ปี 2022 ทำลายยุคเงินถูก นี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นในทศวรรษหน้า

เป็นเวลากว่าทศวรรษหลังจากวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ ธนาคารกลางทั่วโลกคงอัตราดอกเบี้ยในระดับต่ำเพื่อพยายามฟื้นฟูเศรษฐกิจ

เป็นยุคของเงินราคาถูกที่กระตุ้นการลงทุนที่มีความเสี่ยงในหุ้นเทคโนโลยีที่ไม่ได้กำไร สกุลเงินดิจิทัลที่หลบเลี่ยง และการเสนอขายหุ้น IPO แบบลับๆ ที่รู้จักกันในชื่อ SPAC และเมื่อโควิดระบาดและธนาคารกลางเพิ่มนโยบายการเงินแบบหลวม ๆ เป็นสองเท่าเพื่อป้องกันภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก มันได้ช่วยให้ปัญหาใหม่ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น นั่นก็คือ เงินเฟ้อ

ขณะนี้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบโต้ราคาผู้บริโภคที่พุ่งสูงขึ้น แม้แต่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นซึ่งเป็นผู้บุกเบิกนโยบายการเงินแบบหลวมๆ รวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้ศูนย์ ก็ยังยอมให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้น ในสัปดาห์นี้. การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันนี้แสดงถึงยุคใหม่ของเศรษฐกิจโลก ตลาด และนักลงทุน ซึ่งจะนำการพิจารณาทางธุรกิจแบบคลาสสิกกลับมาใช้ เช่น ผลกำไรและความมั่นคง

“ฉันคิดว่าคุณเข้าสู่ยุคแห่งการลงทุนและเศรษฐกิจในบางครั้ง และเราเป็นหนึ่งในนั้นหลังจากอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์มากว่าทศวรรษ” จอร์จ บอลล์ ประธานบริษัทแซนเดอร์ส มอร์ริส แฮร์ริส การลงทุนในเมืองฮุสตัน มั่นบอก โชคลาภ

Ball กล่าวว่าเขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐจะเฉลี่ยมากกว่าปกติที่ 3% ในทศวรรษหน้า ซึ่งน่าจะนำไปสู่แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นจากนักลงทุน

หากมีวลีใหม่ที่น่าสนใจสำหรับความเป็นจริงใหม่นี้ นั่นคือ “การกลับสู่ภาวะปกติ” Tim Pagliara หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ บริษัทที่ปรึกษาการลงทุน CapWealth กล่าว โชคลาภ

“เราจะคลี่คลายการคาดเดามากมาย” เขากล่าว “จะมีการประเมินมูลค่าใหม่มากมายตั้งแต่อสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ไปจนถึงวิธีที่นักลงทุนทั่วไปมองสิ่งต่าง ๆ เช่น crypto”

กำไรเหนือคำสัญญา นักลงทุน ไม่ใช่นักเก็งกำไร

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา คำมั่นสัญญาของการเติบโตนั้นเพียงพอสำหรับหุ้นหลายตัวที่จะทะยานขึ้น รายได้และรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนอาจเกิดขึ้นในภายหลัง แต่ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นผู้เชี่ยวชาญ โชคลาภ พูดคุยด้วยเห็นพ้องต้องกันว่าแนวทางการลงทุนที่เลือกสรรและคำนึงถึงผลกำไรมากขึ้นจะเป็นสิ่งจำเป็นในทศวรรษหน้า

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“คุณก็แค่ซื้อหุ้นเทคโนโลยีและไปเที่ยวพักผ่อน” Jon Hirtle ประธานบริหารของ Hirtle Callaghan & Co. บริษัทเจ้าหน้าที่การลงทุนระดับประธานบริษัทจากภายนอกกล่าว โชคลาภ. “และนั่นไม่น่าจะเป็นสิ่งที่เราก้าวไปข้างหน้า”

อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับทั้งธุรกิจและผู้บริโภค นั่นทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงและลดผลกำไรของบริษัท สร้างแรงกดดันต่อบริษัทที่ไม่ได้กำไรและมีหนี้สินสูง

