บทวิเคราะห์: ตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรและธนาคารกลางอังกฤษขึ้นอัตราที่สูงขึ้น

ในการทำงาน รายงาน ONS รายงานว่าการว่างงานทรงตัวที่ 3.8% ในสหราชอาณาจักร ลดลง 0.1% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส และลดลง 1.1% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา นับเป็นระยะเวลา 4 เดือนติดต่อกันเป็นครั้งที่ 2021 ที่อัตราการว่างงานต่ำกว่า XNUMX% กล่าวคือ ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน พ.ศ. XNUMX  

ข้อมูลใหม่จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับทั้งอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นและการพังทลายของค่าจ้างที่แท้จริงนอก crème de la crème ของผู้มีรายได้สูง

คุณกำลังมองหาข่าวด่วนเกร็ดน่าสนใจและการวิเคราะห์ตลาดหรือไม่?

ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว Invezz วันนี้

ข้อมูลงานตามการปรับปรุงที่ไม่คาดคิดในข้อมูล GDP การตีพิมพ์ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับเดือนเมษายน ในขณะที่เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี สถิติในเดือนมีนาคมและเมษายน 2022 ได้รับการแก้ไขขึ้นไปเป็น 0.1% และหดตัว 0.2% เมื่อเทียบกับตัวเลขเบื้องต้นที่แสดงการหดตัว 0.1% และ 0.3% ตามลำดับ

Gabriella Dickens จาก Pantheon Macroeconomics กล่าวว่า ว่าการฟื้นตัวในปัจจุบันน่าจะได้รับแรงหนุนจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่ผ่อนคลายและการดำเนินการที่ค้างอยู่ในคำสั่งซื้อที่ผ่านมา

จากการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิด อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคที่ 9.1% ทั้งใน UK และ USและตลาดงานคับคั่ง ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) มีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 50 bps ระหว่างการประชุม 4 ส.ค. เมื่อเทียบกับ ห้า เพิ่มขึ้นติดต่อกันก่อนหน้านี้ 25 bps

ตัวขับเคลื่อนหลักที่นี่คือความน่าจะเป็นที่เฟดจะเร่งตัวขึ้น โดย 66.8% ของผู้ตอบแบบสอบถามขึ้นราคาในการปรับขึ้นจุดเปอร์เซ็นต์สามในสี่ ขณะที่ 33.2% คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์เต็มตามข้อมูลล่าสุด รายงาน โดย FedWatch Tool ของ CME

ข้อมูลงานหลัก

อัตราการว่างงานอยู่ที่ 3.8% โดยมีความตึงตัวในตลาดยืนยันโดย BoE การสำรวจ ที่พบว่า 2021 ใน 88 ของบริษัทพบว่า "ยากกว่าปกติมาก" ในการจ้างพนักงาน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่มีการแนะนำคำถามในเดือนตุลาคม XNUMX XNUMX% ของบริษัทรายงานว่า "ยาก" ที่จะจ้างพนักงาน

ความคับคั่งในตลาดอาจส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการย้ายถิ่นฐานที่ลดลง จำนวนผู้เกษียณอายุที่เพิ่มขึ้น และ "หนึ่งในสี่ของล้านคนออกจากตลาดงานเนื่องจากการเจ็บป่วยในระยะยาวเมื่อเทียบกับก่อนเกิดโรคระบาด" เนื่องจาก รายงาน โดย ไอเอ็นจี.

