ทำความเข้าใจถึงสาเหตุของการล่มสลายของ Crypto ล่าสุด และวิธีที่การแลกเปลี่ยน Crypto สามารถปกป้องผู้ใช้

เกือบสองเดือนผ่านไปแล้วตั้งแต่เหตุการณ์ Terra-Luna พังทลายเมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ไม่ว่าจะเป็นเวลาหยุดนิ่งหรือย้อนเวลากลับไปในอดีต ก็ไร้ประโยชน์และแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่นักลงทุนจะกู้คืนความเสียหายกลับคืนมา อย่างไรก็ตาม 'ทฤษฎีแมลงสาบ' บอกเราว่าเมื่อคุณเห็นแมลงสาบตัวใดตัวหนึ่ง อาจมีอีกมากที่คุณมองไม่เห็นในทันที ท้ายที่สุดแล้ว แมลงสาบตัวหนึ่งมักจะหมายความว่ามีแมลงสาบอยู่ในความมืดมากกว่า 

ไม่นานหลังจากความผิดพลาดของ Terra-Luna แพลตฟอร์มการให้กู้ยืมสกุลเงินดิจิทัล Celsius และ Babel Finance ประสบกับวิกฤตสภาพคล่องซึ่งแพร่กระจายไปยังกองทุนป้องกันความเสี่ยงในอุตสาหกรรม แล้วสาเหตุของเหตุการณ์ล่าสุดคืออะไร? การแลกเปลี่ยนหลักควรทำอย่างไรเพื่อปกป้องผู้ใช้ของตนได้ดีที่สุด? บทความนี้จะให้การวิเคราะห์ทีละขั้นตอน

เทอร์รา-ลูน่า แครช

UST เป็นเหรียญ stablecoin ที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุดในกลุ่ม Terra โดยยึดกับดอลลาร์สหรัฐฯ แบบ 1:1 Luna เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล Terra ซึ่งส่วนใหญ่ใช้เพื่อชำระค่าธรรมเนียมก๊าซสาธารณะ การขุดจำนำ และการกำกับดูแลโปรโตคอล เหรียญ stablecoin ทั่วไป เช่น USDC หรือ USDT นั้นออกโดยหลักประกันสกุลเงิน fiat

UST เป็นอัลกอริธึม stablecoin ซึ่งหมายความว่าไม่ต้องพึ่งพาหลักประกัน มันบรรลุความเสถียรของอัลกอริธึมได้อย่างไร? อัลกอริทึมที่ออกแบบโดย Terra คือการสร้าง 1 UST เทียบเท่ากับ Luna มูลค่า 1 เหรียญสหรัฐ นั่นคือ สำหรับทุกๆ UST ที่สร้างเสร็จ จะต้องเผา Luna มูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ และ Luna มูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ สามารถแลกเปลี่ยนเป็น 1 UST ได้

มาดูขั้นตอนการแลกเปลี่ยนกันดังรูปด้านล่างกันดีกว่า เมื่อราคาของ UST สูงกว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ อนุญาโตตุลาการจะได้รับส่วนต่างจากการเผา Luna ให้เป็นโรงกษาปณ์ UST และราคาจะค่อยๆ กลับสู่ 1 ดอลลาร์เมื่ออุปทานของ UST เพิ่มขึ้น เมื่อราคาของ UST ต่ำกว่า 1 เหรียญสหรัฐ นักเก็งกำไรก็สามารถเก็งกำไรได้ด้วยการแลกเปลี่ยน Luna และราคาจะเพิ่มขึ้นเป็น 1 เหรียญสหรัฐ เนื่องจากอุปทานของ UST ลดลง

ตรรกะของ stablecoin ของอัลกอริทึมนี้ไม่สามารถผิดพลาดได้ อย่างไรก็ตาม วาฬ (นิติบุคคลหรือบุคคลที่มีการถือครองจำนวนมาก) ขายมูลค่า 285 ล้านดอลลาร์ใน UST เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ซึ่งส่งผลให้มีการแพร่กระจายอย่างมากซึ่งทำให้ราคาโทเค็นพุ่งสูงขึ้น ทำให้ตลาดตื่นตระหนก 

