สิ่งที่คาดหวังจาก crypto ในปีหลังจาก FTX

Cryptocurrency มีช่วงเวลาที่ Lehman กับ FTX — หรือบางที อื่น ช่วงเวลาเลห์แมน การชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาคไม่ได้ช่วย crypto และในเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา ไม่มีใครรู้ว่าเรากำลังอยู่ในการล่มสลายของอาณาจักรที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

เมื่อข่าวลือเรื่องการล้มละลายเริ่มเข้ามา การดำเนินการของธนาคารก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แซม “SBF” Bankman-Fried ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นผู้เห็นแก่ประโยชน์ผู้อื่นอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งตอนนี้ถูกกักบริเวณอยู่ในบ้าน ยังคงอ้างว่าทรัพย์สินนั้น “ไม่เป็นไร” แน่นอนพวกเขาไม่ได้ ตั้งแต่ Genesis ถึง Gemini องค์กร crypto รายใหญ่ส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากผลกระทบที่ตามมาในภายหลัง

ปัญหาเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนเช่น Binance, Coinbase และ FTX

ครั้งแล้วครั้งเล่า ชั้นความมั่นคงที่อ่อนแอถูกทำลายลงด้วยค้อนแห่งความเครียดทางเศรษฐกิจมหภาคในบรรยากาศของการรวมศูนย์อำนาจ เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าระบบรวมศูนย์เติบโตอย่างรวดเร็วด้วยเหตุผลเดียวกัน: พวกเขาให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพมากกว่าความทนทานต่อความเครียด ในขณะที่การเงินแบบดั้งเดิมตระหนักถึงวัฏจักรเศรษฐกิจในช่วงหลายทศวรรษ ธรรมชาติที่ดำเนินไปอย่างรวดเร็ว Web3 ได้ช่วยให้เราชื่นชมหรือค่อนข้างดูถูกอันตรายที่เกิดจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

ปัญหาที่พวกเขาก่อขึ้นนั้นเรียบง่ายแต่กว้างไกล: พวกเขาดักจับนักลงทุนที่สงสัยและชาญฉลาดด้วยความรู้สึกผิดๆ เกี่ยวกับความปลอดภัย ตราบเท่าที่เราอยู่ในตลาด "กระทิง" ไม่ว่าจะเป็นแบบธรรมชาติหรือถูกควบคุม มีรายงานน้อยกว่ามากที่จะเผยแพร่เกี่ยวกับความล้มเหลวของงบดุลและภูมิหลังที่คลุมเครือ ข้อเสียเปรียบของความพึงพอใจอยู่ในช่วงเวลาที่ไม่เป็นเช่นนั้น

ที่เกี่ยวข้อง ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจอาจทำให้ Bitcoin มีบทบาทใหม่ในการค้าโลกในไม่ช้า

หนทางข้างหน้าสำหรับคนส่วนใหญ่ที่ได้รับบาดเจ็บจากการล่มสลายของ FTX คือการเริ่มใช้กระเป๋าเงินแบบดูแลตนเอง ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยต่างแย่งชิงคริปโตจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ พวกเขาส่วนใหญ่จำเป็นต้องเข้าใจขอบเขตของปัญหาการรวมศูนย์ มันไม่ได้หยุดเพียงแค่นักลงทุนรายย่อยที่ฝากทรัพย์สินไว้ในกระเป๋าสตางค์ร้อนหรือเย็น แต่กลับกลายเป็นคำถามอื่น: สินทรัพย์ใดที่คุณเก็บความมั่งคั่งของคุณไว้ใต้?

