Bitcoin ได้รับการขนานนามว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ผู้เสนอให้โต้แย้งว่าสกุลเงินที่ออกโดยรัฐบาลมีมูลค่าลดลงเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากการพิมพ์เงินโดยธนาคารกลาง แต่ Bitcoin ไม่ได้รับผลกระทบจากการลดค่าเงินเช่นเดียวกัน เนื่องจากอุปทานได้รับการแก้ไขที่ 21 ล้านโทเค็น
อย่างไรก็ตาม ขณะนี้อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่นี่และทำให้รู้สึกว่ามีอยู่ BTC จนถึงขณะนี้ ล้มเหลวในการปฏิบัติตามความคาดหวัง
ในเดือนเมษายน ข้อมูลที่รวบรวมโดย บลูมเบิร์ก แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ระหว่าง S&P 500 และ Bitcoin สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา อันที่จริงตั้งแต่เริ่มต้นของวิกฤตสุขภาพ ทั้งสองได้เคลื่อนไหวพร้อมเพรียงกัน
เมื่อเร็ว ๆ นี้ รายงานของ Bank of America สะท้อนมุมมองนี้ นักวิเคราะห์ Alkesh Shah และ Andrew Moss กล่าวว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed เมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ส่งผลให้มูลค่า Bitcoin ลดลงควบคู่ไปกับหุ้น
จากสิ่งนี้ ดูเหมือนว่าเงินดอลลาร์จะยังคงเป็นราชาในยามวิกฤต แต่มันตัดและแห้งอย่างนั้นเหรอ?
การพิมพ์เงินไม่สามารถควบคุมได้
ดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐในเดือนเมษายนลดลง 0.2% จากเดือนก่อน แต่ยังใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในรอบ 40 ปีที่ ลด 8.3%. สหราชอาณาจักรก็เหมือนกันมาก โดยรัฐบาลล่าสุดมีตัวเลขอยู่ที่ 9%
ในการตอบโต้ นายกรัฐมนตรีอังกฤษ ฤๅษีสุนัค พยายามที่จะตำหนิปัญหาใน “ความท้าทายระดับโลก” และเสริมว่ารัฐบาลจะให้การสนับสนุนที่สำคัญที่เราสามารถทำได้เพื่อต่อสู้กับวิกฤตค่าครองชีพ
“เราไม่สามารถปกป้องผู้คนได้อย่างสมบูรณ์จากความท้าทายระดับโลกเหล่านี้ แต่กำลังให้การสนับสนุนที่สำคัญที่เราสามารถทำได้ และพร้อมที่จะดำเนินการต่อไป”
ความท้าทายระดับโลกอ้างถึงผลกระทบต่อเนื่องของวิกฤตสุขภาพ สงครามในยุโรปตะวันออก และการล่มสลายของห่วงโซ่อุปทาน แต่ไม่มีนักการเมืองคนไหนพูดถึงสาเหตุหลักของเงินเฟ้อ – การพิมพ์เงินซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุมของธนาคารกลางทั้งหมด
แม้ว่าธนาคารกลางจะพิมพ์ออกมาอย่างบ้าคลั่งตั้งแต่เริ่มวิกฤตสุขภาพก็ตาม แผนภูมิด้านล่างของเฟด ปริมาณเงิน M1 แสดงให้เห็นขนาดของปัญหา
“M1 คือปริมาณเงินที่ประกอบด้วยสกุลเงิน เงินฝากอุปสงค์ เงินฝากสภาพคล่องอื่น ๆ ซึ่งรวมถึงเงินฝากออมทรัพย์ M1 ประกอบด้วยปริมาณเงินที่มีสภาพคล่องมากที่สุด เนื่องจากมีสกุลเงินและสินทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดหรือเปลี่ยนเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็ว”
ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2020 ปริมาณเงิน M1 ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4,003 พันล้านดอลลาร์ แต่สิ่งที่ตามมาคือการเพิ่มขึ้นเกือบในแนวตั้งเป็น 16,564 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2020
ผลผลิตและปริมาณเงินควรจะเคลื่อนไหวเพื่อเศรษฐกิจที่ดี อย่างไรก็ตาม ปริมาณเงิน M1 นั้นแซงหน้าการผลิตมาก นำไปสู่อุปทานส่วนเกินที่ไล่ตามกัน สินค้าและบริการ
ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ของนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายคือภาวะถดถอย คำถามคือ ภาวะถดถอยที่จะมาถึงจะลึกและเจ็บปวดเพียงใด?
อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง
อัตราเงินเฟ้อไม่ใช่สาเหตุเดียวของภาวะถดถอย นอกจากนี้ยังมีปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยสูง ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคต่ำ และสินเชื่อที่ตึงตัว
อย่างไรก็ตาม ปัจจัยทั้งหมดที่กล่าวมาข้างต้นมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นซึ่งกันและกัน โดยการเปลี่ยนแปลงในลักษณะหนึ่งส่งผลกระทบต่อปัจจัยอื่นๆ ตัวอย่างเช่น อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจะพบกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น นำไปสู่ความยากลำบากในการได้รับสินเชื่อ และลดการใช้จ่ายและความเชื่อมั่นโดยทั่วไป
สื่อกระแสหลักรายงานว่าเงินเฟ้อสูงที่สุดในรอบ 40 ปี แต่เนื่องจากวิธีการคำนวณดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) นั้นได้ การเปลี่ยนแปลง ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับทศวรรษที่ผ่านมา
“ตาม BLS การเปลี่ยนแปลงได้ขจัดอคติที่ทำให้ CPI พูดเกินจริงถึงอัตราเงินเฟ้อ วิธีการใหม่นี้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในคุณภาพของสินค้าและการทดแทน”
ShadowStats.คอม คำนวณอัตราเงินเฟ้อโดยใช้วิธีการเดียวกับที่ใช้ในปี 1990 และ 1980 แผนภูมิวิธีการปี 1980 แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันอยู่ที่ 16% ซึ่งเป็นสองเท่าของตัวเลขที่รายงาน
และเมื่อคำนึงถึงอาหารและพลังงานซึ่งได้แก่ การยกเว้น จากตัวเลข CPI เนื่องจาก "ผันผวนมากกว่า" สถานการณ์จริงเลวร้ายยิ่งกว่านักการเมืองคนใดที่กล้ายอมรับในที่สาธารณะ
ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับอัตราเงินเฟ้อเป็นอย่างไร?
ความกลัวคือการเล่าเรื่องที่เอาชนะได้ และนักลงทุนกำลังมองหาความปลอดภัย ตามที่เห็นได้จากการลดลงของ BTC ตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2021 ดูเหมือนว่า Bitcoin ไม่ใช่ที่กำบังจากพายุที่จะมาถึง
อันที่จริง ผลการดำเนินงานในช่วงที่ผ่านมาได้นำไปสู่คำถามมากมายว่า Bitcoin เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง หรืออาจเป็นอย่างอื่นทั้งหมด
เดวิด ลาแวนต์ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยที่ Bitwise Asset Management กล่าวถึงกรณีที่ Bitcoin ควรถูกมองว่าเป็น “สินทรัพย์ทางการเงินที่เกิดขึ้นใหม่และป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ” เขาเสริมว่าคริปโตเคอเรนซีชั้นนำนั้น “มีความก้าวหน้าอย่างน่าทึ่งในการสร้างตัวมันเองเช่นนี้”
แต่มันจะเป็นไปได้อย่างไร?
Lawant โต้แย้งว่าการวัดความอ่อนไหวของผลตอบแทนของสินทรัพย์เทียบกับอัตราเงินเฟ้อเป็นงานที่ท้าทายที่ต้องทำ
“ท่ามกลางความท้าทายมากมาย บางทีสิ่งที่สำคัญที่สุดคือดัชนีเงินเฟ้อเช่น CPI สะท้อนข้อมูลในอดีต มีความเกี่ยวข้องมากที่สุดกับการดำเนินการด้านราคาในตลาดเฉพาะในขอบเขตที่พวกเขาเปลี่ยนความคาดหวังในอนาคต ปัญหาอีกประการหนึ่งคือพวกเขามาเดือนละครั้งเท่านั้น ซึ่งทำให้เรามีกลุ่มตัวอย่างที่ค่อนข้างเล็กที่จะใช้งานได้”
วิธีหนึ่งในการเอาชนะอุปสรรคนี้คือการใช้ อัตราเงินเฟ้อคุ้มทุน. Lawant อธิบายว่าสิ่งนี้ได้มาจากการดูความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์เทียบเท่าสองรายการที่แตกต่างกันโดยพิจารณาว่ามีการป้องกันเงินเฟ้อหรือไม่ เขาสร้างแผนภูมิราคา Bitcoin เทียบกับอัตราคุ้มทุนของอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลา XNUMX ปี และผลลัพธ์ก็แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ที่ค่อนข้างสัมพันธ์กัน
Lawant ชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจุดคุ้มทุนห้าปีและราคา Bitcoin ถึงจุดต่ำสุดในช่วงวิกฤตสุขภาพ ในทำนองเดียวกัน ระดับสูงสุดของ BTC ในเดือนเมษายนและพฤศจิกายน 2021 แสดงให้เห็นจุดสูงสุดในท้องถิ่นในอัตราเงินเฟ้อที่คุ้มทุนในช่วงห้าปี
อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 ได้เห็นความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างทั้งสอง โดยที่ Bitcoin ดูเหมือนจะล้าหลัง ความล่าช้านี้เกิดจากสงครามยูเครน-รัสเซีย และความวิตกของตลาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง
“ภายใต้ฉากหลังนี้ ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์เงินเฟ้อและผลตอบแทนของสินทรัพย์เสี่ยงนั้นซับซ้อนมากขึ้น”
สิ่งที่เราเห็นภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้คือราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น ในขณะที่หุ้นเติบโตได้รับความเดือดร้อน Lawant กล่าวว่าเขาคิดว่า Bitcoin อยู่ที่ไหนสักแห่งระหว่างสุดขั้วเหล่านี้
แผนภูมิด้านล่างแสดงความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนของ Bitcoin (สีดำ) กับสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ อีก 13 รายการ เช่น หุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ และอสังหาริมทรัพย์ (รวมเป็นสีเขียว)
กันยายน 2019 ถึงมีนาคม 2020 เห็นว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์น้อยที่สุดกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของตลาด โดยผ่านไปสู่ระดับที่สัมพันธ์กันมากที่สุดในปัจจุบัน
“ในมุมมองของเรา คำอธิบายที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดสำหรับการเปลี่ยนแปลงนี้คือจำนวนผู้เข้าร่วมตลาดที่เพิ่มขึ้น ตั้งแต่นักลงทุนระดับมหภาค บริษัท และบริษัทประกันภัยไปจนถึงที่ปรึกษาทางการเงิน โดยตระหนักถึงบทบาทของ bitcoin ในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ”
Lawant สร้างกรณีที่น่าเชื่อว่าทั้งหมดจะไม่สูญหายไปสำหรับการเล่าเรื่องการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อของ Bitcoin แต่ด้วยทุกอย่างที่กล่าวมา มันทำให้ข้อมูลราคาดิบลดลง และจนกว่าราคาจะสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความสงสัยเกี่ยวกับการบรรยายนี้จะคงอยู่ต่อไป
โพสต์ กรณีของ Bitcoin เพื่อป้องกันภาวะเงินเฟ้อ ปรากฏตัวครั้งแรกเมื่อ CryptoSlate.
ที่มา: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/