การเดิมพันครั้งใหญ่ของยุโรปเกี่ยวกับกฎระเบียบของ crypto

ในขณะที่รัฐบาลพยายามหาวิธีควบคุมตลาด crypto สหภาพยุโรปได้ผลิตกรอบ crypto ที่ครอบคลุมที่สุดแห่งหนึ่งจนถึงปัจจุบัน  

ผู้กำหนดนโยบายของสหภาพยุโรปได้ออกแบบตลาดในกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลให้เป็น “ผู้กำหนดมาตรฐานระดับโลก” โดยหวังว่าความแน่นอนด้านกฎระเบียบที่มากขึ้นจะทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กดึงดูดอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล การเรียกเก็บเงิน รอ การลงคะแนนเสียงครั้งสุดท้ายในรัฐสภายุโรปในเดือนเมษายน

การเดิมพันของยุโรปได้แบ่งผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายการเข้ารหัสลับ โดยบางคนโต้แย้งว่าการกระทำของสหภาพยุโรปนั้นส่งผลดีต่อทวีป พวกเขายังแสดงความกังวล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับผลกระทบของร่างกฎหมายต่อ Stablecoins  

Teana Baker-Taylor รองประธานฝ่ายนโยบายและกลยุทธ์การกำกับดูแลของ Circle ผู้ออก USD Coin และ Euro Coin กล่าวว่า “การอยู่ในตำแหน่งผู้เสนอญัตติรายแรกทำให้คุณมีโอกาสทางการค้าได้ตั้งแต่เนิ่นๆ แต่ก็หมายความว่าหวังว่าคุณจะทำถูกต้องจริงๆ”   

ผลกระทบของบรัสเซลส์  

“[MiCA] ช่วยสร้างความคาดหวังในอุตสาหกรรมต่อความหมายของการถูกควบคุมและความหมายของการปฏิบัติตามแบบองค์รวมที่มีข้อกำหนดที่อยู่นอกเหนือขอบเขตการป้องกันการฟอกเงิน” Elisabeth Noble ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายการกำกับดูแลของ European Banking Authority กล่าว สำหรับเขตอำนาจศาลอื่นๆ MiCA ทำหน้าที่เป็น "เกณฑ์มาตรฐานในการสร้างระบบการกำกับดูแล"

สิ่งที่เรียกว่า "ผลกระทบของบรัสเซลส์" อธิบายว่ากฎหมายของสหภาพยุโรปประกาศใช้ทั่วโลกอย่างไร เมื่อพูดถึง MiCA สามารถพบได้ในย่อหน้าเกริ่นนำและเชิงอรรถของข้อเสนอและเอกสารทางกฎหมายระดับชาติอื่นๆ โดยองค์กรระดับโลกเกี่ยวกับการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล เช่นเดียวกับรายงานที่ปรึกษาของคณะกรรมการเสถียรภาพการเงิน  

“MiCA ทำให้ยุโรปแข็งแกร่งมาก เราไม่เคยเห็นอะไรแบบนี้ทั่วโลก” แคโรไลน์ มัลคอล์ม หัวหน้านโยบายสาธารณะระหว่างประเทศที่บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชน Chainalysis กล่าว “ในแง่ของแนวทางที่ครอบคลุมมาก MiCA มีครบทุกอย่าง” เธอกล่าวเสริม โดยยอมรับว่าการคุ้มครองผู้บริโภคและการโฆษณาบางส่วนยังคงอยู่ในระดับรัฐ  

โอกาสสำหรับ crypto และ TradFi  

เดิมที MiCA เป็นการตอบสนองต่อภัยคุกคามที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัลไร้พรมแดนจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างประเทศ ในขณะที่โครงการ Libra ของ Facebook (ต่อมาคือ Diem) ล่ม สหภาพยุโรปก็ออกกฎเพื่อควบคุมภาคการเข้ารหัสลับ หลายคนกล่าวว่าอันตรายที่อาจเกิดขึ้นต่ออำนาจอธิปไตยของยูโรได้ทิ้งรอยเท้าไว้ใน MiCA  

