Crypto: การเดินทางสู่นรกสำหรับ USD Coin (USDC)

วันเสาร์ที่ 11 มีนาคม พ.ศ. 2023 เริ่มต้นการเดินทางสู่ขุมนรกสำหรับสกุลเงินดิจิทัล USDC (USD Coin)

จริงๆ แล้ว USDC ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลในความหมายที่เข้มงวด แต่เป็นโทเค็นการเข้ารหัสลับที่แสดงถึงดอลลาร์สหรัฐในบล็อกเชนบางประเภท

ในความเป็นจริง ดอลลาร์สหรัฐเองไม่สามารถแลกเปลี่ยนบนบล็อกเชนได้ แต่เป็นไปได้ที่จะสร้างโทเค็นที่มีมูลค่าเท่ากันกับดอลลาร์และสามารถแลกเปลี่ยนได้บนบล็อกเชน สกุลเงินดิจิทัลพิเศษเหล่านี้เรียกว่า Stablecoins

USD Coin เป็น Stablecoin ที่มีโทเค็น USDC ทำงานบนเครือข่าย Ethereum โดยเฉพาะ

เพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะรักษามูลค่า $1 ไว้เสมอ ผู้ออก (Circle) ทำให้พวกเขาแลกได้ตลอดเวลาโดยมีค่าเท่ากับดอลลาร์ ดังนั้นใครก็ตามที่มี USDC ควรจะสามารถคืนโทเค็นของตนได้โดยได้รับผลตอบแทนเป็นดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในจำนวนที่เท่ากัน

การเดินทาง crypto USD Coin (USDT) สู่นรก

'การเดินทางสู่นรก' ของ USDC เริ่มขึ้นในวันเสาร์ที่ 11 มีนาคม เมื่อ Circle ผู้ออก Stablecoin เองอ้างว่ามีเงิน 3.3 พันล้านดอลลาร์ติดอยู่ที่ Silicon Valley Bank

1/ หลังจากการยืนยันเมื่อสิ้นสุดวันนี้ว่าการโอนเงินที่เริ่มต้นในวันพฤหัสบดีเพื่อลบยอดคงเหลือยังไม่ได้ดำเนินการ เงินสำรอง USDC 3.3 พันล้านดอลลาร์จากประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ยังคงอยู่ที่ SVB

— วงกลม (@circle) March 11, 2023

เนื่องจากมูลค่าตลาดรวมของเหรียญ USD อยู่ที่ประมาณ 43.5 พันล้านเหรียญ หมายความว่าเงินสำรองมากกว่า 7.5% ของ USDC ไม่สามารถใช้งานได้อีกต่อไป

ในความเป็นจริง วันก่อนในวันศุกร์ที่ 10 มีนาคม ธนาคารแห่งซิลิคอนวัลเลย์ (SVB) ถูกปิดเนื่องจากธนาคารล้มละลาย

ด้วยการปิดธนาคาร ผู้ที่มีเงินฝากกับธนาคารทั้งหมดตกอยู่ในอันตรายที่จะสูญเสียเงินทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมด เมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา เชื่อว่า Circle มีทุนสำรองของ USDC จำนวน 3.3 พันล้านรู มากเสียจน Stablecoin สูญเสียมูลค่าที่ตรึงไว้กับดอลลาร์

ปัญหาในตอนนั้นคือไม่ใช่ว่าผู้ถือ USDC ทุกคนจะสามารถคืนโทเค็นของตนเพื่อรับผลตอบแทนที่เท่ากับ USD ได้ เนื่องจากมียอดหมุนเวียน 45.3 พันล้าน USDC Circle จึงมีเพียงมากกว่า 40.2 พันล้าน USD ในมือเท่านั้น

นอกจากนี้ยังมีปัญหาอื่น

ตามที่รายงานในโพสต์บนบล็อกอย่างเป็นทางการ ธนาคารปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ ดังนั้น Circle จึงไม่สามารถดำเนินการส่ง USD ไปยังผู้ที่ต้องการคืน USDC ได้

ดังนั้นผลตอบแทนจึงหยุดนิ่งจนกว่าธนาคารจะเปิดทำการอีกครั้งในวันจันทร์

กลับสู่ปกติ

เมื่อถึงจุดหนึ่งเมื่อวานนี้ Circle ก็แจ้งว่าพร้อมแล้วที่จะพบกับทุกคน USDC เรียกค่าไถ่ โดยต้องควักเงิน 3.3 พันล้านเหรียญสหรัฐที่หายไปจากกระเป๋าของตัวเอง

เมื่อถึงจุดนั้น ไม่เพียงแต่การล่มสลายของมูลค่าของเหรียญ USD เท่านั้นที่หยุดลง แต่มันเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ อีกครั้ง จนกระทั่งมันเกือบจะฟื้นตัวเต็มที่กับค่าเงินดอลลาร์

ในความเป็นจริงในบางจุด ข่าว ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ตัดสินใจเข้าดำเนินการเพื่อชดเชยส่วนที่ขาดทั้งหมด ซึ่งทำให้ SVB ไม่สามารถคืนเงินทั้งหมดให้กับผู้ฝากเงินได้

ด้วยวิธีนี้ แม้ว่า Circle จะล้มเหลวในการถอนเงินทั้งหมด 3.3 พันล้านที่ฝากไว้กับ SVB แต่ Fed ก็ยังสามารถถอนออกได้

หากพูดอีกนัยหนึ่งก็คือ Fed ได้แก้ปัญหาช่องโหว่ในการป้องกันความเสี่ยงของ USDC ดังนั้นจึงสามารถแลกเป็น USD ได้ 100% ที่พาร์อีกครั้ง

ความผันผวนของราคา crypto USD Coin (USDC)

เอาอัตราแลกเปลี่ยน บน Coinbase ของ USDC เป็น USDT เป็นข้อมูลอ้างอิง ไดนามิกมีความชัดเจนมาก

ต้องบอกว่า Coinbase เป็นหุ้นส่วนของ Circle และอันที่จริงแล้วเป็นการแลกเปลี่ยนซึ่งวางโทเค็น USDC ในตลาด ดังนั้นอัตราแลกเปลี่ยนของ USDC บน Coinbase จึงเป็นอัตราแลกเปลี่ยนหลัก

ปัญหาเริ่มเกิดขึ้นตั้งแต่ช่วงค่ำของวันศุกร์ที่ 10 เมื่อข่าวลือแรกเริ่มแพร่สะพัดว่า Circle อาจเกี่ยวข้องกับการล้มละลายของ SVB

อย่างไรก็ตาม ในเวลานั้น มูลค่าตลาดของ USDC ยังคงใกล้เคียงกับ $1 มาก ซึ่งลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม ในชั่วข้ามคืน มันเริ่มสูญเสียมูลค่าอย่างรวดเร็ว ดังนั้นภายในเวลาเพียงแปดชั่วโมง มูลค่าของมันจึงลดลงเหลือ $0.84

อย่างไรก็ตาม เมื่อถึงตัวเลขดังกล่าว หลังจากที่ Circle ประกาศอย่างเป็นทางการว่ามีหลุมมูลค่า 3.3 พันล้านดอลลาร์ที่ SVB ไม่สามารถแลกได้อีกต่อไป มีการกลับรายการ ทำให้มูลค่าตลาดของ USDC กลับมาที่ 0.95 ดอลลาร์ภายในเวลาสองชั่วโมง

ตัวเลขนั้นยังไม่คู่ควรกับ Stablecoin ที่แท้จริง แต่เป็นการบอกใบ้ว่าตลาดกำลังคาดหวังถึงวิธีแก้ปัญหาที่เป็นไปได้

อันที่จริง ดูเหมือนว่ามีความเป็นไปได้อย่างน้อยที่ Circle จะสามารถหาเงินที่หายไป 3.3 พันล้านดอลลาร์ได้ แม้ว่าอีกแปดชั่วโมงมูลค่าตลาดของ USDC จะยังคงเจ็บปวด โดยลดลงต่ำถึง 0.89 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ในช่วงท้ายของค่ำคืนนี้ ราคาเริ่มฟื้นตัวอย่างแท้จริง มากจนในวันอาทิตย์ราคากลับมาใกล้ 0.97 ดอลลาร์

