วิเคราะห์ศักยภาพการเติบโตของเงินปันผลของ Masco Corporation

บทสรุปจากมิถุนายน's Picks

บนพื้นฐานของผลตอบแทนจากราคา ผลงานโมเดลหุ้นปันผล (+2.9%) ทำได้ดีกว่า S&P 500 (+2.8%) ที่ 0.1% และตามเกณฑ์ผลตอบแทนทั้งหมด Model Portfolio (+3.0%) ทำได้ดีกว่า S&P 500 ( +2.8%) 0.2% หุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดเพิ่มขึ้น 18% โดยรวมแล้ว 11 หุ้นจาก 30 หุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลทำได้ดีกว่า S&P 500 ตั้งแต่วันที่ 29 มิถุนายน 2022 ถึง 26 กรกฎาคม 2022

วิธีการสำหรับพอร์ตโฟลิโอโมเดลนี้เลียนแบบรูปแบบ "All Cap Blend" โดยเน้นที่การเติบโตของเงินปันผล หุ้นที่เลือกจะได้รับการจัดอันดับที่น่าดึงดูดหรือน่าดึงดูดมาก สร้างกระแสเงินสดอิสระในเชิงบวก (FCF) และผลกำไรทางเศรษฐกิจ ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลในปัจจุบัน >1% และมีประวัติการเติบโตของเงินปันผลอย่างต่อเนื่องมากกว่า 5 ปี พอร์ตโฟลิโอแบบจำลองนี้ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการเพิ่มทุนในระยะยาวมากกว่ารายได้ในปัจจุบัน แต่ยังคงชื่นชมพลังของเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น

หุ้นเด่นตั้งแต่เดือนกรกฎาคม: Masco Corporation
มากกว่า

Masco Corporation (MAS) เป็นหุ้นเด่นจากพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนกรกฎาคม

Masco มีรายได้เพิ่มขึ้น 1% ต่อปี และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี (NOPAT) เพิ่มขึ้น 19% ต่อปีในช่วงสิบปีที่ผ่านมา มาร์จิ้น NOPAT ของ Masco เพิ่มขึ้นจาก 4% ในปี 2012 เป็น 12% ในช่วงสิบสองเดือนหลัง (TTM) ในขณะที่ผลัดเปลี่ยนเงินลงทุนเพิ่มขึ้นจาก 0.7 เป็น 0.9 อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ที่เพิ่มขึ้นและการลงทุนส่งผลให้ Masco ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) จาก 3% ในปี 2012 เป็น 10% เมื่อเทียบกับ TTM รายได้ทางเศรษฐกิจของบริษัท ซึ่งเป็นกระแสเงินสดที่แท้จริงของธุรกิจ เพิ่มขึ้นจาก -90 ล้านดอลลาร์เป็น 522 ล้านดอลลาร์ในเวลาเดียวกัน

รูปที่ 1: NOPAT & รายได้ของ Masco ตั้งแต่ปี 2011

FCF จ่ายเงินปันผลเกินด้วย Wide Margin

Masco ได้เพิ่มเงินปันผลในแต่ละงวดที่ผ่านมา . บริษัทได้เพิ่มเงินปันผลประจำจาก 0.41 ดอลลาร์/หุ้นในปี 2017 เป็น 0.85 ดอลลาร์/หุ้นในปี 2021 หรือทบต้น 20% ต่อปี เงินปันผลรายไตรมาสปัจจุบัน เมื่อปรับเป็นรายปี จะเท่ากับ 1.12 ดอลลาร์/หุ้น และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.0%

ที่สำคัญกว่านั้น กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งของ Masco (FCF) ทำได้ง่ายกว่าการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นของบริษัท ตั้งแต่ปี 2017-2021 Masco มีรายได้สะสม 4.9 พันล้านดอลลาร์ (40% ของมูลค่าตลาดในปัจจุบัน) ใน FCF มากกว่า 6 เท่าของเงินปันผลที่จ่ายออกไป 763 ล้านดอลลาร์ ต่อรูปที่ 2 เหนือ TTM บริษัทสร้างรายได้ 749 ล้านดอลลาร์ใน FCF และจ่าย 246 ดอลลาร์ ล้านเป็นเงินปันผล

