อัลกอริทึม Stablecoin MIM การสูญเสียหมุด – Trustnodes

ต่างจาก dai ที่คุณมี eth ธรรมดาหรือ USDc ที่ฝากไว้เพื่อรับ $1 dai ใน Magic Internet Money (MIM) คุณจะไปเต่าตัวหนึ่งด้วยการฝาก eth ไปที่กลุ่ม Yearn ก่อนเพื่อรับ yvWETH ซึ่งเรียกว่าโทเค็นที่มีดอกเบี้ย (ibTKN)

ตอนนี้คุณสามารถใช้ yv-WETH หรือ USDt เพื่อเป็นหลักประกันสำหรับ $1 MIM ซึ่งถูกตรวจสอบโดย oracles ฟีดราคาที่จะชำระหลักประกันของคุณหากต่ำกว่าจำนวนเงินที่คุณยืม

สิ่งนี้ยังคงดีอยู่ แต่มันเริ่มอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากโดยที่มันไม่ค่อยรักษา 1 MIM = $1 เมื่อเร็ว ๆ นี้

บางคนได้ชี้ให้เห็นถึงความสุดโต่ง เช่น MIM มูลค่า 35 ล้านดอลลาร์ ไปจนถึง 8 ล้านดอลลาร์ USDc เมื่อมันควรจะเป็นแบบหนึ่งต่อหนึ่ง

สาเหตุที่แน่ชัดไม่ชัดเจนเกินไปสำหรับสิ่งที่บางคนเรียกว่าสูญเสียความมั่นใจ เราคิดว่าเนื่องจากนี่เป็นสองระดับ ความกดดันจึงสูงขึ้นที่นี่ เนื่องจากผู้คนอาจต้องชำระหนี้ของพวกเขาหลังจากที่ราคาตกต่ำลงอย่างมาก

Dai ทำได้ดีเช่นที่ราคา $0.999 แม้ว่า eth จะตกลงไป 50% เมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ MIM นั้นใหม่กว่าและซับซ้อนกว่า ดังนั้นจึงน่าจะเกิดความไม่สมดุลขึ้นได้เนื่องจากมีความต้องการมากเกินไปสำหรับการชำระบัญชี ซึ่งทำให้สมดุลของ Stablecoin algo หรือเพื่อการเก็งกำไร

Mark Richardson สถาปนิกผลิตภัณฑ์และหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bancor กล่าวโทษที่หลัง

ในการแสดงกราฟข้างต้น Richardson กล่าวว่าสถานที่ที่ดีที่สุดในการเก็งกำไร MIM, Curve นั้นถูกน้ำท่วมอย่างมีประสิทธิภาพมากจน “สระว่ายน้ำได้หมดความสามารถในการสนับสนุนการเก็งกำไรสำหรับ $MIM”

Curve เชี่ยวชาญในการรักษาเสถียรภาพของเหรียญที่มีเสถียรภาพผ่านกลุ่มต่างๆ เช่น USDc, USDt, Dai และ MIM ตลอดจนดอลลาร์อื่นๆ และตอนนี้ แม้แต่สกุลเงินยูโร ฯลฯ โทเค็น

พวกเขามีสูตรทางคณิตศาสตร์ที่สร้างเส้นโค้งเพื่อขยายความแตกต่างระหว่างโทเค็นเหล่านี้ 1000 เท่าหรือมากกว่า และทำให้การเก็งกำไรเป็นไปได้แม้ว่าจะมีความแตกต่างเล็กน้อย เช่น 0.001 ดอลลาร์

คุณสามารถเก็งกำไรด้วยตนเองได้เช่นกัน แต่คุณต้องการเงินจำนวนมากและกำไรอาจไม่เพียงพอต่อต้นทุนค่าเสียโอกาสเมื่อส่วนต่างของราคายังค่อนข้างเล็กที่ $0.97 แทนที่จะเป็น $1