เมื่อพิจารณาภาพรวมของตลาดงานโดยสมบูรณ์ แง่มุมที่ให้กำลังใจมากที่สุดคืออัตราการไม่มีกิจกรรมที่ลดลง ซึ่งหมายความว่ามีการจ้างงานหรือกำลังหางานทำแรงงานมากขึ้น หากแนวโน้มนี้ยังคงอยู่ การค้นหาและจับคู่น่าจะง่ายขึ้นสำหรับบริษัท

นอกจากนี้ อัตราความซ้ำซ้อนยังลดลง ซึ่งบ่งบอกว่าบริษัทต่างๆ เต็มใจที่จะรักษาพนักงานไว้มากขึ้น ท่ามกลางต้นทุนการค้นหา การฝึกอบรม และการเปลี่ยนตำแหน่งที่สูงขึ้น

ในรูปด้านล่าง เราพบว่าการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นมากที่สุดคือพนักงานประจำ ในขณะที่โอกาสนอกเวลากำลังชะลอตัวลง ด้วยตลาดแรงงานที่คับแคบ อาจเป็นไปได้ว่าคนงานบางคนเริ่มสนใจงานนอกเวลาเป็นงานเต็มเวลา

ในแง่ของกิจกรรมตลาดแรงงาน Paul Dales จาก Capital Economics กล่าวว่า ว่า “เศรษฐกิจกำลังขยายตัวได้ดีเมื่อเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อสูง”

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานมักเป็นตัวบ่งชี้ที่ล้าหลัง โดยอัตราการว่างงานมักจะแข็งแกร่งที่สุดในช่วงเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในขณะที่อัตราการว่างงานสูงที่สุดในช่วงหลังการชะลอตัว

สิ่งนี้ชัดเจนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับข้อมูลของสหรัฐอเมริกาดังที่แสดงด้านล่าง โดยที่ส่วนสีเทาแสดงถึงภาวะถดถอย

ในช่วงเริ่มต้นของภาวะถดถอย ผู้จัดการยังคงต้องรับมือกับการเปลี่ยนแปลงของอุปทานและแนวโน้มอุปสงค์ที่ตกผลึก ด้วยแรงจูงใจจากค่าแรงที่ลดลง การเลิกจ้างจึงหยุดชะงักและการจ้างงานมักเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน ในขณะที่ออกจากภาวะชะลอตัว ผู้จัดการต้องการเวลาเพื่อสร้างความมั่นใจหลังจากการมองโลกในแง่ร้ายเป็นเวลานาน และความลังเลใจในการจ้างงานนี้อาจนำไปสู่การลดจำนวนหัวหน้าได้ 

ด้วยการปรับขึ้นค่าแรงที่คาดหวังจาก BoE นั้น ยังไม่มีความชัดเจนว่าการว่างงานจะค่อนข้างคงที่หรือไม่ ในขณะที่บริษัทต่างๆ เลือกที่จะ “ลดชั่วโมงพนักงาน” เนื่องจาก รายงาน โดยนักเศรษฐศาสตร์ของ ING หรือหากการชะลอตัวของการเติบโตและอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ที่สูงจะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างเต็มตัว

ความไม่เท่าเทียมกันของตลาดแรงงานและค่าครองชีพ

แม้ว่าตลาดแรงงานจะตึงตัว แต่ค่าจ้างที่แท้จริงกลับน่าผิดหวัง โดยลดลง 2.8% ในช่วง 0.9 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์ การบัญชีสำหรับเงินเฟ้อ การจ่ายเงินทั้งหมด (รวมโบนัส) ลดลง 2022% จากเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม 2021 เมื่อเทียบกับปี XNUMX

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นดูเหมือนจะยังไม่ส่งผลกระทบต่อความต้องการแรงงาน แต่ผลกระทบของค่าจ้างแรงงานมีความแตกต่างกันอย่างมากในหมู่แรงงาน

บลูมเบิร์ก รายงาน ที่ค่าจ้างเล็กน้อยได้เพิ่มขึ้นเพียง 1.3% ต่อปีสำหรับ 10% ล่างสุดของคนงานในสหราชอาณาจักร โดยทั่วไปแล้วคนงานเหล่านี้จะได้รับรายได้ต่ำกว่า 8,300 ปอนด์ต่อปี คิดเป็นระดับประมาณ 3 ล้านคน รายได้ถูกกดดันโดยอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคซึ่งสูงถึง 9% และคาดว่าจะเร่งขึ้นเป็น 11% ในช่วงฤดูหนาว แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นเวลานาน

