REIT ที่มีศักยภาพผลตอบแทนรวมสูงและผลตอบแทนในปัจจุบันใจกว้าง

มาเชริช (MAC) เป็นเจ้าของและดำเนินการห้างสรรพสินค้า Class A (ระดับไฮเอนด์) ที่กระจายอยู่ทั่วประเทศสหรัฐอเมริกา เช่นเดียวกับเจ้าของห้างสรรพสินค้าทุกราย ธุรกิจของห้างสรรพสินค้าถูกทำลายในช่วงที่รัฐบาลสั่งปิดตัวที่เกี่ยวข้องกับโควิด-2020

เงินทุนจากการดำเนินงาน (FFO) ซึ่งเป็นวิธีที่นิยมใช้ในการประเมินมูลค่าทรัสต์เพื่อการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์หรือ REIT ลดลงอย่างมาก เงินปันผลลดลง หุ้นร่วงลงจากประมาณ 27 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2020 สู่จุดต่ำสุดทางใต้ที่ 5 ดอลลาร์

เหล่าผู้กล้าที่ซื้อของใกล้ระดับราคาต่ำนั้นมีหน้าต่างสั้นในการถอนเงินออกเกือบ 26 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2021 เมื่อกลุ่มซื้อขาย Meme เข้ามาในห้องสนทนา

ราคาตกลงมาที่ 10.30 ดอลลาร์อย่างรวดเร็วหลังจากนั้นก่อนที่จะมีการชุมนุมอีกครั้ง เมื่อตลาดในวงกว้างขึ้นสูงสุดในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Macerich กลับมาอยู่ที่ 22 ดอลลาร์ทางเหนือ

สิ่งที่แตกต่างในช่วงเจ็ดเดือนที่ผ่านมาได้กระทำ Macerich ถอยกลับไปที่ระดับต่ำสุดใหม่ในปี 2021-2022 ที่ 8.42 ดอลลาร์ระหว่างวันในวันที่ 30 มิถุนายน

อะไรที่น่าทึ่งมากเกี่ยวกับความผันผวนที่รุนแรงในหุ้น? มูลค่าตามบัญชีและ FFO ทั้งคู่กำลังดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2021 โดยคาดว่าทั้งสองประเภทจะเติบโตได้อีกในปี 2023 และปีต่อๆ ไป

ฝ่ายบริหารระมัดระวังในการลดอัตราเงินปันผลเนื่องจากช่วงโควิด อัตราการจ่ายอยู่ระหว่าง 67% ถึง 84.7% ในช่วงเก้าปีก่อนโควิด ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เงินปันผลคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 30% ของ FFO ซึ่งช่วยให้งบดุลของ Macerich แข็งแกร่งขึ้น

ฉันปรบมือพวกเขาสำหรับสิ่งนั้น Value Line คิดว่า Macerich จะเพิ่มการชำระเงินรายไตรมาสอีกครั้งในช่วงปี 2023

Macerich คุ้มค่าจริงๆ?

ตลอดทศวรรษตั้งแต่ปี 2012 ถึงปี 2021 P/FFO เฉลี่ยของ Macerich ทำงานประมาณ 14.9 ครั้ง อัตราผลตอบแทนโดยทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 5.45%

ณ วันที่ 1 กรกฎาคม ตัวชี้วัดเหล่านั้นเท่ากับ 4.3 เท่าของ FFO พร้อมด้วยผลตอบแทน 6.72% คาดการณ์ผลตอบแทน FFO เพียง 10 เท่าในปีหน้า และ 21 ดอลลาร์จะกลายเป็นเป้าหมายที่เป็นจริง หากไม่เป็นไปตามเป้าหมาย

สมมติฐานที่พอประมาณนั้นชี้ให้เห็นถึงผลตอบแทนรวมที่เป็นไปได้เกือบ 142% โปรดทราบด้วยว่า Macerich นั้นเกินราคาเป้าหมายนั้นมากเมื่อแปดเดือนที่แล้ว