ด้วย Curve แม้ว่าความแตกต่างเพียงเล็กน้อยก็ยังดีพอที่จะใช้ประโยชน์ได้ ดังนั้นทุกคนจึงใช้มันและพวกเขากำลังถูกน้ำท่วม

อย่างไรก็ตาม ราคา 0.97 เหรียญนั้นไม่ใช่เรื่องปกติในประวัติศาสตร์ของ Stablecoins USDt ครั้งหนึ่งเคยไปที่ $0.8 และน้อยกว่านั้นหากหน่วยความจำถูกเรียกคืน

ดังที่แสดงในภาพที่แสดง มีการซื้อขายบางอย่างบน Uniswap ที่ใกล้เคียงกับระดับเหล่านั้น แต่แผนภูมิจากทั้ง Coinmarketcap และ Coingeko แสดงให้เห็นในการแลกเปลี่ยนที่ราคา 0.97 ดอลลาร์

หากสามารถรักษาระดับนั้นและมีเสถียรภาพในที่สุด ก็ไม่น่าจะมีปัญหามากนัก เพราะ Dai ก็ลงไปที่ $0.97 ในเดือนมีนาคม 2022 เมื่อ eth ล่มสลาย

สำหรับผู้ค้ารายย่อย อย่างไรก็ตาม พวกเขาอาจสูญเสียเงินบางส่วน แม้ว่าควรทำให้การชำระหนี้ถูกกว่า แต่ Curve ดูเหมือนจะทำงานได้ดีกับการรักษาเสถียรภาพนี้ด้วย Richardson ที่ระบุว่า:

“ความยืดหยุ่นที่ชัดเจนของการตรึงราคานั้นต้องขอบคุณ Curve Finance และความสามารถที่น่าทึ่งในการดูดซับการซื้อขายเก็งกำไร Stablecoin โดยไม่คำนึงถึงความเชื่อมั่นของตลาด”

ดังนั้นโดยทั่วไปแล้ว algo ยังคงรักษาระดับไว้ได้แม้ว่าจะมีแรงกดดันด้านราคามหาศาลโดย MIM ที่มีมูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์

แต่ตามปกติการยืมนี้จะได้ผลดีเมื่อราคาสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม พวกเขาสามารถนำไปสู่การขาดทุนได้มากหากราคาขยับลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยความเร็ว

ทั้งหมดที่แนะนำนี้เป็นสัญญาณว่ามีการชำระบัญชีใน defi ที่มีหลักประกันค่อนข้างมาก ดังนั้นจึงมีจำนวนมากเกินไปที่จ่ายเงิน MIM และไม่เพียงพอที่จะสร้างใหม่ ซึ่งนำไปสู่การยกเลิกหลักประกัน

สิ่งที่ควรจะสมดุลโดยสันนิษฐานว่ามันแข็งแกร่งพอ ๆ กับ Dai ซึ่งเคยมี 0.98 ดอลลาร์ที่ค่อนข้างธรรมดา โดยอาจเป็นข้อพิสูจน์ถึง Curve ว่าระดับดังกล่าวตอนนี้ค่อนข้างหายาก

แต่ระดับที่ต่ำกว่าจะเกี่ยวข้องกับความไม่ชัดเจนว่าทำไม Uniswap ดูเหมือนจะไม่เป็นไปตามมาตรฐานเนื่องจาก MIM อยู่ที่ $0.91 ในขณะที่ Sushiswap มีราคาอยู่ที่ $0.97

ด้วยเงิน 1 ล้านดอลลาร์ นั่นจะเป็นส่วนต่าง 60,000 ดอลลาร์เมื่อคุณซื้อ MIM บน Uniswap แล้วขายเป็นซูชิ แต่อาจเป็นเพราะ Uni อาจมีสภาพคล่องไม่เพียงพอที่นำไปสู่จุดบอดที่อาจเกิดขึ้นชั่วคราว