25 หุ้นที่สร้างเกรด

ระบบเกรดหุ้น AAII A+ เป็นเครื่องมือในการวิจัยและประเมินผลที่พยายามให้คะแนนบริษัทภายในห้าปัจจัยหลักในการลงทุน ได้แก่ มูลค่า การเติบโต โมเมนตัม การแก้ไขประมาณการรายได้ และคุณภาพ เกรดจะวัดเมตริกที่สำคัญภายในแต่ละปัจจัยและกำหนดคะแนนสัมพัทธ์ที่พยายามแยกผู้สมัครที่แข็งแกร่งและผู้สมัครที่อ่อนแอ เกรดเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของบริการค้นหา วิเคราะห์ และติดตามการลงทุนออนไลน์ของ AAII

เกรดได้รับการออกแบบให้เป็นเครื่องมือวิจัยด้านการศึกษาและเชิงลึกสำหรับนักลงทุนแต่ละราย เป้าหมายของเราคือไม่สร้างระบบการจัดอันดับกล่องดำ แต่เรามุ่งเน้นที่การระบุตัวชี้วัดที่นักลงทุนสามารถใช้เพื่อวัดสถานะที่สัมพันธ์กันของบริษัทภายในปัจจัยการลงทุนที่สำคัญ เช่น มูลค่าหรือโมเมนตัม

โฆษณา

ในการสร้างเกรด เราได้ใช้การวิจัยไม่เพียงแค่จากแหล่งข้อมูลทางวิชาการเท่านั้น แต่จากผู้เข้าร่วมตลาดด้วยเช่นกัน โดยพยายามแยกปัจจัยเหล่านั้นที่แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับผลการปฏิบัติงานในอนาคต นับตั้งแต่เปิดตัวระบบเกรดในช่วงต้นปี 2020 เราได้ทำการวิจัยเกี่ยวกับการปรับปรุงส่วนประกอบพื้นฐานและการใช้งานอย่างต่อเนื่อง

เมื่อเร็ว ๆ นี้ เราพยายามที่จะดูว่าเราสามารถปรับปรุง . ได้หรือไม่ ระบบเกรดหุ้น A+. ในบรรดาปัจจัยการลงทุนที่มีคนติดตามอย่างกว้างขวางที่สุด การเติบโตถือเป็นเรื่องส่วนตัวมากที่สุด รากฐานของการลงทุนเพื่อการเติบโตคือการแสวงหาหุ้นของบริษัทที่มีการเติบโตที่แข็งแกร่ง สม่ำเสมอ และยาวนาน ซึ่งคาดว่าจะดำเนินต่อไปในอนาคต เมื่อพูดถึงการเติบโต มีคำถามมากมาย เติบโตในด้านใด? เติบโตในช่วงไหน?

จากการทดสอบ เราพบหลักฐานว่าเราสามารถสร้างเกรดที่ดีขึ้นได้ เพื่อช่วยให้นักลงทุนระบุหุ้นเติบโตที่มีแนวโน้มเติบโตและองค์ประกอบหลักที่ทำให้เป็นเช่นนั้น

สร้างระดับการเติบโตที่ดีขึ้น

โฆษณา

การเติบโตมีหลายมิติ รวมถึงยอดขายและรายได้ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปี อัตราการเติบโตของยอดขายและรายได้ในอดีตในระยะยาว และการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ระยะยาวที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้

เมื่อวางแผนการวิเคราะห์สำหรับระดับการเติบโตใหม่ ขั้นตอนแรกคือการระบุฟิลด์ข้อมูลพื้นฐานที่ต้องพิจารณา ในขั้นต้น เกรดการเติบโตใช้การเติบโตของยอดขาย กำไรต่อหุ้น และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเมื่อเทียบปีต่อปีสำหรับไตรมาสบัญชีที่แล้วและแบบทบต้นในช่วงห้าปีที่ผ่านมา จุดประสงค์คือเพื่อจัดอันดับบริษัทตามการเติบโตระยะสั้นและระยะยาวในงบกำไรขาดทุนและรายการกระแสเงินสด เกรดการเติบโตดั้งเดิมนี้ให้รางวัลแก่บริษัทที่มีอัตราการเติบโตสูงสุดในองค์ประกอบทั้งหก

