ผลที่ตามมาของกระบวนการกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องของ crypto

กรณีของ LBRY เน้นให้เห็นคลื่นของแรงกดดันด้านกฎระเบียบใหม่ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อทั้งบริษัทที่ออกโทเค็นบล็อคเชนและนักลงทุนของพวกเขา

ในเดือนพฤศจิกายน การต่อสู้ในชั้นศาลตลอดทั้งปี ระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) และบริษัทพัฒนาบล็อกเชน LBRY และโทเค็น LBRY Credits (LBC) ถึงจุดสิ้นสุดในการพิจารณาคดีของโทเค็นว่าเป็น ความปลอดภัยที่ไม่ได้ลงทะเบียนแม้ว่าบริษัทจะโต้แย้งว่าใช้เป็นสินค้าภายในแพลตฟอร์มก็ตาม

คำตัดสินของศาลในกรณีนี้ถือเป็นบรรทัดฐานที่อาจมีอิทธิพลต่อการรับรู้ด้านกฎระเบียบของแพลตฟอร์มที่ใช้บล็อกเชน ไม่เพียงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสกุลเงินดิจิทัลด้วย

ฮาววี่คนเดิม

มาตรฐานเก่าไม่ได้นำมาใช้เสมอเมื่อต้องควบคุมเทคโนโลยีใหม่

คดี LBRY ส่วนใหญ่มีศูนย์กลางอยู่บนพื้นฐานของการทดสอบ Howey ซึ่งเป็นกรอบที่มาจากผลคดีของศาลสูงสหรัฐในปี 1946 ซึ่งตัดสินว่าธุรกรรมนั้นมีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ ในขณะที่สินทรัพย์อย่าง Bitcoin (BTC) และเหรียญที่มีเสถียรภาพมากที่สุด ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ ภายใต้การทดสอบนี้ การพิจารณาจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับลักษณะของโทเค็น ซึ่งอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้

ก.ล.ต. อ้างว่า LBRY ตระหนักถึง "การใช้ที่เป็นไปได้" ของ LBRY Credits ในฐานะการลงทุน ซึ่งศาลยอมรับอย่างเต็มที่ในการประเมิน

พื้นที่ มีคำพิพากษาแล้ว โดยผู้พิพากษาศาลแขวงนิวแฮมป์เชียร์ Paul Barbadoro ตัดสินว่า LBRY สันนิษฐานอย่างเปิดเผยถึงการเพิ่มมูลค่าของโทเค็น นำไปสู่การตั้งความคาดหวังสำหรับโทเค็นที่จะทำหน้าที่เป็น “การลงทุนที่เป็นไปได้”

จากข้อมูลของ Barbadoro ข้อเท็จจริงที่ว่า LBRY เก็บโทเค็นไว้สำหรับตัวมันเองและมอบให้เป็น “สิ่งจูงใจในการชดเชย” แก่พนักงาน หมายความว่ามีความตั้งใจที่จะแสดงให้นักลงทุนเห็นว่าบริษัทตั้งใจที่จะเพิ่มมูลค่าของบล็อคเชนของพวกเขา กล่าวอีกนัยหนึ่ง ข้อสรุปคือ LBRY จะพึ่งพาผู้ถือโทเค็นเพื่อทำความเข้าใจการเดิมพันของบริษัทในรูปแบบของการเพิ่มมูลค่าของเครดิต LBRY

ตามความคิดเห็นที่ให้ไว้ กฎหมาย Bloomberg โดย Patrick Daugherty หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ Foley & Lardner LLP ซึ่งเป็นดินแดนปกครองของผู้พิพากษาในอาณาเขตทางกฎหมายที่ไม่จดที่แผนที่ เนื่องจากตั้งอยู่บนข้อสันนิษฐานของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เห็นว่าการเดิมพันเป็นรูปแบบหนึ่งของการเพิ่มมูลค่า หรือคำมั่นสัญญาในเรื่องดังกล่าว เกี่ยวกับ โทเค็นที่ออกโดยบริษัท

“ศาลไม่ได้อ้างถึงแบบอย่างทางกฎหมายใดๆ สำหรับความคิดเห็นนี้ อาจเป็นเพราะไม่มีเลย” ดอเกอร์ตีกล่าว

