ผู้บริโภคชาวอเมริกันไม่สนับสนุนการเติบโตอีกต่อไป

การฟื้นตัวจากการล็อกดาวน์ของโควิดมีกำลังมากที่สุดในหมู่ครัวเรือน การซื้อบ้านเฟื่องฟู และการสร้างบ้านตามมา ยอดซื้อปลีกเพิ่มสูงขึ้นในทุกหมวดหลัก แต่ภาพนั้นเปลี่ยนไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ค่าครองชีพแพงเกินไปสำหรับหลาย ๆ คน อัตราเงินเฟ้อได้ตัดกำลังซื้อรายได้ของประชาชนลงอย่างมาก และการใช้จ่ายจริงก็ชะลอตัวตามไปด้วย เมื่อมองไปยังปี 2023 โอกาสแทบจะไม่ได้ชี้ไปในทิศทางของการเติบโตและความเจริญรุ่งเรือง แต่จะชี้ไปที่ภาวะถดถอยที่กำลังพัฒนา หากเศรษฐกิจยังไม่เป็นหนึ่งเดียว

การซื้อบ้านและการสร้างบ้านได้นำไปสู่ช่วงหลายเดือนหลังการปิดเมืองที่เลวร้ายที่สุดจากการแพร่ระบาด ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 และในปี 2021 การซื้อบ้านใหม่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด ภายในสิ้นปี 2021 การซื้อดำเนินไปประมาณ 25% เหนือระดับก่อนเกิดโรคระบาด การก่อสร้างพยายามให้ทันกับการซื้อ การเริ่มต้นของหน่วยที่อยู่อาศัยใหม่เพิ่มขึ้นภายในสิ้นปี 2021 ประมาณ 24% เหนือระดับก่อนเกิดโควิด

ในปีนี้ กิจกรรมทั้งสองได้รับความเสียหายจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต้องเข้มงวดสินเชื่อ ตั้งแต่เดือนมีนาคมปีที่แล้ว เมื่อเฟดเริ่มความพยายามต่อต้านเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยจำนองอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว โดยเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 3.29% เป็น 6.5-7.0% เมื่อเร็วๆ นี้ ไม่น่าแปลกใจที่การเป็นเจ้าของบ้านมีค่าใช้จ่ายสูงเกินไปสำหรับชาวอเมริกันจำนวนมาก ยอดซื้อบ้านร่วงลง 9.5% ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงพฤศจิกายน ซึ่งเป็นเดือนล่าสุดที่มีข้อมูล การก่อสร้างใหม่ตามมา ลดลง 16.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน

การซื้อบ้านและปลูกสร้างที่ลดลงส่งผลกระทบโดยตรงต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค โดยเฉพาะการขายเฟอร์นิเจอร์และเครื่องใช้ไฟฟ้า รวมถึงอุปกรณ์ซ่อมแซมบ้าน แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคได้รับความเดือดร้อนมากขึ้นจากภาระที่เกิดจากอัตราเงินเฟ้อต่อรายได้ที่แท้จริง

แม้ว่าค่าจ้างจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่รวดเร็วเป็นประวัติการณ์ แต่อัตราเงินเฟ้อได้เพิ่มค่าครองชีพให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2022 กระทรวงพาณิชย์รายงานว่ารายได้ของครัวเรือนจากค่าจ้างและเงินเดือนเพิ่มขึ้นในอัตรา 6.2% ต่อปี อย่างไรก็ตาม ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นในอัตรา 8.0% ต่อปีในช่วงเวลานั้น ซึ่งมากกว่าการชดเชยกำลังซื้อของรายได้ที่ขยายตัว ในขณะที่ผู้คนแตะบัตรเครดิตเพื่อใช้จ่าย แต่พฤติกรรมดังกล่าวสามารถไปได้ไกลเท่านั้น พวกเขาต้องชะลอการซื้อใหม่ ดังนั้น ในขณะที่ยอดค้าปลีกในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 เพิ่มขึ้นในอัตราที่น่าประทับใจที่ 9.0% ต่อปี แต่ยอดขายกลับแทบไม่เติบโตเลยตั้งแต่เดือนมิถุนายน หลังจากคำนึงถึงผลกระทบของเงินเฟ้อแล้ว ยอดขายที่แท้จริงก็ลดลง