กฎระเบียบมุ่งเน้นไปที่จุดรวมศูนย์ของอุตสาหกรรมและให้ความชัดเจนเกี่ยวกับขอบเขตและคำจำกัดความของการควบคุมการเข้ารหัสลับ ให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์ Crypto ความสามารถหลักบางประการ เช่น การประสานภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบที่แยกส่วนในกลุ่มประเทศ 27 ผ่านระบอบการปกครองของตน หากบริษัทมีใบอนุญาตในประเทศใดประเทศหนึ่งในสหภาพยุโรป บริษัทนั้นจะเข้าถึงตลาดสหภาพยุโรปทั้งหมดได้อย่างถูกกฎหมาย 

Baker-Taylor จาก Circle กล่าวว่า "เราจะจินตนาการว่ากิจกรรมใด ๆ ของเราที่มุ่งเน้นไปที่ยุโรปจะดำเนินไปในยุโรปหลังจากการใช้งาน MiCA ซึ่งตอนนี้อยู่บนเส้นทางที่มีการควบคุมแล้ว" Baker-Taylor จาก Circle กล่าว  

สำหรับการเงินแบบดั้งเดิม MiCA อนุญาตให้ผู้เล่นเลือกพันธมิตรที่ได้รับใบอนุญาตเพื่อทำงานร่วมกันเพื่อพัฒนาโซลูชันการเข้ารหัสของตนเอง การมีกรอบกฎหมายสามารถป้องกันความเสี่ยงด้านชื่อเสียงจากการดำเนินงานในตลาดเกิดใหม่ แหล่งข่าวจาก TradFi กล่าว   

ฝ่ายนิติบัญญัติในสหรัฐอเมริกากำลังอยู่ระหว่างการเจรจาเกี่ยวกับกฎหมายเกี่ยวกับ Stablecoins และตลาดสินค้าดิจิทัล Baker-Taylor แนะนำว่าทั่วโลกควรเอนหลังและดูเพื่อเรียนรู้บทเรียนจากสหภาพยุโรป  

“ร่างกฎหมายของสหรัฐฯ ที่มีการเผยแพร่นั้นไม่มีอุปสรรคเดียวกันกับกิจกรรม Stablecoin ที่ MiCA ทำ” Baker-Taylor กล่าว ในขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่าสหรัฐฯ ไม่มีกฎระเบียบที่ครอบคลุมเช่นเดียวกัน “MiCA เปิดโอกาสให้เขตอำนาจศาลอื่น ๆ สามารถระบุตำแหน่งที่อุตสาหกรรมได้ตั้งคำถามเกี่ยวกับความเหมาะสมหรือสัดส่วนหรือโครงสร้างการกำกับดูแล – ทุกสิ่งที่เข้าสู่กฎระเบียบใหม่” 

คำเตือน Stablecoin  

Stablecoins เป็นด้านหนึ่งของตลาด crypto ในยุโรปที่อาจได้รับผลกระทบ เบเกอร์-เทย์เลอร์แย้งว่า ในกรณีอื่นๆ การปราบปรามตามกฎระเบียบอาจขัดขวางนวัตกรรม และเสริมว่าเธอหวังว่าจะมีโอกาส "ทบทวน ปรับปรุง ปรับปรุง" บทบัญญัติภายในกฎหมาย  

“สิ่งที่ปรากฏบนหน้ากระดาษหรือในการอภิปรายในรัฐสภา และวิธีที่สิ่งต่างๆ จบลงในชีวิตจริง กระบวนการดังกล่าวมีช่องว่างอยู่เสมอ” เธอกล่าวเสริม  

Malcolm จาก Chainalysis กล่าวว่าแม้วัตถุประสงค์ของนโยบาย เช่น เสถียรภาพทางการเงินจะชัดเจนใน MiCA แต่ก็มีแรงจูงใจที่ชัดเจนน้อยกว่าในการปฏิบัติต่อสกุลเงินที่ไม่ใช่ยูโรอย่างแตกต่างออกไป หลังจากการถกเถียงกันอย่างมาก ผู้กำหนดนโยบาย แนะนำ วงเงินสูงสุด 200 ล้านยูโรต่อวันสำหรับธุรกรรม Stablecoins ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนโดยยูโร ซึ่งสอดคล้องกับความตั้งใจดั้งเดิมของ MiCA ในการปกป้องเงินยูโร  

