจาก LPs และคนอื่นๆ ที่มองว่าทุนส่วนตัวมีต่อเชื้อเพลิงฟอสซิลและสารปล่อยคาร์บอนสูง และผู้คนได้แสดงให้เห็นจริงๆ ว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้นฉันจึงสงสัยว่านั่นจะเพิ่มอุปสรรคของคุณในการลงทุนใหม่ในแหล่งพลังงานที่มีสีน้ำตาลมากขึ้นหรือไม่ ซึ่งอย่างที่เราได้กล่าวไปแล้ว ได้กลายเป็นสิ่งจำเป็นมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้หรือถ้าคุณมีสมาธิมากขึ้น ทุกวันนี้ใช้พลังงานสะอาดแทน?

วาสเซนาร์: จุดสนใจอย่างหนึ่งสำหรับเราคือการช่วยให้บริษัทพลังงานแบบดั้งเดิมบรรลุการเปลี่ยนแปลงของตนเองและเป้าหมายของตนเองที่นี่ ตัวอย่างเช่น ปีที่แล้ว เราลงทุนในบริษัทบีบอัดที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ซึ่งช่วยบริษัทน้ำมันและก๊าซในขณะที่พวกเขาอัดก๊าซธรรมชาติเพื่อปล่อยคาร์บอนน้อยลง และสำหรับเรา เรามองว่าเป็นการลงทุนที่สำคัญในการเปลี่ยนผ่านไปสู่การช่วยเหลือบริษัทเหล่านี้ในที่ที่พวกเขาต้องการจริงๆ 

ตัวเลือก: ด้วยพลวัตในการเล่น และเราได้เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ กองทุนสภาพภูมิอากาศมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ได้ระดมทุนทั้งจากมุมมองของโครงสร้างพื้นฐาน มุมมองส่วนตัวของหุ้น การระดมทุนจากกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลบางส่วน – ฉันรู้ว่านั่นก็เป็นจุดสนใจของคุณเช่นกัน จากความตั้งใจที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจพลังงานสะอาดและบริษัทพลังงานสะอาดและการลงทุน คุณเห็นความแตกต่างในการประเมินมูลค่าระหว่างการลงทุนประเภทนั้นกับบริษัทพลังงานแบบเดิมหรือไม่ และคุณมองเห็นโอกาสระหว่างสองคนนี้ที่ไหน?

วาสเซนาร์: ฉันชอบที่จะเห็นว่าพื้นที่นี้มีเงินทุนมากมาย ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ มีความต้องการเงินทุนมหาศาลที่นี่ ดังนั้นนี่คือสถานการณ์ที่ยิ่งรื่นเริงจริง ๆ มีอะไรให้ทำมากมายจริงๆ เมื่อฉันคิดถึงการประเมินมูลค่าและจุดที่เรามุ่งเน้น มีส่วนของห่วงโซ่คุณค่าในระบบนิเวศที่กว้างขึ้น ซึ่งคุณจะเห็นการประเมินมูลค่าที่สูงมาก ที่ที่เราพยายามมุ่งความสนใจไปที่ Apollo คือพื้นที่ที่มีคุณค่าและมีโอกาสที่แท้จริงด้วย ตัวอย่างเช่น สำหรับเรา เราได้ใช้เวลามากมายในการดูบริการบางอย่างในและรอบๆ การเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน ตัวอย่างเช่น คุณรู้ไหม แทนที่จะลงทุนในฟาร์มกังหันลม สิ่งที่เราลงทุนไปคือธุรกิจขนส่งลม ธุรกิจที่ดำเนินการและบำรุงรักษา ดังนั้นสิ่งต่างๆ เช่น การหมุนใบพัดหรือการบำรุงรักษากระปุกเกียร์ การจัดเตรียมและ รอบการประกอบฟาร์มกังหันลม สิ่งเหล่านี้เป็นประเภทของสิ่งที่เรารู้สึกว่ามีราคาเหมาะสมสำหรับไพรเวทอิควิตี้ ซึ่งคุณสามารถเห็นอัตราผลตอบแทนของไพรเวทอิควิตี้ แต่ยังเป็นบริการที่สำคัญมากในและรอบการเปลี่ยนแปลงพลังงาน

ตัวเลือก: แล้วหนี้เอกชนล่ะ? ธุรกิจเหล่านี้เป็นธุรกิจประเภทที่กำลังมองหาแหล่งสินเชื่อ แหล่งสินเชื่อทางเลือก ณ เวลานี้หรือไม่ พวกเขามีกำไรเพียงพอที่จะแสวงหาหรือไม่? และรับสิ่งนั้นจากคุณ?