ดังที่กล่าวไว้ การผลิต UST ต้องใช้การเผาไหม้ของ Luna ดังนั้นการขาย UST จึงเทียบเท่ากับการทำเหรียญกษาปณ์และการขาย LUNA ในจำนวนเท่ากัน! สิ่งนี้สร้างแรงขายที่แข็งแกร่งให้กับโทเค็น เนื่องจากเงินทุนไหลออกจำนวนมาก Luna จึงลดลงจาก 86 ดอลลาร์สหรัฐเป็น 61 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายใน 12 ชั่วโมง และการขาย UST หลายครั้งเกิดขึ้นในธุรกรรมมูลค่าหลายล้าน ลักษณะที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนของการขายออกทำให้เกิดความตื่นตระหนกของตลาด แม้ว่า Terra จะประกาศว่าจะสร้างสำรอง Bitcoin เพื่อทำให้ระบบมีเสถียรภาพโดยการซื้อ Luna และ UST เพิ่มเติม แต่ก็ไม่สามารถทำงานได้

การล่มสลายของเซลเซียส/Babel Finance

เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน ผู้ให้บริการสินเชื่อ Crypto ของ Celsius ได้ประกาศระงับการถอน ธุรกรรม และการโอนระหว่างบัญชีทั้งหมด สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเซลเซียสอาจประสบปัญหาทางการเงินเนื่องจากขาดสภาพคล่องที่เกิดจากเงินฝากจำนวนมากท่ามกลางความตื่นตระหนกของตลาด

เซลเซียสประสบความสำเร็จเพียงครั้งเดียว โดยสามารถระดมทุนได้ 750 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ในฐานะบริษัทเข้ารหัส สินทรัพย์ภายใต้การบริหารมีมูลค่ามากกว่า 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เซลเซียสดูเหมือนจะพังทลายในชั่วข้ามคืน และสาเหตุก็ไม่มีอะไรนอกจากน่าตกใจ

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่าเซลเซียสจัดการ Ethereum ได้ประมาณ 1 ล้าน Ethereum โดยมีเพียง 27% เท่านั้นที่เป็นสินทรัพย์แบบสปอต ขณะที่ 44% อยู่ภายใต้สัญญา Ethereum 2.0 ผ่าน Lido และถือไว้ในรูปแบบของ stETH ส่วนที่เหลืออีก 29% ถูกจำนำโดยตรงเป็นระยะเวลาอย่างน้อยหนึ่งปี สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสภาพคล่องของเงินทุนที่แท้จริงของเซลเซียสมีน้อยกว่า 30% ของสินทรัพย์ ซึ่งต่ำกว่าระดับที่จำเป็นมากในการจัดการกับการวิ่งครั้งใหญ่

สาเหตุพื้นฐานของการล่มสลายของเซลเซียสอยู่ในการจัดการความเสี่ยงที่ไม่ดี อีกทั้งมีปัญหามากมายในการบริหารและดำเนินงานของบริษัทเอง

หลังจากที่เซลเซียสประกาศระงับการถอน ธุรกรรม และการโอน “เหมือง” ในตลาดคริปโตก็ถูกจุดชนวนทีละคนตลอดทั้งสัปดาห์ Babel Finance บริษัทให้ยืมเงินคริปโตในฮ่องกงบอกกับลูกค้าว่าจะระงับการแลกและถอนเงินสำหรับผลิตภัณฑ์ทั้งหมด โดยอ้างว่า “แรงกดดันด้านสภาพคล่องที่ผิดปกติ” 

Babel Finance เป็นธุรกิจสินเชื่อและการค้า crypto ที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 โดยมีพอร์ตสินเชื่อที่โดดเด่นกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2021 บริษัทมีลูกค้าประมาณ 500 ราย ซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกค้าสถาบัน รวมถึงธนาคารแบบดั้งเดิม กองทุนเพื่อการลงทุน , นักลงทุนที่ได้รับการรับรองและสำนักงานครอบครัว 

การล้มละลายของ Three Arrows Capital

ไม่ใช่แค่การให้ยืมแพลตฟอร์มในพื้นที่ crypto ที่สร้างวิกฤตคล้ายกับที่อุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมประสบในช่วงวิกฤตการเงินโลก พายุได้แพร่กระจายไปยังกองทุนป้องกันความเสี่ยงในอุตสาหกรรม Three Arrows Capital Ltd. ยังแสดงความกังวลในหมู่นักลงทุนหลังจากล้มเหลวในการเรียกมาร์จิ้นจากผู้ให้กู้ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เน้นการเข้ารหัสลับได้ว่าจ้างที่ปรึกษากฎหมายและการเงินหลังจากประสบความสูญเสียอย่างหนักจากการขายออกในตลาดในวงกว้าง

สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อายุเกือบ 10 ปี ครั้งหนึ่งเคยมีมูลค่าสูงถึง 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ลดลงเหลือประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน พอร์ตโฟลิโอรวมถึงโทเค็นเช่น Avalanche, Solana, Polkadot และ Terra ด้วยการลดลงอย่างต่อเนื่องในตลาดสกุลเงินดิจิตอล โครงการเกือบทั้งหมดของ Three Arrows Capital ลงทุนอยู่ใต้น้ำ ตามรายงานของสื่อ จำนวนการชำระบัญชีรวมของ Three Arrows Capital บนแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมนั้นสูงถึง 400 ล้านเหรียญสหรัฐ และอาจเผชิญกับการล้มละลาย

การแลกเปลี่ยนปกป้องสิทธิ์และผลประโยชน์ของผู้ใช้อย่างไร? (นำ Huobi Global เป็นตัวอย่าง)

HuobiGlobal มีกระบวนการที่ครอบคลุมในการบริหารความเสี่ยง และยังมีศักยภาพชั้นนำในด้านนี้ซึ่งมีความพิเศษเฉพาะในอุตสาหกรรม สิ่งนี้ทำให้แพลตฟอร์มสามารถบรรลุประวัติอันยอดเยี่ยมในเรื่องเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่เป็นศูนย์ในช่วงเก้าปีนับตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง เมื่อเกิดการล่มสลายของ Terra-Luna Huobi Global ทำได้ดีในสามด้านต่อไปนี้ ซึ่งสามารถให้การเรียนรู้สำหรับการแลกเปลี่ยนอื่นๆ: 

• การตัดสินสถานการณ์อย่างมีประสิทธิภาพและเหมาะสม
• แจ้งผู้ใช้บริการถึงความเสี่ยงโดยทันที
• ใช้งานแพลตฟอร์มบนพื้นฐานผู้ใช้เป็นศูนย์กลาง

มาดูกระบวนการที่ Huobi Global ใช้เพื่อจัดการกับการล่มสลายของ Terra-Luna:

1. เมื่อ Luna เริ่มต้นความตาย Huobi Global ได้ปิดช่องทางการฝากเงินเพื่อปกป้องผู้ใช้ ราคาของ Luna บน Huobi Global นั้นสูงที่สุดในบรรดาแพลตฟอร์มทั้งหมดในช่วงเวลานั้น ซึ่งปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือ Luna บนแพลตฟอร์มและให้เวลาเพียงพอในการปรับเปลี่ยน
2. ทันทีที่มีการยืนยันว่าไม่มีการจำหน่าย Luna อีกต่อไป Huobi Global จะแจ้งให้ผู้ถือ Luna และ UST ทราบถึงความเสี่ยงล่วงหน้า เพื่อให้พวกเขาสามารถตัดสินใจได้อย่างมีข้อมูล
3. หลังจากให้การอัปเดตอย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้ว Huobi Global ได้เปิดช่องทางการเติมเงินอีกครั้งเพื่อตอบสนองความต้องการในการซื้อขายของผู้ใช้

หลังจากความวุ่นวายในตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ Huobi Global ได้เพิ่มมาตรการทันทีเพื่อปกป้องทรัพย์สินของผู้ใช้จากเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่ร้ายแรง การดำเนินงานประจำวันรวมถึงการฝากและถอนยังคงปกติ 

เมื่อใดก็ตามที่เกิดวิกฤตการณ์ตลาด Huobi Global เชื่อมั่นในการบรรลุความรับผิดชอบในฐานะผู้นำอุตสาหกรรมในการปกป้องผลประโยชน์ของผู้ใช้ ในตลาดหมี เป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนที่จะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่อย่างน้อยการเลือกโครงการและแพลตฟอร์มคุณภาพสูงสามารถช่วยจำกัดการสูญเสียที่ไม่จำเป็นได้

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: นี่คือโพสต์ข่าวประชาสัมพันธ์ Coinpedia ไม่รับรองหรือรับผิดชอบต่อเนื้อหา ความถูกต้อง คุณภาพ การโฆษณา ผลิตภัณฑ์ หรือวัสดุอื่นๆ ในหน้านี้ ผู้อ่านควรทำวิจัยของตนเองก่อนที่จะดำเนินการใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับบริษัท