นักเศรษฐศาสตร์ของฮาร์วาร์ดกล่าวว่าเศรษฐกิจตอนนี้ดูไม่ดี แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่แน่นอน ล้วนแล้วแต่ขึ้นอยู่กับ 2 ปัจจัยนี้

ทุกวันนี้ เศรษฐกิจดูเหมือนจะอยู่บนหมุดและเข็ม

หุ้นตก, นักลงทุนกระวนกระวายใจและเสียงยังคงบ่นต่อไปว่า ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอยู่ใกล้เรา.

สิ่งต่างๆ ดูไม่ดีในขณะนี้ แต่นักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งปฏิเสธที่จะเข้าสู่ความกลัวสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด และกล่าวว่าปัจจัยหลักสองประการบ่งชี้ว่าภาวะถดถอยนั้นยังห่างไกลจากความแน่นอน

ใน สัมภาษณ์ ในวันพุธกับ ฮาร์วาร์ดราชกิจจานุเบกษาเจสัน เฟอร์แมน ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและอดีตที่ปรึกษาเศรษฐกิจของประธานาธิบดีภายใต้การนำของบารัค โอบามา กล่าวว่าความผันผวนของตลาดในปัจจุบันเป็นหน้าที่ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อของสหรัฐ

Furman ไม่แปลกใจเลยที่ตลาดหุ้นมีพฤติกรรมผิดปกติในตอนนี้ และแนะนำว่าอาจหลีกเลี่ยงไม่ได้ด้วยซ้ำ

“สิ่งหนึ่งที่ดำเนินไปทั่วทั้งเศรษฐกิจคืออัตราดอกเบี้ย” เขากล่าว “เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นักลงทุนจะย้ายเงินของพวกเขาไปเป็นพันธบัตรและออกจากหุ้นได้ง่ายขึ้น ซึ่งจะทำให้หุ้นตก”

ประธานาธิบดีไบเดนมี ทำให้ชัดเจน ที่ลำดับความสำคัญสูงสุดในประเทศคือการลดอัตราเงินเฟ้อของประเทศซึ่งล่าสุดอ่านนั่งที่ ลด 8.3%. ในการทำเช่นนั้น Federal Reserve ได้รับ ขึ้นดอกเบี้ยเรื่อยๆ ตั้งแต่เดือนมีนาคม การเคลื่อนไหวที่จะต้องส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น

Furman กล่าวว่าปัจจัยอื่นๆ เช่น มาตรการล็อกดาวน์ในจีนกระทบภาคการผลิต, ได้ทำร้ายดัชนีหุ้นอย่างรุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง tech-heavy แนสแด็ก. แต่ยังคงมีเพียง “เรื่องเดียวที่ดำเนินไปทุกสิ่ง—นั่นคืออัตราดอกเบี้ย”

แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะไม่มีความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจแต่อย่างใด ความพยายามของเฟดในการแก้ปัญหาเงินเฟ้ออาจจบลงใน หนึ่งในสองวิธี: การลงจอดอย่างนุ่มนวลสำหรับเศรษฐกิจ—โดยที่อัตราเงินเฟ้อบรรเทาลงโดยไม่มีกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญหรือการว่างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก—หรือการลงจอดอย่างหนัก หรือที่เรียกว่าความล้มเหลวทางเศรษฐกิจ

ออมทรัพย์เศรษฐกิจ

โชคดีสำหรับเศรษฐกิจ ปัจจัยสองประการที่ดูเหมือนจะสนับสนุนผลการลงจอดที่นุ่มนวล ตามรายงานของ Furman: กิจกรรมของผู้บริโภคและราคาน้ำมัน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

แม้ว่าราคาจะสูงขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ แต่กิจกรรมของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งในปีนี้ โดยส่วนใหญ่มาจาก เงินออมจำนวนมากที่ผู้ซื้อในสหรัฐฯ สะสมไว้ในช่วงการระบาดใหญ่. ไม่ว่าผู้บริโภคในสหรัฐฯ จะยังสามารถซื้อต่อผ่านพายุเงินเฟ้อหรือไม่ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่เศรษฐกิจถดถอยเกิดขึ้นหรือไม่ ตามข้อมูลของ Furman

“ฉันค่อนข้างไม่กังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้า เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งมาก และผู้บริโภคมีเงินออมส่วนเกินประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ที่พวกเขาสะสมไว้ในช่วงการระบาดใหญ่ ซึ่งยังคงสามารถใช้จ่ายได้ในอีกสองสามปีข้างหน้า เฟอร์แมนกล่าว

แนวคิดที่ว่าความแข็งแกร่งของผู้บริโภคในสหรัฐฯ อาจช่วยเศรษฐกิจให้รอดพ้นจากภาวะถดถอยได้นั้นมาจากอัตราการว่างงานที่ต่ำของประเทศและการออมในยุคโรคระบาดครั้งใหญ่ และ Furman ไม่ได้ถือคตินี้เพียงคนเดียว

ธนาคารเพื่อการลงทุน แซคส์โกลด์แมน ได้พบ ซับเงินที่คล้ายกันเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้นักลงทุนมั่นใจได้ว่าในขณะที่ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยกำลังเพิ่มขึ้น "สุขภาพทางการเงินของภาคเอกชนในท้ายที่สุดอาจกำหนดว่านโยบายที่เข้มงวดจะทำให้เศรษฐกิจตกต่ำหรือไม่"

แต่แม้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะไม่สูงพอที่จะป้องกันภาวะถดถอย แต่ Furman ก็เห็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อเริ่มมีเสถียรภาพ นั่นคือ ราคาน้ำมันเบนซิน

“ถ้าคุณต้องการถามว่าเราจะมีอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเท่าใดในอนาคต คุณต้องการกำจัดสิ่งที่ผันผวน เช่น ราคาน้ำมันและราคาน้ำมัน เพราะมันพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และพวกเขาน่าจะลดลง” Furman กล่าว

ราคาน้ำมันเฉลี่ยทั่วประเทศในวันพฤหัสบดีคือ $4.41มากกว่าดอลลาร์ที่สูงกว่าปีที่แล้ว แต่ผู้ผลิตทั่วโลกได้ทำงานอย่างหนักเพื่อสูบฉีดอุปทานมากขึ้นเพื่อลดราคา รวมถึงแผนของไบเดนที่จะ ปล่อยน้ำมันสำรอง 1 ล้านบาร์เรลต่อวันจากยุทธศาสตร์สำรองของประเทศ.

“ข่าวดีก็คืออัตราเงินเฟ้อส่วนหนึ่งมีแนวโน้มที่จะลดระดับหรือลดลง” Furman กล่าว โดยอ้างถึงผลกระทบของราคาก๊าซที่สูงต่ออัตราเงินเฟ้อ

“แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะสูง แต่ส่วนหนึ่งของอัตราเงินเฟ้อที่คนส่วนใหญ่สังเกตเห็นควรจะดีขึ้น มีเหตุผลน้อยมากที่พวกเขาจะยังคงเพิ่มขึ้นในแบบที่พวกเขามี” เขากล่าวเสริม

เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com