บอลโต้แย้งว่านี่หมายถึงการประเมินมูลค่าของบริษัทเหล่านี้ ซึ่งแย่ที่สุดที่ระบุว่า "ซอมบี้” โดยนักวิเคราะห์—จะต่ำกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบันมากในอนาคต

และ Pagliara อธิบายว่าอัตราที่เพิ่มขึ้นยังหมายถึงบัญชีออมทรัพย์และการลงทุนอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา การล่อลวงด้วยผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการไม่มีความเสี่ยงจะกระตุ้นให้นักลงทุนบางคนเลิกเล่นการพนันหุ้น

“สิ่งที่เรากำลังทำคือเราไม่จูงใจนักเก็งกำไร และเรากำลังจูงใจนักออม” พากลิอารากล่าว “ดังนั้น ฉันคิดว่านั่นเป็นแง่บวกจริงๆ แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงจะเป็นหลุมเป็นบ่อมากก็ตาม”

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะฟื้นโอกาสเก่าๆ

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นควรรื้อฟื้นความน่าสนใจของการลงทุนในตราสารหนี้และกระตุ้นพอร์ตการลงทุนแบบ 60/40 แบบคลาสสิก ซึ่งเป็นกลยุทธ์ในการจัดสรรพอร์ตการลงทุน 60% ให้กับหุ้นและ 40% ให้กับพันธบัตร

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา นักลงทุนจำนวนมากใช้ชีวิตด้วยคำขวัญที่ว่า “ไม่มีทางเลือกอื่น” ในการลงทุนในหุ้น หรือ TINA. ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้ศูนย์ ทฤษฎีก็คือหุ้นเป็นการลงทุนเพียงอย่างเดียวที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ไม่ใช่ในกรณีนี้อีกต่อไป

“ไม่ใช่ TINA อีกต่อไป ตอนนี้มีทางเลือกอื่นแล้ว” Hirtle กล่าว “พันธบัตรให้ผลตอบแทนที่แท้จริงแก่คุณเป็นครั้งแรกในรอบ 10 ปี”

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นหมายถึงพอร์ตโฟลิโอ 60/40 แบบคลาสสิกจะ “กลับมา” ในทศวรรษหน้า

“และนั่นไม่น่าแปลกใจ เพราะเมื่อไม่กี่เดือนก่อนที่มีรายงานการเสียชีวิตของ [แฟ้มสะสมผลงาน] 60/40 [พอร์ตโฟลิโอ] อย่างกว้างขวาง” บอลล์อธิบาย “โดยทั่วไปแล้ว เมื่อคุณได้พาดหัวข่าวแบบนั้น แสดงว่าไม่ถูกเวลาและไม่ได้รับคำแนะนำ”

ในฐานะส่วนหนึ่งของการกลับสู่พอร์ตโฟลิโอ 60/40 แบบคลาสสิกในทศวรรษหน้า Pagliara แนะนำให้ลงทุนในพันธบัตรระยะสั้นและเครดิตองค์กรคุณภาพสูง

โอกาสที่น่าตื่นเต้นและความท้าทายที่น่ากลัว

ในขณะที่ทศวรรษหน้าอาจกลับคืนสู่ภาวะปกติสำหรับธนาคารกลางและนักลงทุน นักพยากรณ์บางคนเตือนว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญกับกระแสลมที่รุนแรงซึ่งอาจนำไปสู่สถานการณ์ฝันร้าย

Nouriel Roubini ศาสตราจารย์กิตติคุณแห่ง Stern School of Business แห่งมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก และซีอีโอของ Roubini Macro Associates ให้เหตุผลว่าหนี้ภาครัฐและเอกชนที่เพิ่มขึ้นอาจจุดชนวนให้เกิด “วิกฤตหนี้ชะงักงัน” และเมื่อเดือนที่แล้วเขายัง บอก โชคลาภ ว่า "ภัยคุกคามขนาดใหญ่" ที่เกิดขึ้นพร้อมๆ กัน ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศและการใช้จ่ายภาครัฐที่มากเกินไป อาจนำไปสู่ ​​"ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่อีกรูปแบบหนึ่ง"

