13 การลงทุนเคลื่อนตัวเพื่อสูบฉีดรายได้เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

ขนาดตัวอักษร

อัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้นท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่คงที่ ในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งเกินไปสำหรับผลดีของตัวมันเอง Charles Lieberman อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของหนึ่งในธนาคารรายใหญ่ในนิวยอร์กซึ่งท้ายที่สุดก็ถูก JPMorgan Chase กลืนกินไป ที่น่าสนใจยิ่งกว่าสำหรับคนส่วนใหญ่ ของบาร์รอน ผู้อ่านคือสิ่งที่ Lieberman ชื่นชอบในบทบาทปัจจุบันของเขาในฐานะประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Advisors Capital Management

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ 3.45% นั้นต่ำอย่างไม่ยั่งยืนโดยธนาคารกลางสหรัฐกำลังติดตามที่จะเพิ่มอัตราเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลางเป็นประมาณ 4% -4.50% ลีเบอร์แมนแสดงความคิดเห็นทางโทรศัพท์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะทำให้ราคาของพวกเขาตกต่ำลง ส่งผลให้ผลตอบแทนติดลบที่นักลงทุนตราสารหนี้ได้รับในปีนี้แย่ลงไปอีก

ทางออกหนึ่งคือการยึดติดกับตราสารตลาดเงินระยะสั้น เช่น ตั๋วเงินคลัง เช่น เพื่อนร่วมงานของเรา Andrew Bary เขียน และในขณะที่ สมัยก่อนกษัตริย์บิลกรอสกล่าวว่า สองสามเดือนที่ผ่านมา ตั๋วเงินหนึ่งปีซื้อขายที่อัตราเทียบเท่าพันธบัตรมากกว่า 4% เมื่อวันพฤหัสบดีโดยวางไว้ที่จุดสูงสุดของเส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังและสูงกว่าอัตราผลตอบแทนในบันทึกย่อสองปีที่มีการจับตามองอย่างกว้างขวาง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในอนาคตที่สูงขึ้นหมายถึงการประเมินมูลค่าหุ้นมีราคาแพง Lieberman กล่าวต่อ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีหลายชื่อ—หากพวกเขามีรายได้เลย—ยังคงสั่งขยายราคา/รายได้ทวีคูณ เขาเห็นหุ้นราคาถูกจำนวนมาก ซึ่งรวมถึงหุ้นของบริษัทที่มีคุณภาพที่ซื้อขายด้วยผลกำไรน้อยกว่า 10 เท่า และทางเลือกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและมาตรการป้องกันเงินเฟ้อ

นั่นนำไปสู่ภาคพลังงานโดยธรรมชาติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเป็นหุ้นส่วนจำกัดจำนวนหนึ่ง ที่นี่เขาเลือก MPLX (สัญลักษณ์: MPLX) การเล่นกลางน้ำ และ

Sunoco

(SUN) ผู้จัดจำหน่ายน้ำมันเชื้อเพลิงรถยนต์ซึ่งทั้งสองปันผลกีฬาให้ผลตอบแทนมากกว่า 8% ที่ชื่นชอบอื่น:

พันธมิตรข้ามอเมริกา

(CAPL) ซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกน้ำมันเชื้อเพลิงยานยนต์รายย่อยที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า 10%

ลีเบอร์แมนยังระบุชื่อการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์สองสามแห่งที่เขาเห็นว่าค่อนข้างอ่อนไหวต่ออัตราที่สูงกว่าพันธุ์ส่วนใหญ่

REIT ของบ้านพักคนชราถูกทุบในระหว่างการระบาดใหญ่ แต่ตอนนี้น่าจะเพลิดเพลินกับลมพัดโชยเมื่อการเข้าใช้เพิ่มขึ้น เขากล่าว ชื่อที่เขาอ้างถึงรวมถึง

นักลงทุนโอเมก้า เฮลธ์แคร์

(โอไฮโอ)

กองทรัสต์ดูแลสุขภาพของซาบรา

(SBRA) และ

คุณสมบัติ LTC

(แอลทีซี).

นอกจากนี้ เขายังสนับสนุน REIT เพื่อการจำนองเชิงพาณิชย์ ซึ่งรวมถึง

สตาร์วูด พร็อพเพอร์ตี้ ทรัสต์

(STWD) และ

แบล็กสโตนสินเชื่อที่อยู่อาศัย Trust

(BXMT) โดยให้ผลตอบแทนอยู่ในช่วง 8% นั่นน้อยกว่าผลตอบแทนที่เป็นตัวเลขสองหลักที่พบใน REIT จำนองที่อยู่อาศัยที่คุ้นเคยมากขึ้น แต่การจำนองเชิงพาณิชย์มีความเสี่ยงต่ำกว่าอย่างมากจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น Lieberman อธิบาย

ความเสี่ยงน้อยกว่าสำหรับแฟน ๆ mREIT คือหุ้นบุริมสิทธิของหน่วยงานเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นที่มีเงินปันผลคงที่ในปัจจุบันซึ่งแปลงในอนาคตเป็นการจ่ายแบบลอยตัวที่ส่วนต่างมากเหนืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น สิ่งที่เขาเลือกคือ AGNC Investment ซีรีส์ E (AGNCO) และ Annaly Capital Management ซีรีส์ I (NLY Pfd I). อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพวกเขาอยู่ในช่วง 7% ซึ่งต่ำกว่าที่เสนอในหุ้นสามัญที่มีความเสี่ยงสูง

ความต้องการเหล่านี้อาจแปลงเป็นอัตราเงินปันผลลอยตัวในปี 2024 ที่สเปรดเกือบ 5% เหนือเกณฑ์มาตรฐานอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น นั่นคือ เว้นแต่จะถูกเรียกที่มูลค่าที่ตราไว้ 25 ดอลลาร์ ดังนั้นนักลงทุนควรเห็นการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนเป็นช่วง 8% (ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนในอนาคตที่คาดว่าจะมีราคาเป็น Eurodollar Futures) หรือหากรายงานดังกล่าวเรียกว่าการเพิ่มทุน

ในที่สุด Lieberman ชอบบริษัทพัฒนาธุรกิจหรือ BDCs ซึ่งเขาเรียกว่าธนาคารโดยไม่ต้องฝากเงิน สิ่งเหล่านี้ให้ยืมแก่ บริษัท ขนาดเล็กโดยทั่วไปโดยทั่วไปแล้วจะมีอัตราดอกเบี้ยสูง

กุญแจสำคัญคือการให้สินเชื่อที่ดีซึ่งได้รับการชำระคืนจริง ซึ่งทำให้การจัดการ BDC เป็นเกณฑ์สำคัญ การเลือกของเขา: ผู้นำในอุตสาหกรรม

ทุน Ares

(ARCC) และ

ทุนเฮอร์คิวลีส

(HTGC) พร้อมด้วย

การให้ยืมแบบพิเศษที่ Sixth Street

(TSLX) ซึ่งกีฬาทั้งหมดให้ผลตอบแทนในช่วง 9%

ทั้งตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้เผชิญกับความคาดหวังของเฟดที่จะเพิ่มช่วงเป้าหมายของกองทุนเฟดปัจจุบันเป็น 2.25% -2.50% ภายในต้นปีหน้า ไซต์ FedWatch ของ CME. การหาผลตอบแทนสูงโดยไม่ต้องเสี่ยงเกินขนาดเป็นงานที่น่ากลัวที่นักลงทุนเผชิญอยู่ในขณะนี้

เขียนถึง Randall W. Forsyth ที่ [ป้องกันอีเมล]