ทำไมเงินช่วยเหลือคริปโตจึงเป็นดาบสองคม

ดูเหมือนว่าเรากำลังจะวนเวียนอยู่เต็มวงเมื่อพูดถึงเรื่องโรคติดต่อทางการเงิน การเปิดรับสินทรัพย์ที่ไม่ดีซึ่งส่วนใหญ่นำโดยการจำนองซับไพรม์และอนุพันธ์ทำให้เกิดวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 เงินช่วยเหลือจากธนาคารที่ได้คือการปรับของ $ 500 พันล้าน เป็นที่ถกเถียงกันมากว่าบล็อคกำเนิดของ Bitcoin ได้ฝังพาดหัวข่าวที่เกี่ยวข้องเป็นคำเตือน:

กรอไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วจนถึงวันนี้ และ Bitcoin ประสบความสำเร็จในการเป็นผู้นำการเคลื่อนไหวแบบกระจายอำนาจของสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่ง ณ จุดหนึ่งมีมูลค่าตลาดมากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ สิ่งต่าง ๆ ได้สงบลงตั้งแต่นั้นมา แต่เห็นได้ชัดว่าสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ที่นี่

Bitcoin ได้รับการยอมรับอย่างไม่น่าเชื่อจาก ซื้อตามกฎหมาย ที่อาจรวมอยู่ใน นโยบายการประกันชีวิต. ตามรายงานของ NYDIG (New York Digital Investment Group) การสำรวจ ดำเนินการเมื่อปีที่แล้ว ผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่จะสำรวจทางเลือกดังกล่าว

บนถนนสู่การยอมรับ Ethereum นั้นตามหลัง Bitcoin สร้างระบบนิเวศของ dApps ด้วยสัญญาอัจฉริยะสำหรับวัตถุประสงค์ทั่วไป ซึ่งเป็นรากฐานสำหรับการกระจายอำนาจทางการเงิน (DeFi) เพื่อแทนที่กระบวนการหลายอย่างที่พบในการเงินแบบดั้งเดิม

dApps ครอบคลุมทุกอย่างตั้งแต่การเล่นเกมไปจนถึงการให้ยืมและการยืม โชคไม่ดีที่การแพร่ระบาดทางการเงินได้คืบคลานเข้ามา แม้จะมีลักษณะแบบอัตโนมัติและกระจายอำนาจของ Finance 2.0 การล่มสลายของ Terra (LUNA) เป็นตัวเร่งหลักที่ยังคงเผาไหม้ผ่านแนวบล็อกเชน

Fallout ของ Terra ยังคงดำเนินต่อไป

เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมาถือเป็นการทำลายล้างการเข้ารหัสลับที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยแสดงให้เห็นโดยการรีเซ็ต TVL เป็นระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่มกราคม 2021 จากลักษณะที่ปรากฏทั้งหมด Terra (LUNA) กลายเป็นการแข่งขันที่ดุเดือดของ Ethereum โดยมี eรักษาส่วนแบ่งการตลาดของ DeFi ไว้ที่ 13% ก่อนการล่มสลาย มากกว่า Solana และ Cardano รวมกัน น่าแปลกที่ธนาคารกลางคือสิ่งที่จุดประกายไฟในท้ายที่สุด

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำให้เกิดการเทขายในตลาด ส่งผลให้ DeFi เข้าสู่แดนหมี หมีตัวนี้ขยับไปที่ราคาของ LUNA ซึ่งค้ำประกัน UST อัลกอริธึม UST ของ Terra ด้วยหมุดที่หายไป มากกว่า $ 40 พันล้านร่วมกับแพลตฟอร์ม Anchor Protocol ที่ให้ผลตอบแทนสูงของ Terra ละลายหายไป

เหตุการณ์ภัยพิบัติได้ส่งคลื่นกระแทกไปทั่วพื้นที่ crypto ถึง Ethereum (ETH) ซึ่งได้รับความทุกข์ทรมานจาก .แล้ว ล่าช้าด้วยการควบรวมกิจการที่คาดว่าจะสูง. ในทางกลับกัน ผู้เข้าร่วมตลาดที่อาศัยการเปิดเผยจากสินทรัพย์ทั้งสอง ซึ่งส่วนใหญ่ผ่านการทำฟาร์มแบบให้ผลผลิต เข้าใกล้การล้มละลายมากขึ้น เช่นเดียวกับที่เลห์แมน บราเธอร์สทำในปี 2008

