การลดลงของสภาพคล่องในตลาด Crypto: สาเหตุและศักยภาพในการฟื้นตัว

สภาพคล่องในตลาด crypto ลดลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยมาก.

จากข้อมูลของนักดูอุตสาหกรรม ปัจจัยต่างๆ ได้สร้างพายุที่สมบูรณ์แบบ การคาดการณ์รายละเอียดเกี่ยวกับการตีกลับที่อาจเกิดขึ้นอาจเป็นเรื่องยากเนื่องจากเยาวชนที่เกี่ยวข้องของภาคส่วนนี้และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับปัจจัยด้านกฎระเบียบและเศรษฐกิจมหภาค

Gordon Grant หัวหน้าฝ่ายการซื้อขายของ Genesis Trading สังเกตว่ามี “การลดลงอย่างมากในตลาดสปอตและสภาพคล่องของอนุพันธ์เชิงเส้น” ในปีที่ผ่านมา 

เขาให้เหตุผลว่าสภาพคล่องที่ลดลงมาจากการกำจัด fiat ในและนอกทางลาด การดึงกลับโดยผู้ดูแลสภาพคล่องหลายราย และการยกเลิกโปรแกรมจูงใจบางอย่างในสถานที่สำคัญๆ

“การล่มสลายของความลึกของหนังสือสั่งซื้อก่อนและหลัง FTX เป็นสิ่งที่สังเกตได้ชัดเจนเป็นพิเศษ” เขาบอกกับ Blockworks 

Beimnet Abebe ผู้อำนวยการฝ่ายการซื้อขายหลักที่ Galaxy Digital เห็นพ้องกันว่าการล่มสลายของ FTX และการล้มละลายที่ตามมาเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว มีส่วนทำให้ระดับสภาพคล่องของการเข้ารหัสลับ “ลดลงอย่างมาก”

“FTX เกือบ 30% ของปริมาณ USD และ 25% ของปริมาณ perp ในช่วงกลางปี ​​2022 และการแลกเปลี่ยนขนาดเล็กจำนวนมากก็ประสบปัญหาท่ามกลางข้อกังวลด้านกฎระเบียบ” เขากล่าวกับ Blockworks “ในขณะเดียวกันผู้ดูแลสภาพคล่องได้ลดขนาดลงหรือออกจากพื้นที่ ดังนั้นสภาพคล่องสูงสุดจึงแย่ลง”

บริษัททำการตลาด Jane Street และ Jump Crypto ถูกตั้งค่าให้ลดการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกาเนื่องจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ Bloomberg รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว 

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ทำให้เกิดการเปลี่ยนปริมาณจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เป็นการซื้อขายล่วงหน้าใน Chicago Mercantile Exchange (CME) ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเครดิตแบบรวมศูนย์ Abebe กล่าว

ดอกเบี้ยเปิดรายวันโดยเฉลี่ยสำหรับ bitcoin ฟิวเจอร์สและออปชั่นของ CME Group สูงถึง 24,094 สัญญาในช่วงไตรมาสแรก ตลาดอนุพันธ์มีกำหนดขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ crypto ในสัปดาห์หน้า

“พวกเขายินดีจ่ายเบี้ยประกันภัยเพื่อซื้อขายฟิวเจอร์สที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ CME แทนที่จะถือโทเค็นในการแลกเปลี่ยน” Abebe กล่าว 

การปราบปรามตามกฎระเบียบ ค่าธรรมเนียม และ “วัยเด็ก” ของ crypto

แม้ว่าค่าเฉลี่ยของ bitcoin ในปัจจุบันสำหรับการแลกเปลี่ยนที่เชื่อถือได้จะอยู่ที่ 11.4 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อวัน แต่ก็อยู่ที่ประมาณ 6 พันล้านเหรียญสหรัฐในวันจันทร์ ตามที่ James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares กล่าว

ข้อมูล CoinShares สะท้อนถึง bitcoin ในการแลกเปลี่ยน 23 รายการ ซึ่งบริษัทได้ตรวจสอบแล้วว่าไม่มีการซื้อขายล้างเกิดขึ้น

Butterfill กล่าวว่าการลดลงมีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการปราบปรามด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเขากล่าวว่าทำให้ผู้ค้าถือครองเหรียญ Stablecoin ได้ยากขึ้น 

นอกจากนี้ Binance ยังแนะนำค่าธรรมเนียมอีกด้วย Butterfill กล่าวเสริม ซึ่งส่งผลให้การใช้ Stablecoin ลดลงอย่างมาก ส่วนแบ่งตลาด Stablecoin ลดลงจาก 35% ที่จุดสูงสุดเหลือประมาณ 10% ในวันนี้ เขากล่าวเสริม

Cristina Polizu กรรมการผู้จัดการของ S&P Global Ratings กล่าวว่าในขณะที่การลดลงของสภาพคล่องของ crypto อาจเป็นผลมาจากการระเบิดของ FTX และผลกระทบที่กระเพื่อมภายในพื้นที่ให้ยืม crypto สาเหตุที่แท้จริงนั้นยากที่จะระบุ 

ตลาด Crypto ยังคงค่อนข้างใหม่และมีพฤติกรรมที่แตกต่างจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เธอกล่าวเสริม นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานแล้ว crypto ยังได้รับผลกระทบอย่างมากจากกฎระเบียบ ความเชื่อมั่นของตลาด การนำไปใช้ และเทคโนโลยีพื้นฐาน 

Polizu ตั้งข้อสังเกตว่าวิวัฒนาการที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งและฉับพลันในด้านใดด้านหนึ่งเหล่านี้ — เมื่อพิจารณาจาก “วัยเด็ก” ของภาคส่วนนี้ — สามารถคาดหวังได้ และจะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและปริมาณ 

“ความไม่สบายใจทั่วไปเกี่ยวกับระบบนิเวศของ crypto และความเสี่ยงและการกำกับดูแลของมันยังคงแพร่หลาย และนั่นไม่เอื้ออำนวยต่อการซื้อขายในปริมาณมากและการมีส่วนร่วมของตลาดโดยรวม” เธอกล่าว    

มองไปข้างหน้า

กฎระเบียบคาดว่าจะมีส่วนสำคัญในชะตากรรมของสภาพคล่องของตลาด crypto

ภูมิทัศน์อาจเลวร้ายลงหากท่าทีการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ที่มีต่อ crypto ยังคงดูจืดชืดเหมือนที่เป็นอยู่ในขณะนี้ Grant กล่าว

“ในขณะเดียวกัน ฉากหลังระหว่างประเทศมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นหากเรายังคงเห็นแนวโน้มของศูนย์กลางทางการเงินชั้นนำ เช่น ฮ่องกงและดูไบที่หันมาสนใจ crypto อย่างมาก” เขากล่าวเสริม “[สิ่งนี้สร้าง] การแบ่งแยกเพิ่มเติมระหว่างโลกที่โอบกอดอนาคตที่เสรียิ่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลกับโลกที่มีท่าทีรุนแรงมากขึ้นต่อพวกเขา”

Coinbase ได้พยายามที่จะกระจายธุรกิจตามภูมิศาสตร์ เช่น เนื่องจากถูกกำหนดให้ต่อสู้ทางกฎหมายกับ SEC หัวหน้าเจ้าหน้าที่กลยุทธ์ของ Binance ซึ่งเป็นบริษัทที่ถูกฟ้องโดย CFTC ในเดือนมีนาคม กล่าวว่าการขาดกฎระเบียบเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับในสหรัฐอเมริกาทำให้ยากต่อการทำธุรกิจในประเทศ 

“เราคาดว่าปริมาณและสภาพคล่องจะดีขึ้น เนื่องจากการแลกเปลี่ยนผลักดันให้ขยายตัวในต่างประเทศ” Abebe แห่ง Galaxy กล่าว  

Butterfill กล่าวว่าแม้ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมการแลกเปลี่ยนจะส่งผลกระทบอย่างมาก แต่เขาก็คาดหวังว่าผู้ใช้จะคุ้นเคยกับมัน 

“เราเห็นการฟื้นตัวอย่างช้าๆ แม้ว่าปริมาณรายวันจะยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทั้งปี” เขาอธิบาย นอกจากนี้ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลงและในทางกลับกันก็จะเพิ่มความน่าดึงดูดใจของ bitcoin ซึ่งน่าจะนำไปสู่กิจกรรมการซื้อขายที่ยอดเยี่ยม”

เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง 25 จุดเมื่อต้นเดือนนี้ ลดลงจาก 0.5% และ 0.75% ที่เพิ่มขึ้นของอัตราที่พบเห็นตลอดปี 2022 ประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดจะ “เตรียมพร้อมที่จะทำอะไรมากกว่านี้” หากจำเป็น

รับข่าวสารและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับประจำวันที่ส่งถึงอีเมลของคุณทุกเย็น สมัครรับจดหมายข่าวฟรีของ Blockworks ตอนนี้

ต้องการอัลฟ่าส่งตรงถึงกล่องจดหมายของคุณหรือไม่ รับแนวคิดการแลกเปลี่ยน degen การอัปเดตด้านการกำกับดูแล ประสิทธิภาพของโทเค็น ทวีตที่ไม่ควรพลาด และอื่นๆ จาก Daily Debrief ของ Blockworks Research

ไม่สามารถรอ? รับข่าวสารของเราได้เร็วที่สุด เข้าร่วมกับเราทาง Telegram และติดตามเราทาง Google News