ผู้เชี่ยวชาญด้านการต่อต้านการผูกขาดกล่าวว่าการจัดหาวิญญาณโดย Frontier หรือ JetBlue มีแนวโน้มที่จะได้รับการอนุมัติ

เนื่องจากความสัมพันธ์ทางธุรกิจและการถือหุ้นของฉันกับทั้ง Spirit และ JetBlue ฉันจึงไม่ได้เขียนเกี่ยวกับการควบรวมกิจการของ Frontier-Spirit และ JetBlue-Spirit ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เป็นประเด็นร้อนในตอนนี้ ฉันคิดว่าคงจะเป็นการดีที่ผู้อ่าน Forbes จะได้ยินจากคนใกล้ชิดในเรื่องนี้

แถลงการณ์สาธารณะจาก Frontier and Spirit แนะนำว่าพวกเขาเชื่อว่าข้อตกลงของพวกเขาได้รับการอนุมัติ 100% และการรวมกับ JetBlue มีโอกาส 0% ดูเหมือนจะไม่ถูกต้องสำหรับฉัน ดังนั้นฉันจึงต้องการขอความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญ เกลนน์ โปเมอรันทซ์ จบการศึกษาด้านกฎหมายจากฮาร์วาร์ดและเคยดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาในการพิจารณาคดีของรัฐบาลในการควบรวมกิจการที่มีชื่อเสียง เขาเพิ่งถูกนำโดย JetBlue เพื่อให้มุมมองเกี่ยวกับแนวการกำกับดูแล ในการถามตอบนี้กับฉัน เขาแบ่งปันความคิดว่ากระทรวงยุติธรรมสหรัฐ (DOJ) อาจมองการควบรวมอุตสาหกรรมต่อไปอย่างไร

Glenn ดีใจมากที่ได้คุยกับคุณวันนี้ บอกฉันเล็กน้อยเกี่ยวกับประสบการณ์ของคุณ

ขอบคุณเบ็น ผมปฏิบัติมาเกือบ 40 ปีแล้ว ฉันเป็นหนึ่งในนักกฎหมายเอกชนไม่กี่คนที่ DOJ และอัยการสูงสุดของรัฐจำนวนมากขอให้ทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาในการพิจารณาคดีของรัฐบาลในการควบรวมกิจการที่มีชื่อเสียง รวมถึง การควบรวมกิจการของ AT&T/T-Mobile. การดำเนินคดีต่อต้านการผูกขาดถือเป็นผลประโยชน์หลักของมืออาชีพของฉันมาโดยตลอด

หลายคนคิดว่ามันยากสำหรับการควบรวมกิจการของสายการบินในตอนนี้ คุณเห็นด้วยหรือไม่?

ฝ่ายบริหารชุดปัจจุบันกล่าวว่าต้องการเห็นการบังคับใช้ระดับต่างๆ ในการควบรวมกิจการครั้งใหญ่ รวมถึงในภาคการบินด้วย มันจะยากขึ้นสำหรับการควบรวมกิจการมากกว่าเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าอุปสรรคด้านกฎระเบียบสำหรับข้อตกลง Frontier-Spirit หรือ JetBlue-Spirit นั้นคล้ายกันมาก ไม่ว่าในกรณีใด ศาลไม่ใช่ DOJ ที่มีการตัดสินขั้นสุดท้าย ฉันคิดว่าทั้งสองดีลมีโอกาสปิดมากกว่า 50%

หากคุณเป็นตัวแทนของ JetBlue กับ DOJ ตำแหน่งของคุณจะเป็นอย่างไร

ฉันจะเตือน DOJ ถึงคำพูดของพวกเขาเอง ในการยื่นฟ้องต่อพันธมิตรภาคตะวันออกเฉียงเหนือของ JetBlue DOJ ยกย่อง JetBlue อย่างล้นเหลือสำหรับ "เอฟเฟกต์ JetBlue” และความสามารถในการ “ท้าทายสายการบินหลัก” ด้วยค่าโดยสารที่ถูกกว่าและบริการที่ยอดเยี่ยม ดังนั้นเมื่อ JetBlue เข้าสู่ตลาด สายการบินหลักๆ จะลดราคาลง DOJ พูดถึง JetBlue ต่อไปว่า "สร้างความแตกแยก" และความสำคัญของการเติบโตสำหรับการแข่งขันในสหรัฐอเมริกา ค่อนข้างชัดเจนว่าพวกเขาเห็นว่าการเติบโตของ JetBlue เป็นสิ่งที่ดี และพวกเขาคิดว่าผลกระทบจากการแข่งขันของ JetBlue เป็นเอกลักษณ์เฉพาะของสายการบินในปัจจุบัน ซึ่งรวมถึง ผู้ให้บริการต้นทุนต่ำพิเศษ นั่นเป็นเพราะสายการบินเดิมไม่ตอบสนองในลักษณะเดียวกันเมื่อสายการบินราคาประหยัดพิเศษเข้าสู่เส้นทางใหม่ ผู้ให้บริการต้นทุนต่ำพิเศษไม่ได้ให้บริการเทียบเท่ากับ JetBlue ซึ่งทำให้ JetBlue เป็นภัยคุกคามทางการแข่งขันต่อสายการบินรุ่นเก่า ความพยายามของ JetBlue ในการควบรวมกิจการกับ Spirit บอกให้ฉันทราบว่าพวกเขากำลังมุ่งเน้นไปที่การขยายผล JetBlue นี้ไปทั่วประเทศและขัดขวางธุรกิจของผู้ให้บริการแบบเดิม

