การวิเคราะห์ศักยภาพการเติบโตของเงินปันผลของ Snap-On

สรุปจากการคัดสรรประจำเดือนกันยายน

บนพื้นฐานของผลตอบแทนจากราคา ผลงานแบบจำลองหุ้นปันผล (+5.5%) มีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 (+6.1%) 0.6% และตามเกณฑ์ผลตอบแทนทั้งหมด Model Portfolio (+5.6%) มีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 ( +6.1%) 0.5% หุ้นที่มีผลงานดีที่สุดทำได้ดีกว่า S&P 500 ถึง 18% โดยรวมแล้ว 13 หุ้นจาก 30 หุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลทำได้ดีกว่า S&P 500 ตั้งแต่วันที่ 29 กันยายน พ.ศ. 2022 ถึงวันที่ 25 ตุลาคม พ.ศ. 2022

วิธีการสำหรับพอร์ตโฟลิโอโมเดลนี้เลียนแบบรูปแบบ "All Cap Blend" โดยเน้นที่การเติบโตของเงินปันผล หุ้นที่เลือกจะได้รับการจัดอันดับที่น่าดึงดูดหรือน่าดึงดูดมาก สร้างกระแสเงินสดอิสระในเชิงบวก (FCF) และผลกำไรทางเศรษฐกิจ ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบัน >1% และมีประวัติการเติบโตของเงินปันผลอย่างต่อเนื่องมากกว่า 5 ปี พอร์ตโฟลิโอแบบจำลองนี้ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการเพิ่มทุนในระยะยาวมากกว่ารายได้ในปัจจุบัน แต่ยังคงชื่นชมพลังของเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น

หุ้นเด่นตั้งแต่เดือนตุลาคม: Snap-On Inc.

Snap-On Inc. (SNA) เป็นหุ้นเด่นจากพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนตุลาคม ฉันทำให้ SNA เป็นแนวคิดที่ยาวนานในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 ตั้งแต่นั้นมา หุ้นก็เพิ่มขึ้น 39% เทียบกับการเพิ่มขึ้น 37% สำหรับ S&P 500

Snap-On มีรายได้เพิ่มขึ้น 5% ต่อปี และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี (NOPAT) เพิ่มขึ้น 10% ต่อปีตั้งแต่ปี 2011 อัตรากำไรของ NOPAT ของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 12% ในปี 2011 เป็น 19% ในช่วงสิบสองเดือนหลัง (TTM) ในขณะที่ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) เพิ่มขึ้นจาก 11% ในปี 2011 เป็น 16% ในช่วงเวลาเดียวกัน

รูปที่ 1: รายได้ของ Snap-On และ NOPAT ตั้งแต่ปี 2011

FCF จ่ายเงินปันผลเกินด้วย Wide Margin

Snap-On ได้เพิ่มเงินปันผลในแต่ละอดีต . บริษัทเพิ่มเงินปันผลประจำจาก 2.95 ดอลลาร์/หุ้นในปี 2017 เป็น 5.11 ดอลลาร์/หุ้นในปี 2021 หรือทบต้น 15% ต่อปี เงินปันผลรายไตรมาสปัจจุบันเมื่อปรับเป็นรายปีจะเท่ากับ 5.68 ดอลลาร์/หุ้น และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.6% Snap-On เพิ่มเงินปันผลครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2021 หากบริษัทเพิ่มเงินปันผลเป็น13^th ติดต่อกันทุกปี อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะสูงขึ้นตามราคาหุ้นปัจจุบัน

ที่สำคัญกว่านั้น กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งของ Snap-On (FCF) ทำได้ง่ายกว่าการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นของบริษัท ตั้งแต่ปี 2017 – 2021 Snap-On สะสม 2.9 พันล้านดอลลาร์ (24% ของมูลค่าองค์กร) ใน FCF อยู่ที่ 2.6 เท่าของเงินปันผลที่จ่ายออกไป 1.1 พันล้านดอลลาร์ ต่อรูปที่ 2 เหนือ TTM บริษัทสร้าง FCF 539 ล้านดอลลาร์ และจ่าย 303 ดอลลาร์ ล้านเป็นเงินปันผล