ในบทความเดียวกัน James Gatto ซึ่งเป็นผู้นำทีม blockchain และ fintech ที่ Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP กล่าวว่าปัญหาทางกฎหมายหลายข้อที่พบในกรณี LBRY สามารถทำซ้ำในโครงการอื่นๆ ได้เช่นกัน และแนะนำให้บริษัทคริปโต “นำมาใช้ วิธีการที่แตกต่าง” เพื่อหลีกเลี่ยงการคัดลอกวิธีการทางกฎหมายทั่วไปที่ใช้โดยโครงการโทเค็น “หลายคนไม่ทำ พวกเขาแค่ทำตามสิ่งที่ทุกคนทำ” เขากล่าว

ผลกระทบด้านกฎระเบียบ

Jeremy Kauffman ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ LBRY กล่าวกับ Cointelegraph ว่าได้อธิบายถึงผลที่ตามมาจากคำตัดสินของศาลในคดีนี้

ผลการพิจารณาคดีมีผลกระทบทางการเงินที่สำคัญสำหรับบริษัท ซึ่ง CEO ของบริษัทได้ประกาศแล้วว่า “เกือบตายอย่างแน่นอน”

ล่าสุด: ความน่าเชื่อถือคือกุญแจสู่ความยั่งยืนของการแลกเปลี่ยน crypto — CoinDCX CEO

ในการเริ่มต้น คอฟฟ์แมนเน้นย้ำถึงค่าใช้จ่ายที่สูงอย่างไม่น่าเชื่อในการพิจารณาคดี โดยชี้ให้เห็นว่าบริษัทต้องจ่ายค่าธรรมเนียมทางกฎหมายหลายล้านดอลลาร์ และ "สูญเสียเงินลงทุนไปหลายสิบล้านดอลลาร์"

นอกเหนือจากต้นทุนทางการเงินของการทดลองแล้ว ผลที่ตามมาที่ใหญ่ที่สุดของการพิจารณาคดีคือการยอมรับโทเค็น LBC ที่ช้าลง คอฟฟ์แมนกล่าว

“บางทีที่แย่กว่านั้น [เรา] เผชิญกับความยากลำบากอย่างมากในการรับการยอมรับจากบุคคลที่สาม เช่น การแลกเปลี่ยนที่กลัว SEC” เขากล่าว

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีผลกระทบทันทีต่อ LBRY, Inc. ในฐานะบริษัท แต่โปรโตคอลบล็อกเชนของแพลตฟอร์มจะรอดพ้นจากการเผชิญหน้าครั้งนี้กับ SEC

“LBRY เป็นโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจที่ใช้โดยผู้คนหลายสิบล้านคนเพื่อแบ่งปันเนื้อหาโดยไม่หยุดชะงักแม้จะมีความท้าทายทางกฎหมาย” คอฟฟ์แมนกล่าว “LBRY ในฐานะบริษัทเกือบจะตายไปแล้ว แต่ Odysee ซึ่งเป็นวิธีที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในการใช้ LBRY และตัวโปรโตคอลนั้นมีอนาคตที่สดใส” เขากล่าวเสริม

คอฟฟ์แมนไม่ปิดบังความไม่พอใจต่อผลการร้องเรียนของ ก.ล.ต. โดยกล่าวโทษชะตากรรมของบริษัทจากการขาดความโปร่งใสของรัฐบาล

“สิ่งหนึ่งที่ฉันได้เรียนรู้อย่างแน่นอนคือการไม่ไว้วางใจรัฐบาลและไม่โปร่งใส เราคงจะอยู่ในสภาพที่ดีกว่านี้มากหากเราทำตัวลับๆ ล่อๆ มากขึ้นและตรงไปตรงมาน้อยลง” เขากล่าว

ด้วยการบังคับใช้ที่ไม่สม่ำเสมอและไม่แน่นอนเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล เป้าหมายของบริการบล็อกเชนในขณะนี้คือการคาดการณ์สถานการณ์ที่เป็นไปได้ที่อาจถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ผิดกฎหมาย — เรียนรู้ในขณะที่ดำเนินการ — และจัดการกับปัญหาที่อาจเกิดขึ้นก่อนที่จะลุกลามบานปลาย 

