การแยกตัวของตลาดหุ้น Bitcoin ยังไม่เกิดขึ้น แต่จะเกิดขึ้นทั้งหมด

อย่าพลาดของ CoinDesk ฉันทามติ 2022ประสบการณ์เทศกาล crypto & blockchain ที่ต้องไปร่วมงานแห่งปีในเมืองออสติน รัฐเท็กซัส วันที่ 9-12 มิถุนายนนี้

สำหรับผู้อ่านที่อยู่ในสหรัฐฯ ฉันหวังว่าคุณจะโชคดีพอที่จะมีวันหยุดยาวได้เพลิดเพลิน ถ้าใช่ อย่าลืมว่าวันนี้คุณได้หยุดเพราะทหาร บุคลากรสละชีวิต.

ฉันใช้เวลาช่วงวันหยุดยาวนี้เป็นการส่วนตัวเพื่อดูเพื่อนสนิทคนหนึ่งของฉันจะแต่งงาน ดังนั้นจดหมายข่าวของสัปดาห์นี้จึงสั้น น่าสนใจ และนอกประเด็นเล็กน้อย (และส่วนใหญ่ไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ) เมื่อฉันถามเพื่อนสนิทคนหนึ่งของฉันว่าฉันจะเกลี้ยกล่อมให้คุณอ่านอะไรแบบนี้ได้อย่างไร เขาให้คำแนะนำที่ดีแก่ฉัน

ได้โปรด. ให้ฉันเขียนเกี่ยวกับเดคัปปลิ้ง ตามใจฉัน.

– จอร์จ คาลูดิส

คุณกำลังอ่าน Crypto Long & Shortจดหมายข่าวรายสัปดาห์ของเราที่มีข้อมูลเชิงลึก ข่าวสาร และบทวิเคราะห์สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ ให้สมัครที่นี่ เพื่อรับในอินบ็อกซ์ของคุณทุกวันอาทิตย์

ดีคัปปลิ้ง. การทำซ้ำล่าสุดของ "hopium" สำหรับ bitcoiners และ crypto native เมื่อมันเกิดขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ มันจะขึ้นเฉพาะสำหรับ Big Crypto และลงเฉพาะสำหรับ Big Fiat

แต่ความหมายจริง ๆ แล้วค่อนข้างตลก Decoupling เป็นช่วงเวลาที่ราคาของ bitcoin แตกต่างจากหุ้นและเริ่มสูงขึ้นเมื่อหุ้นตก (และในทางกลับกัน) Decoupling เป็นช่วงเวลาที่ bitcoin (BTC) และตราสารทุนมีความสัมพันธ์ทางลบต่อกัน Bitcoin จะไปที่ 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญและหุ้นจะหมุนเป็นศูนย์

มันค่อนข้างตลกเพราะ bitcoin เป็น ไม่สัมพันธ์กัน ไปจนถึงสินทรัพย์มหภาคเกือบทั้งหมด (ทองคำ, S&P 500, พันธบัตร, ดอลลาร์สหรัฐ) เมื่อไม่นานมานี้ เราเขียนเกี่ยวกับสิ่งนี้ในของเรา รายงานการวิจัยปี 2021 (หน้า 9) นี่คือแผนภูมิที่เราแชร์ในรายงานฉบับนั้นพร้อมข้อความประกอบ

เรื่องราวดำเนินต่อไป

สำหรับเร็กคอร์ด สหสัมพันธ์นั้นหมายถึงว่าการวัดสองค่าต่างกันมากเพียงใด หารด้วยค่าที่มักจะแตกต่างกันในแต่ละค่า (ขอบคุณ โนเอล แอเคสัน). เราใส่ใจเพื่อให้เราสามารถอธิบายความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของ bitcoin และสินทรัพย์อื่นๆ ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ ตัวเลขหรือ “r” ที่อ้างอิงเกี่ยวข้องกับความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ ในบริบทของสินทรัพย์ส่งกลับค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของ:

• +1.0 หมายถึงเมื่อสินทรัพย์ A ได้รับ x%, สินทรัพย์ B ได้รับ x%

• 0.0 หมายถึงเมื่อสินทรัพย์ A ได้รับ x%, สินทรัพย์ B ได้รับ y% โดยไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นตรงระหว่าง x และ y (เพิ่มเติมด้านล่าง)

