ดอลลาร์ดิจิทัลมีทั้งผู้ชนะและผู้แพ้ นี่คือสิ่งที่ Stake

รายงานนี้มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นการโต้เถียงในวอชิงตัน และสามารถสร้างแรงผลักดันสำหรับกฎหมายที่อนุญาตให้เฟดเริ่มทำงาน พรรคเดโมแครตหลายคนในสภาคองเกรสส่งสัญญาณสนับสนุน CBDC โดยอ้างว่าสามารถช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรมสำหรับผู้บริโภค และให้ประโยชน์แก่ผู้ที่ "ไม่มีบัญชีธนาคาร" หลายล้านคนที่ไม่มีบัญชีธนาคาร จ่ายค่าธรรมเนียมสูงลิ่วสำหรับเช็คแคชและบริการอื่นๆ

พรรครีพับลิกันบางคนยังสนับสนุน CBDC โดยกล่าวว่าสหรัฐฯ ควรแปลงค่าเงินดอลลาร์ให้เป็นดิจิทัลเพื่อแข่งขันกับจีนและประเทศอื่นๆ ทั่วโลกที่กำลังเปลี่ยนสกุลเงินของตนให้เป็นสินทรัพย์ดิจิทัล ธนาคารกลางมากกว่า 85% กำลังทำงานในโครงการสกุลเงินดิจิทัล รวมถึงธนาคารกลางยุโรปซึ่งกำลังศึกษาสกุลเงินดิจิทัลยูโร

สภาคองเกรสมีร่างกฎหมายที่ใช้งานได้แล้ว: ร่างกฎหมายของพรรคการเมืองที่เรียกว่ากฎหมายดอลลาร์แห่งศตวรรษที่ 21 ได้รับการแนะนำในบ้านเมื่อปีที่แล้วโดยตัวแทน French Hill (R-Ark.) และตัวแทน Jim Himes (D-Connecticut)

แม้ว่า CBDC อาจได้รับการต้อนรับจากผู้สนับสนุนผู้บริโภคและเรียกร้องผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในต่างประเทศ แต่ก็มีศัตรูด้วยเช่นกัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อุตสาหกรรมการธนาคารอาจเผชิญกับการแข่งขันที่สูงขึ้นหากเฟดเริ่มแข่งขันกับบริการฝากเงินและการชำระเงินของผู้บริโภค และล็อบบี้ธนาคารก็ส่งเสียงเตือน

“ CBDC ของสหรัฐฯ สามารถปรับเปลี่ยนระบบการธนาคารและการชำระเงินของเราโดยพื้นฐานซึ่งยังคงเป็นที่อิจฉาของโลก” สมาคมธนาคารอเมริกันกล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันพฤหัสบดี “ผู้กำหนดนโยบายจะต้องแสดงให้เห็นว่า CBDC ของสหรัฐฯ จะปรับปรุงระบบการธนาคารรายย่อยที่ผ่านการทดสอบและเชื่อถือได้ … และเราเชื่อว่ามันจะยากมากที่จะทำในกรณีนี้”

ธนาคารยืนยันว่าพวกเขาสามารถเผชิญกับการแข่งขันที่มากขึ้นจากเฟดสำหรับเงินฝากของผู้บริโภค ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนการให้กู้ยืม พวกเขาโต้เถียง และปล่อยให้เงินทุนน้อยลงสำหรับการทำสินเชื่อและการขยายสินเชื่อ เฟดยังสามารถกดดันธนาคารต่างๆ ให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งส่งผลต่อผลกำไรของพวกเขา

Darrell Duffie ศาสตราจารย์ด้านการเงินจาก Stanford Graduate School of Business กล่าวว่า "ถ้าฉันเป็น CEO ของธนาคารขนาดใหญ่ ผู้ถือหุ้นของฉันสามารถได้รับผลกำไรที่ต่ำกว่านี้ “ยิ่ง CDBC มีประสิทธิภาพมากเท่าใด แฟรนไชส์ธนาคารที่มีอยู่ในพื้นที่การชำระเงินและเงินฝากก็จะยิ่งถูกทำลายและทำกำไรได้น้อยลงเท่านั้น” 

ธนาคารสามารถให้ประโยชน์สูงสุดจาก CBDC ได้มากที่สุด ถ้าไม่ทั้งหมด Duffie กล่าวเสริม “แต่ธนาคารไม่ได้สนใจที่จะทำเช่นนั้น เพราะธนาคารไม่ใช่อุตสาหกรรมที่มีการแข่งขัน 100% และธนาคารไม่สนใจในลักษณะที่จะให้บริการและผลประโยชน์ด้านต้นทุนของ CBDC”

เฟดเปิดกว้างสำหรับแนวทางแก้ไขปัญหาที่อาจบรรเทาการหยุดชะงักของธนาคาร ในรายงานระบุว่าธนาคารสามารถทำหน้าที่เป็นตัวกลางสำหรับ CBDC โดยให้บริการกระเป๋าเงินดิจิทัลและโต้ตอบกับผู้บริโภคโดยตรง CBDC อาจไม่มีดอกเบี้ยหรือจ่ายดอกเบี้ยน้อยกว่าเงินฝากธนาคาร และอาจมีข้อจำกัดในการฝากเงิน CBDC เพื่อให้ธนาคารไม่ต้องสูญเสียฐานเงินฝากมากนัก หากมี

