อัจฉริยะของ Alan Greenspan ที่ Federal Reserve กำลังซ่อนว่าเขารู้น้อยแค่ไหน

แม้ว่าประวัติศาสตร์จะไม่มีใครรายงาน แต่สุดท้ายแล้วในปี 2005 เบน เบอร์นันเก้ ได้ไปทัวร์ "ฟัง" และ "คบหาดูใจ" ชาวเคนส์ที่เชื่อฟังอย่างถี่ถ้วนซึ่งเชื่ออย่างลึกซึ้งว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ การใช้จ่ายของรัฐบาลช่วยกระตุ้นการเติบโต และที่น่าหัวเราะที่สุดก็คือ "เงินก้อนโต" จากเฟดที่นำมาในช่วงทศวรรษที่ 1930 พยายามเปลี่ยนโฉมตัวเองในฐานะนักคิดทางเศรษฐกิจ "รีพับลิกัน" ไม่ว่าจะหมายความว่าอย่างไร .

Bernanke พบกับใครก็ตามทางด้านขวาที่จะพบกับเขาและผู้ที่มีน้ำผลไม้ในทางทฤษฎี แรงจูงใจของเขาชัดเจน: เขาอยู่ในรายชื่อผู้เข้าชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐของจอร์จ ดับเบิลยู บุช ซึ่งตอนนั้นเขากำลังตรวจสอบกล่องต่างๆ ของฝ่ายขวา เขายังรับประทานอาหารกลางวันกับผู้ร่วมก่อตั้งและประธาน Ed Crane ของ Cato เครนชัดเจนเกี่ยวกับการดูถูกเหยียดหยาม Phillips Curve (ดูด้านบน) เฉพาะสำหรับ Bernanke เท่านั้นที่จะพึมพำบางสิ่งที่เข้าใจไม่ได้เกี่ยวกับการเติบโตและการพองตัวตามเสียงพึมพำที่ไม่อาจเข้าใจได้ของ La Alan Greenspan ในฐานะประธานเฟด

ตามที่ผู้อ่านทราบ Bernanke ได้งาน แม้ว่า Crane จะไม่ถูกหลอกโดยวิธี oleaginke ของ Bernanke แต่ดูเหมือนว่าประเภทสิทธิของศูนย์ก็เพียงพอแล้ว Bernanke กลายเป็นคนหัวโบราณประเภทตลาดเสรีเพียงชั่วข้ามคืนเพียงเพื่อเปลี่ยนกลับเป็น Keynesian ที่เอนเอียงไปทางซ้ายซึ่งเขาเคยอยู่ในที่นั่งของประธานเสมอ แม้ว่าอำนาจของเฟดจะเกินจริงไปมากจากบรรดานักวิจารณ์และแฟนๆ แต่ประวัติศาสตร์ที่เหมาะสมจะชัดเจนว่า รัฐบาลกลาง จากการที่เฟดได้รับอำนาจ is ทรงพลัง. สิ่งนี้สำคัญเพียงเพราะว่าประวัติศาสตร์ที่ถูกต้องจะชัดเจนว่า “วิกฤตการณ์ทางการเงิน” ในปี 2008 ไม่ได้เป็นอย่างอื่นนอกจากการเงิน แต่เป็นวิกฤตของการแทรกแซง สถาบันการเงินกำลังล้มเหลว ความล้มเหลวของพวกเขายังดีอยู่ แต่ผู้แทรกแซงใน Bernanke ถือว่าการช่วยเหลือจากสิ่งที่ตลาดไม่สามารถประหยัดเงินได้เท่าที่จำเป็น เพื่อหลีกเลี่ยงสิ่งที่เขาคิดว่าจะเป็นความตกต่ำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ยาวนานหลายทศวรรษ มันคงเป็นเรื่องยากที่จะหามุมมองที่ไร้สาระมากกว่านี้ แต่ประวัติศาสตร์ก็ชัดเจนแล้วว่า Bernanke เชื่อว่าเงินช่วยเหลือคือยารักษา ที่แย่ไปกว่านั้น ชายผู้แต่งตั้งเขาในบุชสนใจความคิดแย่ๆ เช่น ตะไคร่น้ำ กลายเป็นเปลวไฟ เพียงแต่ "วิกฤต" ที่จะเกิดขึ้นเมื่อเบอร์นันเก้และกลุ่มผู้แทรกแซงคนอื่นๆ เข้ามาขวางทาง ตลาดดี แต่บุช, เบอร์นันเก้, พอลสันและคนอื่น ๆ ไม่เป็นเช่นนั้น อีกครั้ง ประวัติศาสตร์ที่ถูกต้องจะแก้ไขความเท็จว่า "วิกฤต" เป็น "การเงิน"

