อาลีบาบาและเทนเซนต์เผชิญจุดจบของยุคเมื่อยอดขายเริ่มหดตัว

(บลูมเบิร์ก) — เป็นเวลาเกือบทศวรรษแล้วที่ Alibaba Group Holding Ltd. และ Tencent Holdings Ltd. ได้รวบรวมความอัศจรรย์ทางเศรษฐกิจของจีน รักษาอัตราการเติบโตที่เวียนหัว และการประเมินมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ด้วยการจู่โจมอย่างกระฉับกระเฉงในทุกมุมของอินเทอร์เน็ต

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

การดำเนินการที่น่าตื่นเต้นนั้นอาจสิ้นสุดอย่างเป็นทางการในวันพฤหัสบดี เมื่อโรงไฟฟ้าอีคอมเมิร์ซที่ Jack Ma ก่อตั้งขึ้นคาดว่าจะบันทึกรายรับรายไตรมาสที่ลดลงเป็นครั้งแรกซึ่งเป็นหนึ่งใน บริษัท อินเทอร์เน็ตรายใหญ่ของจีนไม่กี่แห่งที่ทำเช่นนั้น Tencent มหาเศรษฐีของโพนี่ หม่า มหาเศรษฐีโซเชียลมีเดีย สามารถติดตามได้ในอีกไม่กี่วันต่อมา

เหตุการณ์สำคัญเป็นเครื่องเตือนใจสำหรับนักลงทุนว่าหลังจากการปราบปรามของรัฐบาลที่กวาดล้างมูลค่าตลาดรวมของพวกเขาไปมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2021 อาลีบาบาและคู่แข่งสำคัญที่มีมาช้านานเป็นเงาของตัวตนในอดีตของพวกเขา เช่นเดียวกับประเทศอื่น ๆ พวกเขากำลังต่อสู้กับระบอบการปกครองที่ไม่แน่นอน แต่ยังรวมถึง Covid Zero และวิกฤตผู้บริโภคที่ทดสอบเสถียรภาพของเศรษฐกิจอันดับ 2 ของโลก

“ไม่น่าแปลกใจเลยที่ไตรมาสที่สองของปี 2022 จะเป็นหนึ่งในไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่สำหรับรายได้ของจีนจากการล็อกดาวน์ และเทคโนโลยีก็ไม่มีข้อยกเว้น” มาร์วิน เฉิน นักวิเคราะห์จาก Bloomberg Intelligence กล่าว “เทคโนโลยียังเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต ซึ่งเป็นแนวโน้มที่มีโครงสร้างและมีแนวโน้มในระยะยาวมากกว่า”

ความเร็วและความดุร้ายที่ปักกิ่งปราบปรามการค้าออนไลน์ การแบ่งปันรถ การส่งอาหาร และการเล่นเกม เป็นการรีเซ็ตความคาดหวังในการเติบโตของอุตสาหกรรมเมื่อปีที่แล้วอย่างไม่อาจเพิกถอนได้ แต่อาลีบาบาได้รับผลกระทบหนักกว่าคู่แข่งหลายราย

มีการสอบสวนการหลีกเลี่ยงภาษีในสตรีมสดชื่อดังอย่าง Viya ซึ่งครั้งหนึ่งเคยย้ายสินค้ามูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์เพียงลำพังในช่วงโบนันซ่าออนไลน์ของอาลีบาบา 11 พ.ย. จากนั้น หน่วยงานเฝ้าระวังด้านเทคโนโลยีของประเทศได้ระงับความสัมพันธ์กับธุรกิจคลาวด์ของตน เนื่องจากต้องเปิดเผยจุดอ่อนของซอฟต์แวร์ที่สำคัญในช่วงปลายๆ ซึ่งทำให้ผู้มีโอกาสเป็นลูกค้ากลัว

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในเดือนมิถุนายน “Lipstick King” Li Jiaqi กลายเป็นบุคคลสำคัญอันดับสองที่หายตัวไปจาก Taobao ของอาลีบาบาหลังจากเห็นได้ชัดว่ามีการเซ็นเซอร์ และเมื่อเดือนที่แล้ว ผู้เชี่ยวชาญด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ได้เชื่อมโยง Alicloud กับการละเมิดความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่ใหญ่ที่สุดของจีน — การรั่วไหลของบันทึกเกี่ยวกับผู้อยู่อาศัยนับพันล้านคนจากฐานข้อมูลตำรวจของเซี่ยงไฮ้

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นเมื่อจีนรอดพ้นจากการหดตัวทางเศรษฐกิจอย่างหวุดหวิดในไตรมาสที่สอง เมื่อการคลายล็อกดาวน์ของ Covid กดดันการใช้จ่ายทุกอย่างตั้งแต่เนื้อหาออนไลน์ไปจนถึงเครื่องนุ่งห่มและอิเล็กทรอนิกส์

เมื่อผู้สมัครเข้าร่วมกับบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Apple Inc. และ Amazon.com Inc. ในกลุ่มบริษัทที่ได้รับการคัดเลือกซึ่งมีมูลค่านับล้านล้านดอลลาร์ บริษัทอินเทอร์เน็ตรายใหญ่ที่สุดของจีนกำลังดิ้นรนเพื่อให้ทันกับระบบสาธารณูปโภคที่นิ่งที่สุด นักวิเคราะห์จาก Susquehanna ถึง Deutsche Bank ได้พยายามลดเป้าหมายของพวกเขาในขณะที่อาลีบาบาในหางโจวยังคงทำระดับต่ำสุดใหม่

