แอปเปิ้ลที่ไม่ดีทั้งหมดตกลงมาจากต้น crypto หรือไม่?

ตามเนื้อผ้าจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่กว้างขึ้น ตอนนี้เราเห็นความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นระหว่างตลาด crypto และเศรษฐกิจมหภาค โดยที่ cryptocurrencies จำนวนมากมีพฤติกรรมเหมือนสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ เช่นหุ้น 

บทบาทของ crypto ในระบบเศรษฐกิจมหภาค

โดยไม่มีข้อบ่งชี้ว่าแรงกดดันในระดับมหภาคทั่วโลกจะผ่อนคลายลง พร้อมกับการปรับฐานราคาหุ้นอย่างน้อย 10-20% เราอาจไม่ควรคาดหวังว่าราคาคริปโตจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญภายในสิ้นปีนี้ ในทางกลับกัน เราได้เห็นธนาคารกลางปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอย่างรวดเร็วกว่าที่เราเห็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเห็นว่าสิ่งนี้ (หรืออาจจะไม่) มีผลกระทบต่อราคาคริปโต

อิทธิพลของสภาวะตลาดในวงกว้างเกี่ยวกับ crypto อาจสังเกตได้ดีที่สุดใน The Merge แม้จะมีความพยายามอย่างเต็มที่ในการผลักดันราคาให้สูงขึ้นโดยสัญญาว่าจะใช้พลังงานน้อยลง ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลงและ "airdrop" ของ โทเค็น ETHPOWเหตุการณ์นี้ประสบความสำเร็จในทางเทคนิคมากกว่าการผลักดันโมเมนตัมของราคาในเชิงบวก แม้ว่าจะเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าแรงกดดันในการขายในช่วงเริ่มต้นของราคา ETH นั้นได้รับแรงหนุนจากนักขุด PoW ที่ขายสินค้าคงคลัง แต่ยังคงชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้น สินทรัพย์เสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล จะมีปัญหาในการแยกตัวออกจากตลาดอย่างยั่งยืน

การแยก crypto และเศรษฐกิจมหภาค

ความผันผวนล่าสุดใน ตลาด crypto ถูกขับเคลื่อนโดยสถาบันขนาดใหญ่ที่กำลังล้มละลาย โปรโตคอลจำนวนมากถูกแฮ็กและเหตุการณ์ภัยพิบัติ เช่น การล่มสลายของ Terra-Luna ส่งผลให้นักลงทุนจำนวนมากระมัดระวังและตระหนักถึงความเสี่ยงในคริปโตมากขึ้น ในขณะที่เราสามารถคาดหวังว่าความรู้สึกนี้จะดำเนินต่อไปในบางครั้ง เมื่อมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับกฎระเบียบ เช่นเดียวกับการพัฒนากรณีการใช้งานและยูทิลิตี้เพิ่มเติมสำหรับสินทรัพย์ crypto ต่างๆ เราควรคาดหวังว่าจะได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากใน crypto ที่รวมอยู่ในการลงทุน พอร์ตการลงทุนสำหรับนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน 

เมื่อ crypto เป็นอุตสาหกรรมที่เติบโตต่อไป และจำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานในระบบเศรษฐกิจ crypto ยังคงเพิ่มขึ้น เราคาดหวังว่าจะมีโอกาสที่ crypto จะแยกตัวออกจากตลาดสินทรัพย์เสี่ยงที่กว้างขึ้น แน่นอนว่าสิ่งนี้ยังคงต้องอาศัยการปรับปรุงสภาพแวดล้อมแบบมหภาคอย่างมาก ตราบใดที่ยังมีความไม่แน่นอน ในอนาคตของเศรษฐกิจในวงกว้าง มันจะเป็นเรื่องยากสำหรับความเชื่อมั่นเกี่ยวกับ crypto และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ที่จะปรับปรุงเช่นกัน  

ตลาดสินเชื่อคริปโต

การล่มสลายของ Voyager, Three Arrows และ Celsius ในปี 2022 ได้ส่งคลื่นกระแทกผ่านชุมชน crypto อย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้อาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่จำเป็นในการปรับตลาด crypto ให้เข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ได้ดีขึ้น 

ระเบียบจะกระชับขึ้นอย่างแน่นอนที่สุด ผลักดันผู้ประกอบการตลาด crypto ให้ใกล้ชิดกับผู้ประกอบการ TradFi เราควรเริ่มเห็นฟังก์ชันการจัดการความเสี่ยงภายในองค์กรที่ครอบคลุมมากขึ้นจากผู้ให้บริการ crypto และขณะนี้นักลงทุนมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะเรียกร้องความโปร่งใสเกี่ยวกับสถานที่และวิธีการจัดเก็บและใช้งานการจัดสรรของพวกเขา เราเชื่อว่าผู้เล่นที่ประสบความสำเร็จทั้งหมดในตลาดจะคำนึงถึงสิ่งเหล่านี้เป็นหัวใจสำคัญของธุรกิจของพวกเขาในอนาคต

ดังที่กล่าวไว้ การให้กู้ยืมแบบไม่มีหลักประกันจะยังคงเป็นส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับในอนาคตอย่างแน่นอน เช่นเดียวกับใน TradiFi ในปัจจุบัน หากไม่มีกิจกรรมเร่งรัดนี้ เราจะเห็นการชะลอตัวของนวัตกรรม อย่างไรก็ตาม สิ่งที่จะเปลี่ยนแปลงคือการเพิ่มการบริหารความเสี่ยงและการกำหนดราคาความเสี่ยงที่เหมาะสมในการให้กู้ยืมแบบไม่มีหลักประกัน เราได้เห็นสิ่งนี้ในตลาดวันนี้แล้ว โดยผู้ให้บริการคริปโตหลายรายจ้างทีมบริหารความเสี่ยงจากอุตสาหกรรม TradFi เพื่อให้ปฏิบัติตามข้อกำหนดมากขึ้น  

แม้ว่าจะเป็นการดึงดูดให้มองว่าการให้กู้ยืมที่ปลอดภัยเป็นทางเลือกที่เข้มงวดในการสร้างความมั่นใจและความปลอดภัยในตลาด แต่สิ่งนี้ยังคงต้องอาศัยระดับความโปร่งใสที่ดีขึ้นจากผู้ดำเนินการคริปโตและกฎระเบียบที่ดีขึ้นในอุตสาหกรรม คุณเพียงแค่ต้องดูการหาประโยชน์ล่าสุดใน Defi เพื่อดูว่าการให้กู้ยืมแบบมีหลักประกันไม่สามารถพึ่งพามูลค่าของ crypto เพียงอย่างเดียวได้ หลักประกันอาจถูกจัดการได้หากโทเค็นมีสภาพคล่อง และเหตุการณ์เช่นการล่มสลายของตลาดโดยสมบูรณ์สามารถลบค่าใดๆ ทั้งหมดได้ คงจะดีถ้าเห็นการเคลื่อนไหวไปสู่มาตรฐานของสัญญาเงินกู้ที่เราเห็นใน TradFi; การรวมพันธสัญญาเงินกู้เป็นเพียงก้าวเดียวที่จะสร้างผลิตภัณฑ์ที่สามารถเปรียบเทียบกันได้ อีกครั้ง ผู้ประกอบการยังสามารถช่วยเพิ่มความมั่นใจในอุตสาหกรรมโดยการเผยแพร่ข้อมูลทางการเงินและให้คำแนะนำเกี่ยวกับความคาดหวังทางธุรกิจในอนาคต 

การให้กู้ยืมและการรับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ส่วนเกิน และการยืมสินทรัพย์ที่หายาก เป็นเสาหลักของตลาดที่ยังดำเนินอยู่ พวกเขาเพิ่มประสิทธิภาพเศรษฐกิจโดยทำให้มั่นใจว่าสินทรัพย์ถูกนำไปยังที่ซึ่งมีประโยชน์มากที่สุด การยืมเป็นวิธีที่คุ้มค่าสำหรับผู้ประกอบการตลาดที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมต่างๆ ในตลาดเพื่อทำกิจกรรมเหล่านั้น ในขณะที่การให้กู้ยืมเป็นช่องทางให้ผู้ดำเนินการตลาดรายอื่นๆ ใช้สินทรัพย์ส่วนเกินของตนและสร้างรายได้จากพวกเขาแทนที่จะปล่อยให้พวกเขานั่ง ที่กระเป๋าเงินของพวกเขาไม่ทำอะไรเลย