“ความคิดที่ว่าไม่ใช่แค่ไม้ แต่เกี่ยวกับแครอทน่าจะมีความสำคัญในการกำหนดกฎเกณฑ์รอบต่อไปนี้ เป็นสิ่งหนึ่งที่พยายามจำกัดคนที่เราไม่ชอบ แต่เราจะจูงใจคนที่เราชอบได้อย่างไร” มัลคอล์มกล่าว  

ขั้นตอนการดำเนินการ  

EBA และหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินอื่นๆ ในยุโรปจะกำหนดหลักเกณฑ์การดำเนินการสำหรับ MiCA หลังจากการลงคะแนนเสียงขั้นสุดท้าย ซึ่งรวมถึงรายละเอียดต่างๆ เช่น ข้อกำหนดสำหรับเอกสารทางเทคนิคของคริปโตซึ่งจะกลายเป็นรายการบังคับในการแลกเปลี่ยน หรือวิธีการเปิดเผยผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของกลไกฉันทามติ  

“ฉันคิดว่า [มาตรฐานการกำกับดูแล] ที่เราสามารถคาดหวังการมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันที่สุดจากอุตสาหกรรมนั้นมักจะเป็นข้อกำหนดที่รอบคอบ เช่น ข้อกำหนดเกี่ยวกับเงินสำรองที่ต้องได้รับการดูแลโดยประเด็นของโทเค็นอ้างอิงสินทรัพย์” EBA กล่าว มีคุณธรรมสูง.  

เพื่อการบูรณาการที่ราบรื่นของ MiCA เธอชี้ให้เห็นว่าอุตสาหกรรม crypto และสถาบันกำกับดูแลต้องเรียนรู้ที่จะร่วมมือและสร้างความสามารถในการกำกับดูแล “ความท้าทายเป็นสิ่งที่พบได้ทั่วไปในทุกเขตอำนาจศาล และนั่นคือการสร้างความสามารถในการกำกับดูแลเพื่อบังคับใช้กฎระเบียบในภาคสินทรัพย์ crypto”  

เร็วเกินไปสำหรับ MiCA II  

กฎระเบียบที่สามารถติดตามผลได้ — ขนานนามว่า MiCA II — ถูกพาดพิงถึงในสถาบันในยุโรปโดยเจ้าหน้าที่ที่รู้สึกว่าจำเป็นต้องทำมากกว่านี้เพื่อควบคุม crypto โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านต่างๆ เช่น การเงินแบบกระจายอำนาจ

ประการหนึ่ง หัวหน้าธนาคารกลางยุโรป Christine Lagarde เป็นผู้เสนอแนวคิดดังกล่าว ก่อนหน้านี้เธอบอกกับรัฐสภายุโรปว่ายุโรปมีเป้าหมายที่จะนำไปสู่การขยายกฎระเบียบเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับ อย่างไรก็ตาม Noble แย้งว่ายังเร็วเกินไปที่จะคิดเกี่ยวกับกฎระเบียบที่สอง เนื่องจาก MiCA ยังคงเผชิญกับการทบทวนหลังจากมีการบังคับใช้ 

Ondrej Kovarik ซึ่งเป็น MEP สายกลางที่ช่วยร่างระเบียบในรัฐสภาเห็นด้วย “ตอนนี้ ระยะเวลาการทำงานที่แท้จริงในกรอบการกำกับดูแลใหม่สำหรับสินทรัพย์ crypto เริ่มต้นขึ้นแล้ว และฉันคิดว่ากุญแจสำคัญในตอนนี้คือการนำไปปฏิบัติและวิธีที่หัวหน้างานจะจัดการกับมันด้วย”  

© 2023 The Block Crypto, Inc. สงวนลิขสิทธิ์ บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่มีการเสนอหรือมีจุดประสงค์เพื่อใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมายภาษีการลงทุนการเงินหรือคำแนะนำอื่น ๆ