การหมุนเวียนครั้งยิ่งใหญ่กำลังก่อตัวขึ้นในเอเชีย เมื่อนักลงทุนมุ่งหน้าไปทางเหนือ

(บลูมเบิร์ก) — การฟื้นตัวของตลาดหุ้นเอเชียเหนือกำลังได้รับการขนานนามว่าเป็นการเริ่มต้นของภาวะกระทิงที่อาจเกิดขึ้นได้ เนื่องจากการเดิมพันสำหรับการเปิดใหม่อย่างค่อยเป็นค่อยไปของจีน ตลอดจนจุดต่ำสุดของอุตสาหกรรมชิปที่ทวีความรุนแรงขึ้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

นักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs Group Inc. คาดว่าผู้นำด้านตราสารทุนของเอเชียจะเปลี่ยนจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอินเดียไปยังตลาดเช่นจีนและเกาหลีในปีหน้า ขณะที่ Societe Generale SA กล่าวว่าตลาดที่ใช้เทคโนโลยีสูงของไต้หวันก็อยู่ในจุดเปลี่ยนเช่นกัน Jefferies Financial Group Inc. ได้สะท้อนมุมมองที่คล้ายกัน

หุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกง เกาหลี และไต้หวัน ตกต่ำมาเกือบทั้งปี เนื่องจากการพึ่งพาเศรษฐกิจจีนอย่างหนัก ซึ่งได้รับผลกระทบจากการควบคุมที่เข้มงวดของโควิดและวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ ในขณะเดียวกัน ตลาดทางตอนใต้ของอินโดนีเซียและอินเดียที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ในประเทศก็มีความแข็งแกร่ง ตารางมีการเปลี่ยนแปลงในเดือนนี้หลังจากการเคลื่อนไหวทางนโยบายเชิงบวกโดยปักกิ่ง

Alexander Redman หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านตราสารทุนของ CLSA กล่าวว่า "สิ่งที่เรากังวลคือเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เริ่มทำผลงานได้ต่ำกว่าปกติในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากนักลงทุนหมุนเวียนกลับเข้าสู่เอเชียเหนือ" “อินโดนีเซีย ในฐานะผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่เน้นแนวรับในประเทศ เป็นที่หลบภัยทางตรรกะในการฝ่าฟันพายุหุ้น” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าตลาดจะ “ได้รับความนิยมน้อยลง เนื่องจากนักลงทุนกลับเข้ามามีส่วนร่วมในวัฏจักรมูลค่าเชิงลึกในเอเชียเหนือ”

มาตรวัดตราสารทุนที่สำคัญในฮ่องกงพุ่งขึ้นประมาณ 20% ในเดือนพฤศจิกายน แซงหน้าส่วนที่เหลือของเอเชียและประเทศอื่นๆ ทั่วโลกได้อย่างง่ายดาย เนื่องจากจีนกระตุ้นให้มีการจำกัดการแพร่ระบาดของโควิดที่ตรงเป้าหมายมากขึ้น และเพิ่มการสนับสนุนนโยบายสำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์

ต่างชาติเทเงินเข้าหุ้นไต้หวัน 5.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ ตามการไหลเข้าครั้งแรกในรอบ 15 เดือนและมากที่สุดในรอบ 2 ปี การซื้อหุ้นเกาหลีสุทธิคาดว่าจะเกิน XNUMX พันล้านดอลลาร์เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในทางตรงกันข้าม ตลาดของอินโดนีเซีย ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนในฐานะการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ กลับทรงตัวในเดือนพฤศจิกายน และมีแนวโน้มว่ากระแสรายเดือนจะติดลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม นอกจากนี้ นักลงทุนยังระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าในอินเดีย ซึ่งเมื่อเร็วๆ นี้ ดัชนีได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยโกลด์แมน แซคส์คาดว่าตลาดจะมีผลการดำเนินงานค่อนข้างต่ำกว่าในปี 2023

“ตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกใดๆ เช่น ศักยภาพในการกลับมาเปิดใหม่ของจีนและการสนับสนุนนโยบาย การลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือจุดต่ำสุดของวัฏจักรเทคโนโลยี มีแนวโน้มที่จะผลักดันการให้คะแนนใหม่อย่างรวดเร็ว” ของตลาดเอเชียเหนือ นักยุทธศาสตร์ของ Jefferies นำโดย Desh Peramunetilleke เขียนไว้ในบันทึก นายหน้ามีน้ำหนักเกินในฮ่องกง จีน เกาหลี และไต้หวัน เป็นกลางต่ออินโดนีเซียและอินเดียที่มีน้ำหนักเกิน