เมื่อข่าวเริ่มแพร่สะพัดออกไปว่าเฟดจะชดเชยส่วนที่ขาดในบัญชีลูกค้าของ SVB มูลค่าตลาดของเหรียญ USD กลับมาที่ 0.99 ดอลลาร์ในชั่วข้ามคืนระหว่างวันอาทิตย์และวันจันทร์ มากจนเป็นไปได้ว่าในเวลานี้มันสามารถกลับมาตรึงเต็มจำนวนได้ ด้วยเงินดอลลาร์

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

ในลักษณะที่คล้ายกันคือกรณีของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

ในวันศุกร์อยู่ที่ราว 43.5 พันล้านดอลลาร์ ลดลงเล็กน้อยจาก 43.8 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์

ทันทีที่มันเริ่มสูญเสียการตรึงกับเงินดอลลาร์ มันก็พังทลายลงเหลือ 36 พันล้านภายในสิบเอ็ดชั่วโมง นี่คือผลขาดทุนจากการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ 17% ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงของราคา USDC -16%

ความจริงก็คือ ณ ตอนนี้ การคืนโทเค็น USDC ปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ ดังนั้นผู้ถือเหรียญ USD จึงไม่สามารถคืนและแลกเหรียญได้

อย่างไรก็ตาม ต้องบอกว่าในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา มูลค่าการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็น 40.8 ล้าน หรือน้อยกว่าเมื่อวันศุกร์ 6% เทียบกับการสูญเสียสะสมในมูลค่าประมาณ 1%

ดังนั้น สุทธิจากการสูญเสียมูลค่าเนื่องจากการลดลงของราคาจริง ๆ แล้ว USDC สูญเสียมูลค่าตลาดบางส่วนเนื่องจากการคืนโทเค็น

วันนี้ เมื่อธนาคารเปิดทำการอีกครั้งและด้วยเหตุนี้การคืนโทเค็น USD ให้กับผู้ที่ตัดสินใจคืนโทเค็น USDC ของพวกเขา จึงมีความเป็นไปได้ที่การแปลงสกุลเงินของ USD Coin จะลดลงอีกครั้ง

สถานการณ์ตลาด

ธนาคารซิกเนเจอร์อีกแห่งของสหรัฐฯ ก็ล้มละลายเช่นกันในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา และมีรายงานว่ามีอีกอย่างน้อยหนึ่งแห่งที่ประสบปัญหา (ธนาคารสาธารณรัฐแห่งแรก)

เพื่อหลีกเลี่ยงการแพร่กระจายที่อาจทำให้ระบบธนาคารของสหรัฐฯ ระเบิดได้ เฟดจึงตัดสินใจเข้าแทรกแซงฉุกเฉินซึ่งไม่ได้มุ่งหมายที่จะกอบกู้ธนาคารที่ล้มเหลวด้วยการชำระหนี้ แต่เพื่อให้แน่ใจว่าลูกค้าทั้งหมดสามารถถอนเงินได้ 100% จำนวนเงินของพวกเขายังคงอยู่ในเงินฝาก

ตลาดสหรัฐฯแบบดั้งเดิมยังคงปิดอยู่ แต่เนื่องจากปฏิกิริยาของ ตลาด crypto สำหรับการตัดสินใจครั้งนี้เป็นไปได้ด้วยดี จึงปลอดภัยที่จะสันนิษฐานว่าตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมจะตอบสนองได้ดีในวันนี้

ดังนั้นสำหรับตอนนี้ดูเหมือนว่าปัญหาจะอยู่ภายใต้การควบคุม และแม้ว่าห่วงโซ่ของความล้มเหลวของธนาคารจะยังไม่หยุดลง แต่อย่างน้อยเงินฝากของลูกค้าก็ปลอดภัย อย่างน้อยก็ในตอนนี้

ในทางกลับกัน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของเฟดในช่วงปี 2022/2023 อาจเป็นชนวนที่ทำให้สถานการณ์คลี่คลาย เป็นเรื่องปกติที่เฟดเองจะเข้ามาแทรกแซงเพื่อป้องกันไม่ให้การจัดการที่ผิดพลาดของธนาคารส่งผลกระทบต่อทรัพย์สินของลูกค้าที่ไม่สงสัย