หุ้นอาลีบาบา: 'บริษัทที่ถูกที่สุดในโลก' นอกรัสเซีย

ขนาดตัวอักษร

อาลีบาบากรุ๊ปโฮลดิ้ง

Daniel O'Keefe กรรมการผู้จัดการและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Artisan Partners ระบุ

การพูดในการอภิปรายกลุ่มโต๊ะกลมเมื่อวันอังคารกับผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่เน้นคุณค่าอื่น ๆ O'Keefe กล่าวว่าอาลีบาบา (สัญลักษณ์: BABA) เป็น "หนึ่งในหุ้นที่ถูกที่สุดที่ฉันเคยเห็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจที่มีคุณภาพด้วยความแข็งแกร่งทางการเงินนั้น ”

การอภิปรายที่เรียกว่า Invaluable Insights ได้รับการสนับสนุนจาก Ariel Investments และรวมถึง John Rogers จาก Ariel, Bill Miller จาก Miller Value Partners, David Herro จาก Oakmark Funds และ ของบาร์รอน Mario Gabelli สมาชิกโต๊ะกลม

หุ้นของอาลีบาบาลดลง 55% ในปีที่ผ่านมามาอยู่ที่ 102 ดอลลาร์และซื้อขายได้หนึ่งในสามของระดับสูงสุดในปี 2020 มูลค่าของพวกเขาเริ่มลดลงหลังจากที่รัฐบาลจีนปราบปรามบริษัทที่พวกเขามองว่าโดดเด่นเกินไป มูลค่าตลาดปัจจุบันของอาลีบาบาต่ำกว่า 300 พันล้านดอลลาร์เทียบกับ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับคู่ค้าในสหรัฐฯ

Amazon.com

(AMZN)

O'Keefe กล่าวว่า: “Alibaba ทำการซื้อขายด้วยกระแสเงินสดอิสระหลายหลักเดียวและ EBIT สามหรือสี่เท่า [กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี] คุณก็ทราบดีว่าเป็นบริษัทอีคอมเมิร์ซที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ใช้ประโยชน์จากการแปลงเป็นดิจิทัลและการขยายตัวของความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นของผู้บริโภคและชนชั้นกลางในจีน”

 หุ้นซื้อขายกันประมาณ 12 เท่าของกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ไว้ในปีงบประมาณ 2023 เดือนมีนาคม Alex Yao นักวิเคราะห์ของ JP Morgan ซึ่งเชื่อมั่นในหุ้น ได้เขียนเมื่อเร็วๆ นี้ว่าเงินสดสุทธิและการลงทุนในตราสารทุนที่ Alibaba มีมูลค่ารวมประมาณ 44 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือมากกว่า 40% ของราคาหุ้น จากการคำนวณของ Yao นักลงทุนจะได้รับธุรกิจอีคอมเมิร์ซของอาลีบาบาฟรีอย่างมีประสิทธิภาพเมื่อนำเงินสด การลงทุน และการดำเนินการคอมพิวเตอร์คลาวด์มาพิจารณา

O'Keefe กล่าวว่า: “ทุกคนแค่พูดว่า 'โอ้ พระเจ้า ระเบียบ รัฐบาลจีน' แต่ดูจากข้อเท็จจริงแล้วพวกเขาทำอะไร? พวกเขาได้แทรกแซงการผูกขาดของผู้ค้า ดังนั้นพวกเขาจึงทำให้แพลตฟอร์มสามารถแข่งขันได้มากขึ้น พวกเขาได้แทรกแซงการผูกขาดการชำระเงิน ดังนั้นพวกเขาจึงทำให้ระบบการชำระเงินสามารถแข่งขันได้มากขึ้น และพวกเขาได้แทรกแซงความพิเศษของเครือข่ายเพื่อทำให้เครือข่ายทำงานร่วมกันได้มากขึ้นและมีการแข่งขันมากขึ้น”

“ไม่มีสิ่งใดที่ไม่มีเหตุผล และไม่มีสิ่งใดอยู่นอกเหนือสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลของโลกที่พัฒนาแล้วต้องการจะทำ แต่ทำไม่ได้เพราะพวกเขาต้องทำผ่านกระบวนการทางกฎหมาย ซึ่งใช้เวลานานกว่าและยากกว่า ดังนั้นเราจึงไม่มองว่าสิ่งที่ทำไปนั้นไร้เหตุผล แม้ว่าจะเกิดขึ้นในบริบทของเศรษฐกิจสั่งการซึ่งพวกเขาสามารถทำทุกอย่างที่ต้องการได้” เขากล่าว

โดยสังเกตว่ารัฐบาลจีนได้ผลักดันบริษัทให้ทำการลงทุนบางอย่าง O'Keefe กล่าวว่า: “และหากไม่รวมการลงทุนเหล่านั้น คุณก็รู้ ค่า EV [มูลค่าองค์กร] ทวีคูณจะลดลงอีก 40% เพราะพวกเขาบริโภค 25, 30% ของผลกำไรของพวกเขาในพื้นที่การลงทุนบางส่วน ซึ่งพวกเขาเพิ่งพูดไปเมื่อเร็วๆ นี้ และนี่เป็นสิ่งสำคัญ พวกเขากำลังจะเริ่มลดลง คุณรู้ไหม มันเป็นการรักษาความปลอดภัยราคาถูกเป็นพิเศษ ฉันคิดว่ามากกว่าลดความจริงที่ว่ามันอยู่ในประเทศจีน”

เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]