เจาะลึกเกี่ยวกับลักษณะพื้นฐานของ Bitcoin บนเครือข่ายในขณะที่ฝุ่นตกลงจาก FTX fallout

ปัจจุบัน Bitcoin ลดลง 75% จากระดับสูงสุดตลอดกาล (ATH) โดยมีการลดลงสูงสุด 76.9% จากการล่มสลายของ FTX เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่เรื่องผิดปกติในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin ในช่วงตลาดหมีในปี 2014-15 Bitcoin ถอนตัวออกจาก ATH มากกว่า 85% และกินเวลาสูงสุดประมาณ 286 วัน

เหตุการณ์ที่คล้ายกันเกิดขึ้นในช่วงตลาดหมีในปี 2018-19 ซึ่งมีการเบิกจ่าย 84% เป็นเวลา 136 วัน การลดลง 76% เริ่มขึ้นในกลางเดือนพฤศจิกายน ดังนั้นตามประวัติแล้ว สิ่งนี้อาจดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่ 1 ปี 2023

ตลาดหมีในปี 2022 ในปัจจุบันนั้นแตกต่างจากตลาดหมีในปี 2014 และ 2018 ด้วยเหตุผลหลายประการ โดยสาเหตุหลักมาจากการที่ Bitcoin กลายเป็นสกุลเงินกระแสหลัก

ยุคที่ 2 – ครึ่งหลัง (2012-2016)

ในช่วงกระทิงปี 2013 เมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้นไปมากกว่า $1,000 – และในปี 2017 เมื่อราคาแตะ $20,000 – เหรียญจะเข้าสู่การแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว

ในช่วงครึ่งหลังหรือยุคที่ 2 ซึ่งเห็นว่า Bitcoin มีมูลค่าสูงถึง 1,000 ดอลลาร์ เกือบ 6.5% ของ Bitcoins กลับสู่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ตั้งแต่ต้นจนจบ Epoch 2 สองสามร้อย Bitcoin ถึงมากกว่าหนึ่งพัน Bitcoin จบลงด้วยการแลกเปลี่ยน

ยุคที่ 3 – การลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สาม 

ยุคที่ 3 เริ่มต้นขึ้นในกลางปี ​​2016 ซึ่งเห็นการแลกเปลี่ยน Bitcoin ประมาณ 1 ล้าน ในตอนท้ายของการลดจำนวนครั้งที่สาม ตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยนถือครอง Bitcoin มากกว่า 3 ล้านก่อนเกิด Covid 2020 ทำให้ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็น 20,000 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2017 แต่ราคาต่ำที่ 3,000 ดอลลาร์

ยุคที่ 4 – ครึ่งที่สี่ 

นับตั้งแต่โควิดและการเริ่มต้นของการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สี่ การแลกเปลี่ยนได้เห็นการลดลงของอุปทาน Bitcoin มากกว่า 4% ทำให้เหลือประมาณ 12% ของอุปทานที่เหลืออยู่ในการแลกเปลี่ยน ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Bitcoin กว่า 135k ถูกถอนออกจากการแลกเปลี่ยน — หัก 1% ของอุปทาน Bitcoin นี่เป็นยุคแรกที่เหรียญถูกลบออกในตลาดหมี จนถึงตอนนี้ Bitcoin ได้เห็นระดับต่ำสุดที่ 15,500 ดอลลาร์จากจุดสูงสุดที่ 69,000 ดอลลาร์

เจาะลึกเพิ่มเติมว่ากลุ่มใดบ้างที่ถอน Bitcoin จากการแลกเปลี่ยน:

ดังที่เห็นได้ตั้งแต่ Bitcoin ถือกำเนิดขึ้น การทำธุรกรรมสีเขียวถึงสีเหลืองที่วุ่นวายได้ส่งสัญญาณถึงธุรกรรมขนาดเล็ก เมื่อเวลาผ่านไปจนถึงประมาณปี 2017 พายุแห่งการทำธุรกรรมสีแดงก็เริ่มเกิดขึ้น ส่งสัญญาณถึงการยอมรับของสถาบันที่เข้ามาในพื้นที่

อย่างไรก็ตาม การกรองเพื่อแสดงธุรกรรมการค้าปลีกที่ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ เห็นได้ชัดว่าพวกเขาทำ FOMO ในช่วงที่กระทิงพุ่งสูงสุดในปี 2017 และ 2021 โดยมีมูลค่ามากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ในช่วงวันที่สูงสุด ในทางกลับกัน ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เครือข่ายได้เห็นการถอนเงินจากการค้าปลีกมากที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยทะลุ 180 ล้านดอลลาร์ การค้าปลีกอาจได้เรียนรู้บทเรียนครั้งใหญ่เกี่ยวกับผลกระทบของ FTX และความหมาย “ไม่ใช่กุญแจของคุณ ไม่ใช่เหรียญของคุณ”