“เคยเป็นกรณีที่นักลงทุนซื้อหุ้นของอาลีบาบาและเทนเซนต์โดยหวังว่าตำแหน่งที่โดดเด่นของพวกเขาในอีคอมเมิร์ซ โซเชียล และเกม จะสร้างการทำงานร่วมกันกับธุรกิจใหม่ของพวกเขาและบริษัทพอร์ตโฟลิโอจำนวนมาก” Ke Yan นักวิเคราะห์จากสิงคโปร์กล่าว ด้วยการวิจัย DZT “แต่นั่นเป็นสาเหตุที่หายไปนานตั้งแต่รัฐบาลเข้มงวดขึ้น”

อาลีบาบารายงานผลประกอบการวันพฤหัสบดี รายรับคาดว่าจะลดลง 1.2% เป็น 203.4 พันล้านหยวน (30.1 พันล้านดอลลาร์) ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนมิถุนายน

อนาคตที่ Tencent ไม่ได้ดีขึ้นมาก แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะกลับมาอนุมัติเกมใหม่ในเดือนเมษายนหลังจากเว้นไปนานหลายเดือนเพื่อควบคุมการเสพติด แต่ผู้พัฒนาชั้นนำของประเทศยังไม่ชนะการเสนอชื่อสำหรับเกมเดียวในปีนี้ นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายรับของ Tencent จะลดลง 1.7% ในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน

อ่านเพิ่มเติม: Tencent, Alibaba ดูเหมือนสาธารณูปโภคหลังจากทุ่มเงิน 1 ล้านล้านเหรียญ

ความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของจีนพุ่งขึ้นอย่างดุเดือดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนถึงการต่อสู้ดิ้นรนอย่างต่อเนื่องเพื่อจัดการกับสัญญาณเชิงลบจำนวนมากโดยคาดหวังว่าในที่สุดปักกิ่งจะผ่อนคลายการปราบปรามในที่สุด

อาลีบาบาเพิ่มขึ้นมากถึง 6.5% ในวันที่ 26 กรกฎาคม หลังจากประกาศการตัดสินใจสมัครเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ซึ่งเป็นการปูทางให้นักลงทุนในแผ่นดินใหญ่หลายล้านคนสามารถซื้อหุ้นได้โดยตรง มันยอมจำนนต่อผลกำไรเหล่านั้นภายในไม่กี่วันเนื่องจากนักลงทุนประเมินความหมายของผู้ร่วมก่อตั้ง Ma ยอมให้ควบคุม Ant ในเรื่องที่ซับซ้อน อาลีบาบากลายเป็นบริษัทล่าสุดที่เข้าร่วมกับบริษัทจีนที่กำลังเติบโต ซึ่งต้องเผชิญกับการถอดออกจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ เนื่องจากปักกิ่งปฏิเสธที่จะอนุญาตให้เจ้าหน้าที่อเมริกันตรวจสอบงานของผู้ตรวจสอบบัญชีของตน

ส่วนที่เหลือของจักรวาลเทคโนโลยีของจีนก็ไม่ได้ดีเช่นกัน ผู้นำการค้นหา Baidu Inc. ก็คาดว่าจะรายงานรายได้ที่ลดลง 5.6% ในไตรมาสเดือนมิถุนายน JD.com Inc. บริษัทส่งอาหารยักษ์ใหญ่ Meituan และบริการสตรีมมิ่ง Kuaishou Technology คาดว่าจะขยายตัวในอัตราที่ช้าที่สุดในรอบหลายปี

ผู้บริหารด้านเทคโนโลยีของจีนได้เตือนนักลงทุนซ้ำแล้วซ้ำเล่าเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นจริงใหม่ของการเติบโตอย่างสงบ แต่การคาดการณ์ที่ตกต่ำทำให้ภาพที่มืดมนกว่าที่หลายคนกลัว เนื่องจากการล็อกดาวน์ของโควิดทำให้กิจกรรมทางธุรกิจในเมืองต่างๆ หยุดชะงักตั้งแต่เซี่ยงไฮ้ถึงเสิ่นหยาง กลไกทางเศรษฐกิจที่ครั้งหนึ่งเคยเชื่อถือได้ของจีนก็สูญเสียไอน้ำไป

ยอดค้าปลีกเติบโต 3.1% ในเดือนมิถุนายน เทียบกับ 12% ในปีก่อนหน้า สำหรับอาลีบาบา นั่นแปลเป็นความคาดหวังว่ารายได้จากแผนกการค้าขายขนมปังและเนยในจีนจะเติบโตเพียง 1% ซึ่งเป็นไตรมาสที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์

แม้แต่แผนกคลาวด์ของอาลีบาบาก็ถูกตั้งค่าสถานะ รายได้ของบริษัทคาดว่าจะขยายตัว 14.3% ในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน แต่นั่นเป็นตัวเลขที่ต่ำที่สุดเป็นอันดับสองในรอบหกปี

“สิ่งที่แย่ที่สุดควรอยู่เบื้องหลังเรา เนื่องจากเศรษฐกิจเร่งตัวขึ้นและล็อกดาวน์คลี่คลาย แต่อาจเป็นการฟื้นตัวที่เป็นหลุมเป็นบ่อ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ของโควิด” เฉินกล่าว “สำหรับเทคโนโลยี การเติบโตของยอดขายอาจเพิ่มขึ้นจากที่นี่ แต่รายได้อาจมีความผันผวนมากขึ้นขึ้นอยู่กับมาตรการลดต้นทุนและการลงทุนที่ทำในปีที่ผ่านมา”

ทำไมรายการหลักในฮ่องกงถึงมีความสำคัญสำหรับ Alibaba, BiliBili

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP