การวิเคราะห์ศักยภาพการเติบโตของเงินปันผลของเป้าหมาย

สรุปจากการคัดสรรประจำเดือนธันวาคม

โดยรวมแล้ว 26 จาก 30 หุ้นที่ปันผลการเติบโตของเงินปันผลทำได้ดีกว่า S&P 500 ตั้งแต่วันที่ 29 ธันวาคม 2021 ถึง 25 มกราคม 2022 เมื่อพิจารณาจากผลตอบแทนจากราคาและผลตอบแทนทั้งหมด พอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผล (-2.1%) ทำได้ดีกว่า S&P 500 ( -9.0%) เพิ่มขึ้น 6.9% หุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดเพิ่มขึ้น 20%

วิธีการสำหรับพอร์ตโฟลิโอโมเดลนี้เลียนแบบสไตล์ All Cap Blend โดยเน้นที่การเติบโตของเงินปันผล หุ้นที่เลือกจะได้รับการจัดอันดับที่น่าดึงดูดหรือน่าดึงดูดมาก สร้างกระแสเงินสดอิสระในเชิงบวก (FCF) และผลกำไรทางเศรษฐกิจ ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบัน >1% และมีประวัติการเติบโตของเงินปันผลอย่างต่อเนื่องมากกว่า 5 ปี พอร์ตโฟลิโอแบบจำลองนี้ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการเพิ่มทุนในระยะยาวมากกว่ารายได้ในปัจจุบัน แต่ยังคงชื่นชมพลังของเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น

โฆษณา

หุ้นเด่นตั้งแต่เดือนมกราคม: Target Corporation

Target Corporation (TGT) เป็นหุ้นเด่นจากพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนมกราคม ฉันสร้าง Target a Long Idea ในเดือนมิถุนายน 2019 ตั้งแต่นั้นมา สต็อกก็เพิ่มขึ้น 155% ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 94% แม้ว่าหุ้นจะมีผลประกอบการที่ดีกว่ามาก หุ้นก็ยังให้ความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ

Target มีรายได้เพิ่มขึ้น 3% ต่อปี และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี (NOPAT) เพิ่มขึ้น 6% ต่อปีในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 5% ในปีงบประมาณ 2011 (FYE คือ 1/30) เป็น 7% ในช่วงสิบสองเดือนหลัง (TTM) ในขณะที่เงินทุนของบริษัทเปลี่ยนจาก 2 เป็น 3 ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ที่เพิ่มขึ้นและการลงทุนทำให้เกิดผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) จาก 9% ในปีงบประมาณ 2011 เป็น 19% TTM

รูปที่ 1: NOPAT ของเป้าหมายและรายได้นับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2011

โฆษณา

การดำเนินงาน omnichannel ที่แข็งแกร่งของ Target ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของอีคอมเมิร์ซที่เร่งตัวขึ้นและการออกจากผู้ค้าปลีกที่อ่อนแอในช่วงการระบาดของ COVID-19 ในอนาคต Target อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะเพิ่มรายได้และผลกำไรจากระดับปัจจุบัน สำหรับการอ้างอิง CAGR ของรายได้ฉันทามติของ Target สำหรับปีงบประมาณ 2022 – 2024 คือ 6.5%

FCF เกินเงินปันผลโดย Wide Margin

เป้าหมายได้เพิ่มเงินปันผลเป็นเวลา 50 ปีติดต่อกัน บริษัทได้เพิ่มเงินปันผลประจำจาก 2.36 ดอลลาร์/หุ้นในปีงบประมาณ 2017 เป็น 2.70 ดอลลาร์/หุ้นในปีงบประมาณ 2021 หรือ 3% ต่อปี เงินปันผลรายไตรมาสปัจจุบัน เมื่อปรับเป็นรายปี จะเท่ากับ $3.60/หุ้น และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 1.7%

ที่สำคัญกว่านั้น กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง (FCF) ของ Target นั้นสูงกว่าการจ่ายเงินปันผลของบริษัทที่กำลังเติบโต FCF สะสมมูลค่า $20.2 พันล้านดอลลาร์ (19% ของมูลค่าตลาดในปัจจุบัน) ใน FCF เพิ่มขึ้น 3 เท่าจากเงินปันผลที่จ่ายไปในปีงบประมาณ 6.7-2017 มูลค่า 2021 พันล้านดอลลาร์ ต่อรูปที่ 2 เหนือ TTM นั้น Target สร้างรายได้ 5.4 พันล้านดอลลาร์ใน FCF และจ่ายเงินปันผล 1.5 พันล้านดอลลาร์ รูปที่ 2 ยังแสดงให้เห็นว่า FCF ของ Target มีการจ่ายเงินปันผลเกินอย่างมีนัยสำคัญในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