อ่าน: การฟื้นตัวของตลาดหุ้นเอเชียเหนืออาจส่งผลต่อการอุทธรณ์ของอินเดีย: BNP

ชิปส์, จีน

กรณีที่เป็นขาขึ้นสำหรับเกาหลีใต้และไต้หวันนั้นสร้างขึ้นจากการครอบงำของชิป เนื่องจากตลาดเหล่านี้เป็นบ้านของอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ เช่น Samsung Electronics Co. และ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. พวกเขายังมีจีนเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุด

SocGen และ Lombard Odier Private Bank ในเดือนนี้เข้าร่วมกับ Morgan Stanley โดยกล่าวว่านักลงทุนควรกลับเข้าสู่หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของเอเชีย

“ราคาหุ้นมักจะผ่านจุดต่ำสุด XNUMX-XNUMX ไตรมาสก่อนจุดต่ำสุดของวัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์” นักยุทธศาสตร์ SocGen นำโดย Alain Bokobza เขียนไว้ในบันทึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “เราอาจจะมาถึงจุดนี้”

หุ้นจีนในฮ่องกงเตรียมพร้อมสำหรับการแสดงรายเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2006 เนื่องจากผู้จัดการสินทรัพย์จาก M&G Investments และ Eastspring Investments ไปจนถึง Franklin Templeton Investments ซื้อเข้าสู่การชุมนุม

ในแผ่นดินใหญ่ กองทุนต่างประเทศได้ซื้อหุ้นมูลค่าประมาณ 49 หมื่นล้านหยวน (6.8 พันล้านดอลลาร์) ผ่านการเชื่อมโยงการค้ากับฮ่องกง

ความเสี่ยงยังคงอยู่

ไม่ได้หมายความว่าทางขึ้นเขาสำหรับเอเชียเหนือจะราบเรียบ

ด้วยการพึ่งพาการส่งออกอย่างหนัก ตลาดจึงมีความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และมักเป็นศูนย์กลางของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ และจีน นอกจากนี้ จำนวนผู้ติดเชื้อไวรัสในจีนที่พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ยังทำให้โมเมนตัมเชิงบวกของตลาดลดลงด้วย

“มีความกังวลอย่างต่อเนื่องจากการพิจารณาด้านภูมิรัฐศาสตร์” Vivian Lin Thurston ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนของ William Blair Investment Management กล่าว และแม้ว่าวัฏจักรอุตสาหกรรมจะเปลี่ยนไป “หากเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าสู่ภาวะชะลอตัว ฉันคิดว่าเราต้องประเมินวัฏจักรและวิทยานิพนธ์ใหม่อีกครั้ง” เธอกล่าวเสริม

อย่างไรก็ตาม ด้วยการคาดการณ์รายได้ที่ลดลงอย่างมากแล้วทั่วทั้งเศรษฐกิจทางตอนเหนือ ตลาดจึงอาจมีโอกาสกลับหัวมากขึ้น เกณฑ์มาตรฐานของตราสารทุนในจีน เกาหลี และไต้หวันยังคงลดลงมากกว่า 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ในอินโดนีเซียและอินเดียเพิ่มขึ้นประมาณ 7% ต่อรายการ

สำหรับผู้เฝ้าดูจีน การประชุม Politburo ในต้นเดือนธันวาคม ตามมาด้วยการประชุม Central Economic Work Conference ไม่นานอาจให้สัญญาณที่เป็นประโยชน์

“ถ้าเราใช้อุปมาอุปมัยของรถไฟที่ออกจากสถานี หัวรถจักรชั้นนำคือเกาหลี และนั่นก็ออกจากสถานีไปเรียบร้อยแล้ว” Jonathan Garner หัวหน้าฝ่ายเอเชียและนักยุทธศาสตร์ด้าน EM ของ Morgan Stanley กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อต้นเดือนนี้ “ตอนนี้เครื่องยนต์ของไต้หวันก็ออกจากสถานีเช่นกัน แล้วไปต่อที่กลางขบวนคือจีน”

–ด้วยความช่วยเหลือจากจอห์น เฉิง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP