เจาะลึก – วิธีที่ Crypto ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นทั่วโลก

HodlX บุคคลทั่วไป  ส่งโพสต์ของคุณ

Bitcoin และ Ethereum ได้รับการจัดอันดับให้อยู่ใน 20 อันดับแรกของโลกที่มีการซื้อขายสินทรัพย์ และมูลค่าตามราคาตลาดก็เกินบริษัทที่ใหญ่ที่สุดบางแห่ง การเติบโตของพวกเขาในช่วงการระบาดใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงความนิยมและการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศของ crypto ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ด้วยความคลั่งไคล้ crypto ตลาดกระจายอำนาจเหล่านี้มีอิทธิพลต่อตลาดแบบดั้งเดิมอย่างไร? กุญแจสำคัญอยู่ในความสัมพันธ์ตามรายงานของ IMF ฉบับใหม่

• เอกสารการทำงาน IMF ฉบับใหม่จะสำรวจความเชื่อมโยงระหว่างตลาด crypto และตลาดตราสารทุน หลังจากที่มูลค่าตลาดของสินทรัพย์กระจายอำนาจเพิ่มขึ้น XNUMX เท่าในช่วงการระบาดใหญ่
• พวกเขาพบความผันผวนในผลตอบแทนรายวันของ Bitcoin และ Tether สามารถอธิบายรูปแบบที่หกของผลตอบแทน S&P500 รายวัน เพิ่มขึ้นจากเพียงหนึ่งเปอร์เซ็นต์ก่อนเกิดโรคระบาด
• เมื่อรวมกันแล้ว ความผันผวนของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งสองสามารถอธิบายการเคลื่อนไหวของราคารายวันในตลาดตราสารทุน EM ได้ถึงหนึ่งในห้า

จนกระทั่งอย่างน้อยในช่วงครึ่งแรกของการระบาดใหญ่ หลายคนคิดว่าการขาดแคลน Bitcoin จะช่วยให้กลายเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ แต่ความคิดเห็นเปลี่ยนไปเมื่ออัตราเงินเฟ้อเริ่มเพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2021 Bitcoin กลายเป็นอีกเกมหนึ่งในตลาดเสี่ยง - มันมีความสัมพันธ์มากที่สุดกับหุ้นของสหรัฐและจีน ความเชื่อมโยงกับตลาดตราสารทุนที่เอกสาร IMF พิจารณา เนื่องจากเป็นที่ที่ตลาด crypto ที่มีมูลค่า 3 ล้านล้านเหรียญน่าจะมีอิทธิพลมากที่สุด กระดาษพบสิ่งต่อไปนี้

• ความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนของราคา Bitcoin และความผันผวนใน S&P500 เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าจากช่วงก่อนถึงหลังเกิดโรคระบาด
• ตอนนี้ Bitcoin รับผิดชอบ 17% ของความผันผวนรายวันในราคาหุ้นสหรัฐ
• สินทรัพย์ Crypto ยังเชื่อมโยงกับหุ้น EM มากขึ้นอีกด้วย
• Bitcoin และ Tether สามารถอธิบายความผันผวนได้เกือบ 20% ของราคาตลาดเกิดใหม่ (EM) รายวันของ MSCI สำหรับการเปรียบเทียบ S&P500 อธิบาย 30%

ความสัมพันธ์แบบง่าย

นับตั้งแต่เริ่มต้นของการระบาดใหญ่ ความสัมพันธ์ระหว่าง cryptos และหุ้นได้พุ่งสูงขึ้น ความผันผวนของราคาระหว่างวันของสินทรัพย์ดิจิตอลเข้ารหัสหลักสองรายการ - Bitcoin และ Ethereum - ปัจจุบันมีความสัมพันธ์มากขึ้นประมาณสี่ถึงแปดเท่ากับความผันผวนของดัชนีตลาดทุนหลักของสหรัฐ (S&P 500, Nasdaq และ Russell 2000) เทียบกับปี 2017-19 (แผนภูมิที่ XNUMX) รูปแบบที่คล้ายคลึงกันถือเป็นความสัมพันธ์กับตลาดทุนในประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ซึ่งจับโดยดัชนี MSCI EM

ผลตอบแทนระหว่างวันก็มีความสัมพันธ์กันมากขึ้น - แม้ว่าการเพิ่มขึ้นนั้นเด่นชัดเป็นพิเศษสำหรับ Bitcoin (แผนภูมิที่สอง) แม้ว่าความสัมพันธ์ระหว่าง Tether และหุ้นจะแข็งแกร่งขึ้น แต่ก็กลับกลายเป็นลบในช่วงการระบาดใหญ่ - หมายถึงคนใช้เป็นสินทรัพย์กระจายความเสี่ยงในช่วงเวลานั้น

ความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างสินทรัพย์เข้ารหัสลับและตราสารทุนนั้นยิ่งใหญ่กว่าสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ เช่น ETF กระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ทองคำ และสกุลเงินที่เลือก (ยูโร หยวน และดอลลาร์สหรัฐ)

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของ Bitcoin และพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง (HY CDX) และพันธบัตรระดับการลงทุน (IG CDX) นั้นแข็งแกร่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด - เนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะเป็นกรณีของสินทรัพย์เสี่ยง ในขณะเดียวกัน การกลับกันถือเป็น Tether ซึ่งหมายถึงการกระจายความเสี่ยงอีกครั้ง (แผนภูมิที่สาม)

ความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น

ในการวัดการเชื่อมโยงของ crypto กับตลาดสินทรัพย์อย่างเป็นทางการ ผู้เขียนใช้โมเดล VAR เพื่อจับความสัมพันธ์แบบสองทิศทาง พวกเขาเรียกความสัมพันธ์เหล่านี้ว่า 'การรั่วไหล' อีกครั้ง พวกเขาวิเคราะห์ผลตอบแทนรายวันและความผันผวนเพื่อวัดขอบเขตของการเชื่อมต่อพอร์ตโฟลิโอและกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เมื่อเวลาผ่านไป

เช่นเดียวกับความสัมพันธ์ทั่วไป การรั่วไหลก็เพิ่มขึ้นในช่วงการระบาดใหญ่เช่นกัน - นั่นคือตั้งแต่การเข้ารหัสลับไปจนถึงราคาหุ้นและในทางกลับกัน ตัวอย่างเช่น ความผันผวนของราคา Bitcoin ในขณะนี้อธิบาย 17% ของความผันผวนใน S&P500 (แผนภูมิที่สี่) แต่ความผันผวนของราคา S&P500 ในตอนนี้ยังอธิบาย 15% ของความผันผวนของราคา Bitcoin นี่แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์แบบสองทิศทางที่แข็งแกร่งขึ้น - ดังนั้นการรั่วไหลที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ การเชื่อมต่อระหว่าง Bitcoin และ Tether เพิ่มขึ้นตั้งแต่เริ่มต้นการระบาดใหญ่ ความผันผวนของราคา Bitcoin อธิบายมากกว่าหนึ่งในสี่ของความผันผวนของราคา Tether ในอีกทางหนึ่ง Tether มีผลกระทบอย่างจำกัดต่อความผันผวนของ Bitcoin (12%) นอกจากนี้ยังสามารถอธิบายความผันผวนได้เพียง 500 เปอร์เซ็นต์ใน S&PXNUMX

ผลตอบแทนที่ล้นออกมายังเพิ่มขึ้นในช่วงการแพร่ระบาด รูปแบบมีความคล้ายคลึงกันในวงกว้างกับความผันผวนของความผันผวน แต่มีขนาดเล็กกว่า ผลลัพธ์ที่โดดเด่นที่สุดคือผลตอบแทนรายวันใน Bitcoin และ Tether รวมกันอธิบายรูปแบบที่หกของผลตอบแทน S&P500 รายวัน พวกเขายังอธิบาย 15% ของการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของรัสเซล 2000 สิ่งนี้น่าทึ่งเนื่องจากการมีส่วนร่วมของพวกเขาแทบไม่มีอยู่จริงก่อนเกิดการระบาดใหญ่ และแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ crypto มีอิทธิพลต่อตลาดตราสารทุนเพียงใด

การเชื่อมต่อที่เพิ่มขึ้นระหว่าง cryptos และหุ้นได้ขยายออกไปนอกสหรัฐอเมริกา Bitcoin อธิบาย 14% ของความผันผวนในดัชนี MSCI EM ในช่วงปี 2020-21 และรูปแบบผลตอบแทนแปดเปอร์เซ็นต์ เหล่านี้เพิ่มขึ้น 12pp และ 7.5pp จากก่อนเกิดโรคระบาดตามลำดับ เมื่อรวมกับ Tether สินทรัพย์ดิจิทัลทั้งสองจะอธิบายเกือบ 20% ของการเคลื่อนไหวของราคารายวันในดัชนี MSCI EM (แผนภูมิที่หก) ในการเปรียบเทียบ S&P500 อธิบาย 30% ของความผันผวนของราคา MSCI EM รายวัน

เพื่อเสร็จสิ้น ผู้เขียนตรวจสอบการรั่วไหลเหล่านี้ในช่วงที่ตลาดตึงเครียด โดยทั่วไป การรั่วไหลจะมีขนาดใหญ่ขึ้นเมื่อมีความผันผวนของตลาดสูง ตัวอย่างเช่น การล่มสลายของตลาดในเดือนมีนาคม 2020 นำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างเด่นชัดและค่อนข้างต่อเนื่องในการกระจายความผันผวนแบบสองทิศทางระหว่างตลาด crypto และตลาดตราสารทุน

บรรทัดล่าง

ผลกระทบด้านเศรษฐกิจมหภาคของโรคระบาดใหญ่โต พวกเขาได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มในตลาดแรงงาน สินค้าและบริการ พฤติกรรมการบริโภค อัตราเงินเฟ้อ และอื่นๆ ที่มีมายาวนานกว่าทศวรรษ

ตามที่รายงานนี้แสดงให้เห็น การระบาดใหญ่ยังช่วยเร่งการรวมตลาดที่กระจายอำนาจเข้าสู่ตลาดแบบรวมศูนย์ ด้วยเหตุนี้ นักลงทุน หน่วยงานกำกับดูแล และผู้กำหนดนโยบายจึงไม่สามารถละเลยความสำคัญของการเข้ารหัสลับภายในภูมิทัศน์มหภาคทั่วโลกได้อีกต่อไป เหตุการณ์ใน crypto ตอนนี้ยังเป็นกิจกรรมในตลาดทุนและในทางกลับกัน - ความเร็วที่สิ่งนี้เปลี่ยนไปนั้นน่าทึ่งมาก

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

ข้อคิดเห็นที่มีอยู่ในบทความข้างต้นไม่ถือเป็นข้อเสนอหรือการชักชวนหรือคำแนะนำในการดำเนินการหรือชำระบัญชีการลงทุนหรือเพื่อดำเนินธุรกรรมอื่นใด ไม่ควรใช้เป็นพื้นฐานในการตัดสินใจลงทุนหรือการตัดสินใจอื่นๆ การตัดสินใจลงทุนใดๆ ควรยึดตามคำแนะนำของผู้เชี่ยวชาญที่เหมาะสมกับความต้องการของคุณโดยเฉพาะ

Sam van de Schootbrugge เป็นนักวิเคราะห์วิจัยระดับมหภาคที่ Macro Hive ซึ่งกำลังสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาเอกด้านการเงินระหว่างประเทศ เขาสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาโทด้านการวิจัยทางเศรษฐกิจจากมหาวิทยาลัยเคมบริดจ์ และเคยทำงานด้านการวิจัยมาแล้วกว่าสามปีทั้งในภาครัฐและเอกชน

ตรวจสอบหัวข้อข่าวล่าสุดใน HodlX

ติดตามเราได้ที่ Twitter Facebook โทรเลข

ดูประกาศล่าสุดของอุตสาหกรรม  

คำเตือน: ความคิดเห็นที่แสดงใน The Daily Hodl ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน นักลงทุนควรดำเนินการตรวจสอบสถานะก่อนที่จะทำการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงใน Bitcoin, cryptocurrency หรือสินทรัพย์ดิจิทัล โปรดรับทราบว่าการโอนและการซื้อขายของคุณเป็นความเสี่ยงของคุณเองและการสูญเสียใด ๆ ที่คุณอาจต้องรับผิดชอบ Daily Hodl ไม่แนะนำให้ซื้อหรือขาย cryptocurrencies หรือสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ และ The Daily Hodl ไม่ได้เป็นที่ปรึกษาการลงทุน โปรดทราบว่า The Daily Hodl เข้าร่วมในการทำการตลาดแบบพันธมิตร

ภาพเด่น: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus