เหตุใดการรักษา Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนทำให้ราคาลดลง

เมื่อคุณซื้อ Bitcoin จากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ คุณจะไม่มีทางรู้ได้เลยว่าบัญชีของคุณถูกเครดิตด้วย Bitcoin จริงหรือ Bitcoin แบบกระดาษ กระดาษ Bitcoin เป็น Bitcoin ที่ "ฉันเป็นหนี้คุณ" ซึ่งหมายความว่าการแลกเปลี่ยนเป็นหนี้ Bitcoin จำนวนหนึ่ง วิธีเดียวที่จะทำให้แน่ใจว่า Bitcoin ที่คุณซื้อนั้นเป็นของแท้คือการถอนออกไปยังกระเป๋าเงินที่จัดเก็บด้วยตนเองหรือขายเพื่อสินทรัพย์หรือผลิตภัณฑ์อื่น

เพื่อประหยัดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม การแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่จะไม่สร้างกระเป๋าเงินแยกต่างหากสำหรับบัญชีของคุณและโอน Bitcoin ของคุณไปยังที่อยู่นั้น ยอดคงเหลือ Bitcoin ที่แสดงในบัญชีแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ของคุณคือตัวเลขถัดจากชื่อของคุณในสเปรดชีต สิ่งนี้อธิบายได้ว่าทำไม ถึงแม้ว่า Bitcoin จะถูกบล็อกเป็นเวลา 10 นาที การแลกเปลี่ยนก็สามารถโอน Bitcoin ไปยังบัญชีของคุณได้ทันที นั่นคือเวลาที่ใช้ในการถ่ายโอน Bitcoin จากที่อยู่หนึ่งไปยังอีกที่หนึ่ง

บริษัทแลกเปลี่ยนเก็บ Bitcoin ไว้ในกระเป๋าเงินหรือชุดกระเป๋าเงินที่พวกเขามีกุญแจส่วนตัวและเก็บไว้อย่างปลอดภัย หากพวกเขาโอนเงินจำนวนเล็กน้อยไปยังกระเป๋าสตางค์แลกเปลี่ยนของคุณทุกครั้งที่คุณซื้อและขายภายในระบบนิเวศ พวกเขาจะสูญเสียเงินจำนวนมากจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

การแลกเปลี่ยนหลักส่วนใหญ่ไม่มีหลักฐานการฝากเงินของลูกค้า อย่างไรก็ตาม การแลกเปลี่ยนขนาดเล็กบางอย่าง เช่น Luno ได้รับการตรวจสอบเป็นรายไตรมาส และลูกค้าถูกบังคับให้พึ่งพารายงานการตรวจสอบนี้ เพื่อให้แน่ใจว่าการแลกเปลี่ยนมีการสนับสนุนแบบหนึ่งต่อหนึ่งสำหรับเงินสำรอง Bitcoin ที่พวกเขาถือไว้เทียบกับเงินฝากของลูกค้า ด้วยเหตุนี้ สำหรับ Bitcoin “ฉันเป็นหนี้คุณ” ทั้งหมดที่จัดขึ้นในการแลกเปลี่ยน ไม่มีความโปร่งใสเกี่ยวกับจำนวน Bitcoin จริงที่สำรองไว้เพื่อสำรองยอดคงเหลือของลูกค้า

หากคุณตัดสินใจที่จะถอน Bitcoin จากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สำหรับการจัดเก็บด้วยตนเองไปยังกระเป๋าเงินที่ไม่ใช่การดูแลหรือกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์ การแลกเปลี่ยนจะถูกบังคับให้ส่ง Bitcoin ไปยังกระเป๋าเงินของคุณ เพื่อให้แน่ใจว่าคุณได้รับ Bitcoin จริงในกระเป๋าเงินของคุณ และขจัดความเป็นไปได้ที่ Bitcoin ที่คุณซื้อจะเป็น Bitcoin แบบกระดาษ การดำเนินการนี้จะช่วยลดปริมาณการหมุนเวียนของ Bitcoin หากคุณไม่ได้ซื้อเพื่อขายต่อในเร็วๆ นี้

ปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่กระตุ้นให้เกิดการยอมรับ Bitcoin คืออุปทานที่จำกัดที่ 21 ล้านเหรียญ แต่เราต้องตรวจสอบคำกล่าวอ้างนี้และพิจารณาว่ามันหมายถึงอะไร อุปทาน Bitcoin เพิ่มขึ้นทุก ๆ สิบนาทีจนกระทั่ง Bitcoin สุดท้ายถูกขุดในปี 2140 ขณะนี้เรามี Bitcoins หมุนเวียนมากกว่า 19 ล้านตัวเล็กน้อย และ Bitcoins ที่เหลือจะถูกขุดระหว่างตอนนี้ถึง 2140 ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อด้านอุปทานอย่างเป็นทางการ จะเป็น 0.09 เปอร์เซ็นต์ต่อปีจนถึง 2140 โดยไม่คำนึงถึงการเติบโตของมูลค่าต่อ Bitcoin

