Daniel Loeb ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Third Point LLC
เจคอบ เคปเลอร์ | Bloomberg | เก็ตตี้อิมเมจ
(คลิก โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม เพื่อสมัครรับจดหมายข่าว Delivering Alpha)
ตลาด SPAC ที่ครั้งหนึ่งเคยร้อนแรงกำลังกลายเป็นพื้นที่อุดมสมบูรณ์สำหรับนักลงทุนเชิงเคลื่อนไหวที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงในบริษัทที่มีปัญหาและทำกำไรจากพวกเขา
บริษัทจำนวนมากขึ้นเป็นประวัติการณ์ในช่วงสองปีที่ผ่านมาโดยการควบรวมกิจการกับบริษัทจัดหากิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ ซึ่งเป็นยานพาหนะทางเลือกในการเสนอขายหุ้น IPO ที่รวดเร็ว ใหม่ต่อตลาดสาธารณะและมักจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเชื่อว่าบริษัทเหล่านี้อาจมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการมีส่วนร่วมของนักเคลื่อนไหว
Perrie Weiner หุ้นส่วนของ Baker McKenzie LLP กล่าวว่า "มันสมเหตุสมผลแล้วที่พวกเขาจะดูที่ SPAC เพราะบ่อยครั้งที่การควบรวมกิจการโดย de-SPAC เกิดขึ้น สต็อกจะลดลง 10% หรือ 15% แม้ในกรณีที่ดีที่สุด" Perrie Weiner หุ้นส่วนของ Baker McKenzie LLP กล่าว “อาจมีโอกาสในการซื้อและนักเคลื่อนไหวอาจจะทำได้ดี สำหรับ SPACs เมื่อพวกเขาลงจากพื้นเป็นครั้งแรก อาจต้องใช้เวลาสักพักกว่าจะรับมือได้ และบางครั้งทีมผู้บริหารก็ไม่ดีเท่าที่ควร”
ประสิทธิภาพของ SPAC หลังจากการควบรวมกิจการนั้นแย่มาก กรรมสิทธิ์ CNBC SPAC ดัชนีโพสต์ดีลซึ่งประกอบด้วย SPACs ที่เสร็จสิ้นการควบรวมกิจการและนำบริษัทเป้าหมายออกสู่สาธารณะ ร่วงลงเกือบ 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี และ 50% อย่างมากจากปีที่แล้ว
เมื่อเดือนที่แล้ว Dan Loeb ได้รับ 6.4% ใน สุขภาพคาโนผู้ดำเนินการสถานดูแลผู้สูงอายุที่ควบรวมกิจการกับ Jaws Acquisition Corp ของ Jaws Acquisition Corp มหาเศรษฐี Barry Sternlicht ที่กำลังผลักดัน Cano ให้ขายกิจการ เนื่องจากนักลงทุนมี "มุมมองที่ไม่เอื้ออำนวยอย่างยิ่ง" ต่อ SPAC
การเคลื่อนไหวของ Loeb ถือเป็นหนึ่งในครั้งแรกที่นักลงทุนที่มีกิจกรรมโดดเด่นตั้งเป้าไปที่บริษัทที่เผยแพร่สู่สาธารณะผ่าน SPAC แต่หลายคนคาดว่าจะมีอีกมากที่จะเกิดขึ้น
“เราทราบดีว่าขณะนี้มีนักเคลื่อนไหวหลายคนกำลังประเมินเป้าหมายที่เป็นไปได้ในเกือบทุกภาคส่วน” บรูซ โกลด์ฟาร์บ ประธานและซีอีโอของ Okapi Partners บริษัทที่ปรึกษาด้านการกำกับดูแลกิจการ กล่าว “ในบางกรณี นาฬิกากำลังใกล้เข้ามาแล้วสำหรับฤดูกาลพร็อกซี่ถัดไป เนื่องจากนักลงทุนที่กระตือรือร้นประเมินเป้าหมายก่อนหน้าต่างเสนอชื่อสำหรับการประชุมครั้งต่อไปเพื่อคัดเลือกกรรมการ”
ในขณะที่ความเจริญของ SPAC สร้างเป้าหมายใหม่จำนวนมากสำหรับนักเคลื่อนไหว อาจไม่ง่ายสำหรับพวกเขาที่จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในพื้นที่อันเนื่องมาจากคณะกรรมการพิเศษและโครงสร้างการจัดการ
ผู้สนับสนุน SPAC มีตัวแทนในคณะกรรมการที่ใกล้ชิดกับผู้บริหารมาก และผู้สนับสนุนยังเป็นเจ้าของประมาณ 20% ของบริษัทที่มอบอำนาจในการลงคะแนนเสียงอย่างมีนัยสำคัญให้กับพวกเขา Goldfarb กล่าว
นอกจากนี้ บริษัทใหม่หลายแห่งมีอำนาจในการออกเสียงที่แตกต่างกัน ทำให้ยากสำหรับนักลงทุนรายอื่นที่จะโน้มน้าวการลงคะแนน นอกจากนี้ บริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่มีคณะกรรมการที่เซ ซึ่งหมายความว่ากรรมการทุกคนไม่พร้อมสำหรับการเลือกตั้งในคราวเดียว เขากล่าวเสริม
“นักเคลื่อนไหวมีแนวโน้มที่จะกำหนดเป้าหมายบริษัทที่เปิดเผยต่อสาธารณะผ่าน SPAC โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขายังคงทำผลงานได้ไม่ดีนัก แต่ก็ไม่เหมือนกับการยิงปลาในถัง” โกลด์ฟาร์บกล่าว
ที่มา: https://www.cnbc.com/2022/04/13/activist-investors-are-hunting-targets-in-the-spac-market-but-battles-wont-be-easy-to-win html