เพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่ผันผวนในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ทั้งตลาดหุ้นและตลาดเงินดิจิตอลได้เจาะลึกลงไป แม้ว่าภาวะตกต่ำนี้จะสร้างความทุกข์ใจให้กับหลาย ๆ คน แต่ก็ทำให้นักการเมืองหัวก้าวหน้าและนักเคลื่อนไหวมีความกล้าหาญมากขึ้น ซึ่งมีคติประจำใจคือ “อย่าปล่อยให้วิกฤตสูญเปล่า”
นักวิจารณ์คริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) ได้เพิ่มขึ้นสองเท่าจากการเรียกร้องให้มีการควบคุมที่เข้มงวด พวกเขายึดการต่อสู้ของ Stablecoin TerraUSD
ยังมีข้อเท็จจริงสำคัญบางประการที่ควรคำนึงถึงก่อนที่เราจะเร่งรัดเข้าสู่กฎระเบียบที่ขับเคลื่อนด้วยความตื่นตระหนก ประการหนึ่งคือ TerraUSD ดูเหมือนจะเป็นค่าผิดปกติในหมู่เหรียญที่มีเสถียรภาพ — สกุลเงินดิจิตอลที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่แข็งเช่นดอลลาร์ – และเหรียญที่มีเสถียรภาพชั้นนำเกือบทั้งหมดยังคงรักษามูลค่าไว้ได้
As ที่ระบุไว้ บน CoinMarketCap ในขณะที่เขียนนี้ เหรียญที่มีเสถียรภาพสูงสุดตามปริมาณและมูลค่าตามราคาตลาด — รวมถึง USD Coin
นอกจากนี้ กฎระเบียบที่บังคับโดยพลการและเป็นภาระมากเกินไป จริง ๆ แล้วเพิ่มความผันผวนให้กับตลาด cryptocurrency และ stablecoin ตามที่ฉันเขียนในปี 2019 กระดาษ เกี่ยวกับคริปโตเคอเรนซี “การปกป้องผู้ประกอบการจากการเกินกำลังของรัฐบาลเป็นสิ่งสำคัญ ไม่เพียงแต่เพื่อให้แน่ใจว่าสังคมจะได้รับจากนวัตกรรมที่เป็นประโยชน์เท่านั้น แต่ยังต้องกลั่นกรองความผันผวนที่เกิดขึ้นจากการแทรกแซงของรัฐบาลด้วย”
ตัวอย่างเช่น เมื่อจีนห้ามการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลบางอย่างในปี 2018 ราคาของ Bitcoin
การปราบปรามการกำกับดูแลโดยพลการในสหรัฐฯ มีผลกระทบด้านลบเช่นเดียวกันกับตลาดสกุลเงินดิจิทัล เมื่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ขู่ว่าจะลงโทษกับ cryptocurrencies ในประเภทสินทรัพย์ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2018 ราคาของ Bitcoin ลดลง โดย 36 เปอร์เซ็นต์
ปัจจุบันตามอำเภอใจ”ระเบียบโดยการบังคับใช้” ซึ่งสำนักงาน ก.ล.ต. ถือว่า cryptocurrencies เป็น "หลักทรัพย์" โดยไม่ได้รับอำนาจจากรัฐสภาหรือแม้แต่การออกกฎอย่างเป็นทางการก็ทำให้เกิดความไม่แน่นอนที่ส่งผลกระทบต่อตลาด เช่นเดียวกับ อึดอัด กรอบการกำกับดูแลสำหรับ stablecoin ที่เสนอเมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้วใน รายงาน ของคณะทำงานของประธานาธิบดีในตลาดการเงิน (PWG) ที่จะจำกัดการออก Stablecoin ให้กับธนาคารขนาดใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ความผันผวนในตลาด crypto และ Stablecoin นั้นน่าจะทำให้ลูกบอลที่เลื่องชื่อก้าวไปข้างหน้าในนโยบายการกำกับดูแล แต่โดยเน้นที่ประเภทของกฎระเบียบที่ถูกต้อง ผู้กำหนดนโยบายควรเริ่มออกแบบกรอบการกำกับดูแลที่เน้นการเปิดเผยข้อมูลและการป้องกันและการลงโทษการฉ้อโกง มิฉะนั้นจะทำให้ผู้บริโภค ผู้ประกอบการ และนักลงทุนมีอิสระในการตัดสินใจเลือกและรับความเสี่ยงด้วยตนเอง พวกเขาควรใช้แนวความคิดของ "สหพันธ์การแข่งขัน" และ "กฎระเบียบด้านการแข่งขัน" เพื่อให้ผู้ซื้อและผู้ออกเหรียญ Stablecoin มีทางเลือกในการกำกับดูแลหลัก
แบบร่าง กฎหมาย จากประธานคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภา Pat Toomey (R-PA) เป็นก้าวสำคัญในทิศทางที่ถูกต้อง ความโปร่งใสของ Stablecoin ในการสำรองและการทำธุรกรรมที่ปลอดภัยสม่ำเสมอ (Stablecoin TRUST) Act ของ Toomey สร้างกรอบการกำกับดูแลที่ขยายไปสู่การเปิดเผยและป้องกันการฉ้อโกง แต่ยังรักษาและเพิ่มการแข่งขันและทางเลือกในตลาด Stablecoin
ภายใต้ใบเรียกเก็บเงินของ Toomey ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ส่วนใหญ่จะต้องเปิดเผยสินทรัพย์ที่แน่นอนซึ่งสนับสนุน Stablecoin และวิธีการแลกรับ ในทางกลับกัน ผู้ออกบัตรสามารถดำเนินการได้ด้วยการเลือกหน่วยงานกำกับดูแลหลักและมีข้อ จำกัด ในอำนาจของหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ในธุรกิจของตน
ร่างกฎหมายนี้อนุญาตให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin เลือกใบอนุญาตของรัฐบาลกลางจากสำนักงานบัญชีกลางของสกุลเงินหรือส่งเงินหรือใบอนุญาตการออกเหรียญ Stablecoin อื่น ๆ จากรัฐ ร่างกฎหมายดังกล่าวยังอนุญาตให้ธนาคารออกเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งตรงตามข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล หากพวกเขาสร้างนิติบุคคลสำหรับเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งแยกออกจากกองทุนของผู้ฝาก
ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ตรงตามข้อกำหนดเหล่านี้จะได้รับการคุ้มครองจากการกระทำโดยพลการของสำนักงาน ก.ล.ต. เนื่องจากร่างกฎหมายดังกล่าวห้ามไม่ให้ก.ล.ต. ควบคุม Stablecoins เหล่านี้เป็นหลักทรัพย์ ซึ่งจะช่วยลดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบได้อย่างมาก เนื่องจากสำนักงาน ก.ล.ต. ได้เข้ารับตำแหน่งที่แทบทุกสกุลเงินดิจิทัลหมุนเวียนอาจถือเป็นการรักษาความปลอดภัยและอยู่ภายใต้เงื่อนไขหลายประการ กฎเกณฑ์ที่ขับไล่บริษัทออกจากตลาดหุ้น.
ร่างกฎหมายที่ให้ทางเลือกแก่ผู้ออก stablecoin ในการรับใบอนุญาตหรือกฎบัตรจากรัฐบาลกลางหรือรัฐต่างๆ นั้นสอดคล้องกับระบบของ “สหพันธ์การแข่งขัน” ที่ผู้กำหนดกรอบของรัฐธรรมนูญกำหนด ดังที่ Michael Greve ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายของมหาวิทยาลัย George Mason และสมาชิกคณะกรรมการ CEI ได้เขียนไว้ใน หนังสือ สหพันธ์ที่แท้จริง, “สหพันธ์ที่แท้จริงมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ประชาชนมีทางเลือกระหว่างอำนาจอธิปไตย [และ] ระบอบการปกครองที่แตกต่างกัน”
เพื่อนร่วมงาน CEI ของฉันและฉันได้เรียกร้องให้สนับสนุนตัวเลือกการเช่าเหมาลำของรัฐบาลกลางที่มีอยู่สำหรับการธนาคารและใช้ประโยชน์สำหรับ สินเชื่อขนาดเล็ก และ ประกัน. ระบบดังกล่าวจะเป็นแนวทางที่ดีที่สุดสำหรับการควบคุมอุตสาหกรรมด้านความมั่นคงของเหรียญ
เป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่รัฐบาลกลางจะไม่ใช่ผู้อนุญาต แต่เพียงผู้เดียวสำหรับ Stablecoin เนื่องจากไม่ได้รับอนุมัติสำหรับการเช่าธนาคารใหม่หรือ "de novo" ตั้งแต่การบริหารของโอบามา อย่างที่ฉันมี เขียนรัฐบาลกลางอนุมัติธนาคารใหม่เพียงแห่งเดียวตั้งแต่ปี 2010 ถึงปี 2015 และมีเพียงหยิบมือเดียวเท่านั้นตั้งแต่นั้นมา งานในมือของระบบราชการประเภทนี้สร้างความเสี่ยงจากความซบเซาในระบบเศรษฐกิจที่มีปัญหาอยู่แล้ว
ในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนและผันผวน ซึ่งเกิดขึ้นในส่วนสำคัญจากการใช้จ่ายของรัฐบาล การปิดตัว และการล็อกดาวน์ของธุรกิจ สิ่งที่สำคัญกว่าที่เคยเป็นมาคือการไม่เพิ่มความสับสนวุ่นวายให้กับสกุลเงินดิจิทัลหรือภาคส่วนอื่นๆ ผู้กำหนดนโยบายต้องสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ใช้หลักนิติธรรมอย่างมีเสถียรภาพ
John Berlau เป็นรุ่นพี่ที่ Competitive Enterprise Institute และเป็นผู้เขียนหนังสือ จอร์จ วอชิงตัน ผู้ประกอบการ: การแสวงหาธุรกิจส่วนตัวของบิดาผู้ก่อตั้งของเราเปลี่ยนอเมริกาและคำพูดอย่างไร
Christian Johannessen อดีตผู้ร่วมวิจัยของสถาบัน Competitive Enterprise Institute สนับสนุนคอลัมน์นี้
ที่มา: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/