terraUSD (UST) คืออะไรและส่งผลต่อ bitcoin อย่างไร

เดิมพันหลายพันล้านดอลลาร์ที่ bitcoin สามารถทำหน้าที่เป็น “สกุลเงินสำรอง” สำหรับเศรษฐกิจ crypto ซึ่งกำลังได้รับการทดสอบแล้วในฐานะ UST ซึ่งเป็น stablecoin ที่มีการโต้เถียง พยายามดิ้นรนเพื่อตรึง $1 ไว้

UST ร่วงลงเกือบ 99 เซ็นต์ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้เกิดความกลัวว่าจะมี “การดำเนินการของธนาคาร” ที่อาจบังคับให้ Terra ซึ่งเป็นโครงการที่อยู่เบื้องหลังนั้นจุ่มลงในกอง bitcoin มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนโทเค็น

ตอนนี้ Luna Foundation Guard ซึ่งเป็นองค์กรที่สร้างขึ้นโดยนักประดิษฐ์ของ Terra กล่าวว่าจะให้ยืม bitcoin จำนวน 750 ล้านดอลลาร์แก่บริษัทการค้าเพื่อยึดตรึงราคาของ UST แต่นั่นก็ทำได้เพียงเล็กน้อยเพื่อบรรเทาความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับนัยของ bitcoin

UST ถูกพัฒนาโดย Terraform Labs ในสิงคโปร์ ซึ่งรู้จักกันในชื่อ Stablecoin อัลกอริธึม มีจุดมุ่งหมายเพื่อทำหน้าที่ของ stablecoin เช่น tether ซึ่งติดตามราคาของ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐแต่ไม่มีเงินสดสำรองไว้จริง

แต่ UST หรือ “terraUSD” ถูกสร้างขึ้นโดยการทำลายโทเค็นน้องสาวที่เรียกว่า luna โดยใช้สัญญาอัจฉริยะ บรรทัดของรหัสที่เขียนลงในบล็อคเชน

“ถ้าคุณมี พูดว่า $405 และคุณเผา Lunar หนึ่งอัน คุณควรจะสร้างเหรียญ Stablecoin 405 USD ได้” Carol Alexander ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ University of Sussex อธิบาย

เช่นเดียวกับในทางกลับกัน — luna ใหม่ถูกสร้างขึ้นโดยการเผาไหม้ UST และอัลกอริธึม Stablecoins อื่น ๆ ที่ Terra รองรับ

โปรโตคอลของ Terra ยังมีคุณสมบัติและ กลไกเก็งกำไรซึ่งนักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากราคาที่เบี่ยงเบนในแต่ละโทเค็นได้ ตัวอย่างเช่น ความต้องการ UST มากเกินไปอาจส่งผลให้ราคาพุ่งสูงถึง $1 นั่นหมายความว่าผู้ค้าสามารถแปลงลูน่ามูลค่า 1 ดอลลาร์เป็น UST และนำส่วนต่างมาเป็นกำไร

โมเดลนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้มีอุปทานและอุปสงค์สำหรับ UST เท่ากัน เมื่อราคาของ UST สูงเกินไป ผู้ใช้จะได้รับแรงจูงใจในการเผา Luna และสร้าง UST ใหม่ เพิ่มอุปทานของ Stablecoin ในขณะเดียวกันก็ลดปริมาณ luna ในการหมุนเวียนด้วย

“ลูน่าหายากมากขึ้น ซึ่งทำให้มีค่ามากขึ้น โดยโอนค่านั้นไปยัง UST” อเล็กซานเดอร์กล่าว

เมื่อราคาของ UST ต่ำเกินไป การกลับกันจะเกิดขึ้น — UST ถูกไฟไหม้และ luna ถูกสร้างเสร็จ ในทางทฤษฎีควรช่วยให้ราคามีเสถียรภาพ

“สิ่งนี้ถือว่าสภาวะตลาดปกติ” David Moreno Darocas นักวิเคราะห์การวิจัยของ CryptoCompare กล่าว

“ในช่วงที่มีความผันผวนสูงและกิจกรรมซื้อ/ขายด้านเดียวสำหรับ UST สารกันโคลงด้านบนอาจไม่เพียงพอต่อการคงหมุดย้ำในระยะสั้น”

มีหลายกรณีที่ UST แยกตัวออกจากการตรึง 1 ดอลลาร์ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความอยู่รอดของแบบจำลองทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่หลายคนพยายามแลกโทเค็นในครั้งเดียว

