ผลประกอบการ 1Q22 ที่พุ่งทะยานไม่ยั่งยืน

กำไรทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นทุกปี (YoY) สำหรับทุกภาคส่วนยกเว้นสองภาคส่วนในช่วงสิบสองเดือนหลัง (TTM) สิ้นสุด 1Q22 สำหรับ NC 2000 ซึ่งเป็นดัชนี All Cap ของบริษัทของฉัน NC 2000 ประกอบด้วยบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา 2000 แห่งตามมูลค่าตลาดภายใต้ความครอบคลุมของบริษัทของฉัน ส่วนประกอบต่างๆ ได้รับการอัปเดตเป็นรายไตรมาส (31 มีนาคม 30 มิถุนายน 30 กันยายน และ 31 ธันวาคม) ฉันไม่รวมบริษัทที่รายงานภายใต้ IFRS และบริษัท ADR ที่ไม่ใช่ของสหรัฐอเมริกา

รายงานนี้เป็นฉบับย่อของ All Cap Index & Sectors: รายได้ทางเศรษฐกิจที่พุ่งทะยานของ 1Q22 ไม่ยั่งยืน หนึ่งในรายงานประจำไตรมาสของฉันเกี่ยวกับแนวโน้มของตลาดและภาคส่วนพื้นฐาน รายงานนี้อิงตามข้อมูลทางการเงินล่าสุดที่ตรวจสอบแล้ว ซึ่งส่วนใหญ่แล้วคือ 1Q22 10-Q ข้อมูลราคา ณ วันที่ 5/16/22

รายได้ทางเศรษฐกิจให้ภาพที่แม่นยำยิ่งขึ้นของกระแสเงินสดที่แท้จริงของธุรกิจมากกว่ารายได้ GAAP

กำไรทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวใน 1Q22

รายได้ทางเศรษฐกิจของ NC 2000 เพิ่มขึ้นจาก 563.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/21 เป็น 1.0 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/22 ขณะที่รายได้ GAAP เพิ่มขึ้นจาก 1.3 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ในเวลาเดียวกัน รายได้ทางเศรษฐกิจและ GAAP นั้นต่ำกว่าระดับปฏิทินปี 2021 เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1998 ซึ่งเป็นการวิเคราะห์ที่เร็วที่สุดของฉัน

อย่างไรก็ตาม ผลกำไรทางเศรษฐกิจที่พุ่งสูงขึ้นของ NC 2000 มีแนวโน้มที่จะพลิกกลับแนวโน้มในไม่ช้า

อันที่จริง อุปสรรคสำคัญที่ต้องเผชิญกับรายได้ทางเศรษฐกิจคือ WACC ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งใน TTM สิ้นสุดไตรมาส 1/22 ได้เพิ่ม 104.1 พันล้านดอลลาร์ให้กับต้นทุนของเงินทุน การเริ่มต้นของอัตราเงินเฟ้ออย่างรวดเร็วช่วยเพิ่มรายได้ GAAP อย่างไม่ถูกต้อง เนื่องจากกำไรจากการขายในปัจจุบันคำนวณโดยใช้ต้นทุนสินค้าคงคลังในอดีต เมื่ออัตราเงินเฟ้อเย็นลง กระบวนการจะกลับรายการ และรายได้ GAAP จะตกต่ำอย่างเกินจริง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนสามารถป้องกันตนเองจากสัญญาณเท็จดังกล่าวได้โดยใช้กำไรทางเศรษฐกิจ ซึ่งคิดเป็นอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ซึ่งสะท้อนอยู่ใน WACC ของบริษัท

รายละเอียดที่สำคัญเกี่ยวกับ Select NC 2000 Sectors

ในขณะที่ทุกภาคส่วนเห็นว่ากำไร GAAP เพิ่มขึ้น YoY กำไรทางเศรษฐกิจสำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์และวัสดุพื้นฐานลดลงในไตรมาส 1/22

ภาคพลังงานเห็นการปรับปรุงครั้งใหญ่ที่สุดเมื่อเทียบปีต่อปีในรายได้ทางเศรษฐกิจ 158.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 112.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/21 เป็น 45.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/22

ภาคเทคโนโลยีสร้างรายได้ทางเศรษฐกิจมากที่สุดจากทุกภาคส่วน และเพิ่มผลกำไรทางเศรษฐกิจ 30% YoY ในไตรมาส 1/22 ในทางกลับกัน ภาคอสังหาริมทรัพย์มีรายได้ทางเศรษฐกิจต่ำที่สุด และมีรายได้ทางเศรษฐกิจลดลง 1.3 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบปีต่อปีใน 1Q22

ด้านล่างนี้ ข้าพเจ้าเน้นย้ำถึงภาคอุตสาหกรรมซึ่งเห็นว่ารายรับทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น 54.9 พันล้านดอลลาร์ YoY ในไตรมาส 1/22

การวิเคราะห์กลุ่มตัวอย่าง: อุตสาหกรรม

รูปที่ 1 แสดงรายรับทางเศรษฐกิจสำหรับภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นจาก -5.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/21 เป็น 49.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1/22 ขณะที่รายรับ GAAP เพิ่มขึ้นจาก 67.7 พันล้านดอลลาร์เป็น 162.8 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเดียวกัน

รูปที่ 1: รายได้ทางเศรษฐกิจของอุตสาหกรรมเทียบกับ GAAP: 1998 – 1Q22

การวิเคราะห์รายได้ทางเศรษฐกิจอิงตามข้อมูล TTM ที่รวบรวมไว้สำหรับองค์ประกอบของภาคในแต่ละช่วงการวัด

งวดวันที่ 16 พฤษภาคม พ.ศ. 2022 รวมข้อมูลทางการเงินจากปฏิทิน 1Q22 10-Q เนื่องจากเป็นวันที่เร็วที่สุดที่ปฏิทิน 1Q22 10-Qs ทั้งหมดสำหรับองค์ประกอบ NC 2000 พร้อมใช้งาน

การเปิดเผย: David Trainer, Kyle Guske II และ Matt Shuler ไม่ได้รับค่าตอบแทนในการเขียนเกี่ยวกับหุ้นสไตล์หรือธีมเฉพาะใด ๆ

ภาคผนวก: วิธีการคำนวณ

ฉันได้รับรายได้ทางเศรษฐกิจและเมตริกรายได้ GAAP ข้างต้นโดยการรวมมูลค่าองค์ประกอบ NC 2000 แต่ละรายการตามหลังสิบสองเดือนสำหรับรายได้ทางเศรษฐกิจและรายได้ GAAP ในแต่ละภาคส่วนสำหรับแต่ละช่วงการวัด ฉันเรียกวิธีนี้ว่าวิธีการ "รวม"

วิธีการ Aggregate จะให้ภาพรวมที่ตรงไปตรงมาเกี่ยวกับภาคส่วนทั้งหมดโดยไม่คำนึงถึงมูลค่าตลาดหรือการถ่วงน้ำหนักดัชนีและตรงกับวิธีที่ S&P Global (SPGI) คำนวณเมตริกสำหรับ S&P 500