แต่นั่นเป็นการพูดนอกเรื่อง แม้ว่าจะเป็นเรื่องที่จำเป็นก็ตาม เป็นเครื่องเตือนใจว่าเฟดเป็นเพียงรัฐบาล และรัฐบาลอยู่ตรงข้ามกับตลาด ตลาดประกอบด้วยทุกสิ่งที่เป็นที่รู้จัก ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดทำงานได้ดี รัฐบาลนำความรู้ที่จำกัดอย่างเข้มข้น ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้เราแย่ลง (มักอยู่ในรูปแบบ "วิกฤต") เมื่อรัฐบาลเข้าแทรกแซง ไม่ว่า Bernanke และคนอื่น ๆ จะฉลาดแค่ไหน ความรู้ของพวกเขาเป็นเพียงเศษเสี้ยวของสิ่งที่ตลาดรู้ Bernanke คิดว่าความรู้ที่จำกัดของเขากอบกู้โลก ซึ่งเป็นเครื่องเตือนใจว่าการหลงผิดนั้นทรงพลังอย่างเหลือเชื่อ

สิ่งสำคัญคือเมื่อเข้ารับตำแหน่งที่ Fed แล้ว Bernanke สัญญาว่าจะตรงกันข้ามกับ Greenspan ด้วยความกระตือรือร้นที่จะประจบประแจงกับผู้มีบทบาทในตลาดจริง Bernanke สัญญาว่า "คำแนะนำล่วงหน้า" ในแง่ของการแทรกแซงของเฟดในอนาคต ในขณะที่กรีนสแปนพอใจใน "ความไม่สามารถเข้าใจได้" ของเขา และความสนใจที่คนหลังเอาชนะเขาได้ แต่เบอร์นันเก้ก็โปร่งใส ในความเป็นจริง Bernanke เปิดเผยโดยไม่รู้ตัวว่าเขาเข้าใจตลาดเพียงเล็กน้อย คิดเกี่ยวกับมัน

การแทรกแซงของ Bernanke และเฟด (คิดว่าการเล่นซอกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) เป็นการตอบสนองที่ไร้ผลต่อความเป็นจริงของตลาดซึ่งถูกตรวจสอบโดยจิตใจธรรมดาที่เฟด ในสัญญา "การชี้นำข้างหน้า" ที่มีแนวโน้มว่า Bernanke อยู่ในความจริงสันนิษฐาน ความรู้ไปข้างหน้า ของภาวะเศรษฐกิจ แน่นอน ถ้าเบอร์นันกีหรือใครก็ตามในเฟดมีเงื่อนงำเล็กน้อยเกี่ยวกับอนาคตทางเศรษฐกิจ พวกเขาคงไม่ทำงานที่เฟดอย่างแน่นอน ในความเป็นจริงพวกเขาจะทำงานจริงและได้รับพันล้านสำหรับมัน นั่นคือเหตุผลที่คำสัญญาที่น่าหัวเราะของ Bernanke ในเรื่อง "การชี้นำข้างหน้า" นั้นค่อนข้างจะไร้ความหมาย