ความท้าทายล่าสุดมาถึงในช่วงสุดสัปดาห์ UST หลายร้อยล้านถูกขายบน Anchor ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมระดับเรือธงของ Terra รวมถึง Curve และ Binance ส่งผลให้เกิดการกล่าวหาว่า

“ผู้ชายจะโจมตี Stablecoin อย่างไม่ประสบความสำเร็จแทนที่จะไปบำบัด” Do Kwon ผู้ประกอบการ crypto ของเกาหลีใต้ผู้ร่วมก่อตั้ง Terraform Labs กล่าวในทวีตที่ถูกลบไปตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

เพื่อจัดการกับความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของเหรียญที่มีเสถียรภาพ Kwon วางแผนที่จะซื้อ bitcoin มูลค่าสูงถึง 10 พันล้านดอลลาร์ผ่านองค์กรไม่แสวงผลกำไรชื่อ Luna Foundation Guard กองทุนเหล่านี้จะให้การสนับสนุนในกรณีที่มูลค่าของ UST ลดลงอย่างมาก

แนวคิดก็คือ bitcoin จะทำหน้าที่เป็น “สกุลเงินสำรอง” สำหรับระบบนิเวศของ Terra

แอลเอฟจี ซื้ออีก 1.5 พันล้านดอลลาร์ ใน bitcoin เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้ทุนสำรองทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อวันจันทร์ องค์กรกล่าวว่ากำลังดำเนินการเพื่อ "ปกป้องเสถียรภาพในเชิงรุก" ของ UST

ซึ่งรวมถึงการให้ยืม bitcoin มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์แก่บริษัทการค้าเพื่อ “ปกป้องหมุด UST” และอีก 750 ล้านใน UST ถูกปล่อยเพื่อซื้อ bitcoin เพิ่มเติม “เมื่อสภาวะตลาดเป็นปกติ”

“ในกรณีของ algo stablecoin ส่วนใหญ่ เราได้เห็นแล้วว่าทีมที่อยู่เบื้องหลังโครงการมักจะต้องเข้ามา ดังนั้นสิ่งเหล่านี้จึงยังไม่กระจายหรือจัดการอย่างอิสระอย่างเต็มที่” Vijay Ayyar หัวหน้าฝ่ายพัฒนาองค์กรและระหว่างประเทศของ crypto กล่าว แลกลูโน่

นักลงทุนกังวลว่าการหนุน bitcoin ของ UST จะส่งผลให้เกิดความเจ็บปวดเพิ่มเติมสำหรับสกุลเงินดิจิตอล

เหรียญดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก ลดลงต่ำกว่า $33,000 ในวันจันทร์ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2021 โดยมีการซื้อขายครั้งล่าสุดที่ประมาณ $32,921 ลดลง 6% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

การแทรกแซงของ LFG “จะเพิ่มแรงกดดันในการขาย” Derek Lim หัวหน้าฝ่ายข้อมูลเชิงลึกด้าน crypto ที่การแลกเปลี่ยน Bybit กล่าว “BTC มีแนวโน้มที่จะลดลงก่อนที่จะตีกลับเมื่อผู้ขายชอร์ตทำกำไร”

Kwon ยืนยันว่า LFG “ไม่ได้พยายามออกจากตำแหน่ง bitcoin”

“ในขณะที่ตลาดฟื้นตัว เราวางแผนที่จะไถ่ถอนเงินกู้ให้เราเป็น BTC เพื่อเพิ่มขนาดของทุนสำรองทั้งหมดของเรา” เขากล่าว

แผนดังกล่าวจะอนุญาตให้ผู้ถือ UST แลกโทเค็นเพื่อแลกกับ bitcoin ได้ในที่สุด Bitcoin จะมีบทบาทตามปกติโดย Luna ในสถานการณ์วิกฤต โดยผู้เก็งกำไรซื้อ UST แล้วแลกเป็น bitcoin ที่มีส่วนลด แต่ยังเหลือเวลาอีกไม่กี่สัปดาห์ในการดำเนินการ และไม่มีความชัดเจนว่าจะใช้งานจริงได้อย่างไร

ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการก้าวไปข้างหน้าคือการที่ UST บังคับให้ LFG ต้องเลิกกิจการการถือครอง bitcoin อีกครั้ง Hendo Verbeek หัวหน้าฝ่ายดำเนินการซื้อขายเชิงปริมาณของคณะ Group กล่าว ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการชำระบัญชีเพิ่มเติมของผู้ซื้อ "ที่มีเลเวอเรจมากเกินไป" ตาม Verbeek

“นี่เป็นสถานการณ์ฝันร้ายที่ดูเหมือนผลลัพธ์ที่แท้จริงของเหตุการณ์” เขากล่าว