ในตลาด crypto ปัจจุบัน เราเห็นผู้ดูแลสภาพคล่องและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เป็นกลางทางการตลาดสร้างผลตอบแทนที่ดีที่สุดในระบบนิเวศการให้กู้ยืม และกิจกรรมการให้กู้ยืมส่วนใหญ่เน้นที่ผู้เล่นเหล่านี้ ผู้ดำเนินการตลาดที่มีเงินทุนส่วนเกินจะได้รับผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงได้ดีที่สุดจากการนำเงินทุนของตนเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัล ในอนาคตอาจเป็น Decentralized Autonomous Organisation (DAOs) ที่ต้องการลงทุนในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของ crypto หรือผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ใช้โดยผู้คนหลายพันล้านคนหรือผู้จัดการการลงทุนที่จะสร้างผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้ดีที่สุด ณ จุดนั้นเงินส่วนใหญ่ จะถูกกำกับที่นี่ 

แนวโน้มปี 2023 

การฟื้นตัวของตลาด crypto ที่อาจเกิดขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับตัวชี้วัดที่ขับเคลื่อนด้วยมาโครจำนวนหนึ่งซึ่งยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่มาก อย่างไรก็ตาม เราเห็นว่าราคาเหล่านี้ส่วนใหญ่มีราคาอยู่แล้ว และตัวชี้วัดที่ใช้ของเราหลายตัวแนะนำว่าจุดต่ำสุดของตลาดอาจอยู่ใกล้ ตัวอย่างเช่น อุปทานของ Bitcoin ในกำไร ณ วันที่ 13 ต.ค. 2022 อยู่ในระดับเดียวกับในช่วงที่เกิดวิกฤต Covid และ 2018-2019 ตกต่ำของตลาด เราคาดว่าจะฟื้นตัวได้บ้างในปีหน้า แต่คงต้องรอดูกันต่อไปว่าผู้ขับเคลื่อนจะแข็งแกร่งเพียงใดเพื่อรักษาโมเมนตัมในเชิงบวก สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมมหภาคเป็นอย่างมาก เนื่องจากราคาของสินทรัพย์เสี่ยงไม่สามารถรักษาระดับในระยะยาวได้ หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินต่อไปหรือเราเข้าสู่ภาวะถดถอย 

อุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับมีประวัติความเป็นปฏิปักษ์ต่อกฎระเบียบ แต่เมื่อทำอย่างถูกต้องในลักษณะการทำงานร่วมกัน กฎระเบียบช่วยสร้างตลาดที่ปลอดภัยและเชื่อถือได้มากขึ้นด้วยแนวทางปฏิบัติที่เป็นมาตรฐานที่ดีขึ้น สิ่งนี้ยังช่วยพัฒนาประสิทธิภาพของตลาด ซึ่งจำเป็นหากอุตสาหกรรมต้องการท้าทายธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ และผู้เล่นในอุตสาหกรรมอื่นๆ ของโลก TradFi อย่างแท้จริง 

อุตสาหกรรม crypto โดยรวมอยู่ในจุดเปลี่ยน: สิ่งที่เราในฐานะอุตสาหกรรมตัดสินใจที่จะทำต่อไปคือสิ่งที่กำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวของอุตสาหกรรมของเราและ crypto โดยรวม มีเพียงการต้อนรับกฎระเบียบ การนำเสนอความโปร่งใสให้กับลูกค้า ผู้กำกับดูแล และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ และการรับรองการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะสม อุตสาหกรรมคริปโตจะสามารถเปลี่ยนความรู้สึกในปัจจุบันและปรับตัวให้เข้ากับความต้องการของการเงินแบบดั้งเดิมได้ดีขึ้น 

ผู้ร่วมให้ข้อมูลเพิ่มเติมสำหรับบทความนี้มาจากทีม DeFi ที่ เทสเซอแรคท์ Tesseract เป็นบริษัทให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลระดับสถาบันในยุโรปและตลาดเกิดใหม่ ซึ่งให้บริการโซลูชั่นการให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลแก่ลูกค้าสถาบัน เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยงและแพลตฟอร์มการซื้อขายปลีกทั่วโลก 

โดย Daniel Staford และ Lauri Marekwia ทีม DeFi ที่ Tesseract