กล่องเงินวิเศษของ Sam Bankman-Fried เสริมเครือข่าย Crypto ขนาดใหญ่

บทสัมภาษณ์ของ Sam Bankman-Fried ในเดือนเมษายนของ Sam Bankman-Fried กับพอดคาสต์ Odd Lots ของ Bloomberg เป็นลางสังหรณ์ของการล่มสลายครั้งยิ่งใหญ่ของเขาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขาอธิบายถึง "กล่อง" ที่มีค่าเพียงเพราะคนอื่นใส่เงินลงไป และเมื่อเผชิญกับแนวคิดที่ว่าเขาอธิบายโครงการ Ponzi เขาก็ยอมรับว่ามี

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

แต่สิ่งที่ชัดเจนในตอนนี้คือเงินสดของเขาซึ่งกำหนดมูลค่าให้กับโครงการ crypto นับไม่ถ้วนที่มาจากอากาศบาง ๆ นั้นมาจากเว็บที่ซับซ้อนซึ่งมีหน่วยงานที่ล้มละลายมากกว่า 130 แห่ง

ตัวอย่างที่โดดเด่นคือ Serum หนึ่งในสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในงบดุลของ FTX การแลกเปลี่ยนมีโทเค็นที่แทบจะไร้ค่ามูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ในบัญชีก่อนที่อาณาจักรของ Bankman-Fried จะล่มสลายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อ้างจากผู้ที่มีความรู้เกี่ยวกับงบดุลของบริษัท นอกจากนี้ยังถือเหรียญที่ไม่มีนัยสำคัญเช่นเดียวกันซึ่งเรียกว่า Maps.me และ Oxygen ผู้คนกล่าวเสริมว่าเอกสารนี้อาจไม่ได้ให้ภาพที่ละเอียดครบถ้วน

สิ่งที่โดดเด่นที่สุดของทั้งหมด: ไม่ชัดเจนว่าใครที่อยู่ในระดับสูงสุดของ FTX หรือ Alameda Research บ้านการค้าของ Bankman-Fried ดูเหมือนจะรู้หรือเกี่ยวข้องกับจำนวนเงินที่พวกเขาให้กับโครงการ Serum มากน้อยเพียงใด จากหรือว่าจะเป็นเงินทุนอะไร

มีความเฉพาะเจาะจงบางอย่างเกี่ยวกับ "ผลกระทบอันมหัศจรรย์" ที่ Bankman-Fried อธิบายไว้เมื่อหลายเดือนก่อน การสัมภาษณ์ผู้ที่คุ้นเคยกับ Serum และเอกสารที่ตรวจสอบโดย Bloomberg News ให้ภาพรวมของความรับผิดชอบที่ขาดหายไปซึ่งมีบทบาทสำคัญในการเพิ่มขึ้นของ Bankman-Fried และวิธีที่เขาสามารถเจาะรูมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ในงบดุลของ FTX

“ในขณะที่เราทำ เราคิดว่าการลงทุนเหล่านั้นเป็นการลงทุนที่คุ้มค่าที่คาดหวังจากข้อดีของตัวเอง” Bankman-Fried กล่าวเมื่อวันจันทร์ในแถลงการณ์ทางอีเมล

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ลูกค้า พนักงาน นักลงทุน และแบรนด์แอมบาสเดอร์หลายพันรายกำลังประมวลผลว่าเหตุใดพวกเขาจึงเชื่อมั่นในผู้ชายเพียงคนเดียว ในระบบที่ไร้ซึ่งความน่าเชื่อถือและโปร่งใส

Gabriella Kusz ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Global Digital Asset & Cryptocurrency Association ซึ่งเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมกล่าวว่า “ทุกคนคิดว่าการบัญชีและการตรวจสอบบัญชีเป็นเรื่องน่าเบื่อ จนกระทั่งสิ่งนี้เกิดขึ้น”