คุณกำลังพูดว่า DOJ ฟ้อง JetBlue สนับสนุนชุดค่าผสม JetBlue-Spirit หรือไม่? นั่นไม่ใช่สิ่งที่พระวิญญาณอยากให้คุณคิด

ใช่ ฉันกำลังบอกว่าการให้เหตุผลของ DOJ ใน คดี NEA รองรับการผสมผสาน JetBlue-Spirit ยิ่งไปกว่านั้น การที่ DOJ ฟ้องคุณในเรื่องหนึ่งไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะฟ้องคุณในอีกเรื่องหนึ่งโดยอัตโนมัติ ไม่ใช่เรื่องส่วนตัว ปัญหาพันธมิตรภาคตะวันออกเฉียงเหนือจะได้รับการแก้ไขในการดำเนินคดีในปัจจุบัน พวกเขาจะดูที่ความสัมพันธ์ระหว่าง JetBlue และ Spirit แยกจากกันด้วยข้อดีของตัวเอง

หากผู้ถือหุ้นของ Spirit ระบุว่าพวกเขาต้องการเลือก JetBlue มากกว่า ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดที่การควบรวมกิจการจะเกิดขึ้นกับหน่วยงานกำกับดูแลคืออะไร?

ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว การควบรวมกิจการใดๆ จะยากขึ้นในการได้รับการอนุมัติจาก DOJ ในขณะนี้เนื่องจากฝ่ายบริหารปัจจุบัน DOJ สำหรับ JetBlue-Spirit โดยเฉพาะจะประเมินผลกระทบของผู้ให้บริการต้นทุนต่ำที่ซื้อสายการบินต้นทุนต่ำพิเศษ และผลกระทบเฉพาะของ JetBlue ต่อค่าโดยสารและคุณภาพของปัจจัยผลิตภัณฑ์ พวกเขายังจะพิจารณาการขยายและ การปรับตำแหน่งของสายการบินต้นทุนต่ำพิเศษอื่นๆ ทั้งรุ่น JetBlue และรุ่นราคาประหยัดพิเศษมีประโยชน์ต่อนักเดินทาง แต่ประโยชน์ต่างกัน JetBlue โต้แย้งว่าผลประโยชน์ของพวกเขานั้นกว้างกว่าและมีผลกระทบมากกว่ารุ่นที่มีต้นทุนต่ำมาก นั่นคือผลประโยชน์ที่ศาลจะพิจารณาอย่างรอบคอบหาก DOJ ตัดสินใจว่าต้องการท้าทายการควบรวมกิจการนี้

คุณคิดว่า DOJ ต้องการการผสมผสานระหว่าง Frontier-Spirit หรือไม่?

ฉันไม่เห็นมันเป็นอย่างนั้น ผู้คนไม่ได้ให้ความสนใจกับข้อเท็จจริงที่ว่า Frontier และ Spirit มีเส้นทางซ้อนทับกันมากมายทั่วประเทศ – มากกว่า JetBlue และ Spirit – และ DOJ จากประสบการณ์ของฉันจะประเมินสิ่งต่างๆ เช่นนั้น นอกจากนี้ DOJ ยังกล่าวในศาลว่าพวกเขาชอบ JetBlue Effect จริงๆ ฉันไม่เคยเห็นพวกเขาบันทึกเกี่ยวกับผู้ให้บริการต้นทุนต่ำพิเศษรายใหญ่อันดับสองและอันดับสองที่รวมเข้าด้วยกัน ความกังวลนี้เกิดขึ้นก่อนที่ JetBlue จะเข้ามาในรูปภาพ

บางคนอ้างว่าสายการบินต้นทุนต่ำพิเศษเพียงรายเดียวจะเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับสายการบินขนาดใหญ่ มุมมองของคุณคืออะไร?

