crypto อยู่ในจุดต่ำสุดหรือไม่? บนเครือข่ายบอกว่าใช่ มาโครบอกว่าความเจ็บปวดเกิดขึ้นหลังจากการหยุดชั่วคราว

พื้นที่ การล่มสลายของ Terra (LUNA) ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2022 เป็นประกายที่จุดไฟที่กลืนกินตลาด crypto อย่างต่อเนื่อง ปฏิกิริยาลูกโซ่ของผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมที่ล้มละลายยังคงดำเนินต่อไปตลอดทั้งปีและจบลงด้วยการล่มสลายของ FTX ซึ่งเป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยน crypto ที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม

เมื่อ FTX ล่มสลาย เงินฝากของลูกค้าหายไปหลายพันล้านดอลลาร์และผลักดันตลาดไปสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี Bitcoin แตะ $15,500 และขู่ว่าจะลดลงอีกเนื่องจากการแพร่กระจายของ FTX

ตั้งแต่นั้นมา Bitcoin ก็ได้ฟื้นตัวและโพสต์ผลตอบแทนที่น่าจับตามอง โดยอยู่ที่ประมาณ 23,000 ดอลลาร์ตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม 2023

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงดูไม่มีเสถียรภาพ การดำเนินคดีล้มละลาย สำหรับ FTX, เซลเซียส และบริษัทขนาดใหญ่อื่นๆ ยังคงดำเนินต่อไป และมีศักยภาพที่จะทำให้เกิดความผันผวนของราคามากขึ้น ภาวะถดถอยที่กำลังจะมาถึงกำลังสร้างความไม่แน่นอนในระดับมหภาคที่ทำให้ตลาดมีเหตุผล

ดูเหมือนว่าอุตสาหกรรมจะแตกแยก – บางคนเชื่อ Bitcoin ถึงจุดต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายน 2022ในขณะที่บางประเทศคาดว่าจะมีความผันผวนมากขึ้นและต่ำลงอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

CryptoSlate พิจารณาปัจจัยที่สามารถผลักดัน Bitcoin ลงไปที่จุดต่ำสุดใหม่ และปัจจัยที่แสดงจุดต่ำสุดถูกตั้งค่าให้แสดงข้อโต้แย้งทั้งสองด้าน

ในขณะที่เจาะลึกเข้าไปในสามเมตริกในทวีตด้านล่างซึ่งวิเคราะห์ศักยภาพของตลาดด้านล่าง

การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสุทธิในที่อยู่ที่มีมากกว่า 1,000 BTC บ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดของวัฏจักรที่แข็งแกร่ง ที่อยู่เหล่านี้เรียกว่า Whales ซึ่งเคยสะสม Bitcoin ในช่วงที่ราคาผันผวนมาก

ฝูงวาฬเริ่มสะสมอย่างสนุกสนานในช่วงที่ Terra ล่มสลายในเดือนมิถุนายน 2022 ตักขึ้นเกือบ 100,000 BTC ในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ หลังจากการขายออกไปสามเดือน วาฬเริ่มสะสมอีกครั้งในปลายเดือนพฤศจิกายน 2022 ทันทีหลังจาก การล่มสลายของ FTX. เมื่อราคาของ Bitcoin มีเสถียรภาพในเดือนธันวาคม วาฬเริ่มขายการถือครองและลดสถานะสุทธิของพวกมัน

และในขณะที่ตำแหน่งสุทธิของปลาวาฬเพิ่มขึ้นบ้าง ณ สิ้นเดือนมกราคม ปริมาณการแลกเปลี่ยนไม่แนะนำให้สะสมจำนวนมาก

ผู้ถือครองระยะยาว (LTHs) เป็นรากฐานของตลาด Bitcoin ถูกกำหนดให้เป็นที่อยู่ที่ถือ BTC มานานกว่าหกเดือน พวกเขาขายในอดีตในช่วงที่ตลาดอยู่ด้านบนและสะสมในช่วงที่ตลาดล่างสุด

อุปทานของ Bitcoin ที่ถือโดยผู้ถือระยะยาวมักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ของวัฏจักรตลาด เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดมีแนวโน้มที่จะถึงจุดต่ำสุด ตลาดอาจใกล้ถึงจุดสูงสุดเมื่ออุปทานเริ่มลดลง