วาสเซนาร์: คำตอบก็คือมันขึ้นอยู่กับ คุณรู้ไหม เราเห็นบริษัทบางแห่งที่ยังไม่พร้อม แต่โดยส่วนใหญ่ เราเห็นการเติบโตมากับธุรกิจนี้จริงๆ ฉันทำงานเกี่ยวกับข้อตกลงพลังงานแสงอาทิตย์ครั้งแรกของฉันในปี 2008 และความแตกต่างที่เราเห็นในอุตสาหกรรมระหว่างตอนนั้นกับตอนนี้น่าทึ่งมากสำหรับฉัน และฉันจำได้ว่าเราไม่แน่ใจว่าคุณได้รับเงินทุนจากแผงหรือไม่ วงจรชีวิตคืออะไร อะไรทำนองนั้น ความสามารถในการธนาคารเป็นคำถามที่สำคัญมาก เมื่อเราดูว่าภาคส่วนไหนในปัจจุบัน เราเพิ่งเห็นวิวัฒนาการครั้งใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านต่างๆ เช่น ลมและสุริยะ มีความสามารถในการจัดหาเงินทุนเหล่านี้ได้อย่างแน่นอน เช่นเดียวกับธุรกิจอื่นๆ เช่น เชื้อเพลิงชีวภาพ พลังงานชีวภาพ แบตเตอรี่ ฯลฯ มีบางธุรกิจที่ใหม่กว่าซึ่งอยู่ในขั้นก่อนหน้านี้ที่อาจมีองค์ประกอบความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีที่อาจไม่ใช่ผู้รับหนี้ที่ถูกต้อง ณ จุดนี้ แต่เราเป็นอย่างมากที่ Apollo ที่มีการสนทนาขั้นต้นกับบริษัทเหล่านี้เพื่อให้แน่ใจว่าเราพร้อมแล้วที่จะเป็นผู้จัดหาเงินทุนหากพวกเขาไปถึงขั้นตอนในการพัฒนานั่นคือสิ่งที่พวกเขาต้องการจะทำ

ตัวเลือก: เมื่อผู้คนนึกถึงทรัพยากรธรรมชาติ ทุกวันนี้ พวกเขานึกถึงอัตราเงินเฟ้อ และมันเป็นหนึ่งในไม่กี่พื้นที่ อย่างน้อยก็จากด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของสิ่งต่าง ๆ ที่เห็นได้บางส่วนจากสิ่งที่เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมมหภาค อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทพอร์ตโฟลิโอของคุณหมายความว่าอย่างไร? เรื่องราวนั้นเรียบง่ายหรือไม่ แค่ข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทเหล่านี้ได้สัมผัสกับทรัพยากรธรรมชาติ อัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขาจะดีขึ้นหรือไม่? หรือมันซับซ้อนกว่าเบื้องหลัง?

วาสเซนาร์: มันซับซ้อนกว่ามาก และทุกบริษัทมีความแตกต่างกันเล็กน้อย แต่เราเห็นผลกระทบของเงินเฟ้อในพอร์ตโฟลิโอของเราเป็นอย่างมาก อ้อ ฉันอยู่กับธุรกิจของฉันเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่เท็กซัส และแค่พูดถึงความสามารถในการรับรถบรรทุกใช่ไหม ดังนั้น พวกเขาจึงมีปัญหาด้านซัพพลายเชน และยิ่งไปกว่านั้น ราคาของรถบรรทุกเทียบกับที่ที่พวกเขาเคยอยู่เมื่อปีที่แล้ว และกับสิ่งที่เรามีในงบประมาณเพิ่มขึ้นอย่างมาก ดังนั้น เมื่อคุณดูสิ่งนี้แล้วพูดว่า นี่คือธุรกิจบริการ พวกเขาจำเป็นต้องจัดหาพนักงานและอุปกรณ์ของพวกเขาจากที่หนึ่งไปยังอีกที่หนึ่ง และความสามารถในการจัดหาและรับรถบรรทุกเป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับสิ่งที่พวกเขาทำ แต่วิธีคิดของเรามันต่างจากปีที่แล้วมาก 

ตัวเลือก: คุณเคยสนใจเรื่องความยั่งยืนมาก่อนจริงๆ คุณสนใจในด้านนี้มาเป็นเวลานานและเติบโตขึ้นมาผ่านอาชีพการเงินของคุณ ศึกษาความยั่งยืน คุณช่วยเล่าให้เราฟังหน่อยได้ไหมว่าตลาดในพื้นที่นี้เปลี่ยนแปลงไปอย่างไร โดยดูจากประวัติอันยาวนานของคุณ

วาสเซนาร์: มันเปลี่ยนไปมาก แต่ทั้งหมดนี้เป็นไปในทางที่ดี…มันเป็นเวลากว่า 15 ปีแล้วที่นี่ อย่างที่คุณเคยเห็น บางบริษัทมีขึ้นๆ ลงๆ มีปัญหาด้านการเงินมาหลายปี แต่สิ่งที่ฉันชอบในวันนี้คือมันกลายเป็นกระแสหลักอย่างมาก เมื่อเราดูที่กองทุนทรัพยากรธรรมชาติในปัจจุบันที่ Apollo พบว่า 60% ของกองทุนทรัพยากรธรรมชาติในปัจจุบันอยู่ในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงพลังงานและการลดคาร์บอน ซึ่งเป็นเรื่องที่เหลือเชื่อมากหากคุณนึกถึงกองทุนไพรเวทอิควิตี้หลักที่มีเป้าหมาย 20% บวกกับอัตราผลตอบแทน ไม่ใช่การร่วมลงทุน ไพรเวทอิควิตี้ และนี่คือพื้นที่ที่เราควรปรับใช้เงินทุนจำนวนมาก สำหรับฉัน การมาจากธนาคารโลกในยุคแรกและการได้เห็นภาคส่วนนี้มาหลายปี ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ยอดเยี่ยมจริงๆ ในการเป็นพยาน