รายงานของ CoinShares ให้ความกระจ่างเกี่ยวกับแนวคิดที่ว่าการแยกตัวของ สถานที่พักผ่อน Staked ether (stETH) และ Ether (ETH) ของ Finance นั้นคล้ายกับการล่มสลายของ Stablecoin
CoinShares เขียนในรายงานเมื่อวันที่ 16 มิถุนายนว่าตามคำจำกัดความแล้ว stablecoin จำเป็นต้องติดตามมูลค่าตรึงด้วยสกุลเงิน fiat ใน 1:1 แต่ stETH ไม่มีข้อจำกัดที่จะคงอยู่ในความสัมพันธ์แบบเดียวกันกับ Ethereum นอกจากนี้ เครือข่าย Ethereum ไม่ได้เปิดใช้งานการถอนเงินบนแพลตฟอร์มจากการปักหลัก เนื่องจากยังไม่มีโอกาสในการเก็งกำไรที่สามารถควบคุมราคาได้
โดยพื้นฐานแล้ว Staked Ether (stETH) นั้นเป็นโทเค็นบนเครือข่าย Ethereum ซึ่งเป็นตัวแทนของ ETH ที่เดิมพันบน Beacon Chain Proof-of-stakes ของเครือข่าย Ethereum ในสถานการณ์ในอุดมคติ stETH ตั้งใจที่จะรักษาความสัมพันธ์แบบ 1:1 กับราคาของ ETH แต่บางครั้งมันก็เบี่ยงเบนไปจากเส้นทางเพื่อรักษาค่าที่ใกล้เคียงกัน
เมื่อเดือนที่แล้วเอง UST อัลกอริธึม Stablecoin ของเครือข่าย Terra สูญเสียการตรึงจากดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้เกิดการล่มสลายของระบบนิเวศ Terra ทั้งหมด ซึ่งคลื่นกระแทกกระจายไปทั่วตลาดคริปโต ในช่วงเวลาเดียวกัน stETH เริ่มซื้อขายน้อยกว่ามูลค่า ETH ประมาณ 2% ในขณะที่มันลงไปต่ำกว่า 6%
อย่างไรก็ตาม CoinShares แย้งว่ากรณีนี้ไม่เหมือนกับความผิดพลาดของ UST ที่มีเสถียรภาพซึ่งสูญเสียความเท่าเทียมกันกับสินทรัพย์อ้างอิง เนื่องจาก stETH ให้ประโยชน์แก่ผู้ใช้ในการหารายได้ในขณะที่ทำการปักหลัก ETH โดยใช้เทคนิคการปักหลักสภาพคล่อง ETH ที่เดิมพันไว้นี้รักษาความปลอดภัยเครือข่ายอย่างต่อเนื่องตามแผนในขณะที่ผู้ใช้สามารถเข้าถึงสินทรัพย์สภาพคล่องที่ควรลงทุน ตามรายงานของ CoinShares ผลิตภัณฑ์ที่จัดทำโดย สถานที่พักผ่อน การเงินเรียกว่าก่อนวัยอันควรเนื่องจากไม่สามารถยกเลิกการเดิมพันได้ ซึ่งทำให้คุณลักษณะของ stETH ไม่สมบูรณ์
สถานที่พักผ่อน การเงินได้รวบรวมอำนาจมามากพอจนกลายเป็นความกังวลของ Ethereum ชุมชนในฐานะแพลตฟอร์มการปักหลักสภาพคล่องมีประมาณหนึ่งในสามของอีเทอร์ที่เดิมพันทั้งหมด (stETH) ในรูปแบบที่ถูกล็อกในสัญญา นักวิเคราะห์การวิจัย Marc Arjoon เขียนว่าเนื่องจากสินทรัพย์พื้นฐานของ ETH ถูกล็อคและสำหรับการเริ่มถอนเงิน ไม่มีวันที่วางแผนไว้ ดังนั้นผู้เล่นที่โดดเด่นในตลาดเช่น แพลตฟอร์มการให้ยืม crypto เซลเซียส ถูกบังคับให้ขายการถือครองตามลำดับเพื่อให้เป็นไปตามการฟื้นตัว ของ stETH
ที่มา: https://www.thecoinrepublic.com/2022/06/21/how-is-lidos-staked-eth-decoupling-different-from-collapse-in-stablecoin/