ฉันไม่เห็นว่ามีอะไรเพิ่มเติมสำหรับผู้บริโภคด้วยการรวมผู้ให้บริการต้นทุนต่ำพิเศษรายใหญ่ที่สุดสองรายเข้าด้วยกัน คุณสามารถสร้างกรณีที่ประสิทธิภาพช่วยให้พวกเขารักษาอัตราค่าโดยสารที่ต่ำได้ แต่ไม่ใช่ตัวเปลี่ยนเกมและคุณอาจจบลง ขจัดการแข่งขันระหว่าง Frontier และ Spirit บนเส้นทางมากมาย ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่ฉันเห็นแสดงให้เห็นว่า JetBlue ก่อกวนราคาผู้ให้บริการแบบเดิมมากกว่าผู้ให้บริการต้นทุนต่ำมาก นั่นเป็นเพราะการให้ JetBlue เครือข่ายที่ใหญ่ขึ้นจะทำให้ JetBlue เป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับสายการบินรุ่นเก่า การวิเคราะห์ที่ฉันได้เห็นแสดงให้เห็นว่าสิ่งนี้จะไม่เป็นจริงด้วยการรวมผู้ให้บริการต้นทุนต่ำพิเศษสองรายเข้าด้วยกัน มรดกไม่ตอบสนองในลักษณะเดียวกันกับผู้ให้บริการที่มีต้นทุนต่ำมาก และรูปแบบธุรกิจที่มีต้นทุนต่ำมากไม่ได้ถูกกำหนดขึ้นในลักษณะที่ช่วยให้ผู้ให้บริการสามารถใช้ประโยชน์จากเครือข่ายที่ขยายได้ในลักษณะเดียวกับที่ JetBlue ทำ

นี่เป็นเพียงเรื่องค่าโดยสารสำหรับ DOJ หรือไม่?

มันไม่ง่ายอย่างที่ราคาต่ำสุดชนะ DOJ ไม่ต้องการเห็นค่าโดยสารเพิ่มขึ้นจากมรดกเช่นกัน ดังนั้นพวกเขาจะศึกษาว่ามรดกจะตอบสนองต่อ JetBlue ที่ใหญ่กว่าหรือ Frontier ที่ใหญ่กว่าอย่างไร พวกเขายังจะพิจารณาปัจจัยที่ไม่ใช่ราคา เช่น คุณภาพผลิตภัณฑ์และกำหนดการให้บริการ สิ่งเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญในการสร้างผลการแข่งขัน มันจะเป็นการประเมินที่ยากสำหรับ DOJ เนื่องจาก JetBlue เป็นที่รู้จักในด้านการบริการและข้อเสนอที่ครอบคลุมมาก ซึ่งดึงดูดทั้งผู้พักผ่อนและนักเดินทางเพื่อธุรกิจ Spirit and Frontier มีบริการราคาถูกในระดับพื้นฐาน และคุณต้องจ่ายเงินสำหรับทุกอย่างเพิ่มเติม

ถ้าคุณอยู่ที่ DOJ ตอนนี้ คุณจะถามตัวเองว่าอะไร?

DOJ ตระหนักดีว่าผู้ให้บริการรายใหญ่สี่รายมีตลาดสหรัฐ เรามาถึงจุดนี้ได้เนื่องจากการควบรวมกิจการที่ DOJ อนุญาต จึงเป็นเรื่องน่าขันที่ DOJ อาจต้องอนุญาตให้มีการรวมบัญชีมากขึ้นเพื่อแก้ไข มันจะไม่เป็นที่นิยมทางการเมืองแม้ว่า, ดังนั้นพวกเขาจึงเป็น ใน catch-22. ข้าพเจ้าขอเสริมว่านี่คือเหตุผลว่าทำไม หากจำเป็น เราจึงมีระบบศาลเป็นผู้ตัดสินขั้นสุดท้าย แม้ว่า DOJ อาจเข้าถึงการบังคับใช้ที่แตกต่างกันในการบริหารที่แตกต่างกัน แต่กฎหมายที่ศาลปฏิบัติตามยังคงเหมือนเดิม และฉันคิดว่าศาลจะเห็นว่าการรวมกันของ JetBlue และ Spirit จะนำไปสู่การแข่งขันที่มากขึ้นกับผู้ให้บริการขนาดใหญ่ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อผู้บริโภคในท้ายที่สุด

คุณเห็นตอนจบทั้งหมดนี้ได้อย่างไร?

อุปสรรคด้านกฎระเบียบจะเกิดขึ้นสำหรับการควบรวมกิจการของสายการบินใด ๆ เนื่องจากภูมิทัศน์ทางการเมือง แต่ฉันเชื่อว่าความเสี่ยงมีความคล้ายคลึงกันอย่างมากสำหรับการควบรวมกิจการ Frontier-Spirit หรือ JetBlue-Spirit และฉันเชื่อว่า JetBlue ทำได้ดีในการบรรลุข้อตกลง สิ่งที่ทำให้ฉันเชื่อจริงๆ คือวิธีที่ DOJ พูดในคำฟ้องของพวกเขาในการยื่นฟ้องต่อศาล Northeast Alliance