Airbnb มีเป้าหมายและ CEO Chesky กำลังพิสูจน์ผู้มีวิสัยทัศน์ สิ่งนี้สามารถผลักดันสต็อกให้สูงขึ้น 50%

มีเหตุผลว่าทำไม วอร์เรนบุฟเฟ่ต์ และ Charlie Munger ไม่เคยซื้อหุ้นใหม่ (IPO) เป็นเพราะพวกเขาเป็นการลงทุนที่ผลิตขึ้นซึ่งได้รับการจัดเตรียมเพื่อให้นักลงทุนได้รับข้อตกลงที่แย่ที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ฉันเห็นด้วย ความคิดที่ดีเกี่ยวกับกลุ่มคนที่ทำเงินได้อย่างเหมาะสมโดยการขายเงินลงทุนให้คุณในราคาสูงสุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ทำให้ฉันท้องไส้ปั่นป่วน ย้อนกลับไปที่บทความก่อนหน้าของฉันเกี่ยวกับ Uber Technologies, Inc. (UBER) และการขายครั้งแรกสู่สาธารณะ หุ้นใช้เวลาสองปีครึ่งจึงจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง มันเป็นหนึ่งในปั๊มและขยะระดับสูงสุดที่ฉันเคยเห็น และฉันเห็นบางคนใช้เวลา 30 ปีในธุรกิจนี้ คุณไม่ค่อยเห็นการเสนอขายหุ้นราคาถูกโดยพิจารณาจากมูลค่า โดยปกติฉันจะรอจนกว่าเสียงแตกและเสียงแตกจะดับลงและมองเข้าไปในซากปรักหักพังของชื่อที่ถูกทิ้งเมื่อพวกเขาถูกลืมและไม่มีใครรัก ผลพลอยได้คือการลงทุนที่คล้ายกันในแง่นั้น แม้ว่าจะมีการผลิตน้อยกว่าและค่อนข้างตรงไปตรงมา เป็นสถานที่ที่ดีกว่าในการขุดหาทองคำ อย่างไรก็ตาม ทุกครั้งที่มีการเสนอขายหุ้น IPO ที่น่าสนใจปรากฏขึ้นพร้อมกับส่วนผสมที่ถูกต้อง

นำ Airbnb, Inc. (ABNB) หัวหน้าผู้บริหาร Brian Chesky เป็นหนึ่งในมหาเศรษฐีที่ต่ำต้อยที่สุดในโลก เขาจากศูนย์กลายเป็นมูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์ในเวลาอันสั้น ผู้ร่วมก่อตั้ง ซีอีโอ ประธาน และหัวหน้าชุมชนของผู้นำด้านเทคโนโลยีได้เริ่มต้นชีวิตของบริษัทในซานฟรานซิสโกเมื่อ 14 ปีที่แล้ว เพราะเขาไม่มีเงินจ่ายค่าเช่าบ้าน

และเช่นเดียวกับสิ่งที่ยอดเยี่ยมที่สุด Airbnb เกิดขึ้นจากความจำเป็น ไม่ใช่ความโลภ

เมื่อฉันมองหาบริษัทที่ยอดเยี่ยมที่จะลงทุน ฉันพยายามประเมินวัตถุประสงค์ของบริษัท “ทำไม” ของพวกเขา นี่แปลว่า "พวกเขาแก้ปัญหาอะไร" ถ้าคุณลองคิดดู บริษัทใหญ่ๆ ทุกแห่งแก้ปัญหาได้ Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) เป็นต้น นอกจากนี้ พันธกิจของพวกเขายังเชื่อมโยงกับปัญหา และด้วยเหตุนี้ จึงมีความจำเป็นโดยธรรมชาติสำหรับธุรกิจ

“ภารกิจของ Airbnb คือการสร้างโลกที่ทุกคนสามารถอยู่ได้ทุกที่ และเรามุ่งเน้นที่การสร้างแพลตฟอร์มการเดินทางแบบ end-to-end ที่จะจัดการทุกส่วนของการเดินทางของคุณ"

การระบาดใหญ่ทั่วโลกที่ทำให้เราหลายคนเปลี่ยนวิถีชีวิตของเราไม่เพียงแต่บังคับ "ทำไม" ของ Airbnb แต่ยังนำมันไปข้างหน้าหลายปีและทำให้บริษัทมีค่ามาก ช่องว่างระหว่างราคาและมูลค่านี้เป็นที่ที่คุณควรมองหาการลงทุน

