การชุมนุมของตลาดหุ้นในช่วงครึ่งปีหลังยังคงดำเนินต่อไปแม้จะพ่ายแพ้ก็ตาม

(Bloomberg) — ผู้เชื่อในตลาดหุ้นกำลังมองผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดในรอบหลายเดือนสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยึดติดกับการเดิมพันว่าการชุมนุมในช่วงครึ่งปีหลังเมื่อ Federal Reserve หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ดัชนี S&P 500 ออกมาในสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 9 ธันวาคม เนื่องจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้กระตุ้นให้เกิดการคาดเดาว่าเฟดจะขึ้นต้นทุนการกู้ยืมหลายครั้ง ซึ่งอาจหยุดชั่วคราวในเดือนกรกฎาคม นั่นเป็นเส้นทางที่เข้มงวดกว่านโยบายที่เข้มงวดกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน

อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่ยังคงเป็นไปตามทฤษฎีที่ใช้กันมาตั้งแต่ปลายปี 2022 นั่นคือ หุ้นจะดิ้นรนในช่วง 500 เดือนแรกของปีก่อนที่จะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลัง ทางเทคนิคของตลาดหุ้นบ่งชี้ว่านักลงทุนเห็นด้วยกับตรรกะนี้ เนื่องจากแนวโน้มขาขึ้นของ S&P 2.6 ที่เริ่มต้นในฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมายังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าดัชนีจะร่วงลง XNUMX% ในเดือนนี้

Mary Ann Bartels หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Sanctuary Wealth กล่าวว่า “เราเข้าใกล้จุดสิ้นสุดของรอบอัตราดอกเบี้ยของเฟดมากขึ้น และตลาดจะเริ่มลดราคาลง”

แน่นอนว่าความเสี่ยงต่อมุมมองนี้มีอยู่มาก ผู้ค้าแลกเปลี่ยนเห็นอัตราสูงสุดประมาณ 5.4% ในเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้นจากประมาณ 5% เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ แต่เอกสารฉบับใหม่ระบุว่าอาจจำเป็นต้องเพิ่มขึ้นสูงถึง 6.5% ทำให้เกิดปรากฏการณ์ที่เรียกว่าฮาร์ดแลนดิ้งซึ่งเศรษฐกิจตกอยู่ในภาวะถดถอย ในสถานการณ์ soft-landing ที่เพิ่มขึ้น เฟดควบคุมอัตราเงินเฟ้อในขณะที่เศรษฐกิจยังคงเติบโต

“ตลาดสามารถจัดการกับอัตราปลายทางที่ 5.5% ได้ แต่จะไม่สามารถจัดการกับอัตราที่ 6% หรือสูงกว่าได้” Bartels กล่าว “นั่นจะทำให้ตลาดสั่นสะเทือนจริงๆ”

ตัวเลขเงินเฟ้อที่น่าตกใจไม่ได้เป็นเพียงตัวกระตุ้นสำหรับสัปดาห์ที่ตกต่ำของ S&P 500 การคาดการณ์ที่เลวร้ายจากผู้ให้บริการเช่น Walmart Inc. และ Home Depot Inc. ทำให้อารมณ์เสีย สัปดาห์นี้นำเสนอเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับสุขภาพของผู้บริโภค พร้อมการอัปเดตผลกำไรจาก Target Corp. และ Lowe's Cos

เรื่องราวดำเนินต่อไป

การตกต่ำของตลาดหุ้นอาจทำให้ท้อแท้ใจ แต่ก็ไม่ควรสร้างผลกระทบตามรูปแบบในอดีต ในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา เดือนกุมภาพันธ์เป็นหนึ่งในเดือนที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ S&P 500 โดยขาดทุนเฉลี่ย 0.4% ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg มาตรวัดมาตรฐานลดลง 2.6% ในเดือนนี้หลังจากเพิ่มขึ้น 6.2% ในเดือนมกราคม

สำหรับ Bartels การดึงกลับในสัปดาห์และเดือนที่จะถึงนี้จะเป็นโอกาสในการซื้อ เธอชอบหุ้นการบินและอวกาศและกลาโหม รวมถึงเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งดีดตัวขึ้นหลังจากปี 2022 ที่โหดร้าย

เธอไม่ได้อยู่คนเดียว Ryan Detrick หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Carson Group ยึดมั่นในการเดิมพันของเขาว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ เขาคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอีก และหากอัตรายังคงสูงขึ้นไปอีกนาน เขาแนะนำให้บริษัทขนาดเล็กและอุตสาหกรรมขนาดใหญ่

เฟดเตรียม

“ขั้นตอนนี้ยังคงกำหนดไว้สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีจากผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง” เขากล่าว “นั่นจะเป็นประโยชน์สำหรับหุ้น”

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดยังอยู่ห่างออกไปอีกเกือบ 30 เดือน ทำให้ตลาดมีเวลาอีกมากในการรองรับภาวะเงินเฟ้อ ตลาดแรงงาน และตัวเลขการเติบโตของค่าจ้าง ผู้ค้ากำลังเตรียมพร้อมสำหรับเฟดที่อาจจะกลับไปสู่การขึ้นราคาแบบจัมโบ้: การแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืนมีการกำหนดราคาประมาณ 22 จุดพื้นฐานที่เข้มงวดสำหรับการประกาศในวันที่ 2007 มีนาคม และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ XNUMX ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี XNUMX ในวันศุกร์

นั่นเป็นฉากหลังที่เป็นพิษสำหรับหุ้นเติบโตซึ่งการประเมินมูลค่ามีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย หุ้นเหล่านี้มีการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งเพื่อเริ่มต้นปีนี้จากการคาดเดาว่าเฟดจะหยุดการปรับขึ้นในไม่ช้า ด้วยความเป็นไปได้ที่น้อยลง Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยีจึงร่วงลง 1.7% ในวันศุกร์ซึ่งบดบังการลดลงของ S&P 500

แต่ถึงกระนั้น กรณีกระทิงสำหรับหุ้นยังคงอยู่ตราบเท่าที่เฟดยังคงอยู่ในเส้นทางที่กำหนดไว้ในปีที่แล้ว ไมเคิล แอนโตเนลลี นักยุทธศาสตร์การตลาดของ Baird กล่าว

“อัตราเงินเฟ้อจะไม่ลดลงเป็นเส้นตรงหลังจากจุดสูงสุด” เขากล่าว เขาประเมินว่าจะต้องใช้ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานที่ร้อนแรงกว่าที่คาดไว้เต็มไตรมาสเพื่อบังคับให้เฟดเพิ่มการคาดการณ์อย่างมากสำหรับอัตราสุดท้าย

“ตลาดไม่จำเป็นต้องเกลียดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย” เขากล่าว “มันเกลียดเมื่อการปีนเขาใหญ่เกินกว่าที่คาดไว้หรือเร็วกว่าที่คาดไว้”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP