Crypto VC กล่าวว่าการเดิมพันโทเค็นครึ่งหนึ่งของพวกเขาถูกกีดกันโดยไม่มีวันเปิดตัว

การติดตามประสิทธิภาพควรเป็นเรื่องง่ายสำหรับผู้ร่วมทุนใน crypto การเดิมพันจำนวนมาก หากไม่ใช่ทั้งหมด จะเป็นโทเค็นของเหลวที่สามารถทำเครื่องหมายในตลาดได้ตลอดเวลา

มีเพียงปัญหาเดียว: VC จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ รายงานว่าโครงการพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาอย่างน้อยครึ่งหนึ่งกำลังระงับการเปิดตัวโทเค็นของพวกเขา โดยอ้างถึงความกลัวเรื่องราคา ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน และกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น

ลองดู Spartan Group ซึ่งเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่กระตือรือร้นในด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ

จาก 108 โครงการที่ Spartan สนับสนุนผ่านกองทุน DeFi มูลค่า 110 ล้านดอลลาร์ มีน้อยกว่า 40% ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ตามรายงานการลงทุนสำหรับไตรมาสที่สามของปี 2022 ที่ The Block ได้รับ Kelvin Koh หุ้นส่วนผู้จัดการของ Spartan Labs กล่าวว่ากองทุนดังกล่าวลงทุนในกิจการระยะเริ่มต้น และผลตอบแทนส่วนหนึ่ง แม้กระทั่งสำหรับโครงการที่เปิดตัวโทเค็น ยังไม่เกิดขึ้นจริง

ปรากฎว่า crypto VC จำนวนมากอยู่ในเรือลำเดียวกัน

“ประมาณ 60% ยังไม่ได้เปิดตัว และเนื่องจากการเปิดรับ FTX ประมาณ 3% เป็นการช่วยชีวิต” Oliver Blakey หุ้นส่วนและผู้ร่วมก่อตั้ง Ascensive Assets กล่าวในอีเมล บริษัทของเขาได้ลงทุน 89 ครั้งในสองกองทุนที่แตกต่างกัน

นั่งอยู่ข้างสนาม

การแสดงรายการโทเค็นอาจเป็นเหตุการณ์สภาพคล่องสำหรับทีมผู้ก่อตั้งและนักลงทุนรายแรกซึ่งอนุญาตให้ทำได้ ถอนเงินเดิมพันบางส่วนหรืออัปเดตการประเมินมูลค่าในพอร์ตการลงทุน แหล่งข่าวที่มีประสบการณ์ทั้งด้านการลงทุนร่วมและการทำตลาดกล่าวว่า พีที่สำคัญกว่านั้น มันยังช่วยให้โครงการสร้างระบบเศรษฐกิจโทเค็นในผลิตภัณฑ์ของมันได้อีกด้วย

“ฉันจะบอกว่ามีโทเค็นจำนวนมากที่เปิดตัวก่อนกำหนด (ก่อนผลิตภัณฑ์) ในตลาดกระทิง เพราะมันเป็น [a] เครื่องมือทางการตลาดและการยอมรับ ในขณะที่ตอนนี้มันทำให้ไขว้เขวมากกว่า” Blakey กล่าว “โครงการจะรอจนกว่าโทเค็นจะเป็นส่วนสำคัญของโครงการก่อนที่จะเปิดตัวในตอนนี้” 

White Star Capital อยู่ในตำแหน่งที่คล้ายกัน บริษัทในพอร์ตโฟลิโอ DeFi ประมาณครึ่งหนึ่งยังคงเปิดตัว Sep Alavi หุ้นส่วนทั่วไปกล่าว และ Rich Rosenblum ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานของ ผู้สร้างตลาดและผู้ร่วมทุนรายใหญ่ GSR ประเมินว่าส่วนใหญ่ของการลงทุน DeFi และโครงสร้างพื้นฐานในปี 2022 ยังไม่ได้ลอยโทเค็นของพวกเขา 

แม้แต่ข้อเสนอจากโครงการภายในโปรแกรมโทเค็น Ascent ของ Outlier Ventures ซึ่งอุทิศให้กับสตาร์ทอัพในช่วงสุดท้ายของการเปิดตัวโทเค็นก็ถูกหยุดชั่วคราว 

“พวกเขาส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในรูปแบบการถือครองนี้เพราะพวกเขาไม่จำเป็นต้องเปิดตัวเครือข่าย มันจะเป็นประโยชน์จากมุมมองของผลิตภัณฑ์และทางเทคนิค” Jamie Burke ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Outlier Ventures กล่าว “พวกเขาไม่สามารถเลื่อนเวลาออกไปอย่างไม่มีกำหนดได้ แต่พวกเขาสามารถรออีกหน่อยได้” 

ประมาณ 10 โครงการจากโทเค็นของ Outlier โปรแกรมที่ปรึกษากำลังวางแผนที่จะเปิดตัวในปีนี้ แต่พวกเขาสามารถรอได้หากจำเป็น เขากล่าวเสริม ปัจจุบันมี 25 โครงการในโครงการ 

เผชิญหน้ากับพายุ

ความกระหายในการเปิดตัวโทเค็นในหมู่ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนลดน้อยลงเกือบตลอดปี 2022 ซึ่งเป็นปีที่ตามมาด้วยความล้มเหลวของระบบนิเวศ Terra/luna Stablecoin ในเดือนพฤษภาคม แล้วฉันไม่หยุดส่งเสียงดังหลังจากการล่มสลายของการแลกเปลี่ยน crypto FTX และบริษัทการค้า Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ

การถอยลงมาจากปัจจัยหลายอย่างรวมกัน, จากสภาพแวดล้อมในระดับมหภาคที่แย่ลงซึ่งทำให้สภาพคล่องของตลาดลดลง ไปจนถึงการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นในหัวข้อต่างๆ เช่น โทเค็นสามารถถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่ 

กองทุนโทเค็นในระยะเริ่มต้นของ Pantera Capital ลดลงประมาณ 71% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน 2022 The Wall Street Journal รายงาน ว่ากองทุน crypto ชั้นนำของ Andreessen Horowitz ลดลง 40% ในช่วงครึ่งแรกของปี ในไตรมาสที่สาม กองทุน DeFi ของ Spartan มีผลตอบแทนเพียง 4.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามเอกสารของนักลงทุน 

การล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายนทำให้ปัญหาที่มีอยู่แย่ลงเท่านั้น Michal Benedykcinski รองประธานอาวุโสของบริษัทร่วมทุน Arca กล่าวว่าตั้งแต่เกิดวิกฤต การแลกเปลี่ยน crypto จำนวนมากได้เปลี่ยนไปสู่การป้องกัน ปกป้องสภาพคล่องที่มีอยู่เหนือรายการโทเค็นใหม่ 

Benedykcinski กล่าวว่า “สถานที่เหล่านั้นหลายแห่งค่อนข้างตรงไปตรงมาจะไม่รับรายชื่อใหม่ในขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์บนบก” Benedykcinski กล่าว 

David Chreng-Messembourg หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง LeadBlock Partners กล่าวว่าการแลกเปลี่ยนกำลังมุ่งเน้นไปที่ “การรักษาเงินสดและการรักษาลูกค้า” หลังจากปีที่เจ็บปวด

"ความคิดริเริ่มที่ต้องใช้เงินสดจำนวนมาก รวมถึงแคมเปญเชิงกลยุทธ์หรือแคมเปญการตลาดถูกหยุดชั่วคราว รายชื่อโทเค็นใหม่นั้นไม่มีข้อยกเว้น — การแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ได้หยุดชั่วคราว/ล่าช้าสำหรับรายชื่อโทเค็นใด ๆ ที่พวกเขามีในไปป์ไลน์” เขากล่าวเสริม 

การตายของ FTX ยังทำให้สตาร์ทอัพที่ต้องการเปิดตัวโทเค็นเพื่อค้นหาผู้ดูแลสภาพคล่องทำได้ยากขึ้น 

“Alameda เป็นผู้สร้างตลาดที่เข้าสู่ตลาดสำหรับโครงการส่วนใหญ่ ดังนั้นตอนนี้ผู้ก่อตั้งจึงต้องตัดสินใจว่าใครที่พวกเขาไว้วางใจ เพราะพวกเขาจำนวนมากยังคงประกาศว่าพวกเขาถูกกำจัดหรือใกล้จะถูกกำจัด” เบลคคีย์ พูดว่า. 

ภายใต้ความกดดัน 

แม้ในสภาวะตลาดที่ย่ำแย่เช่นนี้ สตาร์ทอัพบางรายอาจถูกบังคับให้ระบุว่าต้องการหรือไม่ก็ตาม 

“การเป็นผู้ก่อตั้งในทุกวันนี้ คุณกำลังเผชิญกับมุมมองของนักลงทุนที่แตกต่างกัน บางคนที่เป็นนักลงทุนโทเค็นเท่านั้นกำลังผลักดันโครงการของพวกเขาให้เปิดตัวก่อนกำหนด” Paul Hsu ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Decasonic กล่าว ผู้ซึ่งเห็นผู้ก่อตั้งบางคนถูกกดดันให้เปิดตัว

ในขณะเดียวกัน Rosenblum ของ GSR เล็งเห็นถึงความสนใจในโครงการที่ขายนักลงทุนด้วยแนวคิดที่ว่าโทเค็นจะเป็นองค์ประกอบหลัก 

“ผมไม่คิดว่าจะมีแรงกดดันมากในช่วงครึ่งหลัง เมื่อพิจารณาจากลูน่าและ FTX หนึ่งต่อสอง และจะไม่เป็นเช่นนั้นหากตลาดดูเหมือนว่าจะอยู่ในสถานะปิดตลาด” เขากล่าว “แต่ถ้าตลาดดูเหมือนจะแข็งแกร่ง ผู้ที่เข้าใกล้เครื่องหมายหนึ่งปีมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงกดดัน เนื่องจากพวกเขาส่วนใหญ่ขายนักลงทุนโดยคิดว่าโทเค็นมีความสำคัญต่อการดำเนินการที่ดีที่สุด ดังนั้นโดยธรรมชาติแล้วพวกเขาจะ จำเป็นต้องแก้ตัวหากพวกเขาไม่มีกำหนดเวลาเมื่อเงื่อนไขเอื้ออำนวย” 

เดิมพันที่ปลอดภัย

หนึ่งในบทเรียนที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ Outlier Ventures จากวัฏจักรนี้คือจำนวนบริษัทที่ประสบความสำเร็จมากขึ้น โครงสร้างไฮบริด ของทั้งทุนและโทเค็นกำลังระดมเงิน เมื่อเทียบกับโครงการที่เน้นเฉพาะด้านโทเค็นของธุรกิจ 

Burke จาก Outlier กล่าวว่า การระดมทุนด้วยโครงสร้างใบสำคัญแสดงสิทธิโทเค็นหมายความว่าสตาร์ทอัพสามารถมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาผลิตภัณฑ์และตลาดของตนในระยะสั้น โดยจอดรถไว้เพื่อออกแบบระบบเศรษฐกิจโทเค็นในภายหลัง

“หนึ่งร้อยเปอร์เซ็นต์ในข้อตกลงโทเค็นของบริษัทของเรามีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน” Hsu จาก Decasonic เห็นด้วย “บริษัทที่ลงทุนในตราสารทุนเท่านั้นมีพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน บริษัทที่ต่อต้านความเปราะบางที่สุดคือบริษัทที่มี SAFE [ข้อตกลงอย่างง่ายสำหรับส่วนได้เสียในอนาคต] บวกกับใบสำคัญแสดงสิทธิโทเค็น” 

ความล่าช้าในการเปิดตัวโทเค็นอย่างกว้างขวางอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นประโยชน์สำหรับบริษัทร่วมทุนที่เพิ่งเริ่มเล่นคริปโต Benedykcinski กล่าว 

Benedykcinski กล่าวว่า “มีผู้ร่วมทุนจำนวนมากที่เข้าสู่เกมด้วยโทเค็นของเหลวที่มีศักยภาพ กองทุนเหล่านั้นจำนวนมากยังไม่ได้รับการตั้งค่าอย่างเต็มที่เพื่อจัดการ และมีการจัดการความเสี่ยงภายในของโทเค็นที่มีการซื้อขายอย่างแข็งขันในป่า” Benedykcinski กล่าว . 

หลายคนจะยอมรับความล่าช้าเมื่อพวกเขาได้รับโครงสร้างพื้นฐานที่เหมาะสม เขากล่าวเสริม 

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ตั้งแต่ปี 2021 Michael McCaffrey อดีต CEO และเจ้าของส่วนใหญ่ของ The Block ได้รับเงินกู้จำนวนหนึ่งจากผู้ก่อตั้งและอดีต CEO ของ FTX และ Alameda Sam Bankman-Fried McCaffrey ลาออกจากบริษัทในเดือนธันวาคม 2022 หลังจากไม่สามารถเปิดเผยธุรกรรมเหล่านั้นได้

© 2022 The Block Crypto, Inc. สงวนลิขสิทธิ์ บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่มีการเสนอหรือมีจุดประสงค์เพื่อใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมายภาษีการลงทุนการเงินหรือคำแนะนำอื่น ๆ