มักถูกยกย่องว่าเป็นกระดูกสันหลังของระบบนิเวศคริปโต Tether (USDT) ตกเป็นเป้าโจมตีหลายครั้งเนื่องจากถูกกล่าวหาว่าไม่มีทรัพย์สินที่จะสำรองเงินฝากของผู้ใช้ นั่นหมายความว่า ในกรณีของการดำเนินการของธนาคาร Tether จะไม่สามารถจ่ายคืนเงินฝากเหล่านี้ได้ และระบบจะล่มสลาย แม้ว่าจะผ่านการทดสอบของเวลาและตลาดหมี แต่ผู้ที่ไม่ชอบความเสี่ยงบางคนอาจไม่เสี่ยงโชคกับเหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้นได้ ตัวเลือกต่อไปของคุณคือ USD Coin (USDC) ซึ่งขับเคลื่อนโดย Circle มันเป็นตัวเลือกที่เชื่อถือได้สำหรับผู้มีประสบการณ์ด้านคริปโตจนกระทั่ง USDC ที่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอล Tornado Cash ถูกระงับโดย Circle เอง เตือนเราอีกครั้งเกี่ยวกับอันตรายของการรวมศูนย์ ในขณะที่ Binance USD (BUSD) ได้รับการสนับสนุนอย่างแท้จริงโดย Binance ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ Dai (DAI) ถูกสร้างขึ้นหลังจากสร้าง Ether มากเกินไป (ETH) ถูกฝากไว้ใน Maker protocol ทำให้ระบบมีเสถียรภาพขึ้นอยู่กับราคาของสินทรัพย์เสี่ยง

นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงจากคู่สัญญาด้วย เนื่องจากคุณต้องปฏิบัติตามคำพูดของผู้สอบบัญชีเมื่อพวกเขากล่าวว่าโปรโตคอลเฉพาะมีสินทรัพย์ในการคืนเงินมัดจำของคุณ แม้ในภาวะกระทิง มีบางกรณีที่พบว่าการประเมินเหล่านี้ไม่น่าเชื่อถือ ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลที่จะเชื่อในทันทีในสถานการณ์ที่ยากลำบากเช่นนี้ สำหรับระบบนิเวศที่ต้องพึ่งพาความเป็นอิสระและการตรวจสอบ ดูเหมือนว่า crypto จะใช้คำขอร้อง "เชื่อฉัน" ซ้ำๆ

ที่ออกจากเราตอนนี้? หน่วยงานกำกับดูแลจับตามองอุตสาหกรรม crypto ด้วยความโกรธเกรี้ยวของความยุติธรรม ในขณะที่ผู้ที่ชื่นชอบชี้นิ้วไปที่นักแสดงหลายคนที่นำไปสู่ช่วงเวลานี้ บางคนบอกว่า SBF เป็นตัวการหลัก ในขณะที่คนอื่น ๆ ให้ความบันเทิงกับสมมติฐานที่ว่า Binance CEO Changpeng Zhao เป็นผู้รับผิดชอบในการยกเลิกความไว้วางใจในระบบนิเวศ ใน “ฤดูหนาว” นี้ ดูเหมือนว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะเชื่อมั่นว่ามนุษย์และโปรโตคอลที่พวกเขาคิดขึ้นนั้นจำเป็นต้องมีกฎหมายและข้อบังคับ

ผู้ใช้ออกจาก FTX, Binance, Coinbase และการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ทำให้เกิดความหวัง

ไม่มีคำถามอีกต่อไปว่าอุตสาหกรรมควรละทิ้งการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือไม่ ค่อนข้างเป็นคำถามว่าเราจะสร้างได้อย่างไร การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ให้ดีขึ้นด้วยวิธีที่ไม่ละเมิดความเป็นส่วนตัวในขณะเดียวกันก็ลดความคิดในปัจจุบันว่าเป็น "Wild West" หน่วยงานกำกับดูแล - ควบคู่ไปกับนักลงทุน - กำลังตื่นตัวกับแนวคิดการปรับปรุงใหม่ขององค์กรส่วนกลางที่ทรุดตัวลงภายใต้ความเครียด ข้อสรุปที่ไม่ถูกต้องที่จะได้รับคือการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ต้องมีการควบคุมอย่างเข้มงวดมากขึ้น สิ่งที่มองโลกในแง่ดีและตรงไปตรงมาคือพวกเขาต้องถูกทอดทิ้งเพื่อหันไปหา DeFi ในระดับที่สูงขึ้นมาก

DeFi ได้รับการพัฒนาขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเหล่านี้โดยสิ้นเชิง วิธีหนึ่งคือการพัฒนาโปรแกรมจำลองตามตัวแทนที่จำลองความเสี่ยงของโปรโตคอลการให้ยืมใดๆ เราใช้ข้อมูลออนไลน์ เทคนิคการประเมินความเสี่ยงที่ผ่านการทดสอบการต่อสู้ และความสามารถในการจัดองค์ประกอบข้อมูลของ DeFi เรากำลังทดสอบความเครียดของระบบนิเวศการให้ยืม DeFi นำเสนอความโปร่งใสที่จำเป็นสำหรับกิจกรรมดังกล่าว ซึ่งแตกต่างจากแบบรวมศูนย์ซึ่งช่วยให้กองทุนถูกบดบังและปรับเปลี่ยนเป็นการส่วนตัวจนถึงจุดที่ล่มสลาย

