Comedown มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์: การผิดนัดที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ตลาดขยะ - พันธบัตรของเอเชียหดตัว

นับแต่นั้นเป็นต้นมา การผิดนัดชำระหนี้จำนวนมากและการเทขายครั้งใหญ่ได้ส่งผลให้เกิดการสูญเสียครั้งใหญ่สำหรับนักลงทุน โดยลบมูลค่ากว่า 100 พันล้านดอลลาร์จากดัชนีหุ้นกู้ที่มีคนจับตามองอย่างกว้างขวาง มูลค่าตลาดรวมของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในเอเชีย ไม่รวมหนี้ที่ผิดนัด อยู่ที่ประมาณ 184 พันล้านดอลลาร์ จากข้อมูลของ Bloomberg and Barclays Research

“สิ่งนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตลาดสินเชื่อในเอเชีย” Avanti Save กรรมการผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์สินเชื่อเอเชียของ Barclays กล่าว

Ms. Save กล่าวว่าภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนที่ให้ผลตอบแทนสูงทั้งหมดทำการซื้อขายราวกับว่ากำลังประสบปัญหาทางการเงิน 60% ของพันธบัตรของนักพัฒนาที่ไม่ได้ผิดนัดซื้อขายที่ต่ำกว่า 40 เซนต์ต่อดอลลาร์

ในขณะที่ นักลงทุนหดตัว จากสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภทในปีนี้ รวมถึงหุ้นเทคโนโลยีที่เติบโตอย่างรวดเร็วและพันธบัตรขยะของสหรัฐ ปัญหาในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงในเอเชียนั้นชัดเจนและดำเนินไปยาวนาน

การล่มสลายของตลาดเกิดขึ้นหลังจากการเติบโตอย่างรวดเร็วหลายปี ผู้กู้องค์กรของจีน รวมถึงบริษัทอสังหาริมทรัพย์ เช่น Evergrande และ Kaisa Group ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยและเงินทุนที่ไหลเข้ามาในภูมิภาคต่ำ ระดมเงินดอลลาร์จำนวนมาก. ในเดือนมกราคม 2020 Evergrande และบริษัทย่อยที่สำคัญแห่งหนึ่งได้ขายพันธบัตรมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเวลาไม่กี่วัน ชี้ให้เห็นถึงความลึกที่เพิ่มขึ้นของตลาด

ผู้จัดการเงินรวมทั้ง

แบล็ค อิงค์

Pacific Investment Management Co. และ UBS Asset Management ยังได้ส่งเสริมข้อดีของการลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในเอเชีย โดยเลือกสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดและต่ำ อัตราการผิดนัดในอดีต เมื่อเทียบกับพันธบัตรขยะในสหรัฐอเมริกาและส่วนอื่นๆ ของโลก

ทั้งหมดนี้เปลี่ยนไปหลังจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนกำหนดข้อจำกัดในการยกระดับของนักพัฒนา ซึ่งบังคับให้ Evergrande และเพื่อนร่วมงานบางคนควบคุมกิจกรรมการกู้ยืมของพวกเขา การขายบ้านเริ่มแห้งเช่นกัน และเกิดวิกฤติด้านเงินทุน นักลงทุน ทิ้งพันธบัตรขยะของนักพัฒนาจำนวนมากส่งราคาร่วงและผลตอบแทนทะยาน.

เอเวอร์แกรนด์และไคซ่า ผิดนัดชำระหนี้เงินดอลลาร์ของพวกเขา ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นบริษัทที่ออกตราสารให้ผลตอบแทนสูงสองรายใหญ่ที่สุดในเอเชียซึ่งมีการผิดนัดชำระหนี้ระหว่างประเทศตั้งแต่ต้นปี 2021 ตามข้อมูลของโกลด์แมน แซคส์

เมื่อบริษัทผิดนัด พันธบัตรของพวกเขาจะถูกลบออกจากดัชนีพันธบัตรทั่วโลก ซึ่งจะช่วยลดมูลค่าที่ตราไว้ทั้งหมดและมูลค่าตลาดของดัชนีชี้วัด