เมื่อพูดถึงการแลกเปลี่ยนที่ให้ตลาดสำหรับการซื้อ ขาย และการปักหลัก Bitcoin เป็นไปได้ว่าพวกเขา (การแลกเปลี่ยน) ขาย Bitcoin มากกว่าที่ถืออยู่ ซึ่งหมายความว่าหากเจ้าของ Bitcoin ทุกคนที่ถือ Bitcoin ของพวกเขาในการแลกเปลี่ยนตัดสินใจที่จะถอน Bitcoin ทั้งหมดของพวกเขาในเวลาเดียวกัน มีโอกาสที่กระดาษ Bitcoin ที่พวกเขาได้ออกร่วมกันจะมากกว่า Bitcoin ที่พวกเขาถืออยู่ สิ่งนี้นำไปสู่ความเชื่อที่ว่าพวกเขากำลังพิมพ์กระดาษ Bitcoin และขายให้กับลูกค้าที่ไม่สงสัย

ภายใต้เงื่อนไขใดที่จะแลกเปลี่ยนกระดาษพิมพ์ Bitcoin? ดังนั้น หาก Bitcoin ทั้งหมดที่ถือในการแลกเปลี่ยนมีจำนวนเท่ากับกลุ่ม Bitcoin และผู้ค้าทำธุรกรรมเพียงเล็กน้อย (ชั้นบนสุด) ของแหล่งรวมทั้งหมด การแลกเปลี่ยนสามารถให้ Bitcoin ที่ค้างอยู่ (สำรอง) แก่ผู้ซื้อที่ไม่สงสัย ซึ่งหมายความว่าคนสองคนขึ้นไปสามารถถือ bitcoin ในปริมาณที่แตกต่างกัน โดยได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin จำนวนน้อยกว่าที่ถืออยู่ในการแลกเปลี่ยน

อะไรทำให้สิ่งนี้เป็นไปได้ เทพนิยายล่าสุดที่เกี่ยวข้องกับ Luna ของ Terra
LUNA
และเหรียญที่มั่นคง UST
อุสต์
ให้ความกระจ่างเพียงพอเกี่ยวกับความจริงที่ว่าเหรียญที่มีเสถียรภาพส่วนใหญ่ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากสินทรัพย์ fiat จริง เหตุการณ์รอบ ๆ Luna ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาได้เปิดเผยว่าผู้ออกเหรียญที่มีเสถียรภาพส่วนใหญ่ไม่ได้รับการควบคุม มีการสนับสนุนสินทรัพย์ที่ไม่ชัดเจน และมีความสัมพันธ์ที่ไม่ชัดเจนกับการแลกเปลี่ยน ซึ่งหมายความว่าเมื่อคุณเป็นเจ้าของ Stable coin คุณไม่รู้ว่ามันได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงิน fiat มากน้อยแค่ไหน หรือสินทรัพย์ที่สำรอง Stable coin นั้นถูกแจกจ่ายอย่างไร อะไรทำให้คุณมั่นใจนักว่าการแลกเปลี่ยนของคุณออกจำนวน Bitcoins ที่แน่นอนที่หน้าอกของพวกเขามีอยู่?

หากการแลกเปลี่ยนขาย Bitcoin (ของจริงและกระดาษ) มากกว่าที่พวกเขาเป็นเจ้าของ พวกเขาจะถูกชอร์ตสุทธิ นั่นคือหากราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ พวกเขาจะมีสิทธิเรียกร้องมากขึ้นในบัญชีของลูกค้า สิ่งนี้สนับสนุนการแลกเปลี่ยนเพื่อสนับสนุนราคา Bitcoin ที่ต่ำกว่า เพื่อลดราคาของ Bitcoin คุณต้องระงับความต้องการในขณะที่เพิ่มอุปทาน สิ่งนี้ทำให้เกิดตำแหน่งสั้นที่ใหญ่ขึ้นโดยการท่วมตลาดด้วย Bitcoin กระดาษ

เพื่อให้อุปทานเพิ่มขึ้น การแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าปริมาณของ Bitcoin ที่ผู้เข้าร่วมตลาดรายใหม่ซื้อไม่ได้ลดอุปทานในตลาดโดยรวม ซึ่งหมายความว่าพวกเขาเสนอสัญญาอนุพันธ์ใน Bitcoin หรือพวกเขาได้รับ Bitcoin แบบกระดาษ

นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ที่ต้องการเปิดรับ Bitcoin ซื้อ Bitcoin Futures ETF (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) มากกว่า Bitcoin จริง พวกเขาสามารถแลกเปลี่ยน Bitcoin โดยใช้ ETF เหล่านี้ได้โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของจริงๆ ซึ่งหมายความว่ามีตำแหน่งพันล้านดอลลาร์ในกระดาษ Bitcoin ที่ไม่ลดอุปทานในตลาดของ Bitcoin ETF เหล่านี้กำลังปราบปรามความต้องการ Bitcoin และมีส่วนทำให้ราคาของ Bitcoin ลดลง

นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนอาจเสนอสิ่งจูงใจให้กับผู้ถือ Bitcoin เพื่อเก็บ Bitcoin ไว้ในการแลกเปลี่ยน ผลจากการถอนน้อยลง การแลกเปลี่ยนมีสภาพคล่อง Bitcoin มากขึ้นและไม่ได้ถูกบังคับให้ต้องครอบคลุมการถอน ต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำลงสำหรับลูกค้าที่มี Bitcoin มากขึ้นในการแลกเปลี่ยน เดิมพันรางวัล และค่าธรรมเนียมการถอนสูงอาจช่วยให้บรรลุเป้าหมายนี้ได้ การแลกเปลี่ยนจำนวนมากกำลังทำสิ่งนี้อยู่แล้ว

Rehypothecation เป็นอีกคำหนึ่งสำหรับการแลกเปลี่ยนที่ถูกกล่าวหาว่าใช้ Bitcoin ของลูกค้า ในกรณีนี้ บริษัทแลกเปลี่ยนใช้เงินฝากของลูกค้าเป็นหลักประกันในการคืนเงินกู้ที่พวกเขาใช้เพื่อทำกำไร Coinbase
COIN
ประกาศเมื่อไม่นานนี้ แบบฟอร์ม 10-Q ยื่น เงินฝากของลูกค้าสามารถใช้เป็นเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันทั่วไปในกรณีที่ล้มละลาย ซึ่งหมายความว่าหากบริษัทล้มเหลว เหรียญของลูกค้าจะกลายเป็นทรัพย์สิน สิ่งนี้สนับสนุนสมมติฐานที่ว่าการแลกเปลี่ยนกำลังเสี่ยงเงินฝากของลูกค้าเพื่อทำกำไรพิเศษ

แน่นอนว่าไม่ใช่ทุกคนจะเห็นด้วยกับฉัน แต่มีกรณีที่ชัดเจนที่การแลกเปลี่ยน Bitcoin แบบรวมศูนย์กำลังฝึกการธนาคารสำรองแบบเศษส่วนซึ่งมีเพียงเศษเสี้ยวของ "ฉันเป็นหนี้คุณ" Bitcoin ที่แสดงในยอดคงเหลือของลูกค้าที่มีอยู่ในเงินสำรองของพวกเขาเพื่อให้ครอบคลุมการถอน

เงินฝากของลูกค้าถูกใช้โดยธนาคารสำรองเศษส่วนเพื่อสร้างเศษส่วนมากขึ้น ดังนั้น การรักษา Bitcoin ไว้ที่การแลกเปลี่ยน จะทำให้การแลกเปลี่ยนมีสภาพคล่องมากขึ้น ทำให้สามารถสร้างเศษส่วนได้มากขึ้น พูดง่ายๆ การแลกเปลี่ยนพิมพ์ Bitcoin เพิ่มเติมที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินฝากของคุณ ซึ่งจะเพิ่มอุปทานและลดราคาของ Bitcoin เป็นผลให้มีกรณีที่น่าสนใจที่การรักษา Bitcoin ของคุณในการแลกเปลี่ยนมีส่วนทำให้ราคา Bitcoin ลดลง

Bitcoin เป็นทรัพย์สินที่คุมขัง วิธีเดียวที่จะเป็นเจ้าของได้จริงๆ ก็คือการเป็นเจ้าของคีย์ส่วนตัวของคุณ หากคุณต้องการใช้ประโยชน์จากฟีเจอร์ทั้งหมดของ Bitcoin เช่น ธุรกรรมที่ไม่ได้รับอนุญาต การไม่เปิดเผยตัวตน และเงินที่ป้องกันการเซ็นเซอร์ คุณต้องเป็นเจ้าของคีย์ส่วนตัวของคุณ ตามที่เห็นในเหตุการณ์ล่าสุดของ Luna การแลกเปลี่ยนสามารถจำกัดการถอน Bitcoin ของคุณ แลกเปลี่ยน Bitcoin ของคุณและเป็นเจ้าของ Bitcoin ของคุณในกรณีที่ล้มละลาย

การเปิดเผยข้อมูล: ฉันเป็นเจ้าของ bitcoin และ cryptocurrencies อื่น ๆ