การตรวจสอบดังกล่าวสามารถทำได้แบบเรียลไทม์ใน DeFi ทำให้ผู้ใช้สามารถดูสถานะของโปรโตคอลการให้ยืมได้อย่างต่อเนื่อง หากไม่มีการตรวจสอบดังกล่าว เหตุการณ์การล้มละลายที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมการเงินแบบรวมศูนย์จะเป็นไปได้และสามารถดำเนินการต่อไปเพื่อกระตุ้นการชำระบัญชีเมื่อห่วงโซ่เดซี่ของการเปิดเผยล่มสลาย

ลองนึกดูว่าสินทรัพย์ทั้งหมดของ FTX ได้รับการตรวจสอบตามเวลาจริงและแสดงเป็นทรัพยากรที่เปิดเผยต่อสาธารณะหรือไม่ ระบบดังกล่าวจะป้องกัน FTX จากการกระทำที่ไม่สุจริตต่อลูกค้าตั้งแต่เริ่มต้น แต่แม้ว่าจะมีเลเวอเรจที่ไม่มีหลักประกันมากเกินไปที่จะนำไปสู่การล่มสลาย ระบบก็จะเห็นได้ และการแพร่ระบาดก็จะทุเลาลง

ที่เกี่ยวข้อง การแสวงหา 'ผลกระทบความมั่งคั่งแบบย้อนกลับ' ของธนาคารกลางสหรัฐกำลังบ่อนทำลายการเข้ารหัสลับ

ความมั่นคงของระบบสินเชื่อขึ้นอยู่กับมูลค่าหลักประกันที่ผู้กู้ให้มา ณ จุดใดเวลาหนึ่ง ระบบต้องมีทุนเพียงพอที่จะเป็นตัวทำละลาย โปรโตคอลการให้ยืมบังคับใช้โดยกำหนดให้ผู้ใช้วางหลักประกันการยืมของตนมากเกินไป แม้ว่าจะเป็นกรณีของโปรโตคอลการให้ยืม DeFi แต่ก็ไม่ใช่กรณีที่มีคนใช้การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และใช้เลเวอเรจจำนวนมหาศาลโดยมีหลักประกันเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย

ซึ่งหมายความว่าโดยเฉพาะโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ได้รับการปกป้องจากปัจจัยหลักสามประการของความล้มเหลว: การรวมศูนย์ (เช่น ความผิดพลาดของมนุษย์และมนุษย์ที่ตกอยู่ในความโลภจากผลประโยชน์ทับซ้อน) การขาดความโปร่งใสและการค้ำประกันที่ต่ำกว่ามาตรฐาน

เป็นหมายเหตุสุดท้ายสำหรับหน่วยงานกำกับดูแล การย้ายออกจากระบบรวมศูนย์ไม่ได้เป็นการปลดเปลื้องความรับผิดชอบ — หรือขจัดความจำเป็น — ในการควบคุมแม้แต่พื้นที่กระจายอำนาจ เนื่องจากระบบดังกล่าวสามารถควบคุมได้ในระดับหนึ่งเท่านั้น จึงมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นสำหรับการตัดสินใจและการคาดการณ์ โค้ดจะทำซ้ำเนื้อหาเว้นแต่จะพบความเสี่ยงที่เป็นระบบภายในโค้ด และนั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมการจำกัดโค้ดเฉพาะให้แคบลงและออกกฎข้อบังคับรอบๆ โค้ดจึงง่ายกว่าการเชื่อว่ามนุษย์แต่ละฝ่ายจะทำหน้าที่เพื่อผลประโยชน์ของกลุ่มโดยรวม . สำหรับผู้เริ่มต้น หน่วยงานกำกับดูแลสามารถเริ่มทดสอบแอปพลิเคชัน DeFi เกี่ยวกับขนาดธุรกรรมและความโปร่งใสได้

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปและไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นและไม่ควรถือเป็นคำแนะนำด้านกฎหมายหรือการลงทุน ความคิดเห็น ความคิด และความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียนเพียงผู้เดียว และไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือแสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Cointelegraph