ภายในไม่กี่สัปดาห์หลังจาก Bankman-Fried ปรากฎตัวใน Odd Lots ระบบนิเวศของ TerraUSD และ Luna crypto มูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์ก็พังทลายลง อาฟเตอร์ช็อกมีส่วนทำให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Three Arrows Capital ล้มละลาย ผู้ให้กู้ Celsius Network และโบรกเกอร์ Voyager Digital และอื่น ๆ และทำให้แม้แต่สินทรัพย์ดิจิทัลที่ตายยาก Bankman-Fried ดำเนินการช่วยเหลือโดยกำหนดข้อตกลงมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์

หากเคยมีวิกฤตความเชื่อมั่นอย่างเต็มเปี่ยมในอุตสาหกรรมคริปโต ซึ่งตัดสินโดยการสูญเสีย 200 ล้านดอลลาร์ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เวลานั้นก็มาถึงแล้ว

ง่ายเกินไป

สำหรับผู้ก่อตั้งคนหนึ่งที่สร้างโครงการโดยใช้ Serum การหาเงินหลายหมื่นดอลลาร์จากวงโคจรของ Bankman-Fried นั้นแทบจะง่ายเกินไป

ส่วนที่ยากกว่าคือการหาว่าเงินมาจากไหน

บุคคลดังกล่าวซึ่งพูดโดยไม่เปิดเผยตัวตนเพราะกลัวว่าจะถูกตอบโต้ อธิบายถึงกระบวนการที่ไม่สงบมากขึ้นซึ่งเกิดขึ้นหลังจากได้รับการแนะนำทางออนไลน์กับ Alameda Ventures ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนของบริษัทผ่านคนรู้จัก

ทีมผู้สื่อข่าว Telegram แบบไร้ใบหน้าที่เกี่ยวข้องกับเอนทิตีที่เชื่อมโยงกับ FTX ปรากฏตัวในการแชทเป็นกลุ่ม หนึ่งในนั้นซึ่งระบุด้วยชื่อย่อว่า “JHL” เท่านั้น อนุมัติเงินช่วยเหลือโดยไม่มีอะไรมากไปกว่าสไลด์เด็ค โดยไม่ได้ถามคำถามเกี่ยวกับเงินที่จะใช้เป็นทุนอ้างอิงจากข้อความที่ตรวจสอบโดย Bloomberg News

ไม่มีการตรวจสอบความสอดคล้อง ไม่มีการจับมือ ไม่มีข้อผูกมัดใดๆ เงื่อนไขเดียว: ในการรับทุน พวกเขาต้องเปิดบัญชี FTX.com ก่อน

เงินทากที่แยกจากกันก็ส่งเสียงเตือนเช่นกัน

สัญญาการลงทุนอย่างเป็นทางการลงนามโดยบุคคลที่ผู้ก่อตั้งไม่เคยพบหน้าหรือมีปฏิสัมพันธ์ด้วย ซึ่งมีที่อยู่ที่อยู่บนชั้น 21 ของพลาซ่าธุรกิจในปานามา ตามเอกสารที่ดูโดย Bloomberg News

คนแปลกหน้า เมื่อมูลค่า USDC Stablecoin มูลค่าหกหลักมาถึง เห็นได้ชัดว่ามันมาจากกระเป๋าเงินคริปโตที่เป็นของ FTX.com

บุคคลดังกล่าวกล่าวว่าพวกเขาสงสัยเป็นการส่วนตัวว่าเงินจะถูกดึงออกมาจากทรัพย์สินของลูกค้าบนแพลตฟอร์มหรือไม่

พวกเขาไม่ได้ตรวจสอบเพิ่มเติม

การสืบสวนกำลังดำเนินการอยู่

การกำกับดูแลที่หละหลวมของ FTX การใช้จ่ายแบบเฉพาะกิจ และการจัดการเงินของลูกค้าอย่างไม่ถูกต้องเป็นหัวใจสำคัญของสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกาและบาฮามาสกำลังสืบสวนอยู่ในขณะนี้ แม้หลังจากยื่นฟ้องล้มละลายเมื่อวันที่ 11 พ.ย. นักวิเคราะห์กล่าวว่าโทเค็นประมาณ 662 ล้านดอลลาร์ไหลออกจากตลาดหุ้นระหว่างประเทศและสหรัฐฯ ของ FTX อย่างลึกลับ