การตัดสินใจของ Chesky ในการใช้ชีวิตเป็นแขกของ Airbnb ในช่วงเวลาที่ไม่ได้กำหนดไว้สามารถปลดล็อกกุญแจสู่ผู้อื่นตามความฝันที่จะใช้ชีวิตในฐานะ "คนเร่ร่อนดิจิทัล" ที่ทำงานทางไกล

ในปี 2020 ซีอีโอของบริษัทชั้นนำ 350 แห่งในสหรัฐอเมริกามีรายได้เฉลี่ย 24.2 ล้านดอลลาร์ต่อบริษัท แต่ในทางกลับกัน คุณเชสกีทำเงินได้ 420,982 ดอลลาร์ และไม่ใช่ผู้บริหารที่ได้รับค่าตอบแทนสูงสุดในคณะกรรมการบริษัทของเขาเอง ปีที่เปิดตัว Airbnb (2008) เป็นช่วงที่เกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ โดยมีคนตกงาน 8.8 ล้านตำแหน่งในอเมริกาเพียงประเทศเดียว

ผู้ชายในภารกิจ

เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2022 พระองค์ ทวีต, “Airbnb Hosts มีรายได้ 150 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เราเริ่มต้น มันเริ่มต้นเมื่อผมกับโจรูมเมทของผมไม่สามารถจ่ายค่าเช่าได้ เราเติมที่นอนลม 3 ที่นอน และสร้างเตียงลมและอาหารเช้า บางครั้งเมื่อคุณแก้ปัญหาด้วยตัวเอง คุณก็จะพบกับสิ่งที่ใหญ่กว่า…” เชสกี้และ (โจ) เกอร์บาเป็นเพื่อนร่วมวิทยาลัยที่โรงเรียนการออกแบบโรดไอแลนด์ (RISD)

ตอนนี้ Joe เป็นประธานของ Samara ซึ่งเป็นทีมพัฒนาผลิตภัณฑ์ทดลองของ Airbnb ตลอดจนเป็นประธาน Airbnb.org ซึ่งเป็นองค์กรไม่แสวงผลกำไรที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนซึ่งเชื่อมโยงผู้ที่อยู่ในภาวะวิกฤตด้วยที่พัก Airbnb มีบริษัทในเครือจำนวนมากและได้รุกไล่ตามตลาดจีนที่ยากลำบากอย่างฉาวโฉ่ ปัจจุบันบริษัทมีรายชื่ออยู่ในกว่า 220 ประเทศและภูมิภาค และปัจจุบันมีมูลค่าถึง 114 พันล้านดอลลาร์ ทฤษฎีของ Chesky คือการพิสูจน์ว่าการแพร่ระบาดได้เปลี่ยนโลกโดยที่ผู้คนมีอิสระใหม่ในการเดินทาง เขายังทำหน้าที่เกี่ยวกับอนาคตของงานที่เปลี่ยนไปเป็น "การใช้ชีวิตเป็นบริการ" ได้ทุกที่ที่ผู้คนต้องการไปและทำงานจากระยะไกล ไม่ว่าจะเป็นเมือง ประเทศ หรือชายหาดทั่วโลก Chesky ได้เริ่มต้นการผจญภัยบน Airbnb ของเขาเองเพื่อพิสูจน์จุดยืนของเขา มกราคม. และในที่สุดเมื่อประเทศต่างๆ ทั่วโลกได้เปิดพรมแดน ซึ่งรวมถึงการเข้าถึงที่รอคอยมานานสำหรับผู้เดินทางที่ได้รับการฉีดวัคซีนไปยังออสเตรเลียตั้งแต่วันที่ 21 กุมภาพันธ์ โลกจึงเป็นหอยนางรมอย่างแท้จริงสำหรับชาว Airbnb ทุกคนที่เชื่อไม่ว่าจะวางหมวกไว้ที่ใดคือบ้านของพวกเขา

