นักลงทุนเชิงกิจกรรมกำลังให้อุดมการณ์มาก่อนมูลค่าของผู้ถือหุ้น

ภายใต้การนำของ Gary Gensler สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กำลังให้อำนาจแก่นักลงทุนที่ทำกิจกรรมเพื่อดำเนินกิจกรรมทางการเมืองและสังคมที่ตนชื่นชอบโดยไม่คำนึงถึงผลประโยชน์ของนักลงทุน อ้างอิงจากวันที่ 3 พฤศจิกายน 2021 บันทึกพนักงาน ก.ล.ต

เจ้าหน้าที่จะไม่ให้ความสำคัญกับการพิจารณาอีกต่อไป จุดเชื่อมโยงระหว่างปัญหาด้านนโยบายกับบริษัทแต่จะมุ่งไปที่ ความสำคัญของนโยบายทางสังคม ของเรื่องที่เสนอผู้ถือหุ้น ในการกำหนดนี้เจ้าหน้าที่จะพิจารณาว่า ข้อเสนอยกประเด็นที่มีผลกระทบทางสังคมในวงกว้างซึ่งอยู่เหนือธุรกิจทั่วไปของบริษัท (เน้นเพิ่ม)

การรับเข้าเรียนนี้น่าทึ่งมาก ก.ล.ต. ไม่ได้ซ่อนตัวอยู่หลังคำกล่าวอ้างที่เป็นเท็จอีกต่อไปว่าข้อเสนอของผู้ถือหุ้น ESG ช่วยเพิ่มผลกำไร ก.ล.ต. กำลังให้แสงสีเขียวกับการดำเนินการที่อาจเป็นอันตรายต่อนักลงทุน แต่บรรลุเป้าหมายทางสังคมที่ถูกต้องทางการเมือง

ไม่น่าแปลกใจที่จำนวนแคมเปญที่ริเริ่มโดยผู้ถือหุ้นที่เป็นนักกิจกรรม ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงบันดาลใจจากอุดมการณ์ทางการเมืองมากกว่าหน้าที่ที่ได้รับความไว้วางใจ เพิ่มขึ้น 34% ระหว่างครึ่งแรกของปี 2021 ถึงครึ่งแรกของปี 2022 ตามข้อมูลของผู้จัดการสินทรัพย์ Lazard.

แนวโน้มเหล่านี้เป็นลางไม่ดีสำหรับนักลงทุนทั่วไป เมื่อนักลงทุนที่เคลื่อนไหวประสบความสำเร็จในการกดดันผู้บริหารองค์กรให้ยอมรับแนวคิดทางการเมืองที่ทันสมัย ​​แทนที่จะทำให้บริษัทเติบโตในระยะยาวและดูแลเงินทุนของผู้ถือหุ้น คนธรรมดาสามัญจะยอมจ่าย ในรูปของผลตอบแทนที่ต่ำกว่าจากการออมเพื่อการเกษียณ

คำว่า "นักลงทุนเชิงกิจกรรม" อาจทำให้นึกถึงภาพของผู้ประท้วงที่สละสัญญาณภายนอกสำนักงานใหญ่ของบริษัท แต่นักเคลื่อนไหวประเภทนี้มักเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์และบริษัทหลักทรัพย์เอกชน

พวกเขาทำตามแนวทางที่วางไว้อย่างดี ประการแรก พวกเขาซื้อหุ้นส่วนน้อยในบริษัทมหาชนแห่งหนึ่ง จากนั้น ด้วยการผสมผสานระหว่างแรงกดดันจากสาธารณะและเบื้องหลัง ผลักดันให้บริษัทบรรลุวัตถุประสงค์ทางการเมืองและสังคม

บ่อยครั้งสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการต่อสู้แบบตัวแทนเพื่อชิงที่นั่งในคณะกรรมการบริษัท นักเคลื่อนไหวเสนอชื่อผู้สมัครรับเลือกตั้งเป็นคณะกรรมการและพยายามโน้มน้าวให้ผู้ถือหุ้นรายอื่นลงคะแนนให้พวกเขา

พิจารณาชัยชนะของ Engine No. 1 ต่อ ExxonMobilXOM
ปีที่แล้ว. บริษัทการลงทุนขนาดเล็กในซานฟรานซิสโกซื้อหุ้นเพียง 0.02% ของยักษ์ใหญ่ด้านพลังงานด้วยความหวังว่าจะโน้มน้าวให้บริษัทลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ บริษัทได้ผลักดันให้มีผู้สมัคร XNUMX คนที่ได้รับการเสนอชื่อเข้าชิงในคณะกรรมการ ซึ่งดูเหมือนใช้เวลานาน

แต่แล้ว, เครื่องยนต์หมายเลข 1 โน้มน้าวใจนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ที่สุดของบริษัท ซึ่งรวมถึง BlackRockBLK
และ State Street ที่เปิดเผยต่อสาธารณชนเกี่ยวกับความปรารถนาที่จะให้องค์กรในอเมริกาลดการปล่อยก๊าซคาร์บอน - เพื่อลงคะแนนเสียงให้กับผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อซึ่งขณะนี้อยู่ในคณะกรรมการ