การล่มสลายกำลังถูกเปรียบเทียบกับ Lehman Brothers, Enron และโครงการ Ponzi ของ Bernie Madoff ซึ่งเป็นอีก "ความมั่งคั่งมหาศาลที่ไม่มีใครเข้าใจว่ามันมาจากไหน" ตามที่ Larry Summers อดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังกล่าวไว้

Bankman-Fried ยังสามารถอยู่ในลีกของเขาเอง

FTX.com การแลกเปลี่ยนในบาฮามาสที่รับเงินของลูกค้าโดยตรงมีมูลค่าการประเมินมูลค่าสูงถึง 32 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2019 โดยมีชื่อที่ใหญ่ที่สุดในการร่วมทุน ได้แก่ Sequoia Capital, Tiger Global Management และ SoftBank Group Corp. และใช้ การรับรองจาก Gisele Bundchen และ Tom Brady เพื่อให้บริการ

มันดึงดูดเทรดเดอร์มากกว่า 1 ล้านคนจากทั่วโลกโดยอนุญาตให้พวกเขายืมเงินก้อนโตเพื่อเก็งกำไรในการเดิมพันการเคลื่อนไหวของราคาของสกุลเงินเสมือนมากกว่า 300 สกุล

แม้ว่า Bankman-Fried ให้ความมั่นใจกับลูกค้าว่าพวกเขาได้รับการคุ้มครอง แต่ความจริงก็คือพวกเขาตกอยู่ในความเมตตาของความผันผวนที่รุนแรงในตลาด crypto หนึ่งวันก่อนที่จะยื่นฟ้องล้มละลาย FTX มีสินทรัพย์สภาพคล่องอยู่ที่ 900 ล้านดอลลาร์เทียบกับหนี้สิน 9 พันล้านดอลลาร์ ตามที่ผู้คนคุ้นเคยกับงบดุล

การขาดแคลนนั้นเพิ่มขึ้นเป็นส่วนใหญ่เนื่องจากโทเค็นจำนวนมาก เช่น ของ Serum ไม่มีคุณค่าโดยธรรมชาติที่ชัดเจน — ดังที่ Bankman-Fried อธิบายด้วยตัวเอง โปรโตคอล Serum ซึ่งสร้างขึ้นบนบล็อกเชนของ Solana ปรากฏขึ้นเมื่อสองปีที่แล้วพร้อมกับคำสัญญาที่คลุมเครือว่าจะเสนอการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจตามหนังสือสั่งซื้อ ในทางกลับกัน นักลงทุนรวมถึง Tiger Global ได้จ่ายเงินให้กับโครงการหลายสิบล้านดอลลาร์

ตัวแทนของ Tiger Global ไม่ได้ตอบกลับคำร้องขอความคิดเห็นทันที

ไฮป์แมน

แต่ในโลกใหม่ที่กล้าหาญของการกระจายอำนาจทางการเงินหรือ DeFi Bankman-Fried ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นคนที่มีโฆษณามากที่สุดสำหรับแนวคิดใหม่ ๆ

โครงการต่าง ๆ เกิดขึ้นตลอดเวลาด้วยการสนับสนุนของเขา — Maps.me และ Oxygen ท่ามกลางพวกเขา

โลกใหม่แห่งการลงทุนและโปรโตคอลนี้มาพร้อมกับศัพท์เฉพาะของตัวเอง (multi sig wallets, Merkle tree, crosschain interoperability) ทำให้ยากต่อบุคคลภายนอกที่จะตัดผ่านความหมายพื้นฐาน หากมีอยู่ตั้งแต่แรก

บ่อยครั้งที่ Bankman-Fried เป็นผู้ก้าวขึ้นมาเพื่อทำลายมันทั้งหมด ไม่ว่าจะผ่านกระทู้ Twitter ที่ให้เสียงศาสตราจารย์หรือด้วยการล้อเลียนที่เป็นเอกลักษณ์ของเขาในพอดคาสต์และวิดีโอออนไลน์จำนวนเท่าใดก็ได้

ในการสัมภาษณ์ครั้งหนึ่ง เขาอธิบายว่าเหตุใดจึงเหมาะสมที่จะใช้ Solana สำหรับโครงการนี้