สิ่งรบกวนโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการชะลอตัวนี้คือรูปแบบกว้างของการลดลงซึ่งเห็นได้จากตัวเลขยอดค้าปลีกล่าสุด ในเดือนธันวาคม ยอดขายเล็กน้อยโดยรวมลดลง 1.1% จากระดับของเดือนพฤศจิกายน 12.3% ในอัตรารายปี มีเพียงสี่ในสิบสองหมวดหมู่หลักเท่านั้นที่มีการเติบโตเพียงเล็กน้อย การเติบโตที่แท้จริงน้อยกว่ามาก ยอดขายสินค้ารายใหญ่ลดลงอย่างมาก ยอดขายรถยนต์ลดลง 1.2% ในเดือนธันวาคมปีเดียว ยอดขายเฟอร์นิเจอร์ลดลง 2.5% ในเดือนนี้ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ลดลง 1.1% สิ่งนี้บอกได้เพราะเมื่อผู้บริโภครู้สึกว่าถูกผูกมัด ให้ลดการจ่ายเงินจำนวนมากเหล่านี้ก่อน การใช้จ่ายในเรื่องดังกล่าวจะเลื่อนออกไปได้ง่ายกว่าการใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน เช่น สบู่หรือของชำ ยารักษาโรค และอื่นๆ และแท้จริงแล้ว อาหารเป็นหนึ่งในสี่ประเภทที่แสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น

จริงอยู่ เดือนธันวาคมเป็นเพียงเดือนเดียว และตัวเลขของเดือนเดียวไม่ได้เป็นตัวกำหนดแนวโน้ม แต่พฤศจิกายนก็ดูเหมือนเดิม โดยปกติแล้ว ตัวเลขโดยรวม – ไม่ว่าจะน่ายินดีหรือน่าผิดหวัง – ประกอบด้วยการผสมผสานระหว่างการเติบโตในบางหมวดหมู่และการลดลงในหมวดหมู่อื่นๆ เป็นเรื่องที่คาดหวังได้ เนื่องจากครัวเรือนมักระงับการใช้จ่ายประเภทหนึ่งเมื่อพวกเขาใช้จ่ายอย่างอื่น เดือนที่ครอบครัวที่ทำงานซื้อรถคือเดือนที่ตัดสินใจออกไปทานอาหารนอกบ้านน้อยกว่าปกติ จากนั้นจะเป็นการบอกว่าเดือนธันวาคมและพฤศจิกายนทั่วโลกมีการลดราคา ข้อเท็จจริงนี้และแนวโน้มทั่วไปชี้ให้เห็นถึงสิ่งเดียวกันมากขึ้นเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ปี 2023

หากนี่ไม่ใช่ภาพที่สวยงาม สาเหตุของปัญหาทางเศรษฐกิจก็เป็นเหตุผลให้มองหาการฟื้นตัวในภายหลังในปี 2023 หากความพยายามของเฟดสามารถยับยั้งอัตราเงินเฟ้อได้ ซึ่งไม่น่าจะเป็นไปได้ทั้งหมด ครัวเรือนสามารถกลับไปใช้รูปแบบการใช้จ่ายที่ก้าวร้าวมากขึ้นได้อย่างง่ายดาย ความสำเร็จด้านอัตราเงินเฟ้ออาจกระตุ้นให้เฟดในช่วงหลังปีใหม่ผ่อนปรนนโยบายการจำกัดสินเชื่อและอาจยกเลิกนโยบายปัจจุบันในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย นั่นอาจสนับสนุนการกลับมาซื้อบ้านและสร้างบ้าน หากไม่ใช่ในช่วงปลายปี 2023 ก็เป็นปี 2024 ระยะนี้ถูกกำหนดให้ฟื้นตัวได้ทันเวลา แต่น่าจะเกิดความเจ็บปวดในอีก XNUMX-XNUMX เดือนข้างหน้า