Growth Grade ดั้งเดิมบันทึกประสิทธิภาพในอดีตได้อย่างแม่นยำ แต่มีข้อบกพร่องที่ไม่จำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพของราคาในอนาคตหรือศักยภาพในการเติบโตในอนาคตของบริษัท มันให้รางวัลแก่บริษัทที่มีการเติบโตในระดับสูงสุด แต่บริษัทที่เติบโต 100% ต่อปีไม่สามารถรักษาไว้ได้ในระยะยาว และเมื่อตลาดตระหนักว่าการเติบโตเริ่มลดลงและกลับเป็นค่าเฉลี่ย ราคาหุ้นก็มักจะลดลงเช่นกัน

โฆษณา

จากการทดสอบ เราได้ค้นพบการเติบโตที่สม่ำเสมอและยั่งยืนด้วยเกรดการเติบโตที่แก้ไขของ AAII ส่วนประกอบที่แก้ไขของ Growth Composite Score พิจารณาความสำเร็จของบริษัทในการเพิ่มยอดขายแบบปีต่อปี (YoY) และแบบรายปีระยะยาว และความสามารถในการสร้างเงินสดในเชิงบวกอย่างต่อเนื่องจากการดำเนินงานหลัก

การเติบโตของยอดขายปีต่อปี

ยอดขาย (รายได้) คือสิ่งที่สร้างเงินสดและรายได้ให้กับบริษัท หากปราศจากการเติบโตในระดับแนวหน้า บริษัทต่างๆ จะต้องดิ้นรนเพื่อความอยู่รอด ด้วยเหตุผลนี้ เราจึงรู้สึกว่าจำเป็นต้องตรวจสอบประวัติการขายของบริษัท แต่ด้วยความสม่ำเสมอของการเพิ่มขึ้นทุกปี สำหรับเกรดการเติบโตที่แก้ไขแล้ว ก่อนอื่นเราดูที่การเติบโตของยอดขายปีต่อปีของบริษัทในช่วงห้าช่วงเวลาที่ผ่านมา (ปีที่ 6 ถึงปีที่ 5 ปีที่ 5 ถึงปีที่ 4 ปีที่ 4 ถึงปีที่ 3 ปีที่ 3 ถึงปีที่ 2 และปี 2 ถึงปี 1). เป้าหมายคือการหาบริษัทที่มีรายได้เพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอทุกปี ไม่ใช่แค่บริษัทที่มีอัตราการเปลี่ยนแปลงสูงสุดในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

บริษัทที่มียอดขายเพิ่มขึ้นทุกปีในช่วง 100 ปีที่ผ่านมาจะได้รับคะแนน 0 คะแนน ในขณะที่บริษัทที่ไม่เห็นยอดขายเพิ่มขึ้นทุกปีจะได้รับคะแนน XNUMX คะแนน ตามทฤษฎีแล้ว บริษัทสามารถเพิ่มยอดขายได้อย่างสม่ำเสมอ ทุกปี หุ้นของบริษัทจะทำงานได้ดีขึ้น

โฆษณา

รูปที่ 1 แสดงว่าเป็นอย่างนี้ เราทดสอบจักรวาลของหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ตั้งแต่ต้นปี 1998 จนถึงปลายเดือนพฤษภาคม 2022 โดยแบ่งจักรวาลออกเป็นหกส่วนทุกปีตามจำนวนช่วงเวลาของการขายที่เพิ่มขึ้น (ห้า สี่ สาม สอง หนึ่งและศูนย์) .

ตลอดระยะเวลาการทดสอบ หุ้นของบริษัทที่มียอดขายเพิ่มขึ้นในแต่ละช่วงห้าปีที่ผ่านมามีผลประกอบการที่ดีกว่าบริษัทอื่นๆ ทั้งหมดโดยมีอัตรากำไรที่กว้าง ที่น่าสนใจคือ ประสิทธิภาพการทำงานที่ลดลงสำหรับยอดขายที่เพิ่มขึ้นในแต่ละปีนั้นไม่ได้เพิ่มขึ้น ดังนั้นบริษัทที่ไม่มียอดขายเพิ่มขึ้นทุกปีนั้นทำได้แย่ที่สุดตลอดช่วงการทดสอบ

