การลดครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ครั้งที่สี่ใกล้เข้ามาแล้ว และครั้งนี้มีโอกาสที่จะสร้างความประหลาดใจที่น่าสนใจได้ การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งนี้ถือเป็นการลดเงินอุดหนุนอุปทาน Bitcoin จาก 6.25 BTC ทุกบล็อกเป็น 3.125 BTC ต่อบล็อก การลดอุปทานเหล่านี้เกิดขึ้นทุกๆ 210,000 บล็อคหรือประมาณทุก ๆ สี่ปี ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแนวทางการค่อยๆ ลดอัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin ในการจัดหาอุปทานต่อยอดสุดท้ายในการหมุนเวียน
อุปทานที่มีจำกัดของ 21 ล้านเหรียญก็เท่ากับว่าไม่เป็นเช่นนั้น ลักษณะพื้นฐานของ Bitcoin ความสามารถในการคาดการณ์ของอุปทานและอัตราเงินเฟ้อนี้เป็นหัวใจสำคัญของสิ่งที่ขับเคลื่อนอุปสงค์และความเชื่อใน Bitcoin ในฐานะรูปแบบเงินที่เหนือกว่า การลดครึ่งหนึ่งของอุปทานปกติเป็นกลไกที่ทำให้อุปทานมีจำกัดนั้นถูกประกาศใช้ในที่สุด
การลดลงครึ่งหนึ่งในช่วงเวลาหนึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนเบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานที่สุดของสิ่งจูงใจ Bitcoin ในระยะยาว: การย้ายจากนักขุดที่ได้รับเงินทุนจากเหรียญที่ออกใหม่จากเงินอุดหนุนของ coinbase — รางวัลบล็อค — ไปสู่การได้รับเงินทุนอย่างโดดเด่นจากรายได้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม จากผู้ใช้ที่ย้าย bitcoin ออนไลน์
ดังที่ Satoshi กล่าวไว้ในส่วนที่ 6 (สิ่งจูงใจ) ของ whitepaper:
“สิ่งจูงใจยังสามารถได้รับการสนับสนุนด้วยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หากมูลค่าเอาท์พุตของธุรกรรมน้อยกว่ามูลค่าอินพุต ส่วนต่างคือค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เพิ่มเข้ากับมูลค่าจูงใจของบล็อกที่มีธุรกรรม เมื่อเหรียญหมุนเวียนได้ตามจำนวนที่กำหนดไว้ สิ่งจูงใจสามารถเปลี่ยนเป็นค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทั้งหมดและไม่มีอัตราเงินเฟ้ออย่างสมบูรณ์”
ในอดีต การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งมีความสัมพันธ์กับราคา bitcoin ที่แข็งค่าขึ้นอย่างมาก ซึ่งชดเชยผลกระทบของเงินอุดหนุนของนักขุดที่ลดลงครึ่งหนึ่ง ตั๋วเงินของนักขุดจะจ่ายเป็นคำสั่ง ซึ่งหมายความว่าหากราคาของ bitcoin เพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีรายได้มากขึ้นในรูปดอลลาร์สำหรับจำนวน Bitcoin ที่ได้รับต่อบล็อกที่ต่ำกว่า ผลกระทบด้านลบต่อการดำเนินการขุดก็บรรเทาลง
เมื่อพิจารณาจากวงจรการตลาดครั้งล่าสุด โดยไม่มีการแข็งค่าขึ้นถึง 4 เท่าจากระดับสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ ระดับที่การแข็งค่าของราคาจะช่วยลดผลกระทบจากการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งของนักขุด ถือเป็นสมมติฐานที่อาจไม่เป็นความจริงอย่างสม่ำเสมอ การลดลงครึ่งหนึ่งที่กำลังจะมาถึงนี้ อัตราเงินเฟ้อของ bitcoin จะลดลงเป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่า 1% หากวัฏจักรของตลาดถัดไปมีลักษณะคล้ายกับรอบก่อนหน้า โดยมีการเคลื่อนไหวขึ้นไปต่ำกว่าในอดีตมาก การลดครึ่งหนึ่งนี้อาจส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมากต่อนักขุดที่มีอยู่
