การวิเคราะห์ศักยภาพการเติบโตของเงินปันผลของบริษัท Kroger

สรุปจากการคัดสรรเดือนกุมภาพันธ์

บนพื้นฐานของผลตอบแทนจากราคา ผลงานแบบจำลองหุ้นปันผล (+0.5%) มีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 (+4.1%) ที่ 3.6% และจากผลตอบแทนรวมแบบจำลองพอร์ตโฟลิโอ (+0.6%) มีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 (+4.5 %) เพิ่มขึ้น 3.9% หุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดเพิ่มขึ้น 23% โดยรวมแล้ว 8 ใน 30 หุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลทำได้ดีกว่า S&P 500 ตั้งแต่วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2022 ถึง 28 มีนาคม 2022

วิธีการสำหรับพอร์ตโฟลิโอโมเดลนี้เลียนแบบสไตล์ All Cap Blend โดยเน้นที่การเติบโตของเงินปันผล หุ้นที่เลือกจะได้รับการจัดอันดับที่น่าดึงดูดหรือน่าดึงดูดมาก สร้างกระแสเงินสดอิสระในเชิงบวก (FCF) และผลกำไรทางเศรษฐกิจ ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบัน >1% และมีประวัติการเติบโตของเงินปันผลอย่างต่อเนื่องมากกว่า 5 ปี พอร์ตโฟลิโอแบบจำลองนี้ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการเพิ่มทุนในระยะยาวมากกว่ารายได้ในปัจจุบัน แต่ยังคงชื่นชมพลังของเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น

หุ้นเด่นตั้งแต่เดือนมีนาคม: The Kroger Company
KR

บริษัท Kroger (KR) เป็นหุ้นเด่นจากพอร์ตโฟลิโอรูปแบบหุ้นปันผลที่เติบโตในเดือนมีนาคม

Kroger มีรายได้เพิ่มขึ้น 4% ต่อปี และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี (NOPAT) เพิ่มขึ้น 6% ต่อปีในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา อัตรากำไรขั้นต้น NOPAT ของ Kroger เพิ่มขึ้นจาก 2.0% ในปี 2011 (FYE คือ 1/28/12) เป็น 2.5% ในปี 2021 ในขณะที่ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) ของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 6% เป็น 7% ในช่วงเวลาเดียวกัน

รูปที่ 1: NOPAT และรายได้ของ Kroger ตั้งแต่ปี 2011

FCF เกินเงินปันผลโดย Wide Margin

Kroger ได้เพิ่มเงินปันผลในแต่ละปี ตั้งแต่ 2006. บริษัทได้เพิ่มเงินปันผลประจำจาก 0.49 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2017 เป็น 0.78 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2021 หรือเพิ่มขึ้น 12% ต่อปี เงินปันผลรายไตรมาสปัจจุบัน เมื่อปรับเป็นรายปี จะเท่ากับ 0.84 ดอลลาร์/หุ้น และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 1.4%

ที่สำคัญกว่านั้น กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง (FCF) ของ Kroger นั้นสูงกว่าการจ่ายเงินปันผลของบริษัทที่กำลังเติบโต เงินสะสมของ Kroger 11.1 พันล้านดอลลาร์ (26% ของมูลค่าตลาดในปัจจุบัน) ใน FCF นั้นมากกว่า 4 เท่าของเงินปันผลที่จ่ายไป 2.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2017-2021 ต่อรูปที่ 2 รูปที่ 2 ยังแสดงให้เห็นว่า FCF ของ Kroger นั้นสูงกว่าการจ่ายเงินปันผลอย่างมีนัยสำคัญในสี่ของ ห้าปีที่ผ่านมา

รูปที่ 2: กระแสเงินสดอิสระเทียบกับการจ่ายเงินปันผลปกติ

บริษัทที่มี FCF สูงกว่าการจ่ายเงินปันผลให้โอกาสการเติบโตของเงินปันผลที่มีคุณภาพสูงขึ้น เพราะฉันรู้ว่าบริษัทสร้างเงินสดเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน เงินปันผลของบริษัทที่ FCF ขาดการจ่ายเงินปันผลในช่วงเวลาหนึ่งไม่สามารถเชื่อถือได้ว่าจะเติบโตหรือรักษาเงินปันผลไว้ได้เนื่องจากกระแสเงินสดที่ไม่เพียงพอ

Kroger มีศักยภาพกลับหัวกลับหาง

ที่ราคาปัจจุบันที่ 60 ดอลลาร์/หุ้น KR มีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PEBV) ที่ 0.5 อัตราส่วนนี้หมายความว่าตลาดคาดว่า NOPAT ของ Kroger จะลดลงอย่างถาวร 50% ความคาดหวังนี้ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปสำหรับบริษัทที่เติบโต NOPAT 6% ต่อปีในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ของ Kroger จะลดลงเหลือ 2.1% (เฉลี่ย 2.5 ปี เทียบกับ 2021% ในปี 1) และบริษัทเติบโต NOPAT ได้ <112% ต่อปีในช่วงทศวรรษหน้า แต่หุ้นก็มีมูลค่า 87 ดอลลาร์/หุ้นในวันนี้ – มี upside XNUMX% . ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ.

หากบริษัทเติบโต NOPAT ตามอัตราการเติบโตในอดีต หุ้นก็มี upside มากขึ้น เพิ่มผลตอบแทนจากเงินปันผล 1.4% ของ Kroger และประวัติการเติบโตของเงินปันผล และเป็นที่ชัดเจนว่าเหตุใดหุ้นนี้จึงอยู่ในพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนมีนาคม

รายละเอียดที่สำคัญที่พบในการยื่นเอกสารทางการเงินโดยเทคโนโลยี Robo-Analyst ของ บริษัท ของฉัน

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนที่ฉันทำโดยอิงตามการค้นพบของ Robo-Analyst ใน 10-K ของ Kroger:

งบกำไรขาดทุน: ฉันทำเงินได้ 2.8 พันล้านดอลลาร์ในการปรับค่าใช้จ่าย โดยมีผลสุทธิจากการนำค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ดำเนินการออกไป 1.7 พันล้านดอลลาร์ (1% ของรายได้)

งบดุล: ฉันทำการปรับมูลค่า 12.9 พันล้านดอลลาร์ (ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นการเพิ่มทุน) เพื่อคำนวณเงินลงทุน การปรับปรุงที่โดดเด่นที่สุดคือ 6.6 พันล้านดอลลาร์ (20% ของสินทรัพย์สุทธิที่รายงาน) ที่เกี่ยวข้องกับค่าความนิยม

การประเมินมูลค่า: ฉันทำการปรับมูลค่า 24.6 พันล้านดอลลาร์โดยมีผลสุทธิจากมูลค่าผู้ถือหุ้นที่ลดลง 24.6 พันล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากหนี้สินทั้งหมด การปรับมูลค่าผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นที่สุดคือ 1.6 พันล้านดอลลาร์ในหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีสุทธิ การปรับนี้คิดเป็น 4% ของมูลค่าตลาดของ Kroger

การเปิดเผย: David Trainer, Kyle Guske II และ Matt Shuler ไม่ได้รับค่าตอบแทนในการเขียนเกี่ยวกับหุ้นสไตล์หรือธีมเฉพาะใด ๆ