Chesky สรุปอนาคตของการเดินทาง

Chesky อาจพิสูจน์ได้ว่ามีวิสัยทัศน์ในการสร้าง เห็นได้ชัดว่าคำว่า "flexitime" ของโรงเรียนเก่าเริ่มที่จะมีความยืดหยุ่นมากขึ้นและการทำงานจากที่บ้าน (หรือที่ใดก็ได้สำหรับเรื่องนั้น) ดูเหมือนจะกลายเป็นบรรทัดฐาน การศึกษาล่าสุดแสดงให้เห็นว่าบริษัทที่มีโครงการทำงานทางไกลได้รายงานประสิทธิภาพการทำงานที่ยอดเยี่ยม สิ่งนี้กระตุ้นให้ย้ายออกจากเมืองใหญ่อย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และที่สำคัญกว่านั้น นักเตะตัวจริงของหุ้นคือความสามารถที่ผู้คนจะออกไปได้ทุกที่และทุกเวลาที่ต้องการ ซึ่งจะทำให้ ABNB เป็นสายตรงในการเพิ่มผลกำไร ดังที่ Chesky กล่าวไว้เมื่อเร็ว ๆ นี้ "การระบาดใหญ่ได้สร้างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดในการเดินทางนับตั้งแต่มีการบินเชิงพาณิชย์" ผู้คนหลายล้านคนสามารถอยู่อาศัยได้ทุกที่ และ ABNB ได้กลายเป็นการลงทุนที่ "'เปิดกว้าง" ซ่อนเร้นอย่างชัดเจนซึ่งทุกคนกำลังมองหา

ตัวเลขซ้อนขึ้นอย่างไร

เนื่องจากการใช้จ่ายด้านการเดินทางเพื่อพักผ่อนของสหรัฐฯ (790 พันล้านดอลลาร์) คาดว่าจะเกินระดับก่อนเกิดโรคระบาด (2019) ภายในกลางปี ​​2022 ABNB จึงกลายเป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์รายใหญ่ ปัจจุบัน มีอสังหาริมทรัพย์หกล้านแห่งที่วางตลาดบน ABNB (รายการที่ใช้งานอยู่) อุปทานทั่วโลกอยู่ในช่วง 12 ล้านถึง 16 ล้านอสังหาริมทรัพย์ (อาจสูงถึง 20 ล้าน) ดังนั้นจึงยังคงมีเวลา (อย่างน้อยสามถึงห้าปี) ที่ ABNB จะถึงเพดานด้านอุปทาน นอกจากนี้ ในช่วง 3.4 เดือนที่ผ่านมา บริษัทได้ปรับประสิทธิภาพการทำงานผ่านการตลาดที่มีระเบียบวินัย และระบุว่าจะรักษาหลักสูตรนี้ไว้ ในมุมมองของเรา กลยุทธ์นี้จะนำมาซึ่งความสามารถในการทำกำไร (EBITDA ที่ปรับแล้วที่ 24 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 3.6E) และกระแสเงินสดอิสระ (24 พันล้านดอลลาร์ในปีงบ 15E) เพื่อสนับสนุนและปรับปรุงการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน ดูผลประกอบการของ ABNB ได้ที่นี่ (เผยแพร่หลังการขาย 2022 กุมภาพันธ์ XNUMX)

ข้อเสียอย่างเดียวที่เราเห็นที่ The Edge คือการแข่งขันที่มาจากบริษัทให้เช่าที่พักที่เพิ่งจดทะเบียนเมื่อเร็วๆ นี้ Vacasa, Inc. (VCSA .)มูลค่าตลาด 1.5 พันล้านดอลลาร์) อย่างไรก็ตาม ขนาดของ VCSA ยังเล็กมากใกล้ 30k ทรัพย์สินเทียบกับ 6m ของ ABNB ซึ่งหมายความว่าคู่แข่งรายใหม่นี้มีเพียง 0.5% ของคุณสมบัติ ABNB ทั้งหมดเท่านั้น ดังนั้นเราจึงไม่คาดว่าจะส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อ ABNB ในอนาคตอันใกล้นี้

การวิเคราะห์ของเราพบว่าด้วยโมเดล Work-From-Home และความยืดหยุ่นที่เอื้ออำนวยต่อพนักงานและการพำนักที่ยาวนานขึ้นในขณะเดินทางเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับผู้เล่นหลักรายนี้ในพื้นที่การจอง เราคาดหวัง Airbnb เพื่อรักษาระดับพรีเมียมไว้เหนือคู่แข่งและแนะนำให้นักลงทุนซื้อสิ่งนี้ในระยะยาว ในด้านการประเมินมูลค่า เนื่องจาก ABNB แสดงให้เห็นถึงความเหนือกว่าคู่แข่ง เราคาดว่าบริษัทจะยังคงสั่งพรีเมี่ยม 4x ถึง 5x เหนือค่าเฉลี่ยเพียร์ FY24E EV/EBITDA ที่ 10.3 เท่า สิ่งนี้แปลเป็น upside เกือบ 50% สำหรับหุ้นที่ระดับปัจจุบัน

หากต้องการขอการวิเคราะห์ของ The Edge โปรดดูที่นี่

ฉันเป็นเจ้าของหุ้นของ ABNB

ตามฉันไป Twitter or LinkedIn. ตรวจสอบไฟล์ เว็บไซต์.