“กลับมาแล้ว วิสัยทัศน์ที่นี่คืออะไร” เขาพูดว่า. “หากวิสัยทัศน์ที่นี่คือการสนับสนุนผู้ใช้ระดับสูงในปัจจุบันให้มากที่สุด ฉันคิดว่า Ethereum นั้นสมเหตุสมผลมาก หากวิสัยทัศน์คือการขยายระบบนิเวศ DeFi ให้ใหญ่เป็น 10,000 เท่าในปัจจุบัน ฉันคิดว่าไม่เพียงแต่คุณต้องมองหาทางเลือกอื่น แต่ฉันคิดว่ามีค่าใช้จ่ายน้อยลงในการทำเช่นนั้น”

การต่อสู้ของเซรั่ม

แม้ว่าโปรโตคอล Serum ควรจะรักษาสัญญาได้มากในเดือนมกราคม เมื่อได้รับเงินทุนจากนักลงทุน 18 ราย การพัฒนาเกือบจะหยุดชะงักเพียงไม่กี่เดือนหลังจากเริ่มต้น เช่นเดียวกับหลาย ๆ โครงการที่ Bankman-Fried จินตนาการไว้ มันไม่ได้เกิดขึ้นจริงก่อนที่ FTX จะคลี่คลาย

โทเค็นอื่น ๆ ที่แขวนอยู่บนงบดุล FTX เล่าเรื่องที่คล้ายกัน โทเค็น Maps.me ซึ่งอ้างว่าเป็นส่วนหนึ่งของ "โครงสร้างพื้นฐาน omnichain" และจดทะเบียนใน FTX เมื่อสิบเดือนที่แล้วประกอบด้วยการถือครองที่ "มีสภาพคล่องน้อยกว่า" มากกว่า 600 ล้านดอลลาร์ โทเค็นน้องสาว Oxygen ถูกเรียกเก็บเงินในทำนองเดียวกันเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่พัฒนาอย่างรวดเร็วโดยมีฟังก์ชั่นโบรกเกอร์ชั้นนำ

โทเค็นพังทลายลงหลังจากการยื่นฟ้องในบทที่ 11 ของ FTX และแต่ละอันมีค่าเพียงเศษเสี้ยวของเพนนี

แทบทุกเหรียญรู้สึกเหน็บแนม Crypto altcoin Solana ลดลงมากถึง 14% ในวันอาทิตย์ ในขณะที่ altcoin อื่น ๆ รวมถึง Polkadot, Avalanche และ Tron ลดลงระหว่าง 1.7% ถึง 5.4% Dogecoin ร่วงลงมากถึง 7.5% Bitcoin ยังคงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองปีและ Ether ยังคงลดลงมากกว่า 70% จากจุดสูงสุด

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา crypto เป็นภาพสะท้อนที่รุนแรงของอารมณ์ในตลาดการเงินในวงกว้าง ไม่มีอีกแล้ว: S&P 500 โพสต์สัปดาห์ที่ดีที่สุดในรอบกว่าสี่เดือนเนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลตกต่ำและ FTX พุ่งเข้าสู่ภาวะล้มละลาย

เพื่อลดผลกระทบจากการแพร่กระจายของ crypto ซีอีโอของ Binance Changpeng “CZ” Zhao ซึ่งทิ้งเหรียญ FTT ของ FTX ได้ตกตะกอนของ Bankman-Fried กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าการแลกเปลี่ยนของเขาวางแผนที่จะจัดตั้งกองทุนกู้คืนอุตสาหกรรม เขาไม่ได้ระบุว่าจะใหญ่แค่ไหน หรือต้องใช้อะไรสำหรับโครงการที่เผชิญกับวิกฤตสภาพคล่องจึงจะมีคุณสมบัติ

มันเป็นตำแหน่งในโลกของ crypto ที่ Bankman-Fried สันนิษฐานไว้ก่อนหน้านี้

เงินทำ

หนึ่งในคำถามสำคัญในขณะที่การล้มละลายของ FTX ดำเนินไปคือใครรวยจากเงินจุกทองของ FTX