ในทางกลับกัน ผู้บริโภคอาจได้รับประโยชน์หากความเสี่ยงที่จะสูญเสียเงินฝากไปยังเฟดกดดันให้ธนาคารขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจ่าย หรือค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำลง ขณะนี้ธนาคารต่างๆ จ่ายดอกเบี้ยเงินฝากเกือบศูนย์ร้อยละ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เฟดกำหนดไว้ต่ำมาก

ธนาคารอาจเผชิญกับการแข่งขันสำหรับกระเป๋าเงิน CBDC จาก "fintechs" ที่ไม่ใช่ธนาคาร Fed ตั้งข้อสังเกตว่า “ผู้ให้บริการทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร” อาจเป็นสื่อกลางสำหรับ CBDC ที่สามารถเปิดกว้างต่อ CBDC ให้กับบริษัทใดๆ ที่มีใบอนุญาตในการโอนเงิน ซึ่งรวมถึงชื่อที่ใหญ่ที่สุดในเทคโนโลยี:

เพย์พาล

(สัญลักษณ์: PYPL), สี่เหลี่ยม (SQ),

Apple

(AAPL), กูเกิล (GOOGL),

Amazon.com

(AMN) และ

Facebook

(เมต้า).

การเปิด CBDC ให้กับฟินเทคอาจเป็นประโยชน์สำหรับผู้บริโภคเช่นกัน Duffie กล่าว เนื่องจากมันสามารถทำให้ CBDC สามารถทำงานร่วมกันข้ามแพลตฟอร์มการชำระเงินได้ ขยายการแข่งขันสำหรับบริการและอาจลดค่าธรรมเนียมสำหรับผู้บริโภค

CBDC อาจก่อให้เกิดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับผู้ออก stablecoin; อาจเป็นแหล่งที่มาของการแข่งขันในพื้นที่ที่มีการใช้งาน stablecoin อยู่แล้ว  

Stablecoins กำลังเฟื่องฟูเพื่อทดแทนดอลลาร์ดิจิทัลในตลาด crypto ซึ่งใช้เป็นที่จอดรถสำหรับกิจกรรมการซื้อขาย การยืม และการให้ยืม มีการหมุนเวียนเหรียญ stablecoin มากกว่า 140 พันล้านดอลลาร์ โดยหลัก ๆ จะเป็น USD Coin และ Tether พวกเขายังได้รับแรงฉุดจากการโอนเงินระหว่างประเทศหรือการโอนเงิน

หลายบริษัทก็กำลังพัฒนา Stablecoin ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตัวเองเช่นกัน ซึ่งรวมถึง

JP Morgan Chase

(JPM), PayPal และ Meta (ผ่านโครงการ Diem ที่ล่าช้ามายาวนาน) CBDC สามารถแข่งขันกับเหรียญที่ออกโดยเอกชนเหล่านั้นสำหรับเงินฝากและบริการทางการเงินอื่น ๆ

CBDC สามารถดึงธุรกิจการโอนเงินออกจาก Stablecoins และหากสามารถทำงานร่วมกันได้ในบล็อกเชนต่างๆ ก็สามารถนำมาใช้เพื่อซื้อและขายสิ่งต่างๆ เช่น สินทรัพย์วิดีโอเกมและโทเค็นที่ไม่สามารถเปลี่ยนได้

Fed ยังระบุด้วยว่า CBDC สามารถให้สภาพคล่องที่เหนือกว่าและความเสี่ยงด้านเครดิตที่ต่ำกว่า Stablecoin ที่ออกโดยเอกชน และสามารถช่วยบรรเทาความเสี่ยงด้านเสถียรภาพของตลาดบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ได้ในขณะนี้

“ในเศรษฐกิจที่แปลงเป็นดิจิทัลอย่างรวดเร็วของเรา การแพร่กระจายของเงินดิจิทัลส่วนตัวอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อทั้งผู้ใช้รายบุคคลและระบบการเงินโดยรวม” Fed กล่าว “ CBDC ของสหรัฐฯ สามารถลดความเสี่ยงเหล่านี้ได้ในขณะที่สนับสนุนนวัตกรรมของภาคเอกชน”

เรายังห่างไกลจาก CBDC ที่จะสร้างความเสียหายให้กับระบบเงินของสหรัฐฯ และในบางวิธี CBDC ก็เป็นเพียงส่วนเสริมของเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่เราคุ้นเคยผ่านแอปอย่าง Zelle และ PayPal แต่ CBDC จะมีคุณสมบัติมากกว่า รวมถึงศักยภาพที่จะตั้งโปรแกรมได้ เช่นเดียวกับสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ และอาจเร่งการชำระบัญชีแบบเรียลไทม์สำหรับสิ่งต่างๆ เช่น เช็คที่ต้องใช้เวลาหลายวันกว่าจะเคลียร์

ด้วยเทคโนโลยีที่ก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว เฟดอาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องแปลงเงินดอลลาร์ให้เป็นดิจิทัล มันเป็นเพียงเรื่องของเวลา.

เขียนถึง Daren Fonda ที่ [ป้องกันอีเมล]