โฆษณา

การเติบโตของยอดขายประจำปีเฉลี่ยห้าปี

เมื่อตรวจสอบการเติบโตของยอดขายของบริษัท เราต้องการดูขนาดของการเติบโตในระยะยาวด้วย ดังที่เราได้เห็น หุ้นที่มีการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งที่สุดและอ่อนแอที่สุดนั้นต่ำกว่าหุ้นที่มีระดับการเติบโตในเชิงบวก แต่ช้ากว่าและยั่งยืนกว่า

ด้วยเหตุนี้ เราจึงตรวจสอบอันดับเปอร์เซ็นต์ไทล์ของบริษัทสำหรับการเติบโตของยอดขาย 60 ปีต่อปี เราแบ่งจักรวาลหุ้นออกเป็นควินไทล์และให้น้ำหนักที่สูงขึ้นสำหรับการจัดอันดับการเติบโตของยอดขายห้าปีในช่วงกลาง 40% ของจักรวาลหุ้น ในการเปรียบเทียบ การถ่วงน้ำหนักที่ต่ำกว่าจะมอบให้กับบริษัทเหล่านั้นในระดับสูงสุด—สูงเกินไปหรือต่ำเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทที่มีน้ำหนักมากที่สุดได้รับรางวัลจากบริษัทที่มีเปอร์เซ็นต์ไทล์ที่ 59 ถึง 100 ของการเติบโตของยอดขายห้าปี (น้ำหนัก 60) ตามด้วยเปอร์เซ็นต์ไทล์ที่ 79 ถึง 80 (20) เปอร์เซ็นไทล์ที่ 39 ถึง 60 (80) ลำดับที่ 40 หรือ เปอร์เซ็นไทล์ที่สูงกว่า (19) และเปอร์เซ็นไทล์ที่ 20 หรือต่ำกว่า (XNUMX)

เรากำลังพยายามค้นหา "จุดที่น่าสนใจ" ของการเติบโต—ไม่สูงเกินไปและไม่ต่ำเกินไป

เราทดสอบจักรวาลของหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ตั้งแต่ต้นปี 1998 จนถึงสิ้นเดือนพฤษภาคม 2022 อีกครั้งในทั้งห้าส่วนนี้ และอีกครั้งในช่วงทดสอบ หุ้นของบริษัทที่มีการถ่วงน้ำหนักสูงสุดโดยพิจารณาจากยอดขายห้าปี อันดับการเติบโตเหนือกว่าคนอื่นๆ ทั้งหมด ดังแสดงในรูปที่ 2

โฆษณา

เรายังเห็นว่าบริษัทที่มีการเติบโตของยอดขายสูงสุดในช่วง XNUMX ปีมีผลประกอบการแย่พอๆ กับบริษัทที่มียอดขายต่ำที่สุด ดูเหมือนว่าจะสนับสนุนการพลิกกลับเป็นค่าเฉลี่ยในช่วงที่มีการเติบโตสูง ตามแนวคิดแล้ว เรื่องนี้สมเหตุสมผล เนื่องจากบริษัทที่มีอัตราการเติบโตสูงสุดไม่สามารถคาดหวังว่าจะเติบโตในระดับนั้นต่อไปได้นานนัก ในที่สุด อัตราการเติบโตจะลดลง และตลาดจะตอบสนองต่อการเติบโตที่ลดลงนี้โดยการลดราคาหุ้นลง ที่จุดสิ้นสุดของการเติบโตต่ำสุด ดูเหมือนว่าโอกาสของบริษัทเหล่านี้จะแย่ตลอดไป และตลาดก็ตอบสนองตามนั้น

เงินสดประจำปีจากการดำเนินงาน

สำหรับเกรดการเติบโตที่แก้ไขแล้ว เราไม่ได้พิจารณาการเติบโตของรายได้โดยตรง ในขณะที่นักวิเคราะห์และนักลงทุนติดตามอย่างใกล้ชิด รายได้ได้รับผลกระทบจากสมมติฐานทางบัญชีของฝ่ายบริหาร นอกจากนี้ บริษัทสามารถเพิ่มความสามารถในการทำกำไร (กำไรต่อหุ้น) โดยการซื้อหุ้นคืน