• -1.0 หมายถึงเมื่อสินทรัพย์ A ได้รับ x%, สินทรัพย์ B สูญเสีย x%

ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ 0.0 แสดงถึงความไม่สัมพันธ์กัน และค่อนข้างง่ายหรือค่อนข้างยากที่จะจินตนาการ (เว้นแต่คุณจะมีจิตใจที่วุ่นวาย) ไม่ว่าตัวเลขทั้งหมดในชุดข้อมูลจะเหมือนกันทุกประการ ค่าคงที่ ซึ่งถูกกำหนดทางคณิตศาสตร์เป็นสหสัมพันธ์ที่ไม่ได้กำหนด หรือชุดข้อมูลดูเหมือนวุ่นวายที่สุด การสร้างชุดข้อมูลที่กำหนดเองโดยมีค่าสหสัมพันธ์เป็นศูนย์นั้นไม่ใช่เรื่องง่าย (ยกเว้นกรณีมุมฉากที่น่าเบื่อ) ดังนั้นฉันจึงรวมชุดข้อมูลที่น่าเบื่อและภาพประกอบของเคสที่วุ่นวายเพื่อขับเคลื่อนจุดนี้กลับบ้าน

การไม่มีความสัมพันธ์กันนั้นยอดเยี่ยม แต่มันจะไม่น่าสนใจหรอกหรือถ้า bitcoin มีความสัมพันธ์เชิงลบกับหุ้น? แล้วเมื่อเกิดเหตุการณ์นั้นขึ้น หุ้นทั้งหมดเดินบนเส้นทางนรกไปที่ศูนย์และ bitcoin ก็ขึ้นและขึ้นตลอดไป? นั่นคือการดีคัปปลิ้ง

Decoupling จะบังคับให้นักการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มคิดว่า bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ใช่ – มีความเสี่ยงน้อยกว่าหุ้น เงินสดดิจิทัลที่ผันผวนซึ่งส่วนใหญ่ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรในขณะนี้จะมีความเสี่ยงน้อยกว่าหุ้นหลัง Decoupling

ดังนั้นเมื่อ Decoupling?

Decoupling ก็ควรจะก้าวร้าวเช่นกัน “ค่อยเป็นค่อยไป” เป็นหนึ่งในบัตรโทรศัพท์ น่าเสียดายที่ปี 2022 ได้ทำลายความฝันของการแยกตัวแบบก้าวร้าว ต่อไปนี้คือความสัมพันธ์ต่อท้าย 90 วันในปี 2022 ระหว่าง bitcoin กับ S&P 500 และดัชนี Nasdaq Composite:

เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่ Decoupling แต่ดูน่าสนใจ ในปี 2022 ดัชนีหุ้นเหล่านี้ได้ย้ายจากความสัมพันธ์เชิงบวกที่อ่อนแอไปเป็น bitcoin ไปสู่แถบที่มีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างยิ่ง (>0.7) แม้ว่าจะไม่น่าประทับใจเท่าความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่ง แต่โปรไฟล์ผลตอบแทนของ bitcoin ยังคงคล้ายกับสินทรัพย์มหภาคที่เราไม่เคยเห็นมาก่อน ปีที่แล้ว S&P 500 และค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของ bitcoin มีค่าติดลบและใกล้ศูนย์ ความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนจากใกล้ศูนย์เป็นแข็งแกร่งในหนึ่งปีนั้นน่าทึ่งมาก ยิ่งไปกว่านั้น ความสัมพันธ์นี้ยังติดลบอย่างรุนแรงในปี 2019

ใช่แล้ว bitcoin นั้นไม่เหมือนใคร ดังนั้นจึงมีการทำซ้ำ: Bitcoin ไม่เหมือนกับสินทรัพย์มาโครอื่น ๆ ที่เราเคยเห็น

ทั้งหมดนี้อ่านดูเหมือนไม่มีอะไรมาก นอกจากความเป็นเอกลักษณ์ของ bitcoin (ซึ่งเรารู้อยู่แล้ว) แต่มีบางอย่างที่น่าทึ่งมาก (และไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ) ที่ฉันเห็นเมื่อวันพุธที่แล้วเมื่อพลิกดูแผนภูมิบางส่วน ฉันเห็นสิ่งนี้:

มีตลอดทางไปทางซ้ายบนแผนภูมินี้ สัญญาณแรกของการดีคัปปลิ้ง เมื่อดีคัปปลิ้ง? อาจจะเร็ว ๆ นี้ (แต่อาจจะไม่ใช่)