ทำวิศวกรรมย้อนกลับอัตราการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันเป็น 5.45% ทั่วไปและคุณจะได้ 11 ดอลลาร์ นั่นต่ำกว่าที่ฉันคิดว่า Macerich คุ้มค่ามาก แต่แม้การย้ายกลับไปที่นั่นในช่วง 12 เดือนข้างหน้าก็จะให้ผลตอบแทนรวมที่ยอมรับได้ 29.9%

มุมมองของ Yahoo Finance เกี่ยวกับ Macerich อยู่ระหว่างสองเป้าหมายที่คำนวณได้ของฉัน พวกเขาเห็นว่าราคาอยู่ที่ 14.39 ดอลลาร์ในช่วงซัมเมอร์หน้า โดยคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนรวม 67.8% เป้าหมายของ Yahoo Finance ดูเหมือนต่ำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากถือว่า P/FFO ขั้นสุดท้ายน้อยกว่า 7 เท่าของประมาณการของตนเองสำหรับปี 2022

สำนักวิจัยอิสระ Morningstar ค่อนข้างรั้นใน Macerich ตอนนี้มีระดับการซื้อสูงสุดระดับ 5 ดาว

ยังคงดีกว่า Morningstar มองเห็นมูลค่ายุติธรรมในปัจจุบันสำหรับ Macerich ที่ 28.50 ดอลลาร์

กรอบเวลาที่ยาวขึ้นบ่งบอกถึงปัจจัยพื้นฐานที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่วิกฤตโควิดค่อยๆ จางหายไปในช่วงเวลาปกติมากขึ้น

Value Line เรียกร้องให้ Macerich มีมูลค่าระหว่าง $20 ถึง $35 ต่อหุ้นภายในปี 2027 ประมาณการผลตอบแทนรวมที่แข็งแกร่งที่แสดงด้านล่างคำนวณเมื่อ Macerich อยู่ที่ $9.04 แทนที่จะเป็น $8.93

ฉันไม่ค่อยคิดจะซื้อตัวเลือกการโทรด้วยซ้ำ ในกรณีนี้ แม้ว่า Macerich จะตกต่ำอย่างมากในด้านราคาและในวันที่ 19 ม.ค. 2024 ตัวเลือกวันหมดอายุขายได้ค่อนข้างถูก มันอาจจะคุ้มค่าที่จะลองเล่น

การกำหนดราคาจริงสำหรับตัวเลือก LEAP เหล่านั้นเมื่อนัดหยุดงานตั้งแต่ $5 ถึง $15 แสดงไว้ด้านล่าง โดย Macerich อยู่ที่ $8.93

จุดคุ้มทุนอยู่ระหว่าง $9.30 ถึง $15.85 สำหรับเบี้ยประกันภัยที่ค่อนข้างต่ำที่ 85 เซนต์ ถึง $4.30 ตามสเปรดของ bid-ask ไม่ใช่ราคาซื้อขายสุดท้ายที่ค่อนข้างค้างสำหรับ $5s และ $10s

เมื่อเหลือเวลาอีก 19 เดือนก่อนวันหมดอายุ Macerich อาจถึง $25 ได้อย่างง่ายดาย

ภาพด้านบนแสดงมูลค่าขั้นต่ำที่มูลค่าที่แท้จริงหากถือจนหมดอายุ กำไรที่อาจเกิดขึ้นได้ค่อนข้างมากหาก Macerich ทำในสิ่งที่ฉันคาดหวัง

การซื้อการโทรเป็นเกมที่อันตราย ขอบเขตเวลาที่ตั้งไว้ล่วงหน้าอาจทำให้คุณขาดทุนสูงสุดถึง 100% สำหรับค่าเบี้ยประกันภัยการโทรทั้งหมดที่จ่ายไป หากหุ้นอ้างอิงทำงานได้ไม่ดี เทคนิคนี้มีไว้สำหรับผู้ค้าที่ยินดีรับความเสี่ยงขนาดใหญ่เพื่อผลกำไรจำนวนมากเท่านั้น

เส้นทางที่ปลอดภัยกว่าคือเพียงซื้อหุ้น Macerich รวบรวมเงินปันผลมากมาย และเก็บเกี่ยวผลตอบแทนเมื่อการประเมินมูลค่ากลับคืนสู่สภาวะปกติ