เป็นความลับแบบเปิดที่ crypto ซึ่งมีกฎระเบียบที่หลวม ๆ เป็นพื้นดินที่อุดมสมบูรณ์สำหรับการปั๊มและทิ้งซึ่งมักเรียกว่า "rug pulls"

แต่ที่เกี่ยวข้องกับ FTX มากกว่าคือความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับ Alameda ซึ่งเป็นความสัมพันธ์ที่อวดอ้างในสมุดปกขาวสาธารณะ Bankman-Fried อ้างว่า Alameda มีผลกำไร 1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 หากไม่มีระบบป้องกันที่คอยตรวจสอบสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ช่องทางที่อาจก่อความเสียหายก็มีมากมาย

Alameda สามารถดูระดับส่วนต่างของลูกค้า FTX ได้หรือไม่ โดยให้ความรู้ว่าควรผลักดันราคาเพื่อบีบตำแหน่งของลูกค้าให้ผ่อนคลายลงที่ใด มีขอบเขตใดบ้างที่ป้องกันไม่ให้บริษัทก้าวล้ำหน้าการซื้อขายของผู้ใช้ FTX เมื่อองค์กรสองแห่งหันมาสนใจ Bankman-Fried การล่อลวงให้แบ่งปันข้อมูลนั้นยั่วเย้าเกินกว่าจะต้านทานได้หรือไม่?

แคโรไลน์ เอลลิสัน ซีอีโอของ Bankman-Fried และ Alameda ซึ่งสถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์และมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดแสดงบทบาทสมมติที่ Jane Street มีกลิ่นอายของความเป็นอัจฉริยะและความน่าเชื่อถือที่ไม่มีใครแตะต้องได้ แม้กระทั่งนักคณิตศาสตร์ที่เก่งที่สุด เมื่อมีรายละเอียดมากขึ้น ดูเหมือนว่าสิ่งที่พวกเขาทำนั้นไม่ได้ซับซ้อนเป็นพิเศษเลย

หน่วยงานกำกับดูแลกำลังพิจารณาว่าอยู่เหนือกระดานหรือไม่

ตำรวจบาฮามาสกำลังทำงานร่วมกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์บาฮามาสเพื่อตรวจสอบว่ามีการกระทำผิดทางอาญาในการล่มสลายของ FTX หรือไม่ เขาถูกตำรวจและหน่วยงานกำกับดูแลของบาฮามาสสอบปากคำเมื่อวันเสาร์ อ้างจากบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้

Bankman-Fried และ Ellison เลิกกังวลเรื่องความขัดแย้งเมื่อต้นปีนี้

“เรามีกำแพงเมืองจีนแน่นอนในแง่ของการแบ่งปันข้อมูล” เอลลิสันกล่าวเมื่อถูกถามถึงบทความข่าวบลูมเบิร์กในเดือนกันยายน

รายงานของ Wall Street Journal ระบุว่าผู้บริหารสี่คนที่ FTX และ Alameda รู้เรื่องลับๆ ระหว่างบริษัทแลกเปลี่ยนและบริษัทการค้า

สำหรับ Serum นั้น โครงการดังกล่าวและโครงการคริปโตอื่น ๆ นั้นห่างไกลจาก “ฤดูร้อนของ DeFi” ที่ประกาศในสมุดปกขาวในช่วงกลางปี ​​2020 นั่นเป็นเช่นเดียวกับที่สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเฟื่องฟูอย่างยิ่งใหญ่ซึ่งก่อให้เกิดโฆษณา Super Bowl สิทธิ์ในการตั้งชื่อสนามกีฬา และกลุ่มผู้ค้าคริปโตที่กระตือรือร้นเกินกว่าที่จะบอกผู้ที่ไม่เชื่อให้ “สนุกกับการอยู่อย่างยากจน”

บทความนี้ยังมีคำเตือนสำหรับทุกคนที่ยินดีฟังในช่วงเวลาที่วุ่นวายเหล่านั้น

“เซรั่มไม่สมบูรณ์แบบ ไม่มีอะไรที่เป็น."

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Yueqi Yang

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP