(บลูมเบิร์ก) — ในยุคที่อัตราการขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้น ผู้คนในวอลล์สตรีทไม่เคยขาดแคลนผู้คนที่ส่งเสียงเตือนเกี่ยวกับการค้าอย่างเป็นระบบที่เรียกว่าความเท่าเทียมกันของความเสี่ยง
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
แต่ไม่ใช่ทุกคนที่มีประสบการณ์จริงในการใช้กลยุทธ์พอร์ตการลงทุนที่สมดุลซึ่งเป็นที่นิยมโดย Ray Dalio
Max Gokhman ที่ AlphaTrAI Inc. ทำ — และตอนนี้เขากำลังแนะนำเพื่อนฝูงของเขาให้กระจายการเดิมพันของพวกเขา เนื่องจากหุ้นและพันธบัตรตกอยู่ภายใต้แรงกดดันในยุคใหม่ของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐ
Gokhman หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ บริษัท ในซานดิเอโกได้เข้าร่วมพอดคาสต์ "What Goes Up" เพื่อหารือเกี่ยวกับเรื่องทั้งหมดและอื่น ๆ รวมถึงประเด็นที่เขาได้รับจากการประชุมเฟดและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์
ด้านล่างนี้คือไฮไลต์ของการสนทนาแบบย่อและแก้ไขเล็กน้อย คลิกที่นี่เพื่อฟังรายการเต็มและสมัครรับ Apple Podcasts, Spotify หรือทุกที่ที่คุณฟัง
ถาม: เป็นไปได้ไหมที่เราเห็นความอ่อนแอพร้อมกันทั้งในตลาดตราสารหนี้และตลาดหุ้น และคุณเล่นอย่างไร
ตอบ: คำตอบคือใช่ ฉันคิดว่ามีความเป็นไปได้ — นั่นคือกรณีพื้นฐานของฉัน ที่เราจะได้เห็นความอ่อนแอของหุ้นอย่างน้อยบางส่วนของปีนี้ ฉันคิดว่าในที่สุดเราจะสูงกว่าที่เราเริ่ม '22 เล็กน้อย แต่เราน่าจะเห็นการปรับฐานของวัวและเราจะเห็นอัตราเพิ่มขึ้นด้วย
ฉันคิดว่าเราจะเห็นสภาวะแวดล้อมที่มีอัตราการเพิ่มขึ้นทางโลกกลับมาอีกครั้ง และนั่นถือเป็นความท้าทายอย่างแท้จริง ไม่เพียงแต่สำหรับ 60/40 เท่านั้น แต่ยังเป็นสิ่งที่แทนที่ 60/40 สำหรับพอร์ตการลงทุนของสถาบันจำนวนมาก ซึ่งก็คือความเท่าเทียมกันของความเสี่ยง และในขณะที่กลุ่มเสี่ยงจะบอกคุณว่ามันซับซ้อนมาก โดยเคยใช้กลยุทธ์ Risk-parity มาก่อน ฉันสามารถบอกคุณได้ว่าโดยทั่วไปแล้ว มันยังคงอาศัยแนวคิดที่สำคัญของพันธบัตรที่จะขึ้นเมื่อหุ้นตก และอัตราและระยะเวลา ความเสี่ยงกระจายความเสี่ยงด้านทุน หากไม่เป็นเช่นนั้นแล้ว คุณต้องสร้างสิ่งที่แตกต่างออกไป
สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือต้องมีไดนามิกมากขึ้นในแง่ของคลาสสินทรัพย์ ดังนั้นแนวคิดของพอร์ตโฟลิโอที่สมดุลจึงเป็นสิ่งสำคัญมาก หากเราแยกย่อยเป็นโครงสร้างหลัก มันเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่สามารถขึ้นและก่อให้เกิดกำไรจากการขายหลักทรัพย์ และสินทรัพย์ที่กระจายความเสี่ยงที่อาจสร้างรายได้เล็กน้อยและผลตอบแทนที่มั่นคง แต่หลักๆ แล้วมีไว้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ดังนั้นองค์ประกอบทั้งสองคืออะไร ฉันคิดว่ามันจะมีพลังมากขึ้นในอนาคต
และกลยุทธ์ใหม่สำหรับทุกสภาพอากาศจะเล่นกับแนวคิดเหล่านั้น พวกเขาอาจถือครองหุ้นและพันธบัตรเหมือนกลยุทธ์ปัจจุบัน พวกเขาอาจมีสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนหนึ่ง เช่นเดียวกับกลยุทธ์ความเสี่ยงและความเท่าเทียมกันบางอย่าง แต่ในจุดต่าง ๆ อาจมีสิ่งต่าง ๆ โดยสิ้นเชิง พวกเขาอาจถือ crypto จำนวนหนึ่งและเงินกู้บางส่วนและหุ้นบางส่วน และประเภทสินทรัพย์เหล่านั้นจะต้องแตกต่างกันไป มันจะเป็นกลยุทธ์เก้าอี้ดนตรี