รูปที่ 2 ยังแสดงให้เห็นว่า FCF ของ Snap-On นั้นเกินการจ่ายเงินปันผลอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละช่วงห้าปีที่ผ่านมา

รูปที่ 2: กระแสเงินสดอิสระเทียบกับการจ่ายเงินปันผลปกติ

บริษัทที่มี FCF สูงกว่าการจ่ายเงินปันผลให้โอกาสการเติบโตของเงินปันผลที่มีคุณภาพสูงขึ้น เพราะฉันรู้ว่าบริษัทสร้างเงินสดเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน เงินปันผลที่เกิน FCF ไม่สามารถเชื่อถือได้ว่าจะเติบโตหรือรักษาไว้ได้ เนื่องจากกระแสเงินสดไม่เพียงพอ

Snap-On มีศักยภาพกลับหัว

ณ ราคาปัจจุบันที่ $221/หุ้น SNA มีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PEBV) ที่ 0.9 อัตราส่วนนี้หมายความว่าตลาดคาดว่า NOPAT ของ Snap-On จะลดลงอย่างถาวร 10% ความคาดหวังนี้ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปสำหรับบริษัทที่เติบโต NOPAT ขึ้น 10% ต่อปีตั้งแต่ปี 2011 และเพิ่มขึ้น 14% ต่อปีตั้งแต่ปี 2001

แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ของ Snap-On จะลดลงเหลือ 18% (เฉลี่ยห้าปี) และบริษัทจะมีรายได้เพิ่มขึ้นเพียง 4% ต่อปีในช่วง 10 ปีข้างหน้า หุ้นจะมีมูลค่า 280 เหรียญสหรัฐฯ +/หุ้นในวันนี้ ซึ่งเป็นส่วนต่าง 27% ในสถานการณ์นี้ NOPAT ของ Snap-On จะเติบโตเพียง 3% ต่อปีในช่วงทศวรรษหน้า ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ.

หากบริษัทเติบโต NOPAT ตามอัตราการเติบโตในอดีต หุ้นก็มี upside มากขึ้น เพิ่มผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.6% ของ Snap-On และประวัติการเติบโตของเงินปันผล และเป็นที่ชัดเจนว่าเหตุใดหุ้นนี้จึงอยู่ในพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนตุลาคม

รายละเอียดที่สำคัญที่พบในการยื่นเอกสารทางการเงินโดยเทคโนโลยี Robo-Analyst ของ บริษัท ของฉัน

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนที่ฉันทำโดยอิงตามการค้นพบของ Robo-Analyst ใน 10-Ks และ 10-Qs ของ Snap-On:

งบกำไรขาดทุน: ฉันทำเงินได้ 111 ล้านดอลลาร์ในการปรับค่าใช้จ่าย โดยมีผลสุทธิจากการหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ดำเนินการ 55 ล้านดอลลาร์ (1 เปอร์เซ็นต์ของรายได้)

งบดุล: ฉันทำการปรับปรุง 1.4 พันล้านดอลลาร์เพื่อคำนวณเงินลงทุนโดยลดลงสุทธิ 233 ล้านดอลลาร์ การปรับปรุงที่โดดเด่นที่สุดคือ 344 ล้านดอลลาร์ (6% ของสินทรัพย์สุทธิที่รายงาน) ในรายได้เบ็ดเสร็จอื่น

การประเมินมูลค่า: ฉันทำการปรับมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์โดยลดลงสุทธิเป็นมูลค่าผู้ถือหุ้น 547 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากหนี้ทั้งหมดแล้ว การปรับมูลค่าผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นที่สุดคือ 663 ล้านดอลลาร์จากเงินสดส่วนเกิน การปรับนี้คิดเป็น 6% ของมูลค่าตลาดของ Snap-On

การเปิดเผยข้อมูล: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler และ Italo Mendonça ไม่ได้รับค่าตอบแทนใด ๆ ในการเขียนเกี่ยวกับหุ้น สไตล์ หรือธีมเฉพาะใดๆ