เนื่องจากการล่มสลายของ FTX และหน่วยงานส่วนกลางอื่น ๆ ในพื้นที่ crypto การดูแลตนเองจึงเป็นประเด็นร้อน และจำนวนเหรียญในการดูแลตนเองเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณในปี 2022 (จาก 14 ล้านเป็น 15 ล้าน) อุปทานหมุนเวียนปัจจุบัน 19.2 ล้านจะทำให้เหรียญที่ดูแลตนเองอยู่ที่ 78%

เนื่องจากจำนวนเหรียญที่ออกจากการแลกเปลี่ยน mempool จึงเห็นการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเดือนมิถุนายนและพฤศจิกายน ความสัมพันธ์ที่ชัดเจนสามารถเห็นได้ในการยอมจำนนจากการล่มสลายของ FTX และ Luna

สิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วทำให้มีปริมาณเครือข่ายและทราฟฟิกเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลบนเครือข่าย เมื่อ mempool ค้าง โหนดจะจัดลำดับความสำคัญของโหนดที่มีค่าธรรมเนียมสูงกว่าในช่วงที่มีปริมาณมาก

ในวันที่ 14 พฤศจิกายน มี 154 บล็อกรออยู่ที่เมมพูล นี่เป็นงานในมือที่ค้างมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 และกิจกรรมขนาดใหญ่เช่นนี้แทบไม่มีให้เห็นนอกตลาดกระทิง

การยอมรับเครือข่ายที่ดีมักมีลักษณะเฉพาะคือการเพิ่มขึ้นของผู้ใช้ที่ใช้งานรายวัน ปริมาณธุรกรรมที่มากขึ้น และความต้องการพื้นที่บล็อกที่เพิ่มขึ้น (และในทางกลับกัน) จำนวนเอนทิตีใหม่บนเครือข่ายใช้วิธีการปรับเอนทิตีของเราเพื่อวัดขนาด แนวโน้ม และโมเมนตัมของกิจกรรมทั่วทั้งเครือข่ายได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น

การเจาะลึกลงไปในข้อมูลออนไลน์แสดงให้เห็นว่าที่อยู่ที่ไม่ใช่ศูนย์ส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นในเดือนที่ผ่านมา ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 30 วัน (SMA) ของที่อยู่ใหม่ แซงหน้า SMA 365 วัน ซึ่งเป็นช่วงที่ดีขึ้นของปี 2022

การเติบโตของจำนวนที่อยู่ใหม่ที่โอนเข้าสู่โมเมนตัมของเอนทิตีที่สูงขึ้น ที่อยู่ยอดคงเหลือที่ไม่ใช่ศูนย์ใหม่ทั้งหมดต้องได้รับยอดคงเหลือนั้นในเดือนที่ผ่านมา ทำให้มีหน่วยงานใหม่เพิ่มขึ้นอย่างมากในเครือข่าย

ครั้งสุดท้ายที่ทั้งเอนทิตีใหม่และที่อยู่ใหม่อยู่เหนือ 365DMA คือในช่วงกระทิงปี 2020-2021

เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านคือเมื่ออัตราระยะสั้นสูงกว่าอัตราระยะยาว และตลาดแจ้งเฟดว่าอัตราดังกล่าวตึงเกินไป

อะไรทำให้เส้นโค้งกลับด้าน? อัตราระยะสั้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากตลาดเชื่อว่าเฟดจะยังคงเพิ่มอัตราในขณะที่อัตราระยะยาวลดลงต่ำกว่าอัตราระยะสั้นเนื่องจากเชื่อว่าเศรษฐกิจจะเห็นอัตราเงินเฟ้อลดลงในบางครั้ง

เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวที่แตกต่างกันจำนวนมากได้รับการพิจารณาเพื่อระบุภาวะถดถอย โดยเฉพาะอย่างยิ่งคือ XNUMX ปีลบสองปีและ XNUMX ปีลบสามเดือน

ปัจจุบัน กว่า 75% ของเส้นกราฟเงินคงคลังของสหรัฐทั้งหมดกลับด้าน ทุกครั้งที่สูงกว่า 70% จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา

นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทนในระยะเวลา 3 ปีน้อยกว่า XNUMX เดือนนั้นแม่นยำที่สุดในการระบุภาวะถดถอย เนื่องจากการวิจัยส่วนใหญ่ได้ดำเนินการไปแล้ว เส้นโค้งกลับด้านเป็นเวลาเกือบสองสัปดาห์ซึ่งส่งสัญญาณถึง "การผกผันถาวร"

เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทน 3 เดือน/10 ปีกลับด้านติดต่อกันเป็นเวลา 8 วัน จะเป็น 8 ต่อ 50 ในการทำนายภาวะถดถอยในช่วง 311+ ปีที่ผ่านมา เวลานำเฉลี่ย XNUMX วันหรือประมาณสิบเดือน – Jim Bianco (การวิจัย Bianco)