อย่างไรก็ตาม ตลาดแรงงานมีประโยชน์มากกว่ามากสำหรับผู้ที่อยู่ในอันดับต้นๆ ของห่วงโซ่อาหาร โดยมีรายได้สูงสุด 1% ของสหราชอาณาจักร โดยได้รับค่าจ้างเพิ่มขึ้น 9.1% ในปีนี้ ตามอัตราเงินเฟ้อ พนักงานเหล่านี้มีทักษะสูงและโดยทั่วไปแล้วจะมีรายได้มากกว่า 170,000 ปอนด์ต่อปี

แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะผ่อนคลายลงตั้งแต่ช่วงต้นปีนี้ แต่ก็ยังอยู่ในระดับที่สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ โดยทั้ง WTI และ Brent ซื้อขายเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ณ เวลาที่เขียน

เป็นผลให้ การวิจัย บริษัทวิจัย Cornwall Insight เปิดเผยว่า ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วสำหรับครอบครัวโดยเฉลี่ย โดยเพิ่มขึ้น 54% ในเดือนเมษายน ค่าธรรมเนียมรายปีอาจเพิ่มขึ้นสูงกว่า 3,000 ปอนด์ด้วยการใช้อัตราภาษีสำหรับการใช้พลังงานในเดือนตุลาคม

ครัวเรือนที่มีรายได้น้อยถูกบังคับให้ออมเงินออม เพื่อขจัดความยากจนด้านอาหารด้วยอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารอยู่ที่ 15% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งได้รับแรงหนุนจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่ดำเนินอยู่

การไต่เขาครั้งที่หกของ BoE

BoE เพิ่มขึ้น 25 bps อย่างต่อเนื่องสำหรับการประชุมห้าครั้งที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังของตลาดคือข้อมูลการจ้างงานที่มั่นคง การเพิ่มขึ้นของ GDP ที่คาดไม่ถึง การคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูง และการเข้มงวดของ Fed ที่เร่งตัวขึ้นจะทำให้สมาชิก MPC ลงคะแนนเสียงให้ปรับขึ้น 50 bps

แรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจเกิดขึ้นจากการขาดดุลการค้า ซึ่งขยายไปสู่ระดับประวัติศาสตร์นับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึก โดยแตะระดับ 28 พันล้านปอนด์ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

หากเฟดตัดสินใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1% นี่จะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1981 ขณะที่อัตราเงินเฟ้อก็สูงกว่า 9% ต่อปีเช่นกัน

แม้จะมี upside ที่คาดไม่ถึงของ GDP แต่สหราชอาณาจักรคาดว่าจะไม่มีการเติบโตในปี 2023

อัตราที่สูงขึ้นอาจเป็นสูตรสำหรับ stagflation และการเริ่มต้นของการเลิกจ้างในอนาคต

อีกทั้งผลประกอบการของบริษัทที่น่าผิดหวัง รายงาน อาจส่งสัญญาณการชะลอตัวที่กำลังจะเกิดขึ้น โดย Made.com ผู้ค้าปลีกเฟอร์นิเจอร์ออนไลน์ที่ร่วงลงเกือบ 40% ในเซสชั่นการซื้อขายครั้งเดียว เนื่องจากไม่เห็นความต้องการสินค้าตามอำเภอใจที่เพิ่มขึ้น

โดยทั่วไปแล้ว สหราชอาณาจักรอยู่ในสถานะที่ล่อแหลมกับการลาออกของ PM Johnson เมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะที่ความวุ่นวายทางการเมืองที่กำลังดำเนินอยู่จะนำไปสู่การเทขายในสกุลเงินสเตอร์ลิงที่ลึกกว่า ค่าเงินที่อ่อนตัวลงจะส่งผลให้ราคานำเข้าสูงขึ้นและในที่สุดเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้น

แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่เราคาดว่า BoE จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 bps ในการประชุมที่จะมาถึง เพื่อป้องกันภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและรักษาความแข็งแกร่งของค่าเงิน ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ธนาคารกลางจะพยายามประทับตราอำนาจของตนในแนวการเงินเพื่อรักษาความน่าเชื่อถือของนโยบาย

แม้ว่าข้อมูลงานจะเป็นองค์ประกอบหนึ่งของสมการ แต่ก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบอย่างเงียบๆ ต่อผู้กำหนดนโยบายก่อนการประชุม BoE อ้างอิงจาก an บทความ โดยนักเศรษฐศาสตร์ของ ING “ในทางปฏิบัติ ข้อมูลนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนความคิดหลายๆ คน… เหยี่ยวจะยังคงกังวลเกี่ยวกับปัญหาการขาดแคลนแรงงาน ในขณะที่นกพิราบจะมุ่งเน้นไปที่การรับในช่วงการว่างงานระยะสั้น”

ตามสถาบันกรรมการบริษัทล่าสุด การสำรวจอย่างไรก็ตาม สิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง โดยสองในสามของผู้นำธุรกิจคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงสุดในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2023 หรือหลังจากนั้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้ BoE ปรับขึ้นอัตราเร่ง

ขั้นตอนถัดไป

BoE มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราและถือว่าตำแหน่งรอและดูข้อมูลงานในขณะที่พยายามเพิ่มความยืดหยุ่นของนโยบาย

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจนำไปสู่ความเสี่ยงที่ซบเซา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคธุรกิจที่ต้องเผชิญกับผู้บริโภค เช่น ผับ ร้านอาหาร และสถานบันเทิงซึ่งกำลังประสบกับผลผลิตที่ลดลงอยู่แล้ว

นอกจากนี้ ด้วยความทุกข์ทรมานจากค่าแรงที่แท้จริง จะเป็นการท้าทายอย่างมากสำหรับครัวเรือนที่มีรายได้น้อยในการรับมือกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น Ben Harrison of the Work Foundation of Lancaster University ทวีต, "ความจริงที่โหดร้ายคือ มันจะเลวร้ายลงอย่างมากสำหรับคน 6 ล้านคนในสหราชอาณาจักรที่ทำงานที่ไม่ปลอดภัยอย่างร้ายแรง และต้องเผชิญกับค่าจ้างต่ำและชั่วโมงการทำงานที่ไม่แน่นอนอยู่แล้ว”

ด้วยการรุกรานยูเครนของรัสเซียอย่างต่อเนื่องและการหยุดชะงักของอุปทานที่ตามมา รวมทั้งค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงมีอยู่ต่อไปในอนาคตอันใกล้ รัฐบาลจะได้รับคำแนะนำอย่างดีเพื่อให้แน่ใจว่ากลไกต่างๆ ในการประกันค่าจ้างที่ยั่งยืน แม้ว่าพื้นที่ว่างทางการคลังยังคงมีจำกัด

หาซื้อได้ที่ไหนตอนนี้

ในการลงทุนที่ง่ายและสะดวก ผู้ใช้จำเป็นต้องมีโบรกเกอร์ที่มีค่าธรรมเนียมต่ำและมีประวัติความน่าเชื่อถือ โบรกเกอร์ต่อไปนี้ได้รับการจัดอันดับสูง เป็นที่ยอมรับทั่วโลก และปลอดภัยในการใช้งาน:

1. Etoroได้รับความไว้วางใจจากผู้ใช้มากกว่า 13 ล้านคนทั่วโลก ลงทะเบียนที่นี่>
2. Capital.comง่ายใช้งานง่ายและควบคุม ลงทะเบียนที่นี่>

*การลงทุน Cryptoasset นั้นไม่มีการควบคุมในบางประเทศในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร ไม่มีการคุ้มครองผู้บริโภค เงินทุนของคุณมีความเสี่ยง