อย่างไรก็ตาม อุปทานของ LTH นั้นไม่รอดพ้นจากเหตุการณ์หงส์ดำ ข้อยกเว้นที่เกิดขึ้นได้ยากจากแนวโน้มนี้เกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2022 เมื่อการล่มสลายของ FTX ทำให้ LTH จำนวนมากลดการถือครองลง

แต่ถึงแม้จะลดลง แต่อุปทานของ LTH ก็ฟื้นตัวในปี 2023 ผู้ถือครองระยะยาวถือครองมากกว่า 14 ล้าน BTC ณ เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นมากกว่า 1 ล้าน BTC ตั้งแต่ต้นปี 2022 โดยปัจจุบัน LTH ถือครองประมาณ 75% ของอุปทานของ Bitcoin

CryptoSlate วิเคราะห์ข้อมูล Glassnode เพื่อพบว่าอุปทาน LTH เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง มีสัญญาณเล็กน้อยของการยอมจำนนในหมู่ LTH ซึ่งบ่งชี้ว่าด้านล่างสามารถเข้ามาได้

ฟิวเจอร์สถาวรซึ่งมาจากตลาด crypto เป็นมาตรวัดความเชื่อมั่นของนักลงทุนใน Bitcoin

Perpetual Futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้นักลงทุนสามารถปิดสถานะได้ตลอดเวลา เพื่อให้ราคาของสัญญาสอดคล้องกับมูลค่าตลาดของ Bitcoin การแลกเปลี่ยนจะใช้อัตราการระดมทุน เมื่อราคาสัญญาสูงกว่าราคาสปอตของ BTC โพซิชั่น long จะจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับโพซิชั่น short เมื่อราคาสัญญาต่ำกว่าราคาสปอตของ BTC สถานะขายจะจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับสถานะระยะยาว ทำให้ราคาของสัญญาปรับตัวเข้ากับมูลค่าตลาดของ Bitcoin

อัตราการระดมทุนที่เป็นบวกบ่งชี้ถึงสถานะที่ยาวนานมากขึ้นในสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดการณ์ว่าราคาของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้น อัตราติดลบแสดงตำแหน่งสั้นมากมายและตลาดเตรียมพร้อมสำหรับการลดลงของราคา Bitcoin

ตั้งแต่ต้นปี 2020 ทุกครั้งที่ราคาของ Bitcoin ถึงจุดต่ำสุด ตลาดจะเห็นอัตราการระดมทุนติดลบอย่างมาก ในปี 2022 อัตราการระดมทุนติดลบเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายนและพฤศจิกายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนทำการชอร์ตตลาดอย่างหนักในช่วงที่ Terra และ FTX ล่มสลาย การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในอัตราติดลบนั้นสัมพันธ์กับจุดต่ำสุดของตลาดเสมอ สถานะขายจำนวนมากในสัญญาถาวรสร้างความตึงเครียดให้กับตลาดที่กำลังดิ้นรน

อัตราการระดมทุนเป็นบวกเกือบทั้งหมดในปี 2023 หากไม่มีข้อมูลที่บ่งชี้ว่าการเริ่มต้นของอัตราการระดมทุนติดลบอย่างรุนแรง ตลาดอาจอยู่ในช่วงฟื้นตัว

ลักษณะซ้ำๆ ของวัฏจักรตลาดทำให้เราสามารถรับรู้รูปแบบความผันผวนของราคา Bitcoin ได้ ตั้งแต่ปี 2012 ตลาดหมีทุกแห่งเห็นว่า Bitcoin มีราคาต่ำกว่าในรอบก่อนหน้า ระดับต่ำสุดเหล่านี้วัดโดยการคำนวณการลดลงของราคา BTC ของ ATH ที่มาถึงในรอบ

• 2012 – ถอนเงิน 93% จาก ATH
• 2015 – ถอนเงิน 85% จาก ATH
• 2019 – ถอนเงิน 84% จาก ATH
• 2022 – ถอนเงิน 77% จาก ATH

