JP Morgan & Chase ยักษ์ใหญ่ด้านการธนาคารของ Wallstreet เชื่อว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในอุตสาหกรรม crypto ในปี 2023 ในรูปแบบของกฎระเบียบ ซึ่งน่าจะทำให้เกิดการบรรจบกันระหว่าง crypto และอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม ตามรายงาน Global Markets Strategy ล่าสุด
การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่จะเกิดขึ้นกับอุตสาหกรรม crypto ในปี 2023 pic.twitter.com/qW6cHLyc6N
- Alex Krüger (@krugermacro) November 28, 2022
JP Morgan สะท้อนถึงการล่มสลายของ FTX และ Alameda Research ในเอกสารและ "การล่มสลายของเอนทิตี crypto" - ตั้งคำถามว่าระบบนิเวศของ crypto มีการเปลี่ยนแปลงอย่างไร และการเปลี่ยนแปลงหลักที่บริษัทคาดการณ์ไว้ในอนาคต
ระเบียบเร่งด่วน
เอกสารดังกล่าวสำรวจการเร่งรัดความคิดริเริ่มด้านกฎระเบียบที่มีอยู่ซึ่งกำลังดำเนินการอยู่ เช่น ร่างกฎหมาย Markets in Crypto Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป
หลังจากผ่านกระบวนการทางกฎหมายส่วนใหญ่ของสหภาพยุโรปแล้ว ยกเว้นการอนุมัติขั้นสุดท้ายจากรัฐสภาสหภาพยุโรป เจพี มอร์แกนคาดว่าการอนุมัติขั้นสุดท้ายน่าจะเกิดขึ้นก่อนเริ่มต้นปี 2023
ธนาคารเสริมว่ามีแนวโน้มว่าจะมีช่วงเปลี่ยนผ่านนานถึง 18 เดือนก่อนที่กฎระเบียบใหม่จะ “มีผลบังคับใช้ในปี 2024”
กฎระเบียบที่เน้นการดูแล
JP Morgan จัดทำเอกสารคำแนะนำว่าการริเริ่มด้านกฎระเบียบใหม่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นโดยเน้นไปที่ “การดูแลและปกป้องทรัพย์สินดิจิทัลของลูกค้าเช่นเดียวกับในระบบการเงินแบบดั้งเดิม”
บริษัทสังเกตเห็นการเติบโตแบบทวีคูณของผู้ให้บริการกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์ Ledger และ Trezor หลังจากการล่มสลายของ FTX เนื่องจากมันได้จุดประกาย “การเพิ่มขึ้นของการดูแลตนเองของ crypto”
ระเบียบกิจกรรม Unbundling
เอกสารดังกล่าวระบุถึงความเป็นไปได้ของการริเริ่มด้านกฎระเบียบใหม่ ๆ ซึ่งเน้นไปที่การเลิกรวมกลุ่มของโบรกเกอร์ การซื้อขาย การให้ยืม การหักบัญชี และกิจกรรมการดูแล
JP Morgan กล่าวว่า:
“[กฎระเบียบเหล่านี้จะมี] ผลกระทบส่วนใหญ่สำหรับการแลกเปลี่ยนซึ่งเช่น FTX รวมกิจกรรมเหล่านี้ทั้งหมดทำให้เกิดปัญหาเกี่ยวกับการปกป้องทรัพย์สินของลูกค้า การจัดการตลาด และผลประโยชน์ทับซ้อน”
ระเบียบว่าด้วยความโปร่งใส
ธนาคารเพื่อการลงทุนยังตั้งข้อสังเกตถึงความเป็นไปได้ของการริเริ่มด้านกฎระเบียบใหม่ที่เน้นความโปร่งใสในการเข้าสู่พื้นที่ของการเข้ารหัสลับ เช่น คำสั่งสำหรับการรายงานเป็นประจำและการตรวจสอบเงินสำรอง สินทรัพย์ และหนี้สินใน “การแลกเปลี่ยน นายหน้า ผู้ให้กู้ ผู้ดูแล ผู้ออก Stablecoin เป็นต้น”
บริษัทกล่าวว่ากฎระเบียบเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะนำเข้ามาจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งจะนำไปสู่:
“การบรรจบกันของระบบนิเวศ crypto ต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิม”
อนุพันธ์ของ Crypto เปลี่ยนไปใช้สถานที่ที่ได้รับการควบคุม
เอกสารอธิบายว่าตลาดอนุพันธ์ของ crypto มีแนวโน้มที่จะเห็นการเปลี่ยนแปลงไปยังสถานที่ที่ได้รับการควบคุม โดยมี Chicago Mercantile Exchange (CME) เป็นผู้ชนะ
เนื่องจากนักลงทุนสถาบันหลายราย เช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ติดอยู่ในสถานะตราสารอนุพันธ์ที่ FTX จึงมีแนวโน้มว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงมากขึ้นไปสู่สถานที่ควบคุมเช่น CME สำหรับทั้งฟิวเจอร์สและออปชัน”
JP Morgan ตั้งข้อสังเกตว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวน่าจะเพิ่มบทบาทของ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ในตลาด crypto — เนื่องจากตลาดตราสารอนุพันธ์ของสหรัฐฯ ถูกควบคุมโดย CFTC
เปลี่ยนจาก CEX เป็น DEX
JP Morgan สรุปเอกสารเมื่อวันที่ 24 พ.ย. โดยระบุว่าบริษัท “ไม่มั่นใจในการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ไปสู่การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX)”
เมื่อการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) กลายเป็นกระแสหลัก บริษัทได้สังเกตเห็นอุปสรรคหลายประการที่ภาคส่วนใหม่จะต้องเผชิญ:
- การค้นพบราคา — ส่วนใหญ่มาจากการแลกเปลี่ยนผ่านทางออราเคิลสำหรับตอนนี้
- ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ (การแฮ็ก/การโจมตีโปรโตคอล)
- การจัดการ / การตรวจสอบและการกำกับดูแลโดยไม่กระทบต่อความปลอดภัย
- ความเสี่ยงเชิงระบบที่เกิดจากการชำระบัญชีอัตโนมัติหากหลักประกันลดลงต่ำกว่าระดับที่กำหนด
- ข้อเสียของการค้ำประกันมากเกินไปของ DeFi เหนือการเงินแบบดั้งเดิม
- ด้านหน้าทำงานใน DEXs
- ไม่มีฟังก์ชันจำกัดคำสั่ง/หยุดการขาดทุน
- การแลกเปลี่ยนความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ประเมินได้ยากใน DeFi
- การรวมสินทรัพย์เข้าไว้ในแหล่งสภาพคล่อง (LPs) อาจทำให้นักลงทุนสถาบันไม่สบายใจ
“ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะยังคงมีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับในอนาคตอันใกล้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ แม้ว่า FTX จะล่มสลายก็ตาม”
เจ.พี.มอร์แกน กล่าว
ที่มา: https://cryptoslate.com/jp-morgan-believes-regulation-will-lead-to-convergence-of-crypto-tradfi/