• อาศัยการปักหลักของเหลว ETH (stETH), เครือข่ายเซลเซียส ปิดการถอน. แพลตฟอร์มการให้ยืม crypto มีมูลค่า 11.8 พันล้านดอลลาร์ของ AuM ในเดือนพฤษภาคม
  
• Three Arrows Capital (3AC) กองทุน crypto มูลค่า 10 ล้านเหรียญสหรัฐที่มีทั้ง stETH และ Terra (LUNA) กำลังเผชิญกับภาวะล้มละลาย หลังจากการชำระบัญชี 400 ล้านดอลลาร์
  
• BlockFi ผู้ให้กู้ crypto คล้ายกับเซลเซียส แต่ไม่มีโทเค็นของตัวเอง ยุติตำแหน่ง 3AC.
  
• รอบโลกดิจิตอล จำกัดการถอนรายวันที่ $10k. โบรกเกอร์ crypto ได้ให้กู้ยืมเงินจำนวนมากแก่ 3AC ผ่าน 15,250 BTC และ 350 ล้าน USDC

อย่างที่คุณบอกได้ เมื่อปฏิกิริยาลูกโซ่เริ่มต้น มันจะสร้างเกลียวมรณะ ในขณะนี้ แต่ละแพลตฟอร์มมีการจัดการเพื่อสร้างข้อตกลงช่วยเหลือ Voyager Digital ได้รับวงเงินสินเชื่อจาก Alameda Ventures ที่คุ้มค่า $ 500 ล้าน เพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพันด้านสภาพคล่องของลูกค้า 

BlockFi ได้แตะการแลกเปลี่ยน FTX สำหรับ a $ 250 ล้าน สินเชื่อหมุนเวียน ในการเคลื่อนไหวที่มีความทะเยอทะยานมากขึ้น Goldman Sachs กำลังมองหาที่จะยกระดับ $ 2 พันล้าน เพื่อรับเครือข่ายเซลเซียส มีสองข้อสรุปที่จะดึงออกมาจากระเบียบนี้:

• มีฉันทามติทั่วทั้งอุตสาหกรรมว่า crypto อยู่ที่นี่ในแง่ของสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น การซื้อขายอนุพันธ์ และแนวทางปฏิบัติในการให้ยืมแบบสมาร์ท มิฉะนั้น ดอกเบี้ยเงินช่วยเหลือจะไม่เร็วนัก
• ราก DeFi ถูกพลิกกลับ ขณะนี้เรากำลังเห็นการปรับโครงสร้างและการรวมกิจการ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เราเห็นการนำเอาการรวมศูนย์มาใช้เพิ่มขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่หรือธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ 

อย่างไรก็ตาม หากการแพร่ระบาดยังคงดำเนินไปในทิศทางที่คาดไม่ถึงท่ามกลางการเทขายของในตลาด รัฐบาลจะเข้ามาแทนที่หรือไม่? จำเป็นต้องพูดสิ่งนี้จะขัดกับรากฐานของ cryptocurrencies โดยเน้นที่ "crypto"

แม้แต่ IMF ก็ต้องการให้ Cryptos ประสบความสำเร็จ

คริสตาลินา จอร์จีวา ประธาน IMF และผู้สนับสนุน WEF เด่น ในการประชุม Davos Agenda ในเดือนพฤษภาคม 2022 ว่ามันจะเป็นเรื่องน่าละอายหากระบบนิเวศของ crypto ล้มเหลว:

“บริการนี้มอบบริการที่เร็วขึ้น ต้นทุนที่ต่ำกว่า และการรวมที่มากขึ้น แต่ถ้าเราแยกแอปเปิ้ลออกจากส้มและกล้วย”

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Hester Peirce กรรมาธิการของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ตกลง กับส่วนหลังนั้น เธอสังเกตว่าข้าวสาลีคริปโตจะต้องถูกตัดออกจากแกลบ 

“เมื่อสิ่งต่างๆ ในตลาดยากขึ้นเล็กน้อย คุณจะค้นพบว่าใครกำลังสร้างบางสิ่งที่อาจคงอยู่ในระยะยาว ยาวนานกว่า และสิ่งที่กำลังจะผ่านไป”