ความสำเร็จของนักลงทุนเชิงกิจกรรมในห้องประชุมขององค์กรไม่ได้แปลว่าเป็นการดำเนินการที่เป็นประโยชน์ขององค์กรเสมอไป การพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ของราคาพลังงานทั่วโลกและความไม่มั่นคงด้านพลังงานทั่วโลกแสดงให้เห็นถึงความโง่เขลาจากการกำหนดเป้าหมายการลดตามอำเภอใจและไม่สมจริงในภาคพลังงาน และไม่มี PR จำนวนใดเปลี่ยนแปลงข้อจำกัดปัจจุบันเหล่านี้

ในตัวอย่างอื่นๆ นักลงทุนเชิงกิจกรรม

· Tulipshare เริ่มกดดัน เทสลา เพื่อเชื่อมโยงแพ็คเกจค่าจ้างของ Elon Musk กับประสิทธิภาพของบริษัทในตัวชี้วัดที่ไม่ใช่ทางการเงิน เช่น ผลกระทบทางสังคม

· ทางกราบขวาเปิดตัวการต่อสู้ตัวแทนที่ล้มเหลวกับผู้ผลิตสารเคมี นายพราน ในปีนี้โดยอ้างถึงความไม่เต็มใจของผู้บริหารที่จะเปิดเผยข้อมูลสภาพอากาศบางอย่างเป็นเหตุผลบางส่วนในการพยายามเขย่ากระดาน

แทนที่จะใช้กฎที่ส่งเสริมการจัดการองค์กรที่ดี ฝ่ายบริหารของ Biden ทำให้งานของนักเคลื่อนไหวง่ายขึ้นอีกครั้ง ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2022 ฝ่ายบริหารได้สรุป กฎ ที่กำหนดให้บริษัทต้องใช้ “บัตรพร็อกซีสากล” โดยพื้นฐานแล้ว กรรมการที่ได้รับการเสนอชื่อทั้งหมด ซึ่งได้รับการเสนอชื่อโดยนักเคลื่อนไหว ตลอดจนกรรมการปัจจุบันที่ได้รับการเสนอชื่อโดยทีมผู้บริหารและผู้ถือหุ้นระยะยาวรายใหญ่ จะปรากฏบนบัตรลงคะแนนเสียงเดียวกัน ซึ่งทำให้บริษัทนักกิจกรรมขนาดเล็กไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายจำนวนมากในการส่งหนังสือมอบฉันทะของตนเอง การ์ดให้กับผู้ถือหุ้น

และนักเคลื่อนไหวอาจได้รับชัยชนะอีกครั้งในไม่ช้า ขึ้นอยู่กับผลของคดีในศาลในเดลาแวร์ กรณีนี้เกี่ยวข้องกับ Masimo ผู้ผลิตอุปกรณ์ทางการแพทย์มาสิ
ซึ่งเพิ่งเปลี่ยนข้อบังคับเพื่อกำหนดให้บริษัทนักเคลื่อนไหวที่เสนอชื่อกรรมการต้องเปิดเผยผู้ให้ทุนและผลประโยชน์ทับซ้อนอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้น

การจัดการทุนทางการเมือง ถือหุ้นประมาณ 8.8% ใน Masimo และฟ้องผู้ผลิตอุปกรณ์เพื่อขัดขวางการเปลี่ยนแปลงข้อบังคับและการเปิดเผยที่ตามมา แม้ว่ากรณีนี้เกี่ยวข้องกับการต่อสู้โดยใช้ตัวแทนแบบดั้งเดิมมากกว่าในเรื่องกลยุทธ์ขององค์กร แต่ก็มีนัยสำคัญว่าคณะกรรมการบริษัทสามารถใช้การเปลี่ยนแปลงข้อบังคับที่ทำให้การต่อสู้ผ่านตัวแทนและแคมเปญกดดันไม่น่าสนใจสำหรับผู้มีอุดมการณ์ทางการเมืองหรือไม่

มันเป็นความหมายที่กว้างขึ้นจากนักลงทุนที่เคลื่อนไหวเหล่านี้ซึ่งน่าสับสนมาก เมื่อกว่า 50 ปีก่อน มิลตัน ฟรีดแมนเคยกล่าวไว้อย่างมีชื่อเสียงว่า “ความรับผิดชอบต่อสังคมของธุรกิจมีเพียงหนึ่งเดียวเท่านั้น นั่นคือการใช้ทรัพยากรและมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มผลกำไร”

เหตุผลของการมุ่งเน้นนี้เป็นเรื่องง่าย: การมุ่งเน้นที่ผลกำไรในขณะที่ปฏิบัติตามกฎและข้อบังคับที่เกี่ยวข้องทั้งหมด ช่วยให้บริษัทสามารถทำหน้าที่สำคัญในการจัดหาสินค้าและบริการที่เราต้องการเพื่อให้มีชีวิตที่ยืนยาวขึ้น มีสุขภาพดีขึ้น และมีความสุขมากขึ้น การมุ่งเน้นนี้ยังช่วยให้มั่นใจถึงศักยภาพทางการเงินของเจ้าของบริษัทเหล่านี้ ซึ่งรวมถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญที่ครอบครัวหลายร้อยล้านครอบครัวต้องพึ่งพาเพื่อให้แน่ใจว่าการเกษียณอายุมีความปลอดภัย

นักเคลื่อนไหวที่เริ่มการต่อสู้แทนตัวแทนไม่เห็นด้วยกับสถานที่พื้นฐานเหล่านี้มากขึ้นเรื่อยๆ หากพวกเขาหลีกทาง คุณค่าทางสังคมหลักของธุรกิจจะถูกบ่อนทำลาย และสร้างความเสียหายต่อผู้บริโภคและนักลงทุนทั่วไป