และฉันรู้ว่ามันฟังดูซับซ้อนกว่าที่เป็นอยู่มาก แต่ผลพลอยได้อันโชคร้ายจากความเป็นจริงของเราคือสิ่งต่าง ๆ มีความซับซ้อนมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และถ้าคุณยึดติดกับแนวทางแบบเดิมๆ ฉันคิดว่าคุณมีแนวโน้มที่จะต้องทนทุกข์ในระยะยาวมากกว่าและไม่บรรลุวัตถุประสงค์ของคุณในฐานะนักลงทุนสถาบัน
ถาม: คุณช่วยอธิบายสั้นๆ จากการประชุมของเฟดได้ไหม และคุณคิดว่าตลาดตีความพาวเวลล์อย่างถูกต้องหรือไม่
ตอบ: แค่ดูการกระทำที่เราได้รับหลังการประชุม — เราลดลงอย่างมาก จากนั้นในชั่วข้ามคืนเราก็เริ่มลดลงอีก จากนั้นก็กลับมา ฉันไม่คิดว่าพาวเวลล์พูดอะไรที่แปลกใหม่มาก สำหรับฉันดูเหมือนว่าความหวังจะหายไป - นั่นคือปฏิกิริยาเริ่มต้น เช่น โอเค พาวเวลล์ทุ่มหมดเงินแล้ว มันอาจจะหมดโต๊ะไปเลยก็ได้
ถ้าคุณนึกถึงตัวอย่างล้อฝึกซ้อม — ดูเหมือนว่าคุณกำลังพาลูกๆ ของคุณไป คุณส่งพวกเขาลงเขาและพวกเขาก็เริ่มสั่นคลอนจริงๆ และพวกเขาคิดว่าพวกเขากำลังจะล้มลง ในที่สุดพวกเขาก็เริ่มถีบและพวกเขาก็แบบ 'โอ้ มองมาที่ฉัน ฉันจะไป' แต่ ณ จุดใดที่พาวเวลล์ไม่ได้พูดอะไรกับฉัน ที่ต่างออกไป ที่ไม่คาดคิด พวกเขาทำได้ดีมากในการส่งโทรเลขถึงสิ่งที่พวกเขากำลังจะทำ ไม่น่าแปลกใจเลยที่เฟดกล่าวว่า 'ใช่ เราจะปรับขึ้นในเดือนมีนาคม ยุติ QE และเราจะพิจารณาความเข้มงวด' นั่นคือสิ่งที่ฉันคิดว่าทุกคนควรจะคาดหวัง
ถาม: คุณกำลังคิดถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อะไรบ้าง?
ตอบ: สิ่งหนึ่งที่เราทราบเกี่ยวกับรัสเซียคือพวกเขามักจะก้าวร้าวมากที่สุดในฤดูหนาวเพราะพวกเขาควบคุมพลังงานความร้อนสำหรับยุโรป นี่เป็นพื้นที่หนึ่งที่เกิดและเติบโตในประเทศที่ดี เพราะฉันสามารถฟังปูตินเป็นภาษารัสเซียได้ และเขาใช้ภาษาที่มีสีสันมาก ฉันขอพูดอย่างนั้น เขาพูดถึงวิธีที่เขาสามารถแช่แข็งผู้คนทั้งหมดในยุโรปได้โดยทั่วไป และมีความจริงอยู่บ้างในเรื่องนี้ และนั่นเป็นเหตุผลที่คุณไม่เคยเห็นการคว่ำบาตรที่มีความหมายออกมา ตอนนี้ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดสำหรับปูตินคือยูเครนกลายเป็นส่วนหนึ่งของ NATO นั่นคือการเดิมพันและความเสี่ยง ฉันคิดว่าอาจมีความขัดแย้ง ในแง่ของความขัดแย้งทางจลนศาสตร์ เพราะคุณแค่มีถังผงนี้ทั้งสองด้าน และถึงแม้จะหนาว แต่ก็แห้งมากในแง่ที่ว่าอะไรก็ตามที่จุดประกายไฟได้
ฉันคิดว่าสำหรับตลาด นั่นจะไม่เสี่ยงเท่ากับสิ่งที่เกิดขึ้นในที่ไกลออกไปทางตะวันออก ที่นั่น ฉันกำลังคิดถึงประเทศจีนและไต้หวัน ฉันคิดว่าไต้หวันอาจมีกองกำลังป้องกันที่ดีที่สุดของประเทศเล็กๆ และกองกำลังป้องกันนั้นเรียกว่า TSMC ดังนั้น Taiwan Semiconductor จึงเป็นเครื่องกีดขวางที่ดีที่สุด เพราะมันมีความสำคัญต่อประเทศอื่นๆ ทั่วโลกจนไม่มีใครสามารถเสี่ยงให้จีนเข้ายึด TSMC ได้
นี่เป็นเพียงไฮไลท์ คลิกที่นี่เพื่อฟังพอดคาสต์แบบเต็ม
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html