เธอไม่เพียงแต่พูดถึงความยากลำบากหากแพลตฟอร์มล้มเหลว แต่ยังรวมถึงการเลิกจ้างงานและหยุดทำงานด้วยเช่นกัน ไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาถูกน้ำท่วมด้วยการเลิกจ้าง crypto จากทั่วทุกมุมโลก: Bitpanda ลดขนาดลง โดยบุคลากรประมาณ 270 คน Coinbase 1,180 คน (ลด 18% ของพนักงาน), Gemini โดย 100 และ Crypto.com โดย 260 เป็นต้น

ในขณะเดียวกัน Sam Bankman-Fried ซีอีโอของ FTX มองว่าเป็นหน้าที่ของเขาที่จะช่วยเหลือพื้นที่คริปโตที่กำลังพัฒนาด้วยตัวเขาเอง มหาเศรษฐีคริปโต คิดว่า ความเจ็บปวดที่เกิดขึ้นจาก crypto นั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้เนื่องจากหนี้สินที่กำหนดโดยธนาคารกลาง

“ฉันรู้สึกว่าเรามีความรับผิดชอบที่จะต้องพิจารณาอย่างจริงจังในการก้าวเข้ามา แม้ว่าจะสูญเสียตัวเราเองก็ตาม เพื่อยับยั้งการแพร่ระบาด”

สิ่งนี้ไม่เพียงใช้กับการปรับเทียบสินทรัพย์ที่เกิดจากเฟดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการแฮ็กที่ดุร้ายด้วย เมื่อแฮ็กเกอร์ใช้เงิน 100 ล้านดอลลาร์จากการแลกเปลี่ยนสภาพคล่องของญี่ปุ่นเมื่อปีที่แล้ว SBF ได้ก้าวเข้าสู่ข้อตกลงการรีไฟแนนซ์มูลค่า 120 ล้านดอลลาร์ ในที่สุดก็ได้มาโดยสมบูรณ์ 

นอกจากนี้ พึงระลึกไว้เสมอว่าหลายๆ แบบดั้งเดิม โบรกเกอร์หุ้นเช่น Robinhood ยังนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้ ในความเป็นจริง ทุกวันนี้ การหานายหน้าซื้อขายหุ้นยอดนิยมที่ไม่สามารถเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลที่เลือกได้นั้นไม่ใช่เรื่องง่าย กองกำลังที่ลงทุนในระบบนิเวศของ crypto มีจำนวนมากกว่าการสะดุดเป็นครั้งคราวภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง 

วิวัฒนาการเงินช่วยเหลือ: จากรัฐบาลใหญ่สู่เงินก้อนโต

ในตอนท้ายของบรรทัด เราต้องสงสัยว่า DeFi เป็นความฝันของไปป์หรือไม่ ประการหนึ่ง เป็นการยากที่จะพูดว่าแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมใด ๆ มีการกระจายอำนาจอย่างแท้จริง อีกประการหนึ่ง เฉพาะกลุ่มยักษ์ใหญ่ที่รวมศูนย์เท่านั้นที่มีสภาพคล่องสูงเพื่อทนต่อแรงกดดันของตลาดที่อาจเกิดขึ้น

ในทางกลับกัน ผู้คนต่างไว้วางใจสถาบันเหล่านั้นว่า “ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลว” เนื่องจากการกระจายอำนาจจางหายไปในกระจกมองหลัง สิ่งนี้ใช้ได้กับ FTX และ Binance อย่างเท่าเทียมกัน เช่นเดียวกับ Goldman Sachs ข่าวดีก็คือสถาบันที่ทรงพลัง ตั้งแต่ WEF ไปจนถึงการแลกเปลี่ยน crypto ขนาดใหญ่ และแม้แต่ธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดใหญ่ ก็ต้องการให้สินทรัพย์ blockchain ประสบความสำเร็จ

การช่วยเหลือและการเข้าซื้อกิจการที่เป็นไปได้เหล่านี้ช่วยตรวจสอบเทคโนโลยีและความสามารถที่ขับเคลื่อนสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างแน่นอน แต่อาจจบลงด้วยการเป็นขั้นตอนที่ผิดในแง่ของการกระจายอำนาจ