ระดับต่ำสุดที่สูงขึ้นในแต่ละรอบนำไปสู่อุปทานรวมของ Bitcoin ในการทำกำไรที่สูงขึ้น นี่เป็นเพราะเหรียญที่หายไปเนื่องจากจำนวนนี้ยังคงเพิ่มขึ้นในแต่ละรอบ โดยพื้นฐานแล้วกลายเป็นการถือครองโดยบังคับ

ทุกครั้งที่เปอร์เซ็นต์ของกำไรในการจัดหา Bitcoin ลดลงต่ำกว่า 50% จุดต่ำสุดของวัฏจักรจะเกิดขึ้น สิ่งนี้เกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2022 เมื่ออุปทานในกำไรต่ำถึง 45% ตั้งแต่นั้นมา อุปทานในกำไรเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 72% ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของตลาด

ตัวชี้วัดเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าถึงจุดต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายน โดย Bitcoin ลดลงเหลือ $15,500 กำไร/ขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (NUPL) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่เปรียบเทียบมูลค่าตลาดและมูลค่าที่รับรู้สำหรับ Bitcoin เป็นมาตรวัดที่ดีของความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ปัจจุบัน NUP ที่ปรับเอนทิตีแล้วแสดงให้เห็นว่า Bitcoin อยู่นอกขั้นตอนการยอมจำนนและได้เข้าสู่ช่วงความหวัง/ความกลัว ซึ่งในอดีตเคยเป็นตัวเริ่มต้นของการเติบโตของราคา

นับตั้งแต่ลดลงในเดือนพฤศจิกายน Bitcoin ได้เรียกคืนต้นทุนหลายรายการ ทุกครั้งที่ราคาสปอตของ BTC ทะลุราคาที่รับรู้ ตลาดก็เริ่มฟื้นตัว

ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2023 Bitcoin ได้ทะลุราคาที่รับรู้สำหรับผู้ถือระยะสั้น ($18,900) ราคาที่รับรู้สำหรับผู้ถือระยะยาว ($22,300) และราคาที่รับรู้โดยเฉลี่ย ($19,777)

อัตราส่วน MVRV เป็นเมตริกที่ใช้ในการวัดมูลค่าเครือข่ายผ่านขีดจำกัดที่รับรู้ ซึ่งแตกต่างจากมูลค่าตลาด มูลค่าสูงสุดที่รับรู้จะใกล้เคียงกับมูลค่าที่จ่ายสำหรับเหรียญทั้งหมดในครั้งสุดท้ายที่มีการย้าย อัตราส่วน MVRV สามารถนำไปใช้กับเหรียญที่เป็นของผู้ถือระยะยาว (LTH) และผู้ถือระยะสั้น (STHs) เพื่อให้เห็นภาพที่ดีขึ้นว่าผู้ถือบัตรมีพฤติกรรมอย่างไร

เมื่ออัตราส่วน LTH MVRV ลดลงต่ำกว่าอัตราส่วน STH MVRV ตลาดจะสร้างจุดต่ำสุด ข้อมูลจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าวงดนตรีทั้งสองมาบรรจบกันในเดือนพฤศจิกายน

ทุกครั้งที่อัตราส่วนแยกออกจากกัน ตลาดจะเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวซึ่งนำไปสู่การวิ่งกระทิง

ตั้งแต่ปี 1998 ตารางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดของธนาคารกลางสหรัฐมีความสัมพันธ์กับจุดต่ำสุดของราคาทองคำ แผนภูมิด้านล่างทำเครื่องหมายด้านล่างด้วยลูกศรสีดำ

จุดต่ำสุดแต่ละจุดตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ หลังจากที่ลดลงถึง 400 ดอลลาร์/ออนซ์ในปี 2005 ทองคำก็เพิ่มขึ้นเป็น 1,920 ดอลลาร์/ออนซ์ในเวลาเพียงหกปี

แม้ว่า Bitcoin จะถูกเปรียบเทียบกับทองคำมานานแล้ว แต่จนกระทั่งปี 2022 พวกเขาเริ่มแสดงความสัมพันธ์ที่สำคัญ ณ เดือนกุมภาพันธ์ ราคาของ Bitcoin และทองคำได้แสดงความสัมพันธ์ 83%

หากทองคำมีปฏิกิริยาซ้ำรอยในอดีตต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ราคาของทองคำอาจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงฤดูใบไม้ผลิ ความสัมพันธ์ 83% ยังสามารถเห็นการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และบ่งชี้ว่าจุดต่ำสุดได้ก่อตัวขึ้นแล้ว

การล่มสลายของ Terra (LUNA) ในเดือนมิถุนายน 2022 ก่อให้เกิดเหตุการณ์ต่อเนื่องที่สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาด การล้มละลายที่ตามมาของผู้เล่นในอุตสาหกรรมขนาดใหญ่อื่น ๆ เช่น ทุนสามศร (3AC) และ Celsius เปิดเผยลักษณะของตลาด crypto ที่มีเลเวอเรจมากเกินไป มันแสดงให้เห็นว่าองค์กรนี้อันตรายเพียงใด

ในขณะที่บางคนเชื่อว่าสิ่งนี้จะจบลงด้วยการตายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 หลายคนยังคงกังวลว่าปฏิกิริยาลูกโซ่ต่อการล่มสลายอาจดำเนินต่อไปในปี 2023 สิ่งนี้ทำให้ตลาดตั้งคำถามถึงความสมบูรณ์ของ Binance, Tether และ Grayscale และสงสัยว่า DCG กองทุนที่ลงทุนในเกือบทุกมุมของตลาดอาจร่วงลงเป็นลำดับถัดไป

การไต่ระดับของ Bitcoin ไปที่ $23,000 ไม่สามารถทำให้ความกังวลเหล่านี้สงบลงได้ ผลกระทบจาก FTX ยังไม่เป็นที่รับรู้ในขอบเขตของกฎระเบียบ โดยผู้เล่นในอุตสาหกรรมจำนวนมากคาดหวังให้มีกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น ตลาดที่อ่อนแอลงด้วยความไม่แน่นอนมีแนวโน้มที่จะเกิดความผันผวนและอาจเห็นจุดต่ำสุดอีกรูปแบบหนึ่งอย่างรวดเร็ว

ราคาซื้อของดอลลาร์สหรัฐลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา ความพยายามใด ๆ ที่จะรักษาปริมาณเงินไว้ในเช็คถูกโยนออกไปนอกหน้าต่างในช่วงการระบาดของ COVID-19 เมื่อธนาคารกลางสหรัฐเริ่มพิมพ์เงินอย่างสนุกสนานอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ประมาณ 40% ของเงินดอลลาร์สหรัฐที่หมุนเวียนทั้งหมดถูกพิมพ์ออกมาในปี 2020

DXY เข้าสู่ภาวะเงินฝืดเนื่องจากปริมาณเงิน M2 ทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดสกุลเงิน fiat อื่น ๆ สกุลเงิน fiat ที่คาดเดาไม่ได้ทำให้ยากที่จะระบุราคาของ Bitcoin และยืนยันจุดต่ำสุด

สกุลเงิน fiat ที่ไม่เสถียรในอดีตทำให้เกิดความผันผวนที่ผิดธรรมชาติในราคาของสินทรัพย์แข็งและสินค้าโภคภัณฑ์

หลังสงครามโลกครั้งที่ XNUMX สาธารณรัฐไวมาร์ต้องต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ซึ่งทำให้ Papiermark ไร้ค่า สิ่งนี้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาทองคำ เนื่องจากผู้คนรีบเร่งที่จะเปลี่ยนสกุลเงิน fiat ที่ลดค่าลงอย่างรวดเร็วให้เป็นสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ราคาทองคำโดยรวมเพิ่มขึ้นจากปี 1917 เป็น 1923 มูลค่าของมันใน Papiermarks กลับมีความผันผวนอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ราคาทองคำสำหรับคำสั่งจะเพิ่มขึ้นมากถึง 150% และลดลงมากถึง 40% MoM ความผันผวนไม่ได้อยู่ในราคาซื้อของทองคำ แต่อยู่ในกำลังซื้อของ Papiermark

และในขณะที่สหรัฐอเมริกาและประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่อื่น ๆ อยู่ห่างไกลจากภาวะเงินเฟ้อรุนแรงประเภทนี้ ความผันผวนของสกุลเงิน fiat อาจส่งผลกระทบเช่นเดียวกันกับราคาของ Bitcoin