สิ่งนี้ทำให้รายได้ค่าธรรมเนียมที่ผู้ขุดเหมืองสามารถรวบรวมจากการทำธุรกรรมมีความสำคัญมากขึ้นกว่าเดิม และจะยังคงเป็นศูนย์กลางของความยั่งยืนมากขึ้นจากมุมมองทางธุรกิจ เมื่อความสูงของบล็อกเพิ่มขึ้นและการลดลงครึ่งหนึ่งอย่างต่อเนื่อง รายได้ค่าธรรมเนียมจะต้องเพิ่มขึ้น หรือราคาต้องเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 2 เท่าในแต่ละครึ่งเพื่อชดเชยรายได้จากเงินอุดหนุนที่ลดลง ด้วยความที่ Bitcoiners ส่วนใหญ่สามารถเป็นขาขึ้นได้ ความคิดที่ว่าราคาที่เพิ่มขึ้นสองเท่านั้นรับประกันว่าจะเกิดขึ้นทุก ๆ สี่ปีตลอดไป ถือเป็นสมมติฐานที่น่าสงสัยอย่างดีที่สุด
รักพวกเขาหรือเกลียดพวกเขา โทเค็น BRC-20 และ Inscriptions ได้เปลี่ยนไดนามิกทั้งหมดของ mempool โดยผลักดันค่าธรรมเนียมจากที่ไหนสักแห่งในสนามเบสบอลที่ 0.1-0.2 BTC ต่อบล็อกก่อนที่จะมีอยู่ ไปสู่ค่าเฉลี่ยที่ค่อนข้างผันผวนที่ 1-2 BTC ในช่วงปลายเดือน — พุ่งทะยานเกินกว่านั้นเป็นประจำ
ปัจจัยใหม่ในครั้งนี้
Ordinals นำเสนอแรงจูงใจที่แปลกใหม่ต่อการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin เสาร์ที่หายาก หัวใจสำคัญของทฤษฎี Ordinals คือ satoshi จากบล็อกเฉพาะสามารถติดตามและ "เป็นเจ้าของ" ตามการตีความประวัติการทำธุรกรรมของ blockchain โดยพลการ โดยสมมติว่าจำนวนเงินเฉพาะที่ส่งไปยังเอาต์พุตเฉพาะ "ส่ง sat นั้น" ที่นั่น อีกแง่มุมหนึ่งของทฤษฎีคือการกำหนดค่าความหายากให้กับ sats เฉพาะเจาะจง แต่ละบล็อกมีฐานเหรียญ จึงทำให้เกิดลำดับ แต่แต่ละบล็อกมีความสำคัญต่อโครงร่างต่างกัน แต่ละบล็อกปกติจะสร้าง sat ที่ "ไม่ธรรมดา" บล็อกแรกของการปรับความยากแต่ละครั้งจะสร้าง sat ที่ "หายาก" และบล็อกแรกของแต่ละวงจรการลดครึ่งหนึ่งจะสร้าง sat "มหากาพย์"
การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งนี้จะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มีการนำทฤษฎี Ordinal Theory มาใช้อย่างแพร่หลายโดยผู้ใช้ Bitcoin กลุ่มย่อย ไม่เคยมีการผลิต "มหากาพย์" sat ในขณะที่มีความต้องการของตลาดที่สำคัญสำหรับมันจากระบบนิเวศขนาดใหญ่ที่พัฒนาแล้ว ความต้องการของตลาดสำหรับ sat เฉพาะนั้นอาจกลายเป็นมูลค่าทวีคูณที่ไร้สาระของรางวัล coinbase ที่มีมูลค่าในแง่ของ satoshi ที่เข้ากันได้
ความจริงที่ว่าส่วนตลาดขนาดใหญ่ในพื้นที่ Bitcoin จะให้คุณค่ากับฐานเหรียญเดียวนั้นสูงกว่าฐานอื่น ๆ อย่างมาก สร้างแรงจูงใจให้นักขุดต่อสู้เพื่อแย่งชิงมันด้วยการจัดระเบียบบล็อคเชนใหม่ทันทีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง ครั้งเดียวที่สิ่งนี้เกิดขึ้นในประวัติศาสตร์คือในช่วง halving แรกสุด เมื่อรางวัลบล็อกลดลงจาก 50 BTC เป็น 25 BTC นักขุดบางคนยังคงพยายามขุดบล็อกที่ให้รางวัล 50 BTC ใน coinbase หลังจากที่อุปทานลดลง และยอมแพ้หลังจากนั้นไม่นาน เมื่อส่วนที่เหลือของเครือข่ายเพิกเฉยต่อความพยายามของพวกเขา ในครั้งนี้ แรงจูงใจในการจัดองค์กรใหม่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเพิกเฉยต่อกฎที่เป็นเอกฉันท์และหวังว่าผู้คนจะเข้ามาอยู่เคียงข้างคุณ แต่เป็นการต่อสู้กันว่าใครได้รับอนุญาตให้ขุดบล็อกที่ถูกต้องโดยสมบูรณ์ เนื่องจากผู้สะสมมูลค่าจะกำหนดให้เป็นฐานเหรียญเดียวนั้น
ไม่มีการรับประกันว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริง แต่มีแรงจูงใจทางการเงินจำนวนมากสำหรับนักขุดที่จะทำเช่นนั้น ถ้ามันเกิดขึ้น ระยะเวลาที่มันจะดำเนินไปในท้ายที่สุดนั้นขึ้นอยู่กับว่า "มหากาพย์" ที่มีอยู่ในตลาดนั้นมีค่ามากเพียงใดในการจ่ายสำหรับรายได้ที่สูญเสียไปจากการต่อสู้ในบล็อกเดียว แทนที่จะก้าวหน้าในห่วงโซ่
การลดครึ่งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin แต่ละครั้งเป็นเหตุการณ์สำคัญที่ผู้คนจับตามอง แต่การเกิดขึ้นครั้งนี้มีศักยภาพที่จะน่าสนใจมากกว่าการลดครึ่งหนึ่งในอดีต
Epic Sat Battle จะเล่นออกมาได้อย่างไร
มีสองสามวิธีที่สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นได้ในความคิดของฉัน วิธีแรกและชัดเจนที่สุดคือไม่มีอะไรเกิดขึ้น ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม นักขุดไม่ได้ตัดสินว่ามูลค่าตลาดที่เป็นไปได้ของ "มหากาพย์" ตัวแรกที่ถูกขุดตั้งแต่การนำ Ordinals มาใช้นั้นคุ้มค่ากับค่าเสียโอกาสในการสูญเสียพลังงานในการปรับเปลี่ยนบล็อคเชนใหม่และนำเงินที่พวกเขาสามารถทำได้โดยการขุดบล็อกถัดไป . หากนักขุดไม่คิดว่าพรีเมี่ยมพิเศษที่ลำดับสามารถดึงมาได้นั้นคุ้มค่ากับค่าใช้จ่ายในการยอมแพ้ในการไปยังบล็อกถัดไป พวกเขาก็จะไม่ทำเช่นนั้น
ความเป็นไปได้ต่อไปคือผลลัพธ์ของขนาดเศรษฐกิจที่ละเอียดถี่ถ้วน ลองนึกภาพการดำเนินการขุดขนาดใหญ่สามารถเสี่ยงต่อ "บล็อกที่สูญหาย" มากขึ้นในการต่อสู้กับการต่อสู้เพื่อแย่งชิง "มหากาพย์" นักขุดรายใหญ่ที่มีเงินทุนมากขึ้นบนโต๊ะสามารถรับความเสี่ยงที่มากขึ้นได้ ในสถานการณ์นี้ เราอาจเห็นความพยายามในการเปลี่ยนองค์กรแปลก ๆ บ้างโดยนักขุดรายใหญ่โดยที่การดำเนินการเล็ก ๆ น้อย ๆ ไม่ได้พยายามเลย และทำให้เกิดการหยุดชะงักน้อยที่สุด สิ่งนี้จะเกิดขึ้นได้หากนักขุดคิดว่ามีของพรีเมี่ยมบางอย่างที่พวกเขาสามารถรับได้สำหรับลำดับนั้น แต่ไม่ใช่ของพรีเมี่ยมจำนวนมากที่คุ้มค่ากับการหยุดชะงักอย่างรุนแรงต่อเครือข่าย
สถานการณ์สุดท้ายคือหากตลาดพัฒนาการประมูลสำหรับ "epic" sat ล่วงหน้า และนักขุดสามารถมีภาพที่ชัดเจนว่าลำดับนั้นมีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าตลาดของ sat ที่สามารถทดแทนได้อย่างมาก ในกรณีนี้ นักขุดอาจต่อสู้เพื่อบล็อกนั้นเป็นระยะเวลานาน เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการไม่จัดระเบียบบล็อคเชนใหม่ก็คือคุณกำลังสูญเสียเงิน คุณไม่เพียงแต่จะละทิ้งรางวัลของการขุดบล็อกถัดไปเท่านั้น แต่คุณยังต้องรับภาระค่าใช้จ่ายในการดำเนินการขุดต่อไปอีกด้วย ในสถานการณ์ที่ตลาดส่งสัญญาณต่อสาธารณะว่า Sat “มหากาพย์” มีมูลค่าเท่าใด นักขุดมีความคิดที่ชัดเจนว่าพวกเขาสามารถสละไปยังบล็อกถัดไปได้นานแค่ไหน และยังคงได้กำไรสุทธิจากการบรรลุเป้าหมายหลังการ Halving รางวัล coinbase ด้วยลำดับ ในสถานการณ์สมมตินี้ เครือข่ายอาจเห็นการหยุดชะงักอย่างมากจนกว่านักขุดจะเริ่มเข้าใกล้จุดที่เกิดการสูญเสียที่รับประกัน แม้ว่าพวกเขาจะประสบความสำเร็จในการขุดบล็อกนี้โดยไม่ได้จัดเรียงใหม่ก็ตาม
ไม่ว่าสิ่งต่างๆ จะดำเนินไปในทิศทางใด นี่จะเป็นปัจจัยในการพิจารณาการลดครึ่งหนึ่งแต่ละครั้งในอนาคต เว้นแต่ความต้องการและตลาดสำหรับอันดับจะหมดลง
ที่มา: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different