อย่างที่เคน ฟิชเชอร์มี ชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงสภาพเศรษฐกิจมักทำให้คำแนะนำที่ให้มานั้นไม่มีค่ามากนัก เพียงเพื่อเป็นแนวทางในการเปิดเผยตัวเองว่าเป็นแหล่งของความไม่มั่นคง เนื่องจาก Bernanke et al ไม่สามารถทราบสภาพเศรษฐกิจในอนาคตได้ว่าพวกเขากำลังชี้นำตลาดล่วงหน้า ลักษณะที่เปลี่ยนแปลงไปของการแทรกแซงที่ตามมาโดยธนาคารกลางจึงเป็นที่มาของความประหลาดใจมากกว่า "ความไม่แน่นอน" ที่ Greenspan ศึกษาไว้

พูดถึงแล้ว ไม่ใช่หรือที่เราจะเลิกคิดเรื่องน่าหัวเราะที่ว่าคุณสมบัติทึบแสงของกรีนสแปนเป็นคุณสมบัติของผู้มีจิตใจที่เฉลียวฉลาดและมีความชำนาญอย่างเข้มข้น ในความเป็นจริง ความลึกลับที่ถูกกล่าวหาของ Greenspan ทั้งหมดถูกเปิดเผยเป็นการรับทราบโดยปริยายในส่วนของเขาว่าเขาขาดเงื่อนงำเกี่ยวกับอนาคตเช่นกัน และเนื่องจากเขาไม่มีเงื่อนงำ ดีกว่าที่จะเปิดเผยความลึกลับมากกว่าที่จะพูดอย่างชัดเจนเฉพาะสำหรับความเป็นจริงของตลาดเพื่อเปิดเผยความชัดเจนของบุคคลว่าแยกออกจากความเป็นจริงทั้งหมด กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากมีอัจฉริยะใน Greenspan สิ่งนั้นย่อมมีรากฐานมาจากความรู้ของเขาว่าเขารู้น้อยเพียงใด

ซึ่งผู้ที่น่าจะรู้ดีกว่านี้จะพูดถึง "การวางตัวของ Greenspan" และความสามารถของเขาในการฟื้นฟูตลาดที่ตกต่ำ มุมมองดังกล่าวไม่จริงจังในตอนนั้น และตอนนี้ก็จริงจังน้อยลงด้วย นั่นเป็นกรณีนี้เพราะไม่เคยมี "กรีนสแปนใส่" เราทราบเรื่องนี้เพราะ Greenspan เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในปี 2001 สำหรับตลาดที่จะเข้าสู่การดำน้ำระยะยาวเท่านั้น อันที่จริง "การเลิกรา" จากปีแห่งความรุ่งโรจน์ของ Greenspan เป็นนโยบายทางเศรษฐกิจที่ดีในวงกว้างภายใต้ประธานาธิบดีเรแกนและคลินตันรวมถึงนโยบายเงินดอลลาร์ที่มั่นคงจากกระทรวงการคลัง เมื่อนโยบายกลายเป็นเรื่องเลวร้ายในช่วงทศวรรษ 2000 (ดู Bush, George W.) “การวาง” ของ Greenspan ไม่ได้เป็นอย่างอื่น หากเฟดสามารถออกแบบตลาดกระทิงได้ในขณะที่ยังเชื่อแบบง่าย ๆ เศรษฐกิจสหรัฐ (และตลาดที่สะท้อนถึงอนาคต) จะอับปางเกินกว่าจะเขียนถึง

ย้อนกลับไปในปี 2016 Sebastian Mallaby ที่เก่งมากได้ตีพิมพ์หนังสือที่ ไม่ได้ยอดเยี่ยมมาก. เกี่ยวกับ Greenspan มีชื่อว่า ชายผู้รู้. ในความเป็นจริง Greenspan ไม่ทราบและหลักฐานสนับสนุนข้ออ้างนี้คือการหลีกเลี่ยงความกระจ่างชัดของเขา การที่ผู้สืบทอดของเขาอ้างว่ารู้ผ่าน "การชี้นำข้างหน้า" เป็นเพียงการพูดถึงว่าพวกเขารู้น้อยเพียงใดเมื่อเทียบกับกรีนสแปน แท้จริงแล้วพวกเขาไม่รู้ด้วยซ้ำว่าสิ่งที่พวกเขาไม่รู้ว่าจะบดบังด้วยการพึมพำ