โฆษณา

รูปที่ 2: กระแสเงินสดอิสระเทียบกับการจ่ายเงินปันผลปกติ

บริษัทที่มี FCF สูงกว่าการจ่ายเงินปันผลให้โอกาสการเติบโตของเงินปันผลที่มีคุณภาพสูงขึ้น เพราะฉันรู้ว่าบริษัทสร้างเงินสดเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน เงินปันผลของบริษัทที่ FCF ขาดการจ่ายเงินปันผลในช่วงเวลาหนึ่งไม่สามารถเชื่อถือได้ว่าจะเติบโตหรือรักษาเงินปันผลไว้ได้เนื่องจากกระแสเงินสดที่ไม่เพียงพอ

เป้าหมายมีศักยภาพกลับหัว

ณ ราคาปัจจุบันที่ $218/หุ้น TGT มีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PEBV) ที่ 0.7 อัตราส่วนนี้หมายความว่าตลาดคาดว่า NOPAT ของ Target จะลดลงอย่างถาวร 30% ความคาดหวังนี้ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปสำหรับบริษัทที่เติบโต NOPAT 6% ต่อปีในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา

โฆษณา

แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ของ Target จะลดลงเหลือ 6% (เทียบกับ 7% TTM) และบริษัทจะเติบโต NOPAT เพียง 3% ต่อปีในช่วงทศวรรษหน้า แต่หุ้นก็มีมูลค่า 310 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันนี้ ซึ่งเป็น upside 42% ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ

หากบริษัทเติบโต NOPAT มากขึ้นตามอัตราการเติบโตในอดีต หุ้นก็มี upside มากขึ้น เพิ่มอัตราเงินปันผลตอบแทน 1.7% ของ Target และประวัติการเติบโตของเงินปันผล และเป็นที่ชัดเจนว่าเหตุใดหุ้นนี้จึงอยู่ในพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนมกราคม

รายละเอียดที่สำคัญที่พบในเอกสารทางการเงินโดย Robo-Analyst Technology ของ My Firm

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนที่ฉันทำโดยอิงตามการค้นพบของ Robo-Analyst ใน 10-Qs และ 10-K ของ Target:

โฆษณา

งบกำไรขาดทุน: ฉันทำเงินได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในการปรับค่าใช้จ่าย โดยมีผลสุทธิจากการหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ดำเนินการออกไป 897 ล้านดอลลาร์ (1% ของรายได้) ดูการปรับปรุงทั้งหมดที่ทำกับงบกำไรขาดทุนของ Target ที่นี่

งบดุล: ฉันได้ปรับเปลี่ยน 12.6 พันล้านดอลลาร์เพื่อคำนวณเงินลงทุนโดยเพิ่มขึ้นสุทธิ 1.9 พันล้านดอลลาร์ การปรับลดที่โดดเด่นที่สุดคือ 4.1 พันล้านดอลลาร์ (13% ของสินทรัพย์สุทธิที่รายงาน) ในการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ ดูการปรับปรุงทั้งหมดในงบดุลของ Target ที่นี่

การประเมินมูลค่า: ฉันทำการปรับมูลค่า 19.9 พันล้านดอลลาร์โดยมีผลสุทธิจากมูลค่าผู้ถือหุ้นที่ลดลง 18.7 พันล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากหนี้ทั้งหมด การปรับมูลค่าผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นที่สุดคือ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีสุทธิ การปรับค่าใช้จ่ายนี้คิดเป็น 1% ของมูลค่าตลาดของเป้าหมาย ดูการปรับมูลค่าเป้าหมายทั้งหมดที่นี่ 

โฆษณา

การเปิดเผย: David Trainer, Kyle Guske II และ Matt Shuler ไม่ได้รับค่าตอบแทนในการเขียนเกี่ยวกับหุ้นสไตล์หรือธีมเฉพาะใด ๆ