ทำอะไรต่อไป

คำตัดสินของศาลเกี่ยวกับ LBRY อาจส่งผลต่อคดีที่กำลังดำเนินอยู่ในปัจจุบัน ก.ล.ต คดีสองขวบ ต่อต้าน Ripple Labs มีองค์ประกอบที่คล้ายคลึงกัน เนื่องจากข้อโต้แย้งของบริษัทเกี่ยวข้องกับข้อโต้แย้งที่ทีมของ Kauffman ใช้ เช่น ไม่ได้รับแจ้งอย่างยุติธรรมว่าโทเค็นของพวกเขาต้องอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์

Daugherty บอกกับ Cointelegraph ว่าสิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาข้อโต้แย้งนี้ในบริบทที่เหมาะสม เนื่องจากคดี LBRY มีผลตั้งแต่ปี 2016

“เมื่อหกปีก่อน กรอบเวลาที่เกี่ยวข้อง ไม่ค่อยมีใครรู้ว่าอะไรถูกกฎหมายหรือไม่ คุณจะต้องตัดสินตามสิ่งที่พวกเขารู้ในขณะนั้น ไม่ใช่ตามเวลาที่ศาลตัดสินลงโทษพวกเขา” เขากล่าว

การพิจารณาคดีของ Ripple จะ มากที่สุด จะตัดสินใจภายในเดือนมีนาคม 2023

เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ที่พูดคุยกับ Cointelegraph เกี่ยวกับเงื่อนไขของการไม่เปิดเผยตัวตน กล่าวว่า ขณะนี้หน่วยงานกำกับดูแลกำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการทำความเข้าใจกับสกุลเงินดิจิทัล โดยมุ่งเน้นที่การปกป้องผู้ใช้เป็นหลัก

“ตอนนี้มุ่งเน้นไปที่การลดการหลอกลวงและการคุ้มครองผู้บริโภค แต่นอกเหนือจากนั้น ฉันสามารถพูดได้ว่าเรากำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการทำความเข้าใจและกำหนดนิยามของอุตสาหกรรมนี้” พวกเขากล่าว

Daugherty กล่าวว่าคำแนะนำของเขาสำหรับบริษัทและโครงการต่างๆ ในอุตสาหกรรมบล็อกเชนคือการถือ LBRY เป็นตัวอย่างสำหรับกลยุทธ์ทางกฎหมายของพวกเขา

“ทีมที่กำลังเตรียมโปรโตคอลและโครงการโทเค็นจำเป็นต้องคำนึงถึงคำตัดสินของ LBRY และทำงานร่วมกับนักกฎหมายที่เข้าใจคำตัดสินและสิ่งที่ไม่ได้กฎ” เขากล่าว

ล่าสุด: สภาคองเกรสอาจ 'ควบคุมไม่ได้' แต่สหรัฐฯ อาจเห็นกฎหมายเข้ารหัสลับในปี 2023

Daugherty ยังแนะนำว่าโครงการที่ออกโทเค็นควรดำเนินการป้องกันหลักสองประการเพื่อหลีกเลี่ยงความผิดพลาดของ LBRY:

“วิธีหนึ่งคือกระจายอำนาจโทเค็นก่อนที่จะขายในสหรัฐอเมริกา และอีกวิธีหนึ่งคือหลีกเลี่ยงการส่งเสริมตลาดรองสำหรับโทเค็น นั่นอาจไม่เพียงพอในตัวเอง แต่นักกฎหมายผู้เชี่ยวชาญสามารถทำให้ภาพสมบูรณ์ได้”

เมื่อถูกถามถึงมุมมองของเขาเกี่ยวกับสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลควรให้ความสำคัญเพื่อทำความเข้าใจบล็อคเชนและสกุลเงินดิจิทัล คอฟฟ์แมนกล่าวว่าพวกเขาจำเป็นต้อง “หลีกทาง”

“หน่วยงานกำกับดูแลจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การหยุดการฉ้อโกงและกิจกรรมทางอาญาเท่านั้น Blockchain อาจเป็นส่วนสำคัญของอนาคตของอเมริกา หากพวกเขาหลีกทางและปล่อยให้ผู้ประกอบการสร้าง” เขากล่าว