3M ดูเหมือนเป็นการต่อรองราคาที่สะอาด จนกว่าคุณจะตระหนักถึงความจริงที่สกปรก

3เอ็ม (MMM) เป็นหนึ่งในบริษัทอุตสาหกรรมที่ยิ่งใหญ่ของอเมริกา กลุ่มบริษัทในมินนิโซตาอยู่รอดได้ในทุกเศรษฐกิจและวัฏจักรตลาดตั้งแต่เปิดตัวในปี 1929 MMM ทำการซื้อขายในราคาที่ถูกลงอย่างมากสำหรับคู่แข่งในอุตสาหกรรมและมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 4% กระนั้น สต็อกดูเหมือนจับต้องไม่ได้เนื่องจากการที่บริษัทต้องรับผิดจากสารเคมีอันตรายที่เรียกว่า PFAS หรือสารต่อและโพลีฟลูออโรอัลคิล

ตาม EPA PFAS มีสารเคมีที่สลายตัวช้ามาก เนื่องจากมีการใช้อย่างแพร่หลายและความคงอยู่ของสิ่งแวดล้อม PFAS จำนวนมากจึงพบในเลือดของคนและสัตว์ทั่วโลก และมีอยู่ในระดับต่ำในผลิตภัณฑ์อาหารต่างๆ และในสิ่งแวดล้อม

3M ตกลงกับทางการเบลเยียมเมื่อต้นสัปดาห์นี้ด้วยเงิน 582 ล้านดอลลาร์ เพื่อเป็นทุนในการแก้ไข PFAS ที่เกี่ยวข้องกับโรงงานผลิตที่ Zwinjdrecht ที่สำคัญ ข้อตกลงนี้ไม่ได้ป้องกัน 3M จากคดีความอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการปนเปื้อนในดินและน้ำดื่ม ความรับผิดดังกล่าวสนับสนุน Steve Tusa นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมชั้นนำของ JP Morgan ให้ลดเป้าหมายของเขาใน MMM ลงเหลือ 125 ดอลลาร์จาก 175 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบันที่ 130 ดอลลาร์

3M มีโรงงานผลิตที่คล้ายคลึงกันสามแห่งในสหรัฐอเมริกาและอีกแห่งในเยอรมนี โดยต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการทำความสะอาดและการแก้ไข EPA อัปเกรดระดับคำแนะนำสำหรับ PFAS เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน ซึ่งหมายความว่าเกณฑ์สำหรับไซต์ที่ถือว่ามีการปนเปื้อนใกล้ศูนย์ Bank of America เชื่อว่าสิ่งนี้สามารถขยายขอบเขตของไซต์ทำความสะอาด Superfund (หรือที่เรียกว่า CERCLA) และผู้ยื่นคำร้องเพื่อเรียกร้องการบาดเจ็บส่วนบุคคล รัฐและเทศบาลที่มีเกณฑ์สูงกว่าก่อนหน้านี้มักจะเป็นไปตามระดับคำแนะนำที่ต่ำกว่า EPA กำลังดำเนินการจัดประเภทสารเคมี PFAS เป็นสารอันตรายภายในฤดูร้อน พ.ศ. 2023 เมื่อพิจารณาถึงความรับผิดที่เข้มงวด "ร่วมกันและหลายอย่าง" ของ CERCLA ฝ่ายที่รับผิดชอบมักจะไล่ตามผู้ผลิตสารเคมีเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายในการทำความสะอาด

ไทม์ไลน์สำหรับการล้าง Superfund นั้นยาวนานและเข้มข้น จากการประชุมล่าสุดของ Bank of America เกี่ยวกับ PFAS การประเมินเบื้องต้นจะใช้เวลาหนึ่งถึงสามปี การตรวจสอบการแก้ไขใช้เวลาสามถึงหกปี การออกแบบและการก่อสร้างการแก้ไขสองถึงสี่ปี การดำเนินการแก้ไขสูงสุด 30 ปีหรือมากกว่า และระยะยาว ผู้บริหาร 30 ปีขึ้นไป กระทรวงกลาโหมปัจจุบันอยู่ในสองขั้นตอนแรก ซึ่งหมายความว่ากระบวนการทำความสะอาดสำหรับภาคเอกชนจะมีความยาวเท่ากัน

ความรับผิดจำนวนมากถูกรวมเข้ากับราคาของ MMM หุ้นซื้อขายด้วยราคาต่อกำไรที่ต่ำ 12-13 ซึ่งต่ำกว่าหุ้นอุตสาหกรรมที่เทียบเคียงได้มาก อย่างไรก็ตาม ปัญหาคือความรับผิดที่ไม่แน่นอนและผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ในวงกว้าง นักวิเคราะห์ต้องการความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับความรับผิดทางกฎหมายก่อนที่พวกเขายินดีที่จะแนะนำหุ้น — น่าสังเกตว่าไม่มีบริษัทใดที่มีอันดับ "ซื้อ" ใน 3M ด้วย 13 "เป็นกลาง" และ "น้ำหนักน้อยเกินไป" แปดแห่ง ส่วนยื่นสามารถคงอยู่ได้ดีในปี 2023 เมื่อ EPA กำหนดว่า PFAS อยู่ภายใต้การล้าง Superfund หรือไม่ การกำหนด Superfund ที่เป็นไปได้ - การพิจารณาคดี PFAS เป็นสารเคมีอันตราย - มีแนวโน้มที่จะฟ้องร้องดำเนินคดีกับ 3M และผู้ผลิตสารเคมีรายอื่น ๆ อีกหลายราย

แม้ว่า 3M จะทำการซื้อขายด้วยการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างถูก แต่ควรหลีกเลี่ยงหุ้นดังกล่าวจนกว่าจะมีการควบคุมความรับผิดทางกฎหมายของบริษัท บางทีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.5% จะช่วยให้นักลงทุนมีแรงจูงใจเพียงพอที่จะอยู่ต่างประเทศจนกว่าพายุจะผ่านไป แต่อย่างดีที่สุดหุ้นมีแนวโน้มที่จะลอยน้ำ น่าจะดีที่สุดที่จะหลีกเลี่ยงสต็อกและขี้ขลาดตามกฎหมาย