รูปที่ 2 ยังแสดงให้เห็นว่า FCF ของ Masco มีการจ่ายเงินปันผลเกินอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละช่วงห้าปีที่ผ่านมา

รูปที่ 2: กระแสเงินสดอิสระเทียบกับการจ่ายเงินปันผลปกติ

บริษัทที่มี FCF สูงกว่าการจ่ายเงินปันผลให้โอกาสการเติบโตของเงินปันผลที่มีคุณภาพสูงขึ้น เพราะฉันรู้ว่าบริษัทสร้างเงินสดเพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน เงินปันผลของบริษัทที่ FCF ขาดการจ่ายเงินปันผลในช่วงเวลาหนึ่งไม่สามารถเชื่อถือได้ว่าจะเติบโตหรือรักษาเงินปันผลไว้ได้เนื่องจากกระแสเงินสดที่ไม่เพียงพอ

Masco มีศักยภาพกลับหัว

ที่ราคาปัจจุบันที่ 55 ดอลลาร์/หุ้น MAS มีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PEBV) ที่ 0.8 อัตราส่วนนี้หมายความว่าตลาดคาดว่า NOPAT ของ Masco จะลดลงอย่างถาวร 20% ความคาดหวังนี้ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปสำหรับบริษัทที่เติบโต NOPAT 8% ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมาและ 19% ทบต้นทุกปีในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

หากมาร์จิ้น NOPAT ของ Masco ลดลงเหลือ 10% (เฉลี่ย 12 ปีเทียบกับ 3% TTM) และบริษัทเติบโต NOPAT เพียง 70% ต่อปีในทศวรรษหน้า หุ้นจะมีมูลค่า 27 ดอลลาร์ขึ้นไปต่อหุ้นในวันนี้ – มี upside XNUMX% . ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ.

หากบริษัทเติบโต NOPAT มากขึ้นตามอัตราการเติบโตในอดีต หุ้นก็มี upside มากขึ้น เพิ่มอัตราเงินปันผลตอบแทน 2.0% ของ Masco และประวัติการเติบโตของเงินปันผล และเป็นที่ชัดเจนว่าเหตุใดหุ้นนี้จึงอยู่ในพอร์ตโฟลิโอรูปแบบการเติบโตของหุ้นปันผลในเดือนกรกฎาคม

รายละเอียดที่สำคัญที่พบในการยื่นเอกสารทางการเงินโดยเทคโนโลยี Robo-Analyst ของ บริษัท ของฉัน

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนที่ฉันทำโดยอิงตามการค้นพบของ Robo-Analyst ใน 10-K และ 10-Q ของ Masco:

งบกำไรขาดทุน: ฉันทำเงินได้ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในการปรับค่าใช้จ่าย โดยมีผลสุทธิจากการหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ดำเนินการ 661 ล้านดอลลาร์ (8% ของรายได้)

งบดุล: ฉันทำการปรับมูลค่า 8.1 พันล้านดอลลาร์เพื่อคำนวณเงินลงทุนโดยเพิ่มขึ้นสุทธิ 6.4 พันล้านดอลลาร์ การปรับลดที่โดดเด่นที่สุดคือ 3.8 พันล้านดอลลาร์ (105% ของสินทรัพย์สุทธิที่รายงาน) ในการตัดจำหน่ายสินทรัพย์

การประเมินมูลค่า: ฉันทำการปรับมูลค่า 3.7 พันล้านดอลลาร์โดยมีผลสุทธิจากมูลค่าผู้ถือหุ้นที่ลดลง 3.7 พันล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากหนี้ทั้งหมด การปรับมูลค่าผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นที่สุดคือ 227 ล้านดอลลาร์ในเงินบำนาญที่ไม่ได้รับการสนับสนุน การปรับค่าใช้จ่ายนี้คิดเป็น 2% ของมูลค่าตลาดของ Masco

การเปิดเผยข้อมูล: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler และ Brian Pellegrini ไม่ได้รับค่าตอบแทนใด ๆ ในการเขียนเกี่ยวกับหุ้น สไตล์ หรือธีมเฉพาะใดๆ