เฮดจ์ฟันด์ไททัน Stanley Druckenmiller ก็เช่นกัน เตือนในเดือนกันยายน เกี่ยวกับ “ความเป็นไปได้สูง” ที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะ “ทรงตัว” ไปอีก 10 ปีข้างหน้า ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอยและโลกาภิวัตน์

Roubini และ Druckenmiller ให้เหตุผลว่าความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างประเทศมหาอำนาจทั่วโลกจะชะลอกระแสโลกาภิวัตน์ที่ทำให้สินค้าและบริการราคาถูกไหลเวียนอย่างเสรีมานานหลายทศวรรษ แต่เฮิร์ตเทิลกล่าวว่าเขาเชื่อว่าโลกาภิวัตน์ยังไม่สิ้นสุด

“มันค่อนข้างช้านิดหน่อย มันยังคงอยู่กับเรา” เขาอธิบาย

Hirtle ให้เหตุผลว่าคำเตือนเกี่ยวกับการลดโลกาภิวัตน์เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของการที่นักพยากรณ์อย่าง Roubini และ Druckenmiller ให้ความสำคัญกับ “วัฏจักร” ในระยะสั้นมากเกินไป

“เส้นแนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นบวกอย่างมาก” เขากล่าว โดยชี้ไปที่ความก้าวหน้าล่าสุดใน การรักษามะเร็ง และ พลังงานฟิวชั่น ที่สามารถเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจโลกได้อย่างสิ้นเชิง “จริง ๆ อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนว่าโลกนี้มองในแง่บวกมากขนาดนี้ คุณมองในแง่ดีแค่ไหนก็ได้”

และเฮิร์ตเทิลไม่ใช่คนเดียวที่มีความหวังในอนาคตสำหรับนักลงทุนและเศรษฐกิจ

Ball กล่าวว่าการคาดการณ์สำหรับ stagflation เป็น "copout" ที่ไม่สนใจข้อเท็จจริงที่ว่ามีข้อมูลและนวัตกรรมในระบบเศรษฐกิจมากขึ้นกว่าเดิม ยุคใหม่ของตลาดเป็นสิ่งที่จำเป็น หากเจ็บปวด การชำระล้าง แต่เศรษฐกิจโลกจะออกมาดีขึ้นในอีกด้านหนึ่ง เขาแย้ง

“ช่วงเวลาแห่งความรู้สึกสบายต้องตามมาด้วยช่วงเวลาแห่งการเลิกบุหรี่” บอลล์กล่าว “การเรียนรู้ที่เพิ่มขึ้น ความรู้ และความเร็วของการพัฒนาจะน่าทึ่งมาก และในท้ายที่สุด มันจะกระตุ้นให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจในอัตราที่มากขึ้น—และระยะเวลาที่นานขึ้น—มากกว่าที่เราเคยเกิดขึ้นจริง ๆ ในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา”

Pagliara เสริมว่าทศวรรษหน้าจะเป็น "ช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้นสำหรับมนุษยชาติ" และโดยเฉพาะชาวอเมริกัน

“หากเราดำเนินการ หากเราตอบสนองในทางที่ถูกต้อง และเราเริ่มดำเนินการในลักษณะที่เป็นสองฝ่าย จริง ๆ แล้วมันเป็นช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้นสำหรับชาวอเมริกันทั่วไปที่ต้องการความคล่องตัวที่สูงขึ้น” เขากล่าว

เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com

เพิ่มเติมจากฟอร์จูน:
ผู้ที่ไม่ฉีดวัคซีนโควิดมีความเสี่ยงสูงต่ออุบัติเหตุจราจร
Elon Musk กล่าวว่าการถูกแฟน ๆ ของ Dave Chapelle โห่ 'เป็นครั้งแรกในชีวิตจริงของฉัน' บ่งบอกว่าเขาตระหนักถึงการสร้างฟันเฟือง
Gen Z และคนรุ่นมิลเลนเนียลพบวิธีใหม่ในการซื้อกระเป๋าถือและนาฬิกาสุดหรู—อาศัยอยู่กับพ่อและแม่
บาปที่แท้จริงของ Meghan Markle ที่สาธารณชนชาวอังกฤษไม่สามารถให้อภัยได้และชาวอเมริกันไม่สามารถเข้าใจได้