ผลตอบแทนจาก ICE . ที่มีคนติดตามกันอย่างแพร่หลาย

BofA

ดัชนีพันธบัตรดอลลาร์เอเชียที่ให้ผลตอบแทนสูงเมื่อเร็วๆ นี้อยู่ที่ 15.1% เทียบกับ 7.8% ในปีที่แล้ว อัตราผลตอบแทนนั้นอยู่ที่ 23.6% สำหรับดัชนีที่คล้ายกันสำหรับบริษัทจีน จักรวาลที่กว้างขึ้นยังรวมถึงพันธบัตรอธิปไตยที่ได้รับการจัดอันดับขยะจากประเทศต่างๆ เช่น ปากีสถานและศรีลังกา เช่นเดียวกับพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทพลังงานในเอเชียและผู้ประกอบการคาสิโนมาเก๊า

หนี้ของบริษัทจีนคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของตลาดพันธบัตรขยะของเอเชียในปีที่แล้ว ตอนนี้มันทำให้สัดส่วนของตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงในเอเชียมีขนาดเล็กลงมาก Sandra Chow หัวหน้าฝ่ายวิจัยประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของบริษัท CreditSights บริษัทวิจัยหนี้กล่าวว่า "เป็นการยากที่จะทำซ้ำการบริจาคที่อสังหาริมทรัพย์ของจีนมี เธอเสริมว่าอาจมีการผิดนัดเกิดขึ้นอีกก่อนที่จะพบจุดต่ำสุดของตลาด

ผลกระทบดังกล่าวยังส่งผลกระทบต่อความต้องการทำข้อตกลงพันธบัตรใหม่ ในปีที่ผ่านมาจนถึงวันที่ 10 พฤษภาคม ผู้ออกตราสารที่ให้ผลตอบแทนสูงในเอเชียขายหนี้ได้เพียง 2.5 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 90% จาก 24.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2021 ตามข้อมูลของ Dealogic ข้อมูลดังกล่าวเมื่อเปรียบเทียบกับการลดลง 73% เมื่อเทียบเป็นรายปีในการออกหุ้นให้ผลตอบแทนสูงในสหรัฐฯ

ริชิจาลัน,

ซิตี้กรุ๊ป อิงค์

หัวหน้าสมาคมหนี้เอเชียกล่าวว่าในขณะที่มีการทำข้อตกลงพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้จากบริษัทพลังงานหมุนเวียนในอินเดีย แต่ความต้องการของนักลงทุนโดยรวมในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงค่อนข้างอ่อนแอ

“นักลงทุนต่างรู้สึกเจ็บปวดในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของจีน และมันกำลังปรับราคาทุกอย่าง” นายจาลันกล่าว พร้อมเสริมว่าลมที่พัดโชยอาจใช้เวลาสักพักกว่าจะสลายไป

เขากล่าวว่าอัตราผลตอบแทนในปัจจุบัน ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของสหรัฐ ทำให้ผู้กู้องค์กรจำนวนมากขายพันธบัตรดอลลาร์ใหม่ไม่คุ้มราคา ดังนั้นบางบริษัทจึงตัดสินใจระดมทุนด้วยวิธีอื่น เช่น ผ่านตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล

Amy Kam ผู้จัดการพอร์ตอาวุโสของ

นักลงทุน Aviva

ในลอนดอนและมีประสบการณ์ด้านสินเชื่อเอเชีย กล่าวว่า เธอยังคงหวังว่าสภาวะในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงของเอเชียจะดีขึ้น

“จะมีผู้รอดชีวิต” เธอกล่าว โดยกล่าวถึงภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนและความสำคัญต่อเศรษฐกิจจีน “เรากำลังพยายามอยู่กับบริษัทที่แข็งแกร่งกว่าซึ่งเราคิดว่าสามารถทนต่อการตกต่ำได้”

เขียนถึง เซเรน่า อึ้ง แอท [ป้องกันอีเมล]