โฆษณา

แต่เรายังคงรู้สึกว่าการพิจารณาความสามารถในการทำกำไรเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากรายได้ที่ไม่มีผลกำไรจะนำไปสู่ความล้มเหลวในที่สุด ดังนั้นเราจึงพิจารณาว่าบริษัทที่ประสบความสำเร็จสามารถสร้างเงินสดจากการดำเนินงานได้อย่างไร กระแสเงินสดเป็นส่วนที่สำคัญที่สุดส่วนหนึ่งของการดำเนินธุรกิจและบัญชีสำหรับจำนวนเงินทั้งหมดที่โอนเข้าและออกจากธุรกิจ การสร้างเงินสดภายในช่วยให้บริษัทขยาย สร้างและเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ซื้อหุ้นคืน จ่ายเงินปันผลหรือลดหนี้โดยไม่จำเป็นต้องเพิ่มเงินทุนไหลเข้า

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราพิจารณาเงินสดจากการดำเนินงาน ซึ่งระบุจำนวนเงินที่บริษัทนำมาจากกิจกรรมทางธุรกิจตามปกติที่ดำเนินอยู่ เช่น การผลิตและการขายสินค้าหรือการให้บริการแก่ลูกค้า เงินสดจากการดำเนินงานมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลักเท่านั้น ไม่รวมถึงผลกระทบของการลงทุนใน (หรือการขายออกจาก) ธุรกิจ และไม่พิจารณากระแสเงินทุนไหลเข้าหรือไหลออก เช่น เงินปันผล

กระแสเงินสดที่เป็นบวก (และเพิ่มขึ้น) จากกิจกรรมดำเนินงานบ่งชี้ว่ากิจกรรมทางธุรกิจหลักของบริษัทกำลังเฟื่องฟู นอกจากนี้ยังให้การวัดเพิ่มเติมเกี่ยวกับศักยภาพในการทำกำไรของบริษัท นอกเหนือจากรายได้สุทธิแบบเดิมๆ

โฆษณา

เราพิจารณาความสม่ำเสมอของบริษัทในการสร้างเงินสดประจำปีที่เป็นบวกจากการดำเนินงานในช่วงห้าปีที่ผ่านมาสำหรับเกรดการเติบโตที่แก้ไขแล้ว บริษัทที่สร้างเงินสดในเชิงบวกจากการดำเนินงานในช่วงห้าปีที่ผ่านมาจะได้รับคะแนน 100 ในทางตรงกันข้าม บริษัทที่ไม่ได้สร้างเงินสดในเชิงบวกจากการดำเนินงานในช่วงห้าปีที่ผ่านมาจะได้รับคะแนน 0 ในทางทฤษฎี ยิ่งบริษัทสร้างเงินสดเป็นบวกจากการดำเนินงานสม่ำเสมอมากเท่าไร หุ้นของบริษัทก็จะทำงานได้ดีขึ้นเท่านั้น

รูปที่ 3 แสดงว่านี่เป็นเรื่องจริง เมื่อพิจารณาถึงความสม่ำเสมอของบริษัทในกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในแต่ละช่วงห้าปีที่ผ่านมา กลุ่มที่มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวกในแต่ละช่วงห้าปีที่ผ่านมาเป็นกลุ่มเดียวที่สร้างผลตอบแทนสะสมที่เป็นบวกตลอดระยะเวลาการทดสอบ

โฆษณา

การคำนวณเกรดการเติบโตที่แก้ไข

เพื่อให้ได้คะแนนการเติบโตที่แก้ไข อันดับแรก เรากำหนดอันดับเปอร์เซ็นต์ไทล์สำหรับองค์ประกอบแต่ละส่วนสามส่วน: ความสม่ำเสมอของการเติบโตของยอดขายประจำปี อันดับการเติบโตของยอดขายห้าปีที่ปรับให้อยู่ในระดับสูงสุด และความสม่ำเสมอของเงินสดประจำปีที่เป็นบวกจากการดำเนินงาน จากนั้นเราได้เพิ่มตัวเลขอันดับทั้งสามนี้ ผลรวมนี้ถูกจัดอันดับเทียบกับจักรวาลหุ้นทั้งหมดเพื่อให้ได้คะแนนการเติบโตที่แก้ไขแล้วของบริษัท เพื่อสร้างการแจกแจงเกรดที่เท่าเทียมกัน

บริษัทที่อยู่ใน 20% ล่างสุดของจักรวาลหุ้นจะได้รับระดับการเติบโตของ F (อ่อนแอมาก) ในขณะที่บริษัทที่อยู่ใน 20% แรกสุดจะได้รับเกรด A (แข็งแกร่งมาก)

จากนั้นเราทำการทดสอบรอบสุดท้ายโดยดูประสิทธิภาพของหุ้นในกลุ่มการเติบโตทั้งห้าระดับ

ดังรูปที่ 4 แสดง บริษัทที่มีเกรด A มีประสิทธิภาพดีกว่าหุ้นเกรดต่ำกว่าตลอดช่วงการทดสอบย้อนหลัง นอกจากนี้ ประสิทธิภาพการทำงานลดลงเมื่อคุณเลื่อนระดับเกรดลงมา

โฆษณา

การใช้หน้าจอระดับการเติบโตที่แก้ไขแล้ว

หน้าจอจะมองหาบริษัทที่มีระดับการเติบโต A (สูงสุด 20%) ตัวกรองถัดไปจะนำบริษัทที่มีคะแนนการเติบโตสูงสุด ในกรณีนี้ คะแนนการเติบโตสูงสุด ณ วันที่คัดกรองคือ 98 มีบริษัทที่เข้าเกณฑ์เหล่านี้ 181 แห่ง เราสุ่มเลือกหุ้น 25 ตัวจากบริษัทที่ผ่านจักรวาลนี้

เลือกบริษัทที่ผ่านเกณฑ์ที่มีเกรดการเติบโตของ AAII A+ ของA

คะแนนการเติบโตที่ดีขึ้นและได้รับการแก้ไข

เมื่อเรามุ่งมั่นที่จะปรับปรุงเกรด A+ เราไม่ได้ต้องการทำการเปลี่ยนแปลงเพียงเพื่อประโยชน์ของการเปลี่ยนแปลง จากการทดสอบของเรา เราพบหลักฐานว่าเราสามารถสร้าง “กับดักหนู” ที่ดีขึ้นได้ เพื่อช่วยให้นักลงทุนระบุหุ้นที่มีการเติบโตที่มีแนวโน้มดีและองค์ประกอบหลักที่ทำให้เป็นเช่นนั้น

โฆษณา

อันที่จริง เมตริก A+ Growth Grade ที่ได้รับการปรับปรุงนี้จะเป็นหนึ่งในสองเสาหลักของโครงการใหม่ที่ AAII ดำเนินการในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาที่เรียกว่า AAII Growth Investing

การลงทุนเพื่อการเติบโตเป็นเพียงรูปแบบหนึ่งที่นักลงทุนสามารถใช้ได้ โดยมีวัตถุประสงค์หลักคือการหาบริษัทที่มีปัจจัยการเติบโตในระยะยาวที่ยั่งยืน รากฐานอื่นๆ ของกลยุทธ์ AAII Growth Investing ใหม่คือ G-Score ซึ่งเป็นระบบการให้คะแนนที่ให้คะแนนหุ้นตามความสามารถในการทำกำไร ปัจจัยกระแสเงินสด และนโยบายการบัญชี

กลยุทธ์ AAII Growth Investing อยู่ที่จุดตัดของสององค์ประกอบเหล่านี้: การระบุบริษัทที่มีประวัติของการเติบโตของยอดขายที่สม่ำเสมอและยั่งยืนและการสร้างเงินสด และด้วยคุณลักษณะพื้นฐานที่แสดงให้เห็นว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต

AAII Growth Investing จะให้การวิเคราะห์เกี่ยวกับบริษัทที่เติบโตอย่างยั่งยืนตลอดจนกลยุทธ์ในการรักษาพอร์ตโฟลิโอการเติบโตของแบบจำลอง

โฆษณา

___

หุ้นที่มีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ของวิธีการไม่ได้แสดงรายการ "แนะนำ" หรือ "ซื้อ" มันเป็นสิ่งสำคัญในการดำเนินการเนื่องจากความขยัน

หากคุณต้องการความได้เปรียบตลอดทั้งความผันผวนของตลาดนี้ สมัครเป็นสมาชิก AAII.