(Bloomberg) — การถูกจับจ้องไปที่ข่าว crypto ในสัปดาห์นี้หมายถึงการผจญภัยที่ขาดหายไปในตลาดปกติ ซึ่งในขณะที่ขาดดราม่าสูงเหมือนกัน ชดเชยด้วยเงินที่เป็นเดิมพัน
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ในกรณีที่คุณพลาด ผู้ค้าหุ้นและตราสารหนี้ใช้เวลาห้าวันที่ผ่านมายังคงจมอยู่กับเหตุการณ์ที่อาจยากจะจดจำสำหรับผู้ที่ถูกสะกดจิตจากการล่มสลายของ FTX.com: รายงานเงินเฟ้อวันที่ 10 พ.ย. ซึ่งจุดชนวนให้สั้นลง ในหมู่เทรดเดอร์ที่คาดหวังตัวเลขที่แย่กว่านี้ เสียงสะท้อนยังคงรู้สึกได้ในแง่ของการวางตำแหน่ง การซื้อขายตราสารอนุพันธ์ และอาจรวมถึงการจัดพอร์ตการลงทุนที่ผิดพลาดด้วย
ตามปกติในปี 2022 สถานที่ที่มีผลกระทบมากที่สุดคือตลาดหุ้นออปชันของสหรัฐ ซึ่งปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากนักลงทุนทุกกลุ่มรีบเร่งทำสัญญาระยะสั้นเพื่อตามให้ทัน มันสร้างอุปสรรค์ให้กับสิ่งที่ถูกเรียกว่าเป็นการค้าที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง โดยเงินดอลลาร์ที่สูญเสียความแวววาวและหุ้นเทคโนโลยีได้เรียกคืนความเป็นผู้นำที่หายไปนาน อย่างน้อยก็ในระยะเวลาสั้นๆ
การปรับเทียบใหม่ได้รับแจ้งเมื่อมีการพิมพ์ราคาผู้บริโภคอย่างนุ่มนวลทำให้เกิดการรีเซ็ตเส้นทางที่รับรู้สำหรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ที่เลวร้ายยิ่งกว่านั้นคือผู้จัดการเงินที่ลดความเสี่ยงของตราสารทุนในช่วงตลาดหมีและพบว่าตัวเองถูกจับได้ เมื่อเกือบทุกคนนั่งอยู่บนฝั่งเดียวกันของการซื้อขายและออกทันที ตลาดที่ปั่นป่วนอยู่แล้วก็ยิ่งแปลกขึ้นไปอีก
“Crypto เป็นเพียงส่วนหนึ่งของภาพโมเสคที่กว้างขึ้นของตลาดที่เกือบจะผิดปกติ” Doug Fincher ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของ Ionic Capital Management กล่าวทางโทรศัพท์ “อย่าเหยียดหยาม แต่ดูที่ CPI เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว มันเป็นสองคะแนนพื้นฐานที่ดีกว่าที่คาดไว้ และตลาดก็ระเบิด มีการหมุนเวียนปัจจัยทางเทคนิคจำนวนมหาศาล มีกระแสมากมายในตลาดที่ผันผวนและแปลกประหลาด”
แนวโน้มลดลงบ้างในระหว่างสัปดาห์ โดยดัชนี S&P 500 ปิดต่ำกว่าช่วงดังกล่าว อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังระยะสั้นฟื้นตัวขึ้นบางส่วน และเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากเจ้าหน้าที่เฟดย้ำความตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ถึงกระนั้นอัตราเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุดหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับการถกเถียงกัน จะไม่มีการอ่านค่าอีกนานกว่าสามสัปดาห์ และนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายต่างก็ประเมินแนวโน้มราคาผิดพลาดตั้งแต่เกิดโรคระบาด ด้วยข้อมูลที่ส่วนใหญ่มาก่อนความคาดหวังในปีนี้ ทุกคนตั้งแต่ผู้ค้าสกุลเงินไปจนถึงนักลงทุนตราสารหนี้ต่างเตรียมพร้อมสำหรับตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงอีกครั้งในสัปดาห์ที่แล้ว
เมื่อมันไม่เลื่อนไหล การคลี่คลายก็เกิดขึ้นตามมา เงินดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่รักของการค้าเงินเฟ้อกำลังสูญเสียโมเมนตัม ลดลงมากกว่า 4% ในเดือนพฤศจิกายน ค่าเงินสหรัฐทรงตัวสำหรับเดือนที่เลวร้ายที่สุดในรอบสองปี Treasuries สองปีที่นักเก็งกำไรรายใหญ่สร้างตำแหน่งสั้นเป็นประวัติการณ์ก่อนรายงาน CPI ได้เห็นการเพิ่มขึ้นที่ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนลดลง 25 จุดพื้นฐานเมื่อเปิดตัวซึ่งมากที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ
หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งเป็นหนึ่งในหุ้นที่ร่วงหนักที่สุดระหว่างการรณรงค์ต่อสู้กับเงินเฟ้ออย่างดุเดือดของเฟด ได้รับการผ่อนปรน เพิ่มขึ้นมากกว่า 9% นับตั้งแต่วันก่อนข้อมูล CPI อุตสาหกรรมได้เอาชนะกลุ่มหลักอื่น ๆ ทั้งหมดใน S&P 500 โดยพลิกกลับบางส่วนจากผลตอบแทนที่น่าหดหู่ใจเมื่อต้นปีนี้
“สิ่งเหล่านี้จะต้องเกิดขึ้นอย่างแน่นอนในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญของนโยบายเศรษฐกิจและการเงิน ซึ่งเป็นจุดที่เราอยู่ - เฟดเปลี่ยนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปสู่การชะลอตัวมากขึ้นในแง่ของการปรับขึ้น” Layla Royer ผู้อาวุโสกล่าว พนักงานขายตราสารอนุพันธ์ที่ Citadel Securities “มันเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ”
ตะกร้าของหุ้นที่มีการชอร์ตมากที่สุดพุ่งขึ้น 18% ในช่วงสี่วันจนถึงวันอังคาร จัดการกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่กระตุ้นการเดิมพันตลาดหมีในช่วง 10 เดือนและเปลี่ยนพวกเขาให้กลายเป็นผู้ซื้อที่ถูกบังคับ การย่อทั้งหมดของพวกเขาครอบคลุมระดับการตีแบบยืดยาวซึ่งไม่มีให้เห็นตั้งแต่การบีบตัวของผู้ค้าปลีกในเดือนมกราคม 2021 ข้อมูลที่รวบรวมโดยโบรกเกอร์ชั้นนำของ JPMorgan Chase & Co.
เป็นครั้งที่สามในปีนี้ที่ S&P 500 ฟื้นตัวมากกว่า 10% การชุมนุมต่อต้านแนวโน้มดังกล่าวได้กระตุ้นความต้องการตัวเลือกการโทรแบบรั้นจากผู้ที่ได้รับตำแหน่งเชิงป้องกันในตลาด เป็นผลให้ดัชนีเบ้ - ค่าใช้จ่ายสัมพัทธ์ของการโทรเมื่อเทียบกับการโทร - ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าทศวรรษ
“ตลาดกรีดร้องกลับขึ้น คุณมีความเสี่ยงที่จะตกงานเพราะคุณจะมีผลงานต่ำกว่าทุกคน” เดนนิส ดาวิตต์ ผู้ก่อตั้ง Millbank Dartmoor Portsmouth LLC ซึ่งเป็นบริษัทการลงทุนที่เชี่ยวชาญด้านกลยุทธ์ความผันผวนกล่าว “ดังนั้น วิธีแก้ไขก็คือการเปลี่ยนหุ้นบางส่วนของคุณให้เป็นเงินสด แล้วซื้อ upside call แทนหุ้น”
ความผันผวนของตลาดที่เกิดจากเฟดกำลังกระตุ้นให้นักลงทุนใช้ตัวเลือกทั้งหมดเพื่อวางเดิมพันที่เป็นขาขึ้นและขาลง มีการเปลี่ยนมือประมาณ 46 ล้านสัญญาในแต่ละวันในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นเดือนที่คึกคักที่สุดเป็นประวัติการณ์ ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg show
ที่ช่วยขับเคลื่อนความเฟื่องฟูคือการซื้อขายตราสารอนุพันธ์อย่างคึกคักภายใน 24 ชั่วโมง สัญญาดังกล่าวคิดเป็น 44% ของปริมาณตัวเลือก S&P 500 ในเดือนที่ผ่านมา ตามการประมาณการของ Goldman Sachs Group Inc.
สำหรับตอนนี้ ดอกไม้ไฟหลังจาก CPI Shock ดูเหมือนจะดับลง S&P 500 เคลื่อนไหวน้อยกว่า 1% เป็นเวลา XNUMX ช่วงติดต่อกันโดยปิด ซึ่งเป็นช่วงความสงบที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม
ถึง Mike Bailey ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ FBB Capital Partners ความเงียบสงบอาจไม่คงอยู่ตลอดไป ประการแรก การชุมนุมข้ามสินทรัพย์มีส่วนทำให้เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายซึ่งขัดกับเป้าหมายของประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ ที่จะชะลอเศรษฐกิจ
“เราอาจรู้สึกสำนึกผิดจากผู้ซื้อในช่วง XNUMX-XNUMX สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากนักลงทุนรู้สึกไม่สบายใจเกี่ยวกับตัวเลขการจ้างงานที่มีแนวโน้มสูงและความโอ้อวดจากพาวเวลล์และเฟด” นายเบลีย์กล่าว “นักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมหลังจากดำเนินไปได้ด้วยดีตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม คำถามต่อไปคือเรากำลังกำหนดราคาในข่าวดีมากเกินไปหรือไม่”
– ด้วยความช่วยเหลือจาก Melissa Karsh และ Vildana Hajric
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html